美(měi)国证(zhèng)券交易委员会（SEC）披(pī)露了最新(xīn)的(de)13F文件，桥水(shuǐ)基(jī)金(jīn)今年一季度末(mò)的持(chí)仓(cāng)曝光(guāng)。据了解，到(dào)今年(nián)4月末，桥水管理的全权委托资产(chǎn)（AUM）为1968.34亿美(měi)元。

　　我们(men)来看看桥水(shuǐ)在今年一季度(dù)的美(měi)股持仓变动情(qíng)况，数据显示，截(jié)止2023年(nián)3月(yuè)末，桥水在(zài)美股的(de)持(chí)仓总(zǒng)市(shì)值达到(dào)163.88亿美元(yuán)，较(jiào)去(qù)年底(dǐ)的183.2亿美元减少了10.55％。作为全球宏观策略基金，桥水的美股组合仅(jǐn)占总资产很小的一部分。

　　在这(zhè)个(gè)季(jì)度，桥水在不断卖卖卖，清(qīng)仓了228只证券，减持了360只(zhǐ)证券；同时(shí)也积极买进，新进了(le)118只证券(quàn)，增持(chí)了225只(zhǐ)证(zhèng)券。

　　新兴市场ETF成头号重(zhòng)仓

　　桥水减持多只消(xiāo)费股

　　今年一季度末，桥水(shuǐ)的前十大(dà)重仓标的的集中(zhōng)度为34.71％。

　　其中(zhōng)，安硕核心(xīn)MSCI新兴市场ETF（IEMG）在今年一季度末晋升为(wèi)桥水的(de)第(dì)一(yī)大重仓，加(jiā)仓了331万股左右，持(chí)仓增至1786.26万股，期末持仓市值(zhí)为8.72亿美元，占投资(zī)组合比例的(de)5.32％。

　　第二、第七大持仓是两只标普(pǔ)500ETF，分别(bié)持有182.87万股、123.31万(wàn)股(gǔ)，较上一(yī)季度都有(yǒu)所减持(chí)，期末持仓(cāng)市(shì)值(zhí)分别为(wèi)7.52亿(yì)美(měi)元、5.05亿美元。

　　值(zhí)得注意的是，桥水持(chí)有多只消(xiāo)费品个(gè)股，但(dàn)是(shì)今年一季(jì)度(dù)都进行了减持，比如其第三(sān)大持仓(cāng)宝洁，减掉了5万股(gǔ)左右，期末持有494.49万股，持(chí)股市值(zhí)为7.35亿美元；还有桥水也减持了百事可乐、可(kě)口可(kě)乐，持股数(shù)量(liàng)分别降至280.75万股、814.52万股，期末持股(gǔ)市值为5.12亿美元、5.05亿(yì)美元，分别位列第(dì)五、第六大重仓股；另外，桥水(shuǐ)还减持(chí)了麦当劳、开市客、沃(wò)尔玛，其(qí)中沃尔玛的减持幅(fú)度相对(duì)较大。

　　但是(shì)，桥水(shuǐ)在(zài)一(yī)季度小(xiǎo)幅加仓了医疗领域的(de)强生，持(chí)股(gǔ)增(zēng)至358.75万股，期末持(chí)股(gǔ)市值(zhí)为5.56亿(yì)美元，位(wèi)列(liè)第四大重仓股。

　　桥水加(jiā)仓谷(gǔ)歌、脸书

　　减持黄金ETF等

　　基金君梳理(lǐ)了桥水(shuǐ)基金(jīn)美(měi)股前30大重仓，其(qí)中增持的标(biāo)的还包括谷歌(gē)母公司Alphabet，增持了156.46万股，持股(gǔ)数(shù)量增(zēng)至230.83万股，持有市值为2.39亿美元(yuán)；还增持了脸书Meta，持股增至100.18万股，持(chí)有市(shì)值为2.12亿美元(yuán)；此外，增持了VISA、直觉外科、贝宝、Booking等。

　　但(dàn)是，基金君发现，桥水在一季度减持的标(biāo)的相对较多，除(chú)去前十大重仓，桥水还减持了(le)先锋领航富时新兴市场ETF，减少535.74万股，持股(gǔ)数量降至847.11万(wàn)股，减持幅度达(dá)38％，持(chí)有(yǒu)市值(zhí)为3.42亿美元。

　　另外(wài)桥水减持幅度较(jiào)大的还有拼(pīn)多(duō)多，减(jiǎn)少了150.34万股，持股数量降(jiàng)至214.24万股，减持幅(fú)度(dù)41％，持有市(shì)值为1.63亿美元(yuán)。桥水(shuǐ)还减持了亿滋(zī)国际22％，持(chí)股降至(zhì)223.41万股，持有市值为1.56亿美元；减(jiǎn)持(chí)了塔吉特28％，持股降至66.44万(wàn)股，持(chí)有(yǒu)市值为1.10亿(yì)美元。

　　值得(dé)注意的是，桥水(shuǐ)在一季度还减持了其特别(bié)看好(hǎo)的黄金(jīn)资产，卖出黄金ETF——SSgA SPDR Gold Shares共计34.02万股，期(qī)末持仓降至88.68万(wàn)股，持有市(shì)值为1.62亿美元。该基金从去年年(nián)底以来出(chū)现较大涨(zhǎng)势，表(biǎo)现非常突出。

