编者按(àn)

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募基金披露落幕(mù)，基(jī)金经理的调仓路线被完整曝(pù)光(guāng)。首季行情变(biàn)化(huà)以春节为(wèi)轴，节后市场热(rè)点从复(fù)苏线逐(zhú)渐发散到(dào)中特估、人工智能(néng)、机械(xiè)制造等多个领域，尤其是AI的里程碑式(shì)突(tū)破带火了科(kē)技(jì)一众赛道，这让一(yī)季(jì)度(dù)公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的(de)公募基(jī)金中(zhōng)，科技成长阵营中(zhōng)的旗手之(zhī)一冯(féng)明远，目前在管的产品从(cóng)10只缩减到6只，虽然开年迄今业(yè)绩(jì)较为一(yī)般(bān)，但是在管规(guī)模仍维持在230亿(yì)元的(de)水平(píng)线上。从(cóng)第一季度的(de)调仓来看，在他的成名作信(xìn)澳(ào)新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业最(zuì)新季报中(zhōng)，保(bǎo)留(liú)了上一季度的(de)七只重仓，同时用中伟股份、华阳集团和祥(xiáng)鑫(xīn)科技(jì)替(tì)换了比亚迪、斯莱克(kè)和保隆科技，可(kě)以看出其坚守新能源的大(dà)框架，在(zài)细分赛道中(zhōng)不断寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老(lǎo)将朱(zhū)少醒，一季报中他仅仅调换了两(liǎng)处标的，用金(jīn)域医(yī)学和蓝晓(xiǎo)科(kē)技替(tì)换了药(yào)明康(kāng)德和(hé)瑞丰(fēng)新材(cái)，特别(bié)是合成树(shù)脂板块的蓝晓科技成为年内(nèi)大(dà)黑马(mǎ)，股价迄今上(shàng)涨超过30％，同(tóng公交车被C这才几天没做水，s货你是不是欠c了公交车站)时他保持了对喝酒吃药大类赛道中龙头(tóu)的持(chí)续青(qīng)睐，茅台持股量与上季持平(píng)稳居首位。而他也一如(rú)既往(wǎng)地表示，会在优质的股票里寻找价值，去翻更(gèng)多的石头。众所(suǒ)周知，三大(dà)白酒龙头(tóu)是(shì)多位顶流(liú)的最爱，“酒神”之一(yī)的(de)刘彦春在(zài)其成名作景(jǐng)顺(shùn)长城新兴成(chéng)长中，前三大重仓就(jiù)依次是茅台(tái)、泸(lú)州(zhōu)老窖(jiào)、五粮液(yè)，足见其白酒信仰之深。

　　整(zhěng)体(tǐ)来看，消费(fèi)和新能源在公(gōng)募基金组合配置中的(de)压(yā)舱石地位依然稳固(gù)，同时中特估、芯片(piàn)、软件、机(jī)械制造(zào)成进攻热点(diǎn)，公募(mù)在经(jīng)历(lì)去年的整体业绩低(dī)谷后，今年竭力寻求组合的α。值得(dé)关注的(de)是，公募名将(jiāng)们(men)对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也有(yǒu)冷思考(kǎo)。“AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在(zài)风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续波动。目前TMT板块的交易占比已经超过(guò)了40％。交易占比创(chuàng)新高代表(biǎo)了主线(xiàn)行(xíng)情(qíng)确(què)立，但我们认为太阳底下没有新(xīn)鲜事(shì)，过度的(de)热情在某个(gè)阶段也总会消(xiāo)退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星反(fǎn)思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台(tái)

　　李晓(xiǎo)星增(zēng)配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股基(jī)金、两只QDII基(jī)金(jīn)。《红周(zhōu)刊》统计了(le)其(qí)最新公布的两只A股基(jī)金(jīn)一季(jì)报，在(zài)管理时间(jiān)更(gèng)长的易方达(dá)蓝筹精选混合中，3月31日(rì)时前五(wǔ)大重(zhòng)仓的占(zhàn)比均超过(guò)了(le)9.5％接近(jìn)顶配，这其中除去腾讯外(wài)全部为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤(kūn)减持了五(wǔ)粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一(yī)幕也出现(xiàn)在他管理的易(yì)方达优质(zhì)企业三年上。

