分析人士称，《暂行规定》施行(xíng)后(hòu)，预计全市场(chǎng)货(huò)币市场基金数量上将有一定出清，对基金(jīn)管理(lǐ)人(rén)的产品体系结构布(bù)局、调整也提出了(le)要求。

　　5月16日，《重要货币市场(chǎng)基金(jīn)监(jiān)管暂行规定(dìng)》（下称《暂行规(guī)定》）正(zhèng)式实施，从风险管(guǎn)理、人员及系统配(pèi)置、投资比例、交易行(xíng)为、规模控制、申赎管理等多(duō)方面对重要货币市场基金的(de)基(jī)金(jīn)管理人提(tí)出了更为严格审(shěn)慎的要求。

　　业内人士指出， 《暂行规定》将提高(gāo)货(huò)币基金的风险管理(lǐ)能(néng)力和透(tòu)明度(dù)，降低投(tóu)资风(fēng)险。但是(shì)，可能会(huì)对部分追求高收(shōu)益的投资者造(zào)成一(yī)定影响。此外，预计全(quán)市场货币市场基(jī)金(j《风起陇西》讲述了什么故事，《风起陇西》讲述了什么故事情节īn)数(shù)量(liàng)上将有一定出清，对(duì)基金管理人的产品体系(xì)结构布局、调整也提出(chū)了要(yào)求(qiú)。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行(xíng)规定》指出，重要货币市场基金(jīn)是指因基金(jīn)资产(chǎn)规模较大或者(zhě)投资者人数较多、与其他金融机构或(huò)者金(jīn)融产品关联性较强，如发生重大(dà)风险，可能对资本市场(chǎng)和金融体系产生重大不利影响的货币市(shì)场基金。

　　哪些基(jī)金会(huì)被纳(nà)入(rù)评估范围(wéi)？

　　根(gēn)据《暂行规定》，货币(bì)市场基(jī)金满足(zú)下列任一条(tiáo)件的，基金管理人应当在10个工(gōng)作日(rì)内(nèi)主动向中国证监会报告：基(jī)金资产净值连续20个交(jiāo)易(yì)日(rì)超过2000亿(yì)元；基金份(fèn)额持有《风起陇西》讲述了什么故事，《风起陇西》讲述了什么故事情节人数量连续(xù)20个交易日超(chāo)过5000万(wàn)个；中国证监会认定的符(fú)合重要货币(bì)市场基金特征(zhēng)的其他条件。

　　东方财富Choice数据(jù)显示，截至(zhì)2023年一季度末，市场上共(gòng)有天弘余额宝货(huò)币、易方达易理财货币A、建信嘉(jiā)薪(xīn)宝货币A三只基金规模超(chāo)过2000亿元。其中(zhōng)，天弘余额宝货币规(guī)模最大(dà)，达6871.71亿元。

　　从(cóng)基金份额持有人户数来看，截至2022年末，天弘余额宝货币持(chí)有人(rén)达(dá)7.44亿户，居(jū)于首位。

　　有业内人士对记(jì)者表示，《暂行规定》实施后，对(duì)于规(guī)模超过2000亿元或者投资者数量大于5000万个的(de)货币市(shì)场基金，监管要求(qiú)更加严格，基金管理(lǐ)人需要增强抗风险(xiǎn)能力，并明确风险防控与处置机制。这将促使基金公司更加注重风险管理(lǐ)和产(chǎn)品合(hé)规性，提高(gāo)产品的(de)透明(míng)度和稳定(dìng)性，从(cóng)而(ér)保护投资者的(de)利(lì)益。

　　国信证券(quàn)指出，《暂行规定》与资(zī)管新规(guī)一(yī)脉相承，都是(shì)为了提(tí)升资管(guǎn)机构(gòu)的(de)风险(xiǎn)管理(lǐ)能力，实(shí)现风险分(fēn)散化，防止风险过度集中、对金(jīn)融安全(quán)产生不利影(yǐng)响。在提升(shēng)风控水(shuǐ)平的(de)前提下，引导高收益产(chǎn)品打破(pò)刚兑，高(gāo)安全产(chǎn)品收(shōu)益率回落至与其(qí)风险相匹配的合理水平。随着资管新规的(de)逐步落地，回(huí)归本源的主动类资管产品(pǐn)迎来发展(zhǎn)良(liáng)机，财富管(guǎn)理行业百花齐放(fàng)。

　　明确(què)附加监管要求

　　《暂行规定(dìng)》明确了重要(yào)货币市场基金(jīn)的附加(jiā)监管要(yào)求，指(zhǐ)出基金管(guǎn)理人应当遵(zūn)循长(zhǎng)期稳健的(de)经营和投资理念，确保(bǎo)自身投资研究、人员配备、系统运营、客(kè)户服务、风险(xiǎn)管理与危机应对等方面的能力水(shuǐ)平与(yǔ)重要货币市(shì)场基(jī)金管理(lǐ)规模相匹配，不(bù)得盲(máng)目扩张基金规模。

　　值得注意的是(shì)，重要(yào)货币(bì)市场基金的基金经理不得(dé)少于2人。在薪酬考(kǎo)核方(fāng)面，基金管理人的(de)高级(jí)管理人员(yuán)、基(jī)金经理等相(xiāng)关人员(yuán)的考核评价、薪酬激励等(děng)不(bù)得直接(jiē)或者(zhě)间接(jiē)与重(zhòng)要货币市(shì)场基金的(de)规模相(xiāng)挂钩。

