电流单位1a等于多少毫安，电流1a等于多少mah>作者：于博 蒋佳榛(zhēn)

　　事件描述

　　2023年5月11日，国(guó)家统计(jì)局公布了4月份的通胀数据(jù)：4月份居民消费价格同比上涨0.1％，环(huán)比下(xià)降0.1％，工业生产者出厂价(jià)格同比(bǐ)下降3.6％，环比(bǐ)下降0.5％。

　　核(hé)心观点

　　1、4月CPI环(huán)比(bǐ)降幅收窄(zhǎi)，同比涨幅回落至0.1％；其中，鲜菜、猪(zhū)肉价格续降，出行价格上涨(zhǎng)。

　　2、4月PPI环比下(xià)降0.5％，同比(bǐ)降幅扩(kuò)大至-3.6％；其中(zhōng)，分项价格(gé)跌多涨少(shǎo)，黑金价(jià)格(gé)走(zǒu)弱。

　　3、4月CPI同比离转负仅一步之遥(yáo)，是否到了需(xū)要担心通缩的时候(hòu)？我们认为“通缩论”言过(guò)其实：一方(fāng)面，今年初以来(lái)核心CPI有(yǒu)所反弹，意(yì)味着通缩压力正逐步(bù)缓解；另一方面，4月CPI环比降幅收窄、核心CPI环比回升，也指向当前经(jīng)济仍在温和修复。下半年随着生(shēng)猪价(jià)格筑底回升、消费需(xū)求逐步回(huí)暖，物价水(shuǐ)平有望(wàng)回归正(zhèng)常水平，通(tōng)缩和通胀(zhàng)均不构成当(dāng)前主要矛盾。

　　目录

　　1、食品拉低通(tōng)胀，核心通胀持平

　　2、菜、肉价格(gé)续降，出行价格上涨

　　3、PPI环比走弱(ruò)，同比降幅扩大(dà)

　　4、价(jià)格跌(diē)多涨少，黑金价格走弱

　　5、通(tōng)缩言过其实，关注(zhù)核心通(tōng)胀(zhàng)

　　以下是正文

　　食品拉(lā)低通胀，核(hé)心(xīn)通胀持平

　　4月CPI环(huán)比下(xià)降0.1％，降幅较上月(yuè)收(shōu)窄0.2个(gè)pct，同比回落(luò)0.6个(gè)pct至0.1％，其中(zhōng)翘尾、新涨价分别影响(xiǎng)0.3、-0.2个百分点。从结(jié)构(gòu)上看，食品项仍(réng)是主(zhǔ)要拖累，4月食品价格环比下降1％、非(fēi)食品价格则环比小幅上(shàng)涨0.1％。剔除(chú)食品和能(néng)源后，4月(yuè)核心CPI环比回(huí)升0.1个百分(fēn)点至0.1％、同比(bǐ)持平至0.7％。

　　菜(cài)、肉(ròu)价格续降，出行价格上涨

　　食(shí)品方面，菜(cài)、肉(ròu)价格续降，仍是主要拖累。受受生猪产能充足(zú)以(yǐ)及消费淡(dàn)季影响，猪肉价格环(huán)比续降3.8％，但降幅较上月(yuè)收窄0.4个pct；鲜菜、鲜(xiān)果(guǒ)大(dà)量上市，带动价格分别(bié)环比下降6.1％、0.7％，降幅(fú)较上月(yuè)收窄1.1、走(zǒu)阔1.1个pct。非食品方面，小长假出(chū)行需求(qiú)带动旅游价格环比上涨4.6％，受车企降价促销以(yǐ)及(jí)国内(nèi)油(yóu)价下降影(yǐng)响(xiǎng)，交通工(gōng)具及交通工具用(yòng)燃(rán)料价格环比分别下降(jiàng)0.9％、1.6％。

　　PPI环比走弱(ruò)，同比降幅扩大

　　受国(guó)内(nèi)外市(shì)场需求表(biǎo)现(xiàn)偏弱及国际大宗商品价(jià)格(gé)波动影响，4月PPI环比下(xià)降0.5％，同时(shí)受上年同期高基数的影响，同比降(jiàng)幅扩大(dà)1.1个(gè)pct至-3.6％，其中翘尾、新(xīn)涨价分(fēn)别影响(xiǎng)-2.6、-1.0个百分点。国内(nèi)生产资(zī)料(liào)、生活资料价格环(huán)比分(fēn)别下降0.6％、0.3％。

　　价格跌多涨少，黑金价格走弱

　　分行(xíng)业看(kàn)，国(guó)际原(yuán)油价格波动带动国内油(yóu)煤加工、化学原(yuán)料及制品(pǐn)相关行业(yè)价格(gé)环比分别下降2.3％、1.1％；受国内需(xū)求表现(xiàn)不及预期(qī)影响，黑金采选及(jí)冶炼(liàn)、有(yǒu)色采选相关行业价格结束自去年底(dǐ)以来(lái)的强(qiáng)势(shì)表(biǎo)现，环比分别(bié)下(xià)降0.1％、1％、0.6％；煤(méi)炭采选在产能继持续释放、供给相对充足的影响下，价(jià)格环比(bǐ)续(xù)降4％。

　　通(tōng)缩(suō)言过其(qí)实(shí)，关注核心通胀

　　4月CPI同比降至0.1％的历史(shǐ)较(jiào)低水平，离转(zhuǎn)负仅一(yī)步之遥，是否到了需(xū)要担心通(tōng)缩(suō)的时(shí)候？我们认(rèn)为，应(yīng)当理(lǐ)性看待物价数据，“通缩论(lùn)”言过其(qí)实：一(yī)方面，去年(nián)下(xià)半年核心CPI同比持续徘(pái)徊(huái)在0.6％的历史低(dī)位(wèi)，但今年初(chū)以(yǐ)来(lái)有所反弹(dàn)，意味着通缩压(yā)力正在(zài)逐(zhú)步缓解(jiě)；另一方面，4月CPI环比(bǐ)降幅收窄、核(hé)心CPI环比回升(shēng)，环(huán)比走势(shì)电流单位1a等于多少毫安，电流1a等于多少mah均(jūn)处于正常波动区间，也指(zhǐ)向当前经(jīng)济仍在温和(hé)修复(fù)。往(wǎng)前(qián)看，去(qù)年二、三季度(dù)受疫情影(yǐng)响供给偏紧，CPI同(tóng)比涨幅(fú)较(jiào)高(gāo)，高基数(shù)或对今年后续CPI同比读数持续造成扰动。我们(men)认为，应更多(duō)关注环比变动情况以(yǐ)及核心CPI的走势。而随(suí)着下半年(nián)生猪(zhū)需(xū)求的回升，以及中央猪肉收储(chǔ)工作(zuò)的开(kāi)展(zhǎn)，生猪价格有望筑底回升，食品项对CPI的拖累将有所缓解，下半年物价水平有望逐步(bù)回归(guī)至正(zhèng)常水(shuǐ)平(píng)、整体将保持温和上涨态势，通(tōng)缩和通胀均不构成(chéng)当前经济的(de)主要矛(máo)盾。

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