　　该基金(jīn)的一(yī)季报(bào)显示(shì)，仅是前五(wǔ)大的重(zhòng)仓次序有(yǒu)所(suǒ)不同，而实际上(shàng)腾讯和茅(máo)台同(tóng)以(yǐ)占比9.93％并(bìng)列第一位(wèi)。同时， 除(chú)去加仓茅台(tái)外，张坤也(yě)是小(xiǎo)幅减持了(le)另外三(sān)大白酒标的(de)。再看另外(wài)的半壁重仓(cāng)股，港交所(suǒ)、美团(tuán)、伊利、招行均是持续上榜的老面孔(kǒng)，惟一的变化是他(tā)用(yòng)中国(guó)海洋石(shí)油替(tì)换(huàn)了(le)上一季的(de)药明生物。

　　张坤在(zài)季报中也(yě)对(duì)调仓思路有所(suǒ)阐述：“基(jī)金在一季(jì)度股票仓位基(jī)本(běn)稳定，对结构(gòu)进行(xíng)了调整，增加了(le)消费等行业的(de)配置，降低(dī)了金融等行业的(de)配置。个股方(fāng)面，我(wǒ)们仍(réng)然(rán)持有商业模式出色、行业格(gé)局清(qīng)晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独(dú)有偶(ǒu)，银华基金(jīn)的明星(xīng)基金经理李晓星，在和张萍合管(guǎn)的银华(huá)盛(shèng)世最新季(jì)报十大重(zhòng)仓(cāng)中，持(chí)有7只白(bái)酒(jiǔ)股。对比上一季度仅有三大白酒龙头和(hé)古井贡酒(jiǔ)来看，这一季其新进(jìn)重仓了(le)山西汾(fén)酒、顺鑫农业和舍(shě)得酒业。

　　由此推断(duàn)，其思路可能是想利(lì)用次高端和地产(chǎn)酒来(lái)增加(jiā)组合的进攻(gōng)弹(dàn)性。同时(shí)，其重仓(cāng)的(de)另三只非白(bái)酒标的为爱美客、安井食品、海(hǎi)大集团，而这三者在上一季(jì)度就是(shì)前(qián)十中的标的(de)。

　　对此，李晓星(xīng)在季报中强调：“复苏仍然是主线，进(jìn)入(rù)二季度，改(gǎi)善弹性(xìng)会(huì)加大。方向(xiàng)上，最看(kàn)好餐饮相关(guān)链条，白酒(jiǔ)、啤酒(jiǔ)、速冻、烘(hōng)培、调味品等(děng)供应链，餐饮(yǐn)的(de)恢复是确定(dìng)的；其次(cì)，看好线下(xià)场(chǎng)景恢复后(hòu)，需求相对刚性(xìng)的(de)医(yī)美以及消费医疗板块(kuài)。”

　　对比来(lái)看，公募老(lǎo)将(jiāng)朱少醒这一季将“喝(hē)酒吃药(yào)”的主打思(sī)路(lù)体现得淋漓尽(jǐn)致。白酒方(fāng)面(miàn)，贵州茅台依然是他(tā)的最爱(ài)，不过(guò)他对于另一重(zhòng)仓(cāng)五粮液有所减持；医药方面，他对重(zhòng)仓表现得是有所取舍：首先，他选择(zé)加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股(gǔ)的第五(wǔ)位；其(qí)次，他选(xuǎn)择小幅减持了创新药龙头迈(mài)瑞医疗(liáo)；此外(wài)，他用金域(yù)医学替换了CXO龙头(tóu)的药明康德，而(ér)新进重仓的前者(zhě)年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作(zuò)为核酸检测机构，业绩(jì)相当亮(liàng)眼；而(ér)在后疫(yì)情(qíng)时(shí)代，公司主营(yíng)回归(guī)本源后依然亮点众多，作为第三(sān)方医学检验及病理诊断(duàn)服务商，金(jīn)域医学近日(rì)率先推出(chū)国内首(shǒu)个(gè)国家药(yào)品监督管理局(jú)（NMPA）获(huò)批的(de)膀胱癌(ái)基因甲基化检测项目，再次领跑同业(yè)。

