昨天深夜，美国债(zhài)务上限(xiàn)谈判突然中止！

　　当地(dì)时间周五上午，美国(guó)共(gòng)和(hé)党债务上限谈判代(dài)表格雷(léi)夫斯与白宫(gōng)代表举(jǔ)行闭门会议，但会议开始(shǐ)后(hòu)不久(jiǔ)就突然离开。格雷夫(fū)斯说：白(bái)宫(gōng)谈判代表实在不可理喻(yù)，目前(qián)谈判处于(yú)“暂(zàn)停”状态(tài)。格雷夫斯(sī)强调，他不知道双方是(shì)否(fǒu)会在周五(wǔ)或周末再次会(huì)面。

　　谈判遇(yù)阻的消息传(chuán)出后，三大(dà)美股指集体转跌(diē)。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力可(kě)能影响联储的利率路径，若(ruò)源于银行业危机的信贷环(huán)境(jìng)收紧导致经济(jì)放缓，美联储可(kě)能(néng)不(bù)必让利率升到原应(yīng)有的高位。

　　交易员目前预(yù)计，美联储6月份加(jiā)息(xī)25个(gè)基点的可(kě)能性(xìng)为22.4％，低(dī)于一天(tiān)前的(de)35.6％，与此同时，交易(yì)员预计美联储下月将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间(jiān)的(de)可(kě)能(néng)性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更受债务上限(xiàn)事态(tài)发展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期(qī)间，美(měi)股(gǔ)跌(diē)幅收窄；美(měi)债价格(gé)跳(tiào)涨、收益率跳水，对利率前景敏感的两年期美债收益率迅速远离(lí)他讲话前所创的两个月来高(gāo)位，一度较高位回落(luò)超过10个基点；美元指(zhǐ)数刷新日低(dī)，加速跌离周四所(suǒ)创的3月末以来(lái)高位。鲍(bào)威(wēi)尔讲话结(jié)束后，美债收益率逐步回升，全天攀升收官，美(měi)股和美(měi)元的跌(diē)势(shì)未(wèi)改。

　　最终，美(měi)股(gǔ)周五高开低走，受债务上限(xiàn)谈判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势(shì)分化，蔚来涨超3％，理想、新东(dōng)方(fāng)涨超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方(fāng)面(miàn)，有色(sè)金属(shǔ)大多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦(lún)铅(qiān)涨(zhǎng)近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本(běn)周基本金属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上(shàng)周跌(diē)超9％后继(jì)续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而伦锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦(lún)铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前(qián)水(shuǐ)平(píng)，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下(xià)跌1.89％，创(chuàng)2月3日(rì)一周以来最大周(zhōu)跌幅，在连涨两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特7月原油期货(huò)收跌(diē)0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北京时间(jiān)今晨(chén)六点，有最新(xīn)消息称，美(měi)国白(bái)宫谈判代表已抵达会场，准(zhǔn)备继续进行(xíng)债务上限谈判(pàn)。

　　美国国会众议院议(yì)长麦卡锡表示，共和党人将于北京时间今天上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦(mài)卡锡称，动用(yòng)宪法第14修(xiū)正(zhèng)案来(lái)绕(rào)开债务上限(xiàn)解(jiě)决不了任何问(wèn)题，将阻(zǔ)止拜登(dēng)推(tuī)动的增加政府开(kāi)支行(xíng)动。

　　值得注意的是，美国财政部现金余额(é)截至5月18日进(jìn)一步(bù)降至573亿美元。截(jié)至(zhì)5月17日，美国(guó)财政部财政紧急(jí)措施余额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美(měi)国通(tōng)胀远远高于2％目标，鉴于信贷压(yā)力可能无(wú)需继续加息

　　当地时间周五(wǔ)（北京(jīng)时间(jiān)今(jīn)天凌晨(chén)），美联(lián)储主(zhǔ)席(xí)鲍(bào)威尔出(chū)席名为“货币政策观点”的小组讨论。市场(chǎng)关注(zhù)他提供(gōng)的利(lì)率路径线(xiàn)索。

　　鲍(bào)威尔强调(diào)，“美国通胀(zhàng)远远高于我们2％的目(mù)标”，若抗通胀失败(bài)，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致(zhì)力于”让通(tōng)胀重返目(mù)标(biāo)2％的承诺，物价稳(wěn)定是(shì)经济保持强劲(jìn)的(de)根基。

