金(jīn)融界(jiè)4月28日消息 为规(guī)范开展(zhǎn)内地与(yǔ)香港利率互换(huàn)市(shì)场互联互通合作相关业务，保护(hù)境内外(wài)投资者合法(fǎ)权(quán)益，维(wéi)护利率互换市场秩序，中国人民银行制(zhì)定(dìng)了《内地与香港利率互换市(shì)场互联(lián)互通合作管理(lǐ)暂行办法》，现予(yǔ)以(yǐ)公布，自2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国人民银(yín)行有关部(bù)门负责人表示，未(wèi)来(lái)中国人民银(yín)行将根据市场发展情况，适(shì)时增加投资(zī)品种，调整交易和清算额度(dù)，优化交易清算安(ān)排，为境外(wài)投(tóu)资者提供更加(jiā)便利高效的风险(xiǎn)管理工具。另(lìng)外，两地监管当局(jú)将结(jié)合各方(fāng)面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的原则下，适时研究扩(kuò)展至(zhì)“南向(xiàng)互换通”。

　　以下为中国人(rén)民(mín)银行有(yǒu)关部门负(fù)责人就《内地与香港利率互换市场(chǎng)互(hù)联互通(tōng)合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办(bàn)法》答记者问(wèn)

　　一、符合(hé)中国人民(mín)银行要求的境外投(tóu)资者(zhě)包括哪些？

　　答：符合《中国(guó)人民银行(xíng)关于境外央(yāng)行(xíng)、国(guó)际金融(róng)组织、主权财(cái)富基金运用人民币投资银行间市(shì)场有(yǒu)关事宜(yí)的通(tōng)知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关于进一步做好境外机构投资者投资银行(xíng)间债券市场有(yǒu)关事宜(yí)的公告》（中国(guó)人民(mín)银行公(gōng)告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香港债券市场互联互通(tōng)合作(zuò)管理暂行(xíng)办法(fǎ)》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完(wán)成银行间债券市场准入(rù)备(bèi)案(àn)的境外(wài)投资者(zhě)等，可(kě)根(gēn)据《内地与香(xiāng)港利率互换(huàn)市场互联互通(tōng)合(hé)作管理暂行(xíng)办法》（以下简称(chēng)《办法》）相关规定参与“北向(xiàng)互(hù)换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境(jìng)内外(wài)投资者可以签署的协议(yì)范(fàn)围是什么(me)？

　　答：根据《办法》，境内外(wài)投(tóu)资者开展“北向互换通”交易前(qián)可以(yǐ)与交易对手方签署经中国人民银行认可(kě)的衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及(jí)中(zhōng)央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等(děng)衍生(shēng)品协议。境内投资者应当将是(shì)否签署协(xié)议(yì)、签署协(xié)议类型等事项向中(zhōng)国外(wài)汇交易中心(xīn)备案。目(mù)前，中国(guó)银(yín)行间市场交易(yì)商协会(huì)正在(zài)研(yán)究制定“互换通”衍(yǎn)生品协(xié)议，待其正式发布(bù)后也可供境内(nèi)外投资者选择签(qiān)署。

　　三、“北(běi)向互换通”境外投(tóu)资者的投(tóu)资范围(wéi)是什(shén)么？

　　答：“北向互(hù)换通”境(jìng)外投资者现阶段可在银行间市场开展符合(hé)集(jí)中清算要求的人民币利率互(hù)换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可(kě)的境外电(diàn)子交易平台、境(jìng)内(nèi)电(diàn)子交易(yì)平台包括哪些？境(jìng)外投资者的对手方、交易模(mó)式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可(kě)的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可(kě)应市场需求加入其他受认可的电子(zi)交(jiāo)易平台，受(shòu)认(rèn)可的境内电(diàn)子交(jiāo)易平台为中国外汇(huì)交(jiāo)易中心。

　　为便利境(jìng)外(wài)投资者开展人民币利率互(hù)换交易，“北向互换通”参照“债(zhài)券(quàn)通”相关安排，由境内投资者(zhě)（即“互换通”报价商）与境外投资者(zhě)进行交易，“互换通”报价商名(míng)单可在中国外汇交易中(zhōng)心网站上查(chá)询。