　　冯(féng)明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战(zhàn)”光(guāng)伏储能(néng)

　　除去上周率先交(jiāo)卷主打产业(yè)链上(shàng)游的施成(chéng)外，本周一众新能源(yuán)高手中的顶流(liú)冯明(míng)远所管(guǎn)产品一季报全部披露，截至4月19日收盘(pán)，目(mù)前他(tā)所管理的6只产品维持年内小幅(fú)正(zhèng)收益。当前冯明远在管基(jī)金中，任职管(guǎn)理最长(zhǎng)的(de)就是代表作(zuò)新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业股票(piào)。从(cóng)被调出的三只产品看(kàn)，其中斯莱克的主(zhǔ)营(yíng)与新能源产(chǎn)业链关系(xì)不大(dà)。

　　而在新进重仓(cāng)的三只标的(de)中，占比相对最高的(de)就是非传统(tǒng)新能(néng)源产业赛道龙头中伟股份，这家主营(yíng)锂电池正极体研(yán)发的(de)公司，主要产品是三(sān)元(yuán)前驱体和四氧化(huà)三钴，从近期发(fā)布的年度业绩快(kuài)报来看，公司的主(zhǔ)营与(yǔ)净利润均实(shí)现50％以上的逆势增长。而(ér)据(jù)《红周(zhōu)刊》对其(qí)季(jì)报的全面梳(shū)理，在信澳研究优(yōu)选(xuǎn)中(zhōng)还出现了一只新(xīn)的重(zhòng)仓股银邦股份(fèn)，这也是一(yī)家高(gāo)科(kē)技公司，主营业务(wù)中有分(fēn)布式光(guāng)伏发(fā)电(diàn)系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投资主要(yào)聚(jù)焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业(yè)领域，细分板块的整体走势与市场趋(qū)同，导致(zhì)本基金的净值也出现小(xiǎo)幅(fú)震(zhèn)荡。对(duì)于二季度，展望TMT板块(kuài)部分(fēn)公司(sī)加入AI或数字(zì)经济等(děng)热门概念的创新，以(yǐ)及半导体和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体(tǐ)会(huì)逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面效(xiào)应。我们会继续(xù)在新能源、科技、高(gāo)端制造等(děng)主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深挖基本面(miàn)扎实(shí)的优质个(gè)股，自下而(ér)上挖掘投资机(jī)会(huì)。”

　　相比成(chéng)名多公交车被C这才几天没做水，s货你是不是欠c了公交车站时的(de)冯明(míng)远，2020年股基状元陆(lù)彬则(zé)是在(zài)新能源大潮(cháo)中快速走(zǒu)红的类型。天(tiān)天基金网显示，早在去年底时他就已经是“双二百”的基金经(jīng)理了(le)，而他(tā)在(zài)管的7只基(jī)金今年同时段几乎全线(xiàn)飘红(hóng)，特别是动(dòng)态策略混合年(nián)内涨(zhǎng)幅超(chāo)过10％一枝独(dú)秀。

　　以他(tā)在(zài)管的(de)汇丰晋信(xìn)低碳先锋股票为例，最新的基金一季报显示(shì)，其重仓的新能源产业链(liàn)中股票依(yī)然(rán)为(wèi)上季的7只，它们分别是(shì)宁德时代、亿纬(wěi)锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的年初至(zhì)今表现一般。但他此前曾公开(kāi)表示，看到了新能源类似2019年的(de)投资机(jī)会。

