在(zài)投资日经(jīng)225ETF的“基金吧(ba)”里，基金(jīn)的大涨大跌走势，激(jī)起(qǐ)了基民(mín)的热烈讨(tǎo)论，“这(zhè)个日(rì)经正经不？”“还要有个跌停板才和(hé)净值一(yī)样”“这基涨跌这么(me)大，吓人”……到(dào)底发(fā)生(shēng)了什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公(gōng)告，对公司旗下高溢价日经225ETF提示(shì)风险，目(mù)前折溢(yì)价率已经大幅回落。与此同(tóng)时，科创50、创业板指(zhǐ)继续受到资金的青睐(lài)，今(jīn)年以来创业(yè)板ETF净买入(rù)资金已达165亿元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居(jū)前，热门板块(kuài)传(chuán)媒、基(jī)建ETF受到(dào)资金“落袋为安”，但部分(fēn)机构(gòu)看(kàn)好传(chuán)媒、顺周期板块的(de)长期(qī)配(pèi)置价值。

　　提示(shì)高溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢(yì)价已有所回落(luò)

　　5月(yuè)23日，华夏(xià)、易方(fāng)达基金(jīn)两大公募巨头纷纷公(g悲守穷庐将复何及啥意思，悲守穷庐将复何及表达了什么愿望ōng)告，两家公(gōng)募旗下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级(jí)市(shì)场交易价格(gé)波动(dòng)较大。截至5年22日，两只产品的溢价(jià)率(lǜ)分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资者关注二级市(shì)场(chǎng)交易价格(gé)溢价(jià)风险，如果盲(máng)目投资，可(kě)能遭受重大损失。

　　从两(liǎng)只产品的(de)表现看，今年两只ETF近日(rì)走势(shì)凶悍，今年以来涨幅(fú)都超过了16％。截至(zhì)5月(yuè)23日(rì)下午1点开盘(pán)，两只产(chǎn)品溢价率都回落到(dào)4％以(yǐ)内(nèi)，投资(zī)者(zhě)的(de)追捧热情(qíng)在风险提示后(hòu)有所降温，正(zhèng)在(zài)回归理性。

　　而从资金(jīn)流向看，由于两只产品规模仅(jǐn)有1个亿左右(yòu)，流(liú)通盘偏小，昨日(rì)净(jìng)流入资金都(dōu)不到2千万体(tǐ)量。

　　从全(quán)市场看，目前跟踪日经指数的(de)产品共有(yǒu)4只，总规(guī)模5.4亿元，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)资金净流入2.42亿元(yuán)，涨(zhǎng)幅最高的产品(pǐn)已经达(dá)到27％，体(tǐ)现了很好(hǎo)的赚钱效应(yīng)。

　　目前，四(sì)只产品跟踪的指数都是日经(jīng)225指数收益率（经汇率调整后(hòu)），从(cóng)该指(zhǐ)数表现看，今年也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太(tài)市场(chǎng)高居(jū)前(qián)列。

　　一位股票(piào)ETF基(jī)金经(jīng)理告诉记者，日(rì)经ETF跟踪的指数近期涨势较大(dà)，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够大，短期内(nèi)受到资金的净买入(rù)，产生了供不应求的情况，就会(huì)推(tuī)高二级市场价(jià)格(gé)，让价(jià)格走在指数(shù)涨幅的前面，这个(gè)情(qíng)况就(jiù)会产生(shēng)基金(jīn)产品(pǐn)的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产(chǎn)是跟(gēn)踪日经225指数表(biǎo)现的，如果短期(qī)出现高溢价，也就意味着当前的(de)价格超出(chū)了指数的(de)涨幅(fú)，未(wèi)来会回归(guī)到指数正(zhèng)常走势和涨(zhǎng)跌幅的状态(tài)，也就是会逐(zhú)渐消除溢(yì)价。而高溢价回(huí)归的过(guò)程，就会产生二(èr)级市(shì)场价格的下跌，因此，建议投资者不(bù)要盲(máng)目(mù)买入高溢价(jià)品(pǐn)种，避(bì)免下跌风险。”该基金经理(lǐ)称(chēng)。

　　而从日本股市表现(xiàn)看(kàn)，今年(nián)年初以来(lái)日本股市持(chí)续上(shàng)涨(zhǎng)，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经(jīng)济破裂以来的最高点。

　　中信建投证券(quàn)认为，近期日本(běn)股市上(shàng)涨受(shòu)多重因素驱动：一(yī)是(shì)随着美联(lián)储加(jiā)息预期下降和日央行(xíng)紧缩预期上升，吸引国际(jì)资本回流日(rì)本市场；二是(shì)随(suí)着疫后(hòu)经济活动复苏和去年日元持续贬(biǎn)值，东京交易所上市公司多表现良好；三是(shì)今年东京交易所提(tí)出将改(gǎi)革公司(sī)治理(lǐ)监督机(jī)制。在这一改革下，预计部分低估(gū)值企业(yè)可能采取股票回购等方式提振股价，截至本(běn)周，已有价值3900万亿日元(yuán)的(de)股票被(bèi)宣布回购；四是(shì)近期部分利好(hǎo)消息带(dài)动(dòng)市场情(qíng)绪。包括G7峰(fēng)会在(zài)日召开、巴菲特赴(fù)日考察并表示大举(jǔ)投资日本股市等，推动(dòng)市场对日(rì)本股市的整体情绪提振。

　　也有基金经理提示短期过快上涨(zhǎng)带(dài)来的(de)投资风险，并提示投资者(zhě)，海外(wài)投资可能(néng)会涉(shè)及相关的(de)汇率风险，对(duì)相关市场熟悉(xī)程度(dù)不高等问题，建议投资者在自己(jǐ)能力(lì)圈内投资(zī)，避(bì)免盲目追高带(dài)来的风险。