　　“北(běi)向互换(huàn)通”交(jiāo)易在(zài)境内电子交易平台达成，交易一经(jīng)达(dá)成即视为(wèi)交易(yì)已确认。境外投资者可(kě)通过中国(guó)人民银(yín)行(xíng)认(rèn)可的境外电子交易平台与境(jìng)内电子交(jiāo)易平台的连接(jiē)，向境内电子(zi)交易平台发送交易(yì)指令，与“互换通”报价商(shāng)达成交易。

　　五、中国人民银行(xíng)认可的境内清算机构和(hé)香港证监会认可的境外清算机构(gòu)包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中国(guó)人民(mín)银(yín)行认可(kě)的境内清算机构为银行间市(shì)场(chǎng)清(qīng)算所股(gǔ)份有(yǒu)限公司（以下简称上海清算所），香港证监会认可的(de)境外清算机构为香(xiāng)港交易所旗下(xià)香港场外结算有限(xiàn)公司（以(yǐ)下简称场外(wài)结算公(gōng)司(sī)）。

　　六、境外投资者(zhě)开展集中清算(suàn)的主要流程是？

　　答(dá)：境外投资者需要申请(qǐng)获得场外结算公司清算会员资格或(huò)作为清算客户委托场外结(jié)算(suàn)公司综合(hé)清(qīng)算会员代理清算，并(bìng)与(yǔ)场外结(jié)算公(gōng)司综合清算会员签(qiān)订客(kè)户清算协(xié)议。交易达(dá)成后，境内外清算机构(gòu)对交易进行风控检查，对(duì)于(yú)符合集中清算(suàn)要求的交易(yì)及时(shí)纳入集(jí)中清算。境外机构通过(guò)场外结算公司(sī)或其综合(hé)清算会员完成(chéng)保证金及资金结(jié)算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境(jìng)内(nèi)外清算(suàn)机(jī)构(gòu)如何进(jìn)行衍(yǎn)生(shēng)品交易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机(jī)构(gòu)作为(wèi)中央对手方针对已成交的交易充(chōng)当买方的(de)卖方和(hé)卖(mài)方(fāng)的买方(fāng)的(de)一种法律安排，并据此与买方和卖方建立两个新(xīn)合约(yuē)，以清偿买(mǎi)卖双方(fāng)之间的初始(shǐ)债务(wù)。“北向互(hù)换(huàn)通”业务中，境外(wài)与境内参与者达成的交易在经过上海清算所与场(chǎng)外结算公司的集中(zhōng)清算审核(hé)后，上(shàng)海清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司于当日将交易(yì)进行(xíng)合约替代，进(jìn)入集中清(qīng)算(suàn)，生成为三个(gè)独立的新合约，分别为(wèi)境外参(cān)与(yǔ)者与场外结算公司、场外结算公司与上海清算所、上海清算所与(yǔ)境内参与者之(zhī)间的合约(yuē)。境外(wài)与境内(nèi)参与者之间将不(bù)再(zài)存在合同关系。对于未纳入集中清算的交(jiāo)易(yì)，依照成(chéng)交双方(fāng)约定的处置方式进行处置(zhì)。