　　而在季报中，他表示(shì)：“从中长期维度(dù)看，新能源产业(yè)还(hái)具备(bèi)较长的生命周期，不少细(xì)分板块还能维持较长时间的高速增长，而经过(guò)市(shì)场的调整，我(wǒ)们看到行业中的优质公司对(duì)应(yīng)2025年的盈利中(zhōng)枢在当前(qián)市(shì)值的投资价值(zhí)。或许，新能源行业(yè)的终(zhōng)局如大部分(fēn)制造业一样(yàng)是一个竞争充分、利润极度(dù)压(yā)缩的市场，但(dàn)在发展过程中不少(shǎo)公(gōng)司一定有一段精彩的(de)旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开(kāi)局(jú)不顺(shùn)，最新(xīn)数据显(xiǎn)示目前在管(guǎn)产品年内回撤全部(bù)超过(guò)了10％，以他(tā)的代表(biǎo)作(zuò)之一的广(guǎng)发小盘成长来看，基金一季报表明他的重仓行业配(pèi)置(zhì)思路依然首(shǒu)选新能源。

　　对比分析其基金相(xiāng)关产品的2022年四季(jì)报和一季(jì)报，《红周刊》发现他(tā)所持有(yǒu)的是完全一(yī)致的10只股票，虽然第一大重仓(cāng)股依然是半导体公司圣(shèng)邦(bāng)股份，但是整体(tǐ)新能源的地位似(shì)乎进一步(bù)稳固，比如晶(jīng)澳科技从第三升至第二位，隆基绿(lǜ)能(néng)从第六升(shēng)至(zhì)第四位。同时(shí)极为罕见(jiàn)的情(qíng)况是，如果按照保留小(xiǎo)数两位来统计，竟(jìng)然所(suǒ)有10只(zhǐ)标的股(gǔ)持仓(cāng)量与(yǔ)上一季度(dù)保持(chí)一致(zhì)。

　　就(jiù)此(cǐ)，刘格菘(sōng)在基金季(jì)报中表示：“报告期内，基金(jīn)的持仓结构并没有进(jìn)行大(dà)幅度(dù)的调(diào)整，依然围绕(rào)已经建立全球比较优势的(de)高端制造产(chǎn)业链布局。我(wǒ)们对重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对(duì)乐观(guān)，投(tóu)资中相信基本(běn)面优秀和增(zēng)量价(jià)值积(jī)累的公(gōng)司。经过调整，行业估值(zhí)水平已在历(lì)史低位，产业链的变化在市场(chǎng)定价中未被(bèi)充分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国(guó)铁(tiě)建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗(qí)”的(de)丘栋荣外，中泰资(zī)管的姜诚是近(jìn)几年出(chū)镜相(xiāng)对较多(duō)的(de)基金经理，而他(tā)的(de)业绩特别从去(qù)年迄今(jīn)颇(pǒ)为抗(kàng)打。2023年年初以来，在他(tā)所(suǒ)管理的8只基金中，除去刚满两个月的中泰元和价值精(jīng)选不纳入(rù)统计外，其余7只基金均(jūn)实现了(le)正收益，特别(bié)是兴诚价值一年持有的(de)收(shōu)益率接近了14％，同时还有(yǒu)两只基金净值增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一年(nián)为例(lì)，对(duì)比基(jī)金四季(jì)报和今年一季度可以看出(chū)，姜诚(chéng)实际(jì)上只是微调了(le)一个席位，而新调进来的中(zhōng)国铁(tiě)建(jiàn)恰(qià)好就是中字(zì)头(tóu)中的典型代表公司，该股(gǔ)从年初至今上(shàng)涨超过了(le)40％。由此，该基金所(suǒ)重仓的中字头公司达到了四(sì)家。而从相关标的的(de)年内(nèi)涨跌幅(fú)来(lái)看，表现(xiàn)最好(hǎo)的是游戏股(gǔ)吉比特(tè)，最新该股年内上涨达到(dào)了66％。

