“一带一路”对冲欧美拖(tuō)累无疑是2023年出口最大的看点。即(jí)使考虑去年(nián)的低基(jī)数，4月的出口(kǒu)增速也(yě)不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明对(duì)比；拉动(dòng)方面(miàn)，“一带(dài)一路”国家成为主角，欧美发(fā)达经(jīng)济(jì)体整(zhěng)体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一带一(yī)路”国家在中国出(chū)口的份额约为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗(cū)略计算，如果今年“一带一路”出口增速(sù)保持(chí)在6％以(yǐ)上，那么在增量上就(jiù)可能对冲(chōng)美欧日(rì)出(chū)口(kǒu)的(de)下滑，使得全年2023年(nián)全年的出口增速转正(zhèng)。

　　从整体(tǐ)看(kàn)，3、4月份(fèn)的数据再次验证，当前观察(chá)的中国的出口“不看港口，不看韩、越”。港口(kǒu)数据和(hé)韩(hán)国(guó)、越南出口通胀作为(wèi)传统观(guān)察中国出口(kǒu)增速的重要指标，但随着(zhe)中国出口结(jié)构向(xiàng)“一(yī)带一路”国(guó)家转移，其对中国出口的指(zhǐ)示作用逐渐下降。一(yī)方面，由于多(duō)数“一带(dài)俄罗斯妹子很容易追吗，俄罗斯的妹子好追吗一路”国家偏向内陆，汽车、火(huǒ)车等(děng)陆(lù)路运输占(zhàn)比(bǐ)和增(zēng)速快速上升，导致港口数据(jù)与实际出(chū)口增速持续偏离，另一方面，以(yǐ)往(wǎng)韩国、越南出(chū)口增速与(yǔ)中国出口基本(běn)保持统一趋势，但由(yóu)于产品结构差(chà)异，2023年以来两者产(chǎn)生(shēng)较大背离(lí)。出(chū)口结构性变化(huà)背景下，传统观察框架适用性减弱，信(xìn)息(xī)的噪音和(hé)预期的波动可能加大。

　　国别方(fāng)面(miàn)，擘画外贸蓝图的突(tū)破(pò)口仍在于“一带(dài)一路”国(guó)家。除低基数影响之外，4月对俄出口的(de)高(gāo)增反映“一带一路(lù)”贸(mào)易持续活跃，沿路经济带(dài)仍是我国稳外(wài)贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回(huí)落(luò)，不过(guò)整体(tǐ)来(lái)看，自2022年(nián)初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势(shì)加速，日(rì)韩份额保持(chí)稳定。

　　产品方(fāng)面，4月出口(kǒu)结构继续(xù)延续“扬长避短”的属性。中国(guó)4月汽车(chē)及机电出(chū)口(kǒu)金(jīn)额(é)维持强势，增速较3月进一步加快部分源(yuán)于去年低(dī)基(jī)数原因，不过对同比的(de)拉动仍明显好于(yú)韩国(guó)，半导体出口(kǒu)跌幅则(zé)相较韩国更加“温和”。从散点图看(kàn)，量价齐升的汽车出口反(fǎn)映海(hǎi)外(wài)车市较高景气(qì)度与产业链韧(rèn)性(xìng)仍可在(zài)一(yī)段时间内(nèi)支撑出口，而(ér)受全球半导(dǎo)体周(zhōu)期影响，集成电路4月出口量与价格(gé)均偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年出口最(zuì)大的(de)变数：“一带一路”的空间有多大？站在2022年(nián)年底，市(shì)场大多聚焦(jiāo)欧美(měi)经济(jì)衰退的拖累，而(ér)聚光灯(dēng)之外“一带(dài)一路”却在稳(wěn)定外贸上发挥了越(yuè)来越重要的作(zuò)用，那么(me)如何去评(píng)估(gū)这一空间有(yǒu)多大？