　　八(bā)、“互换通(tōng)”业务场(chǎng)景下的跨境资(zī)金(jīn)流动如(rú)何管理(lǐ)？

　　答：在“互(hù)换通”业务场景(jǐng)下(xià)，上海清(qīng)算所与场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司之间(jiān)的跨境(jìng)资金结算主要通过(guò)人民币跨境支付系(xì)统(tǒng)办理。同时，场外(wài)结(jié)算公司可(kě)在境内银行开立人民(mín)币基本存款(kuǎn)账户和人民币“互换通”结算专用存款账户(hù)（NRA账户），作为(wèi)极端情况下应(yīng)急(jí)结算安排。NRA账户收(shōu)支范(fàn)围包(bāo)括：“互换通(tōng)”交(jiāo)易结算资金、因(yīn)“互别急老师今天晚上是你的人，别急老师今天晚上就是你的了换通(tōng)”交易(yì)结算需要在应急情况下所融入资金的(de)本息和费(fèi)用(yòng)以及符合中国人民银行规(guī)定的(d别急老师今天晚上是你的人，别急老师今天晚上就是你的了e)其(qí)他收(shōu)入支出等。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业务(wù)风控(kòng)方案的一部分，上海清算所与场(chǎng)外(wài)结算公司将(jiāng)针对双方清算所(suǒ)之间的风险敞(chǎng)口建立“互换通”资(zī)源池安(ān)排。双方向(xiàng)“互换通”资源池(chí)缴(jiǎo)纳担保品，该(gāi)资源池(chí)独立于每(měi)一中(zhōng)央对(duì)手方(fāng)从各自清算参(cān)与者收取(qǔ)和追缴的保(bǎo)证金(jīn)、清算基金之(zhī)外，不(bù)用于(yú)任何会员机构的违约损失分摊。上海清算(suàn)所向资(zī)源池缴纳的资(zī)金存放(fàng)在以(yǐ)场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司名义于境(jìng)外开立的“互(hù)换通”专(zhuān)用账户，场外(wài)结算公(gōng)司向资(zī)源池缴纳(nà)的资金存放(fàng)在(zài)以上海清算所名义于境内开立的(de)“互换通(tōng)”专用人民币/外币账户，相关账户(hù)内资金可豁免跨境债权债务(wù)登记及额度管理要求。场外结(jié)算公司与上海清算所每日基(jī)于双(shuāng)方清算(suàn)所之间的风险(xiǎn)敞(chǎng)口(kǒu)计算“互换(huàn)通(tōng)”资源池要求，并通过(guò)境内外存管(guǎn)银行办(bàn)理(lǐ)人(rén)民币或(huò)外币资金的跨境划转。

　　有汇报(bào)责(zé)任的机构应当及时履行报送义务。上海清算(suàn)所和(hé)境内资源池存管(guǎn)银行应(yīng)当向人民币跨境收(shōu)付信息(xī)管(guǎn)理系(xì)统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被(bèi)撤(chè)销(xiāo)的交(jiāo)易如涉及双边结算补偿金的，相关境内结算银行应当进行(xíng)跨境人民币(bì)收支信(xìn)息(xī)报送(sòng)。上海清算所、境内投资(zī)者等相关主(zhǔ)体应当按照规定履行(xíng)国(guó)际收支统计申(shēn)报义务(wù)，原则(zé)上“互换通”交易和(hé)资源(yuán)池业(yè)务(wù)由(yóu)上海清算所集中(zhōng)进行国际收支统计申(shēn)报，补偿金等不经由上海(hǎi)清算(suàn)所清算的交易或资金(jīn)收付(fù)，由境内投资者等相关主体进行国际收支(zhī)统计申报。

　　九、如何(hé)理解“北向互换(huàn)通”实行额度管理(lǐ)？

　　答：为(wèi)确保市场(chǎng)平稳运(yùn)行，“北向(xiàng)互换通”充(chōng)分考虑境外投资者(zhě)投(tóu)资银行间债券(quàn)市场的情况(kuàng)，初期全市场每日交易净限额为200亿元人(rén)民币(bì)（即全部境外投资者通过(guò)“北向互换通”开(kāi)展利(lì)率互换交易(yì)在轧(yà)差后(hòu)的名义本金净额每(měi)日不超过200亿元人民币(bì)），清算(suàn)限(xiàn)额为40亿(yì)元人(rén)民(mín)币（即上海清算所与场(chǎng)外结算公司之间净头寸对(duì)应(yīng)的“互换通”资源池风险敞口上限为40亿(yì)元人民币(bì)）。未来，可(kě)根(gēn)据(jù)市场发展情况(kuàng)适时调整额度，并(bìng)对(duì)外(wài)公布。