　　但从最新的观点看(kàn)，桥水还(hái)是原生家庭是指离异吗，为什么说原生家庭可怕(shì)非常看好黄(huáng)金的。

　　近期(qī)，桥水(shuǐ)基金联席(xí)首席(xí)投(tóu)资官凯伦·卡尼(ní)奥尔-坦布尔表示，黄金(jīn)可能(néng)正处于(yú)持续增长(zhǎng)期的开(kāi)端(duān)，因为(wèi)全球对美(měi)元去杠杆(gān)化的推动(dòng)仍(réng)是金价(jià)的长期(qī)支撑(chēng)。她表示(shì)，黄金被低估了，还有(yǒu)很长的路要(yào)走。

　　她还说，黄金在全球货币市(shì)场中日益重要，这(zhè)使(shǐ)得它(tā)不仅仅是对抗债券(quàn)市场和利(lì)率的工具。另外，地(dì)缘政(zhèng)治动荡不会消失，这是对(duì)黄金的长期支(zhī)撑。不仅如此，由于全球通胀水平仍相对(duì)较高，黄金(jīn)将继续吸引(yǐn)投资者(zhě)，以对冲购买力下降的风险。

　　桥水最新观点曝光(guāng)

　　4月末，桥水联合首(shǒu)席投资官鲍(bào)勃(bó)·普(pǔ)林斯(sī)分享了(le)他在2023年一季度的最新观察。

　　他指(zhǐ)出，名(míng)义(yì)支出水(shuǐ)平高于经济体的生产能力(lì)，导致通胀率远高于目标水平，美国和(hé)其他西方(fāng)经济体(tǐ)处于看跌失衡(héng)中(zhōng)。为了纠(jiū)正这种失(shī)衡，缓解需求压力，欧美各国(guó)央行一直在(zài)实施紧缩(suō)政策——目前(qián)紧缩政策造成的负面(miàn)影响初现苗头。但一(yī)切才刚刚开(kāi)始，恢复(fù)均衡将(jiāng)会给(gěi)经(jīng)济和市场带来一定(dìng)的(de)负面(miàn)影响。

　　相比(bǐ)之下，亚洲(zhōu)经济体的经济更加接(jiē)近于均衡——支出(chū)与劳动力产出水平(píng)一致，通胀可控，政策(cè)制(zhì)定者有足够(gòu)的空间提(tí)振(zhèn)经(jīng)济和市(shì)场。

　　鲍勃·普林斯也称，在大部(bù)分西(xī)方国家，货(huò)币政策紧缩扭(niǔ)转了流(liú)动性方向，促使人(rén)们抛售资产(chǎn)持有(yǒu)现金。紧(jǐn)缩(suō)政(zhèng)策推高(gāo)了折现率（即(jí)现金未来(lái)实(shí)际收(shōu)益率的预期），但迄今为止尚未(wèi)严重影响风(fēng)险溢价(jià)和经济(jì)增(zēng)长，上述情况(kuàng)极有可能在周(zhōu)期的下(xià)一(yī)阶段(duàn)出现。与西方国家相比，中国、日本(běn)和(hé)许多亚洲国家和地区处于周期的不同位置，这些(xiē)国家(jiā)和(hé)地区的政策制定者支持货币和信(xìn)用流动，这降低了折(zhé)现率(lǜ)和风(fēng)险溢价，促进了经济增长。

　　5月份，对于(yú)近期(qī)美联储加息(xī)，桥水基金(jīn)在其(qí)官微发文称，“上(shàng)周美联储加息25个(gè)基点。虽(suī)然没(méi)有明确声(shēng)明加息将会(huì)暂停，但政策指引的取消和(hé)鲍威(wēi)尔讲话清楚表(biǎo)明，美联储(chǔ)希望持(chí)观望态度(dù)。这符合我们对(duì)当前(qián)形势的解读。”

　　桥水(shuǐ)表(biǎo)示，为了应(yīng)对疫情(qíng)带(dài)来的影响，许多(duō)发(fā)达经济(jì)体都推出了大规模财政刺激(jī)政策(cè)，引发了(le)通胀(zhàng)问题。为了(le)应对(duì)高通(tōng)胀，央行不得不收紧(jǐn)政策。其中美国采取(qǔ)了最激进(jìn)的(de)应(yīng)对(duì)通胀(zhàng)的举措，在不到18个(gè)月的(de)时(shí)间里，美联储加(jiā)息500个(gè)基点，并迅速减(jiǎn)持债券。目前，虽然美(měi)国经(jīng)济(jì)尚未(wèi)出现严重问题，但名义(yì)支出(chū)已经放(fàng)缓。如果美联(lián)储进(jìn)一步收(shōu)紧(jǐn)政策，银行业就会(huì)继(jì)续承压，从而影(yǐng)响信贷供应(yīng)。上(shàng)周(zhōu)，美国第一(yī)共和银(yín)行被接管，再次凸显美国(guó)金(jīn)融体系面临压力，股市(shì)和债券收益率出现下(xià)跌。美国可能需要（也可能不需要(yào)）进一步收紧政策。鉴于迄(qì)今为止的(de)紧(jǐn)缩举措，美联(lián)储可以评估形势再做出决(jué)策(cè)。

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