　　而在季报中，他(tā)不仅(jǐn)谈到(dào)了坚守的(de)价值(zhí)投资，同时(shí)也谈到了(le)今年大(dà)热的(de)AI：“在海量信息中，我(wǒ)们需要(yào)重点关注长期因(yīn)素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期因素(sù)，我们还(hái)没有(yǒu)足够的把握去捕捉(zhuō)到它带(dài)来的投资机会，但可以尽量回避它带来的(de)伤害。以尽(jǐn)可能(néng)低的价(jià)格买尽可能好的(de)资(zī)产是(shì)我们的投(tóu)资目标。好资产的标准是活得(dé)久、站得牢、竞(jìng)争优势维持得(dé)长、平均(jūn)净资产(chǎn)收益率高，以及在好的公司治理加持下能够把(bǎ)长期利润(rùn)转化(huà)为(wèi)诱(yòu)人分红。”

　　首季(jì)接受过(guò)《红周刊》专访的鲍无可(kě)，其(qí)投资风格同为公(gōng)募中少(shǎo)数的深度价值。天天基金网显示，2023年年初以来，他所管理的基金全线飘(piāo)红，6只产品(pǐn)年内净(jìng)值增(zēng)长率全部超过了(le)10％。以他(tā)任职回报最高的(de)景顺长城能源(yuán)基建(jiàn)为例，能够清(qīng)晰地(dì)看(kàn)到(dào)其偏爱高估(gū)息和低估值类(lèi)股票的痕(hén)迹。

　　一季报显(xiǎn)示(shì)，鲍无(wú)可当季加仓中国移动大约(yuē)15万股，从而(ér)使(shǐ)该股(gǔ)从上(shàng)一(yī)季(jì)的(de)第三重仓升(shēng)至第二重仓，不过中(zhōng)国电信(xìn)却(què)退出了前一季的前十(shí)。同时他加仓(cāng)了川(chuān)投能(néng)源、紫金矿(kuàng)业、华能水(shuǐ)电，新近重仓了铜(tóng)陵有色和神火股份，表明了其对这一类资源股(gǔ)格外垂(chuí)青。此外，他对于(yú)小(xiǎo)众的中南传媒和(hé)凤(fèng)凰传媒依然持续青睐(lài)。

　　在基金(jīn)季报中，他表示(shì)基金仓位基本稳定(dìng)，主要增加(jiā)了有色(sè)行业(yè)配置。“当下是(shì)AI发(fā)展初期(qī)，中国企业(yè)处于落后位置，无论是AI核心(xīn)模型的研(yán)发(fā)、新型商业模式的迭代以(yǐ)及底层芯片制造，我(wǒ)们(men)都(dōu)希望国内企(qǐ)业能在不远的将来迎(yíng)头赶(gǎn)上。近期(qī)而言尽管我们认为(wèi)AI非常重要，但(dàn)当前(qián)A股市场(chǎng)基本上是基于美股映(yìng)射在(zài)炒作(zuò)相(xiāng)关(guān)题(tí)材(cái)，对于(yú)这样的行情，需要对(duì)其(qí)可持续(xù)性保(bǎo)持审慎态(tài)度。”他直言(yán)不讳。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的基(jī)金(jīn)经理余广是2012年的公募状元，目前其担(dān)任基金经理也接(jiē)近了13年。当前(qián)，其在(zài)管的产(chǎn)品为4只，它们分别是核心竞争力、核心(xīn)招景混合、核心中(zhōng)景一(yī)年(nián)、核(hé)心优选(xuǎn)一年，从今(jīn)年(nián)的(de)表现来看，虽然所管产品涨幅不大，但也整(zhěng)齐划一地(dì)实现了正收益。

　　以任(rèn)职回报翻四倍的核(hé)心竞争力(lì)为例(lì)，第一季度他在前十中调仓(cāng)了四个席(xí)位，其中(zhōng)新进的(de)公(gōng)司半(bàn)数(shù)为中(zhōng)字头，它(tā)们就是中国海油和中(zhōng)国移动，与它(tā)们携手进入的还(hái)有(yǒu)安徽合(hé)力和(hé)紫金矿(kuàng)业。而这样的调(diào)整立竿见影，除去两只中字头外，后两(liǎng)者年(nián)内的涨幅也是超过了30％。此外(wài)，当季(jì)被其提拔为第一重仓的电动(dòng)车(chē)龙头(tóu)爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对(duì)此(cǐ)，他在(zài)季报中(zhōng)的总结(jié)与“中特估”基(jī)本吻合：“基金坚持自下(xià)而(ér)上，看(kàn)重公司基本(běn)面，注重(zhòng)公司的核心竞争力、高品(pǐn)质、长(zhǎng)期发展，以合(hé)理或(huò)偏低的估值水平买入持有。在经济复苏和(hé)企业(yè)盈利修复的预期下，我们较为看(kàn)好今(jīn)年的权益市(shì)场(chǎng)，特别是前期调整较为充分(fēn)，估值较为低估(gū)的多行业的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山(shān)重仓(cāng)股(gǔ)多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓寒武纪(jì)