　　十、香港结算行应(yīng)当(dāng)遵守(shǒu)的人民币购售业(yè)务相关规(guī)定(dìng)具体包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相关(guān)文件主要包括：《中国人民银行关于明确跨境人民币业务(wù)相关(guān)问(wèn)题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国(guó)人民银(yín)行关于调(diào)整(zhěng)人(rén)民币购售业务(wù)管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关于拓宽人民币购(gòu)售业务范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行办(bàn)公(gōng)厅关(guān)于加强境外金(jīn)融(róng)机构进入银行(xíng)间外汇市场开(kāi)展人民(mín)币购售业务宏(hóng)观审慎管理(lǐ)有关事项(xiàng)的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人(rén)民银行(xíng)关于完(wán)善(shàn)人民币购(gòu)售(shòu)业(yè)务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民(mín)币(bì)购售业务境外参加行和境外清(qīng)算行(xíng)进(jìn)入银行(xíng)间外(wài)汇市场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行(xíng)在境内(nèi)银(yín)行间外汇市场平(píng)盘头寸时，沿用(yòng)现(xiàn)有境外清算行(xíng)和境(jìng)外参加行的(de)业务模式、产品种类和信息(xī)报(bào)送(sòng)等(děng)相关安(ān)排。根据《办法》和人(rén)民币购(gòu)售业务管理(lǐ)规定，香港结算行在境内银(yín)行(xíng)间外汇市场(chǎng)平(píng)盘(pán)头寸(cùn)时(shí)，应当确保与其相关的境外(wài)投资者在(zài)本机构的资金兑换(huàn)是基于“北向互换(huàn)通”的(de)真实合理需求。

　　十一、如(rú)何理解“使用外汇参与交易的，其交易到期或不(bù)再继(jì)续参与的，原(yuán)则上应当通过香港结算行兑换(huàn)回(huí)外(wài)汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外汇的境外投资者通(tōng)过“北向互(hù)换(huàn)通”投资(zī)内地银(yín)行间(jiān)金融衍生品市场，使用(yòng)外汇的(de)境外投资(zī)者(zhě)可在(zài)香港结算行办理外汇(huì)资(zī)金兑换(huàn)，香港(gǎng)结(jié)算行(xíng)由此所产生的头寸可(kě)到境内(nèi)银行间外汇市场(chǎng)平(píng)盘。初期，境外投资者可选(xuǎn)择(zé)一家(jiā)香港结算行办理(lǐ)业务。香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算(suàn)行为境外投资(zī)者(zhě)办(bàn)理(lǐ)外汇资金兑(duì)换时，应当做好真(zhēn)实性审(shěn)核相(xiāng)关工(gōng)作，确保(bǎo)所兑(duì)换的资金用于“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易。其交易到期所(suǒ)得的人民币资金，可继续投资，如(rú)用(yòng)于非“北向互(hù)换通”投资用途，应(yīng)当通(tōng)过香(xiāng)港结算行兑换(huàn)为外汇(huì)。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投(tóu)资者(zhě)和相(xiāng)关金融市场基(jī)础设施应当向中(zhōng)国(guó)人民银行认可的交易报告库报告“北(běi)向互换(huàn)通”交易相(xiāng)关(guān)数据。中国外汇交易中心(xīn)是中国人民银(yín)行认可的“北向互换通”数据的交易报(bào)告(gào)库(kù)，在中国外汇交易中(zhōng)心达(dá)成的“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易，境内外(wài)投资者无(wú)需另行报告。此(cǐ)外，中国人民银行和相关监(jiān)管部门可以根据需要向基础设(shè)施调取与境外投资者(zhě)投资(zī)活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境(jìng)内电子交(jiāo)易平台、境(jìng)内外清算机构将制订配套(tào)的业(yè)务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未(wèi)来中国人民银行将根据(jù)市场发展情(qíng)况，适时增加投(tóu)资品种(zhǒng)，调(diào)整交易和清算额(é)度(dù)，优(yōu)化交易清算安排，为(wèi)境外(wài)投资者提供更加便利高(gāo)效的风险管理工具。另外(wài)，两(liǎng)地监管当局(jú)将结合各方面(miàn)情况，在风险可(kě)控、对等(děng)互利的原则(zé)下，适时研究扩展至“南(nán)向(xiàng)互换(huàn)通”。

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