　　但(dàn)鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)同时发表鸽(gē)派信(xìn)号称(chēng)，自己(jǐ)倾向于支持6月(yuè)会(huì)议(yì)暂(zàn)不加息，而且银行业危机(jī)导致的信贷(dài)条件收紧(jǐn)，可(kě)能意味着(zhe)美联储峰值利率(lǜ)将低于预期：“鉴于信贷压力可(kě)能(néng)对(duì)经济(jì)增长、就业和通胀(zhàng)造成的负(fù)面影响，可能无需（继续）加息至(zhì)那么高的水平就能成功(gōng)打压通胀。美联储在收紧货(huò)币(bì)政策方面已取得长足进步，政(zhèng)策立(lì)场现在是对经济(jì)增(zēng)长具有限制性的。做太多与(yǔ)做太少的风险正变得更加平(píng)衡。我们(men)面临着迄今为(wèi)止收紧(jǐn)政策的效应滞后，以(yǐ)及近(jìn)期银行业压力导致的信贷收(shōu)紧(jǐn)程度等多(duō)重(zhòng)不确定性。有鉴于(yú)此，美联储有能力观察更多数据和(hé)未来前景的演变，然后再决定可能需(xū)要提高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强调季(jì)度(dù)经济预测的准(zhǔn)确(què)度通(tōng)常存在挑战，他(tā)上述提到的(de)观点及(jí)其能实现(xiàn)的程度也都存在不(bù)确定性，理由是“未来(lái)前景面临(lín)着历史性(xìng)高企(qǐ)的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应(yīng)进一步收紧多少而(ér)作出决(jué)定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银(yín)行业危机后(hòu)，鲍威尔(ěr)开始(shǐ)释放(fàng)“保持耐心(xīn)”的(de)利率(lǜ)路径信号。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威(wēi)尔点明银行(xíng)业压力(lì)将(jiāng)影响货币决策。

　　产业供需结构预期(qī)转弱(ruò)，纯碱、玻(bō)璃连续下行

　　近(jìn)期(qī)纯碱和(hé)玻璃期(qī)货持续走(zǒu)弱(ruò)，昨日纯(chún)碱和玻璃期货(huò)继续(xù)深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及(jí)跌(diē)停。昨日盘后，郑(zhèng)商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交(jiāo)易(yì)时起，纯碱期(qī)货2309合约的日内平今仓交易(yì)手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期(qī)货研究所负责(zé)人闾振兴表示，主要(yào)有三方(fāng)面(miàn)：一(yī)是产业供(gōng)需结(jié)构(gòu)预期转(zhuǎn)弱；二是宏观环境不乐观；三是交易者在对冲操作中将纯碱(jiǎn)玻(bō)璃(lí)作(zuò)为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南(nán)华(huá)研究院能化分析师李嘉豪认为(wèi)，各自的(de)原(yuán)因并不相同。纯碱(jiǎn)周(zhōu)五跌(diē)幅较大的主(zhǔ)要原因(yīn)在于远兴投产的消息面(miàn)刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周(zhōu)检(jiǎn)修量增加，库存(cún)依(yī)旧累库，可见下游的持货意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上周到(dào)港5万吨(dūn)，对(duì)供需关系也存在一(yī)定的影响。在现货松动、投(tóu)产预期、库存(cún)累库(kù)的影响下，纯碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要(yào)原因在于前期(qī)（3月(yuè)和4月）需求较(jiào)旺(wàng)，下游补库(kù)至(zhì)环比(bǐ)高位。”他说(shuō)，短(duǎn)期(qī)价格(gé)松动(dòng)，中下游的备货情绪(xù)出现一定的谨慎或(huò)者(zhě)恐(kǒng)高的情形(xíng)，因此产销(xiāo)出现了较为明显的下滑。在(zài)现货松动、产销(xiāo)较弱的局(jú)面下，玻璃(lí)的(de)价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构(gòu)看(kàn)，浙商期(qī)货(huò)分析师江文(wén)敏具体介绍(shào)，纯(chún)碱方面，近期主要市场交(jiāo)易点是远兴能源(yuán)新增投产(chǎn)。昨(zuó)日，远兴能(néng)源1号(hào)线正式点火(huǒ)，新增天(tiān)然碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月点火投产(chǎn)，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产品(pǐn)，产能(néng)为(wèi)100万吨天然碱，3B号线原计划(huà)于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱(jiǎn)和(hé)40万吨小苏打。远兴(xīng)能源的(de)天(tiān)然碱预计生产(chǎn)成本在1000元/吨(dūn)以(yǐ)内。纯(chún)碱盘面在大(dà)量(liàng)新增产能和(hé)低(dī)成(chéng)本纯碱的(de)叠加作(zuò)用下持(chí)续(xù)走低，周五又逢(féng)远兴(xīng)能源点火(huǒ)的信息(xī)落地，市(shì)场看空情绪高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月(yuè)会发生变化，这是市场早已预期的，市(shì)场也已充分计价，这一点从9月合约的深(shēn)贴水可以得到验证。在这(zhè)个供需转宽松的预期(qī)下，产(chǎn)业(yè)链(liàn)开始形成(chéng)负反馈，纯碱现(xiàn)货价格也出现崩(bēng)塌，这(zhè)一点(diǎn)从近(jìn)月合约的(de)跌幅(fú)和(hé)现货向期货回归的方式收(shōu)敛基(处理老婆的第三者最好方式，查老婆出轨的最好办法jī)差上可以得到验证。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏表(biǎo)示，近期市场(chǎng)主(zhǔ)要交易点是需求(qiú)转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺(quē)乏(fá)强(qiáng)有力的订单支撑，5月中(zhōng)旬订单(dān)天数为16.4天，与(yǔ)4月底相(xiāng)比减(jiǎn)少0.1天。深加工(gōng)厂(chǎng)原(yuán)片库(kù)存天数(shù)5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底相比减少(处理老婆的第三者最好方式，查老婆出轨的最好办法shǎo)1.73天。从历史数(shù)据来看，原片库存偏高，补(bǔ)库(kù)意(yì)愿(yuàn)相比4月降(jiàng)低。从(cóng)玻璃产销(xiāo)数据来看，5月沙河地区产销数据平(píng)均(jūn)为65％，湖北(běi)地区产(chǎn)销数据平均(jūn)为73％，华(huá)东地区(qū)产(chǎn)销数据平均为82％，相比于(yú)3月(yuè)及(jí)4月的数(shù)据，5月份产(chǎn)销数据大幅下(xià)滑。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨，6月将新增(zēng)日熔(róng)量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃日(rì)熔量达到巅峰(fēng)，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻(bō)璃(lí)价(jià)格一直都比较弱，主要是高库存和低需(xū)求逻辑(jí)。”闾振兴说(shuō)，4月中(zhōng)下(xià)旬玻璃价格在去库(kù)逻辑下(xià)出(chū)现过(guò)反弹，但反弹后利(lì)润(rùn)改善(shàn)很多，加之终(zhōng)端表现并不乐观(guān)，因(yīn)此(cǐ)又出现大(dà)幅回落(luò)。