　　黄兴(xīng)亮布局中微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期成名的(de)郑巍山今年(nián)业绩优异，特别是其(qí)去年(nián)3月接手的银河智联主题(tí)净(jìng)值(zhí)快(kuài)速拉升，截至本周四的年内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这(zhè)一水平甚至(zhì)超(chāo)过了(le)他的成名(míng)作银河创新成长。从郑巍在管基金的当季重(zhòng)仓行业风格(gé)来看，除去银河(hé)和美生(shēng)活(huó)还有较强的新能源属性(xìng)外，其余产品几乎(hū)一边(biān)倒(dào)地偏(piān)向了TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题(tí)为例(lì)分(fēn)析，最(zuì)新的十大重仓股除去用友网络(luò)和(hé)海康威视外，年(nián)内最新的涨幅全(quán)部(bù)超过了30％，特别是海光信息、中科(kē)曙光、卓易信息、大华(huá)股份均已(yǐ)实(shí)现了涨幅(fú)翻番，而这(zhè)四只(zhǐ)标的(de)均是第一季(jì)度新近重仓的公司(sī)。同(tóng)时(shí)，郑巍山所保留的上一季重(zhòng)仓股(gǔ)仅有金山办(bàn)公和国网通信。对比来看被(bèi)调出的(de)标的，中国长(zhǎng)城、中望软件、中国(guó)软(ruǎn)件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结(jié)中仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本基(jī)金严(yán)格执行基金(jīn)合同的配置范围，切合(hé)主题，主要(yào)围绕智慧智联、信息(xī)技(jì)术等的概念范畴展(zhǎn)开。一季度(dù)智联主题(tí)继续(xù)增加(jiā)了软件服务(wù)、信息技术(shù)的配置比例(lì)。围绕数字经(jīng)济和新的(de)信(xìn)息(xī)技(jì)术应用展开投(tóu)资。二季(jì)度，将会继续(xù)围绕信息技术、数字经济(jì)的范畴(chóu)展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议(yì)人物同(tóng)期(qī)成名的还有华安胡宜斌，作为当年(nián)公司力捧(pěng)的三位基金经理中最年轻(qīng)者(zhě)，他可谓是少年(nián)得志，但后来所管产(chǎn)品(pǐn)几经(jīng)浮沉，好在今年卷土重来。天天(tiān)基(jī)金网数据显示(shì)，年内他所管理的7只基(jī)金全部涨幅超过20％，其(qí)中表现最好的还(hái)是他的成名作华安媒体(tǐ)互联网混合。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我们(men)发(fā)现他所保留的上一个季度重仓股只有(yǒu)王府井和(hé)华大九天，而(ér)将剩余的八个(gè)席位全部更(gèng)换。从最(zuì)新的标的(de)来看，这其中就(jiù)有近期(qī)大(dà)火(huǒ)的芯片新贵寒(hán)武纪(jì)。从新(xīn)进重仓(cāng)标的年内(nèi)表现来看，其中(zhōng)中文在线(xiàn)的年内涨幅已经(jīng)超(chāo)过了180％，值(zhí)得买、浙数(shù)文(wén)化、美亚柏科等(děng)标的年内涨幅(fú)也(yě)是超过了50％。对比(bǐ)来看，他所剔除(chú)的锦(jǐn)江酒店、首旅酒店、中国平(píng)安等公司(sī)，目前年内至今仍(réng)然体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原因(yīn)，他表(biǎo)示：“当下我(wǒ)国仍处经济结构转型时期，我们相(xiāng)信未来科技创新(xīn)和消费(fèi)升级仍将成为经济(jì)总量增(zēng)长核心驱动(dòng)力，围绕产(chǎn)业创新、尖端技术突破、新材料、新能源(yuán)、新消费等(děng)领域仍将诞生大量投资机(jī)会，在策略上，我(wǒ)们已将挖掘、发现(xiàn)和配(pèi)置基金合同主题范围内的(de)科技(jì)创新和(hé)受益于国(guó)民经济持续增(zēng)长(zhǎng)的消费及原材料放在前所未有高(gāo)度。”