　　一带一路(lù)出口背后(hòu)存量博弈(yì)。在全球经济和(hé)贸(mào)易放缓的背景下(xià)，我国出(chū)口(kǒu)的韧性可(kě)能主要来(lái)自于存量的竞争——我们认为很有可能(néng)是抢占欧美日韩(hán)在这些国家的(de)进口份额，2018年至2022年，中国在一带一路(lù)沿线10国(guó)的(de)进口份(fèn)额(é)上涨了2.5％，同期(qī)欧(ōu)美日韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间有多(duō)大？保守估计拉动2023年中国出口1个(gè)百分点。我们选取(qǔ)“一带一(yī)路”沿线65国中，中(zhōng)国出(chū)口规模最大的10个国(guó)家（约占(zhàn)中国对“一带一路(lù)”沿线(xiàn)国家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来(lái)对标2023年10国在悲观、中(zhōng)性、乐观三种情形下的(de)进口增速情(qíng)况，同时参考2018至(zhì)2022年欧美(měi)日韩的年俄罗斯妹子很容易追吗，俄罗斯的妹子好追吗均下跌份额，假设2023年10国对美(měi)欧(ōu)日韩减少的(de)进口份额中约60％被(bèi)中国取代。

　　结果(guǒ)显示(shì)，中性条件下(xià)，“一带一路”10国2023年拉动中国出口(kǒu)增速约0.97％，此外(wài)根据占比（10国占65国(guó)的70％），大致估算“一带一路(lù)”沿线65国(guó)拉(lā)动我国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球(qiú)放(fàng)缓的背景下，1个(gè)百分点并(bìng)不(bù)少，我国全(quán)年(nián)出口(kǒu)增速可能略高于0％。对欧美日等发达经济体出口增速预测，思路为在中国加(jiā)入世界(jiè)贸易组织后、历次全球经(jīng)济(jì)陷入衰退或是经济(jì)增速(sù)大幅下行（downturn）的时间段中(zhōng)，选出具有参(cān)考意义的(de)三(sān)年，分别作为(wèi)中性、乐观和(hé)悲观情(qíng)景作为参考。我们(men)对于(yú)2023年(nián)的基准假设为(wèi)美欧有可能在下半年(nián)陷入(rù)温(wēn)和(hé)衰退(tuì)，我们选(xuǎn)择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济(jì)放缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全球经济温和放缓）分(fēn)别作为悲观、中性和乐观情(qíng)景。根据(jù)预测，中(zhōng)性(xìng)假设下(xià)，2023年(nián)欧美日(rì)韩拖累我国出口增速约-1.9个(gè)百分点。

　　假设对(duì)其余国家(jiā)（在我(wǒ)国出(chū)口(kǒu)中约占26％）出口增(zēng)速(sù)预(yù)测按照IMF对2023年世(shì)界商品贸易(yì)数量增速预测即1.5％计算(suàn)，并(bìng)考虑价格(gé)因素(sù)，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平(píng)减(jiǎn)指数同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我(wǒ)国出口(kǒu)增速约0.64个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。因此(cǐ)，中(zhōng)性假设下2023年(nián)我(wǒ)国出(chū)口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测(cè)算存(cún)在低(dī)估的风险，主要来自于两个方(fāng)面(miàn)：数据口径差异(yì)和(hé)欧美经济体的(de)“韧性”。数据(jù)方面，各国自中国(guó)进(jìn)口的(de)数(shù)据(jù)和中(zhōng)国向各(gè)国出(chū)口的数据存在差(chà)异（无论(lùn)是绝对量还是增速），有时这一差异还较大，一般而言中国出口(kǒu)端的增速会更高，这意味着我们基(jī)于(yú)“一带(dài)一路”国家进口数据的测算(suàn)是低估的(de)；外需方面，欧美经(jīng)济陷入(rù)衰退的(de)时(shí)点存在较大的(de)不确定(dìng)性，可能在今(jīn)年下(xià)半年、也可能在明年，若后者(zhě)出现，那(nà)么(me)2023年发达经济(jì)体对于(yú)中国出(chū)口(kǒu)的拖累(lèi)可能没有(yǒu)那(nà)么大。

　　风险(xiǎn)提示(shì)：东盟、俄罗(luó)斯及其(qí)他新兴经济体(tǐ)经济(jì)增长不(bù)及预期(qī)，对(duì)外需拉(lā)动不足。疫情二次冲击风(fēng)险对出口造(zào)成拖累。欧美经济(jì)韧性超预(yù)期(qī)，对(duì)于中国出口的拖累不足。

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