　　在重要货币市场(chǎng)基金(jīn)的投(tóu)资(zī)运作指标(biāo)方(fāng)面，也需(xū)要满足多项要(yào)求(qiú)。例如，持有一家公司(sī)发(fā)行的(de)证券市值不得超过基金资产净值的5％；投(tóu)资于具有基金托管人资格(gé)的同(tóng)一商业银行发行的金融工(gōng)具占基金资产净值(zhí)的比例(lì)不得超过15％；主动投(tóu)资(zī)于流动性(xìng)受限(xiàn)资产的规模合计不得超(chāo)过基金资产(chǎn)净值的 5％；投资组(zǔ)合(hé)的(de)平均(jūn)剩余期(qī)限不得超(chāo)过90天(tiān)；投资组(zǔ)合的杠杆(gān)比例(lì)不得超过(guò)110％。

　　货币市场基(jī)金交易行为管理方面，《暂行规定》指(zhǐ)出，审慎确认大额申购申(shēn)请，避免出现(xiàn)接受单一(yī)投资(zī)者(zhě)申购申请后导致其持有份(fèn)额超过(guò)基金总份(fèn)额5％的情(qíng)况。

　　而在风险(xiǎn)准(zhǔn)备金方面， 基金管理人、基(jī)金托管人每月从重要货币市(shì)场基金的(de)管理费、托管费中(zhōng)计提的风险准备金比例不得低于20％。

　　国信证券指(zhǐ)出，《暂(zàn)行规定》是金融防风险的重要举(jǔ)措。部分货币市场基金规(guī)模(mó)较大、投资(zī)者数量较多，具有“牵(qiān)一发而动全身”的重要影响(xiǎng)，当出现风险事件时，可能会对金融市场(chǎng)的流动性安(ān)全产(chǎn)生(shēng)冲击。《暂(zàn)行规(guī)定》无论是从考核机制，还是从(cóng)投资比例、久期、可(kě)变现(xiàn)资产(chǎn)的限制，都是为了更(gèng)高(gāo)流(liú)动性考(kǎo)虑，重要(yào)货(huò)币市场基金(jīn)防范流动性风险(xiǎn)的能(néng)力将进一步提升，将(jiāng)有效(xiào)防止出现2016年部分货币市场基金类似(shì)的流动性风险(xiǎn)事件。

　　制(zhì)定风险应对预案

　　在重要货币市场基金的(de)风险防控和监督(dū)管(guǎn)理机制(zhì)方面(miàn)，《暂行(xíng)规定(dìng)》也做(zuò)出了明确的规定。

　　《暂行(xíng)规定》指出，基金(jīn)管(guǎn)理人应当综(zōng)合评估重要货币(bì)市场(chǎng)基金各类风(fēng)险的(de)成因、表现及影响，会(huì)同相关(guān)市场主体共(gòng)同制定(dìng)合理有效的风险应对预案(àn)。风险应对(duì)预案应当报中国证监会备案，中国证监会对风险(xiǎn)应对预案(àn)的有效性、合理性、可行性等(děng)进行评估。

　　重要货币市场基金发生重大(dà)风险(xiǎn)的，由中国证(zhèng)监会牵头相关部门成立风险处(chù)置小组，督促基金(jīn)管理人及(jí)相关(guān)市场主(zhǔ)体依据风险应对(duì)预案等对重(zhòng)要货(huò)币(bì)市场(chǎng)基(jī)金实施风险处置。

　　那么，《暂行规定》的(de)实施对(duì)于(yú)投资者有(yǒu)什么影(yǐng)响？

　　有业(yè)内人士对记者表(biǎo)示(shì)，《暂行规定》将提高货币基金的风险管理(lǐ)能(néng)力(lì)和透明(míng)度，降低投资风险。但是，可(kě)能(néng)会(huì)对部分投资者造成一定影响，例如可能会对一些追求高收(shōu)益的(de)投(tóu)资者造成一定冲(chōng)击。此外，新规可(kě)能会导致一些货币基(jī)金规模较小的产品退(tuì)出市场，投(tóu)资者需要注意选择合适的产品。

　　“《暂行规定》有(yǒu)利于(yú)保护(hù)低风(fēng)险偏(piān)好的投资者。相对于其他资管产品，货(huò)币(bì)市场基金具有着投资者数量庞(páng)大(dà)，风(fēng)险偏好较(jiào)低的(de)特(tè)点。部分规模较大的货币规模(mó)基金如出现风险事件，或将对社会稳定产(chǎn)生不利影(yǐng)响。《暂行规定》提升了重要货币(bì)市场基金(jīn)的资(zī)产安全要求，有利(lì)于保(bǎo)护投资(zī)者(zhě)利益(yì)。”国信证券表示(shì)。

　　财信证(zhèng)券指出，《暂行规定》施行(xíng)后，货(huò)币市场基金的规范化、标准化、投资分散化、安(ān)全化(huà)程度将有提升，未来是否在公布(bù)的重点货币基金名(míng)录内，可能是(shì)投资者选择考量的潜在背书(shū)因(yīn)素之一。预计全市场(chǎng)货币市场基金数(shù)量上(shàng)将有一定出清(qīng)，对基金管理人的产品体系结构布局(jú)、调(diào)整(zhěng)也提出了要求。

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