　　而(ér)当年一并成名的万家基金名将黄兴(xīng)亮，2023年一季度同样强(qiáng)势回归。天(tiān)天基金网数(shù)据显示，他目前(qián)在管的基金年内(nèi)除去QDII外(wài)，涨幅(fú)全部超过了10％。特别是万家科技创新(xīn)迄(qì)今的年内涨幅超过了(le)25％，具(jù)体来分析他的成名(míng)作万(wàn)家(jiā)行业优选。

　　基(jī)金一(yī)季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一(yī)处调整，也就(jiù)是(shì)用中微(wēi)公司替代(dài)了四(sì)季度末(mò)的兆易(yì)创新。但就是这只新进标的，目前年内的涨幅已经超(chāo)过90％，与保留重仓中年内涨幅超(chāo)过70％的金山办公交相辉映。对于当季(jì)度(dù)的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机器视觉和医疗器械行业(yè)的部分(fēn)个股，相应地略微(wēi)降(jiàng)低了半(bàn)导体(tǐ)行业的持仓。截(jié)至季度末，基金持仓仍以计算机(jī)软件和半导体行业为(wèi)主(zhǔ)，总(zǒng)体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒立(lì)液压

　　陈(chén)良栋布局消(xiāo)费电子“半壁(bì)江山”

　　从基金(jīn)一季报来看，这些相对(duì)低调的领域(yù)也(yě)开始越发受到明(míng)星基金经理们的追(zhuī)捧，比如融通基金的明星基金经(jīng)理邹曦，这位任职已经逼近15年半的老将(jiāng)善战(zhàn)周期，目前在公司(sī)仍然管理6只基金产品，其代表作是2012年开始(shǐ)管理(lǐ)、迄今任(rèn)职回(huí)报超过180％的(de)融通行(xíng)业景气。

　　从(cóng)新出炉的季报来看，在(zài)上一季度(dù)没有(yǒu)单一标的持(chí)仓比(bǐ)例超限后，这一季度头(tóu)三大(dà)重仓股竟然全部超(chāo)过(guò)10％的比例上限(xiàn)，它(tā)们分别是恒(héng)立液压(yā)（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面(miàn)重仓中的(de)汇(huì)川技术(shù)和安徽合力，虽(suī)然(rán)去年下(xià)半年(nián)以(yǐ)来重仓中(zhōng)就没有了三一(yī)重工(gōng)，但实际上在当(dāng)季的重仓行业中(zhōng)，机械制造(zào)是仅次于房地产的第二行业。

　　对于调仓的思路(lù)，他(tā)在季报(bào)中(zhōng)就表(biǎo)示(shì)：“本季度增加(jiā)了工(gōng)程(chéng)机(jī)械、家居、顺(shùn)周期装备(bèi)、医(yī)药(yào)等行业(yè)的配(pèi)置。目前组合配置偏向周期价值(zhí)，同时保持了科技、消费板块的适度配(pèi)置。组合(hé)结构(gòu)主要围绕(rào)国(guó)内经(jīng)济(jì)稳增(zēng)长的主(zhǔ)线展开，相(xiāng)关配置集中(zhōng)在(zài)优(yōu)质房(fáng)地(dì)产股、地产产业(yè)链(liàn)，以及顺周期装备等(děng)板块。”此外，虽然未进(jìn)重仓股前十，但(dàn)朱少(shǎo)醒对机械制造的兴趣(qù)也越来越(yuè)浓，例如兰石重(zhòng)装年报的十大流通(tōng)股(gǔ)股(gǔ)东中，富国天惠新进上(shàng)榜(bǎng)排名第六(liù)位。