　　科创(chuàng)50、创(chuàng)业(yè)板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市场热(rè)点ETF外，再来(lái)看下ETF市场(chǎng)最(zuì)新(xīn)风向。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月(yuè)22日收盘，全(quán)市场728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿元，比去(qù)年末规模(mó)新增(zēng)1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在本周震荡市场中(zhōng)，昨日净申购份额13.23亿(yì)份，按(àn)照区间成交(jiāo)均价测算，净(jìng)流(liú)入资金微增3.89亿元。

　　从资(zī)金净(jìng)流入方(fāng)向来看，资金净流入宽(kuān)基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业(yè)板ETF昨日净流入都是3.39亿(yì)元，位居行(xíng)业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资(zī)金的净(jìng)流入。

　　行业和主题产品中，半(bàn)导(dǎo)体、游(yóu)戏、证券ETF等净流入(rù)资金(jīn)居前，都超过了2亿(yì)元资金(jīn)体量。另外(wài)，触底反弹(dàn)的医药ETF、高位回(huí)调的传悲守穷庐将复何及啥意思，悲守穷庐将复何及表达了什么愿望媒(méi)ETF，也同样吸引资金关注，净流(liú)入资金(jīn)相(xiāng)对居前。

　　拉长时间看，今年以(yǐ)来净流入资金最多的(de)是易方达创业板ETF，今(jīn)年净流入资(zī)金165亿元，位(wèi)居(jū)行业(yè)首位(wèi)。另外(wài)，创业(yè)板50ETF、科(kē)创50ETF分别净(jìng)流入(rù)70亿(yì)元、67亿(yì)元，都位居行业前列。

　　而今年景气度回升的半(bàn)导体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸引(yǐn)力(lì)的(de)医疗(liáo)、恒生互联网等，也都受到(dào)资金的追逐(zhú)，净流(liú)入资金都在50亿元(yuán)体量(liàng)及以上。

　　谈(tán)及创业(yè)板相关指数的(de)“越(yuè)跌越(yuè)买(mǎi)”，华安(ān)基金指(zhǐ)数与量化投资部表示，随着(zhe)前(qián)期创(chuàng)业板50指数的回调，当前(qián)估值(zhí)已来到30倍的(de)历史低位(wèi)区间(jiān)，且一(yī)季报显示成(chéng)分股净利润同比增长52.69％，基本面向好(hǎo)趋势明显，持续关注板(bǎn)块趋势(shì)反转机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的政治局会议提出“要夯实科(kē)技自(zì)立自强(qiáng)根基(jī)，培(péi)育壮大(dà悲守穷庐将复何及啥意思，悲守穷庐将复何及表达了什么愿望)新动能。要(yào)巩固(gù)和扩大新能源(yuán)汽车发展(zhǎn)优势，加快推进充电(diàn)桩、储能(néng)等设(shè)施建设和(hé)配套电(diàn)网改造。要重视通用人(rén)工智能发展(zhǎn)，营造创新生态，重视防范风险(xiǎn)”，这宣示(shì)着国内经济发展动能要加快转(zhuǎn)变，新能源及人工智能将是(shì)经济转型的两大动(dòng)能，汇聚战略性新兴产业的创业板持续受益于政策红利(lì)，该(gāi)机(jī)构(gòu)建(jiàn)议(yì)关(guān)注创业板50指数的(de)投资(zī)机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为安(ān)”

　　而从资金净流(liú)出方(fāng)向看(kàn)，表现相对(duì)强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基(jī)金份(fèn)额(é)流失4亿(yì)份，资金净流出超过11亿元(yuán)。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华泰(tài)柏(bǎi)瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指数(shù)，也(yě)分(fēn)别有(yǒu)超过1个(gè)亿的资金净(jìng)流出。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期(qī)出现(xiàn)阶段性行情的板块，遭遇(yù)资金的卖出，天弘银行ETF、恒生(shēng)科技(jì)ETF等多只产品净流出资(zī)金也(yě)有1个(gè)亿(yì)以上。

　　拉长时间期限(xiàn)，今年以来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百亿体量(liàng)的资金净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿元资金净(jìng)流出。

　　而(ér)行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资(zī)金24亿元，位居(jū)行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体(tǐ)资金净(jìng)流出位居前列。

　　虽然(rán)部分(fēn)热门主题行业的资金(jīn)出(chū)现流出，但部分机构(gòu)仍建(jiàn)议从中(zhōng)长期(qī)角(jiǎo)度，观察各类板块(kuài)的投(tóu)资机会和行情(qíng)演(yǎn)绎。

　　中(zhōng)欧基金表(biǎo)示，预计复苏仍(réng)是(shì)中国经济中(zhōng)长期(qī)的趋势(shì)，但市场展现(xiàn)出(chū)更多结构性机(jī)会，当(dāng)前市(shì)场对题材的追捧热度仍持续偏高。“传媒板块近期(qī)跌(diē)幅居前，主因前期涨幅(fú)较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金建议(yì)继续关注资金合力最强(qiáng)的人工智(zhì)能与央企相(xiāng)关品种(zhǒng)，中期(qī)在(zài)市场炒作热度回落、且经济复苏(sū)趋势确立后关注“顺(shùn)周期”板块的整体机会，尤其是大众消(xiāo)费等(děng)领域；而长期来看，可以积(jī)极关注(zhù)数字化(huà)对生产力的提(tí)升(shēng)，重点关注计算机、互联网和传媒等行(xíng)业(yè)。

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