　　从(cóng)宏观因素看(kàn)，闾振(zhèn)兴介(jiè)绍，在欧美经济(jì)衰退(tuì)预期、国内经济复苏(sū)不及预期的背景下，整个工业品(pǐn)价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑(jí)终敌不过疲(pí)弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在(zài)做(zuò)强弱对(duì)冲(chōng)，而纯(chún)碱和(hé)玻璃正是空头配置，强化了二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将(jiāng)持(chí)续

　　对(duì)于(yú)后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要关注检修是(shì)否(fǒu)能带来(lái)现货价(jià)格短期的企稳，但中长期(qī)价格(gé)下跌至成本线为大概率事件。“从商品格(gé)局看，纯(chún)碱投产后(hòu)必(bì)然走向过剩，而短期检修(xiū)的兑现有限，因(yīn)此(cǐ)检(jiǎn)修(xiū)仅(jǐn)为(wèi)长期趋(qū)势下的(de)扰(rǎo)动(dòng)，商品从偏紧到过剩的(de)周期中，价(jià)格趋势(shì)预计继续向下。”他说，对(duì)于玻璃，需(xū)要等(děng)待的则是(shì)中(zhōng)下游(yóu)的备(bèi)货意愿(yuàn)何(hé)时能够起来：一是等待下游的原料库存消耗，二是对未来的需求是否存在(zài)旺(wàng)季(jì)的预期。短期来看，下游以消耗前(qián)期库存为主(zhǔ)，需求(qiú)缺乏弹性(xìng)，价格预期偏弱。后市关注在需(xū)求(qiú)存在缺口的(de)情形下，7月订单是否依旧(jiù)具有连续性(xìng)。

　　中期(qī)来看(kàn)，闾振兴认为，除非(fēi)价(jià)格(gé)开(kāi)始冲击成本(běn)，或是供(gōng)需上(shàng)有重大改变，否则纯碱和(hé)玻璃依(yī)然维持(chí)弱势(shì)。“短期则还(hái)是要关(guān)注持仓(cāng)的(de)变化，短线资金离场或(huò)使得低位波动加大。”他(tā)说，止跌可以关注两个指标：一是基差不再(zài)是以现货下跌(diē)方式来修复；二是(shì)月供需预期博(bó)弈相(xiāng)对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱后市仍(réng)将维持弱(ruò)势，可重点关注(zhù)远兴(xīng)能源的后续(xù)投产进(jìn)展、碱价降价幅(fú)度。若远兴能源后(hòu)续投产(chǎn)推(tuī)迟，则盘面或将(jiāng)维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大(dà)力挺(tǐng)价(jià)，则(zé)盘面也(yě)或(huò)将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继续保持，中(zhōng)长期(qī)则视(shì)终(zhōng)端(duān)需求变(biàn)动来判断是否(fǒu)维持弱势，可重点关注下游深加工(gōng)订(dìng)单情(qíng)况、地产施工端情况。若后期地产施(shī)工(gōng)端主体封(fēng)顶(dǐng)数量较多(duō)，那么玻璃的需求(qiú)量(liàng)将抬升(shēng)，下(xià)游深(shēn)加(jiā)工(gōng)订单数量也(yě)将因此(cǐ)抬升，盘(pán)面或维稳(wěn)。

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