　　而长城基金(jīn)的(de)明星基金经理陈良(liáng)栋，其在圈内(nèi)以善战高端制造(zào)板块闻名，目前他在公司(sī)所(suǒ)管理的产品(pǐn)数达到了6只，尤其是(shì)他参与管理的长(zhǎng)城科创板(bǎn)两年定开(kāi)业(yè)绩亮眼，最新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管理时间最长的(de)长(zhǎng)城新兴产业为例，可以看到一季(jì)度与(yǔ)众不同的一(yī)点是，消费电子赛道股票在其中占据明显的数量优势。具(jù)体说来，虽(suī)然在基金(jīn)十大重(zhòng)仓中不见耳熟(shú)能详的(de)龙头立讯精密，但大体包括华测导航、东山(shān)精密、电(diàn)连技术(shù)、和而泰、科大讯飞都能被划入到消费(fèi)电(diàn)子(zi)的大范畴中，也就是说其占(zhàn)据了十大重(zhòng)仓中的半边天。

　　他(tā)解释了(le)看(kàn)好(hǎo)的(de)原因：“预期今(jīn)年下(xià)半年或明年，消费(fèi)电子会有一个(gè)触底回升的过(guò)程。如(rú)果叠加(jiā)在(zài)汽车(chē)产(chǎn)业链上的布局(jú)，我判断可能(néng)对收入(rù)利润(rùn)拉动更大。消费电子的复苏(sū)可能只(zhǐ)是一个周(zhōu)期的因素(sù)。”而种种因素显示，目前该板(bǎn)块(kuài)去(qù)库(kù)存可能(néng)也(yě)进入到尾声阶段，接下来苹果(guǒ)新品推出或是行业复苏契(qì)机。

　　而在高端制造这一领(lǐng)域中，还有不可(kě)忽视的一(yī)环就是军工装备。同时作为成长股三大主阵营(yíng)“新半军”中(zhōng)的重要一级，军工虽(suī)然(rán)很难有(yǒu)持续性的表(biǎo)现，但也(yě)隔三差五会有亮(liàng)眼(yǎn)的(de)输出，而华夏的少(shǎo)壮派基(jī)金(jīn)经理万方方，是圈内(nèi)少(shǎo)数(shù)同时管理两只军工主(zhǔ)题的基(jī)金经理。

　　以万方(fāng)方(fāng)管理时间最长的军工安全混合(hé)为例，实际上(shàng)一季度他仅在十(shí)大重仓股中做出了一处调整，也就(jiù)是用(yòng)昊(hào)华(huá)科技替(tì)代了上一季的(de)新雷能。从整体(tǐ)10只标的所属细分来(lái)看(kàn)，明(míng)显中(zhōng)航系乃至航空航天赛(sài)道占(zhàn)据(jù)优势。而(ér)这一思路在他管理的高(gāo)端装备龙头(tóu)乃至全(quán)市场基金中都体现得颇为明显。进一(yī)步(bù)对照两只军工主题产品(pǐn)，《红周刊(kān)》发现重叠的公司有(yǒu)八家，惟二的区别是高端装(zhuāng)备(bèi)龙头中用复旦微(wēi)电和(hé)西(xī)部超(chāo)导替代(dài)了前者中的(de)钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报中的(de)阐述(shù)思路清晰：“着重探究未来两年(nián)确(què)定性的(de)产业趋势和高增长的(de)细分赛道，组合构(gòu)建从2023年全(quán)年维度在高确定性的航空发动机赛道、景气度弹性潜力较高(gāo)的航(háng)天导弹产业(yè)链、航空(kōng)装备(bèi)平台型企业以及技术禀赋(fù)和壁垒高筑的(de)新材料领(lǐng)域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日《红周(zhōu)刊》，文中(zhōng)提及个(gè)股(gǔ)仅为(wèi)举例分析，不做买卖推荐。）

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