近日(rì)，2022年营业收入(rù)303.11亿元且净(jìng)利润67.96亿元的(de)兴发集团，其旗下子公司兴福(fú)电子公布科(kē)创板IPO申报稿。

　　兴福电子(zi)的主要产品(pǐn)是磷酸、硫酸等，其(qí)电(diàn)子级磷酸产品是半导体加工过程中的关键材料(liào)，公司客户包(bāo)括长江存(cún)储、华虹集团、中芯国(guó)际等，也周公吐哺天下归心的意思是什么意思，周公吐哺天下归心的意思是什么解释获(huò)得大基金二期入股。

　　不过有(yǒu)意思(sī)的是，兴福电子第二(èr)大客户竟然是可口可乐，这也无意间透露了一(yī)个冷知识——可口(kǒu)可乐生产(chǎn)过程中使用的(de)磷酸，原(yuán)来不只是常规的食品级磷酸，还用到了更高纯度(dù)的电子级(jí)磷酸。

　　另外，兴福电子间(jiān)接控股股东还与第二大股东有可(kě)复活的对赌协(xié)议。且其中一(yī)条比较少见(jiàn)，即在兴福电子正式申报IPO后的18个月内仍未(wèi)实现合格IPO的。

　　合格IPO是指哪个？

　　兴福电子(zi)主要从(cóng)事从事湿(shī)电子化(huà)学品业(yè)务，公司产品包括磷酸、硫酸等。公司磷酸(suān)产品按(àn)照纯度(dù)等级分(fēn)为电子级磷酸(suān)、食品级磷酸，电(diàn)子(zi)级磷(lín)酸(suān)可分为IC级磷酸(suān)和面板级(jí)磷酸(suān)。各(gè)磷酸产品的纯度(dù)等级由高到(dào)低分别为：IC级磷酸(suān)＞面(miàn)板(bǎn)级磷酸＞食品(pǐn)级磷酸。

　　申报(bào)稿显示，兴福电子(zi)在生产(chǎn)电(diàn)子级磷酸、电子级硫酸的同时会产生部(bù)分食品(pǐn)级磷酸、工业级(jí)硫酸等产(chǎn)品。其中2022年食品级磷酸的(de)主营(yíng)业务(wù)收入为1929.29万元。

　　主营(yíng)业务收入摘(zhāi)要(yào)，数据来源：申(shēn)报稿

　　这里有个点值(zhí)得一看，兴福电子2022年第(dì)二(èr)大客户为可口可乐，金额为6924.1万(wàn)元(yuán)，申报稿显示的主要销售内容为磷酸(suān)产品。这个销售金额比兴福(fú)电子当年食品级磷酸(suān)的主营业务收入多出(chū)了4994.81万元。原因是(shì)，兴福电子(zi)电(diàn)子级(jí)磷酸(suān)产品除(chú)销售给(gěi)集成(chéng)电路行业(yè)、显示面板(bǎn)行业(yè)客户外(wài)，还销售给(gěi)可口可乐公司、化工品(pǐn)贸易商等其他(tā)行业(yè)客(kè)户。由于可口可乐公(gōng)司(sī)对磷(lín)酸(suān)产品(pǐn)的(de)品质要求高(gāo)于一(yī)般的食品(pǐn)级磷酸(suān)，公(gōng)司销(xiāo)售给可口可(kě)乐公司的(de)磷(lín)酸(suān)产品等级实(shí)际为符合(hé)食品(pǐn)级要求(qiú)的面板级磷酸。

　　申报稿显示，兴(xīng)福电子2020年至(zhì)2022年（下称“报(bào)告期”）的营业收入分(fēn)别为2.55亿元、5.3亿(yì)元、7.92亿元，归母净(jìng)利润分别为-0.22亿元、1亿元、1.91亿元。

　　这里有三个看点。一是，兴福(fú)电子2022年12月进行过前(qián)期会计差错更正及追溯调整，比(bǐ)如兴福电子原报表2020年净利润为-744.2万元(yuán)，调整(zhěng)后为-2167.05万(wàn)元，变动不小(xiǎo)。

　　第二个点为，兴福电子2022年非(fēi)经常性损益为(wèi)4528.14万元。某会计师事(shì)务所合(hé)伙人对记者表示，非经(jīng)常性(xìng)损(sǔn)益是指(zhǐ)公司发生的与经营业务(wù)无直接关系，或是(shì)虽与经营业务相关，但由于(yú)其(qí)性质、金额或(huò)发(fā)生频率，影(yǐng)响了真实、公允地(dì)反映公司正(zhèng)常盈利(lì)能力的(de)各项收(shōu)入、支出。

　　扣(kòu)除非经常性损益后，兴(xīng)福(fú)电子2022年归母净利润由1.91亿元降(jiàng)至1.46亿元(yuán)。

　　调整摘(zhāi)要，数据来源：申(shēn)报稿

　　第三个(gè)点为，兴福电(diàn)子(zi)2020年至(zhì)2022年业(yè)绩增长(zhǎng)与主营业务(wù)毛利率(lǜ)提升(shēng)有关，分别为(wèi)9.23％、28.31％和35.46％。其中兴福电子(zi)2021年(nián)和2022年的有关毛利率(lǜ)，已经超过申报稿列(liè)举的同行业可(kě)比公司(sī)平均水平(píng)。对(duì)此，兴福(fú)电子在申报稿中表示，2021年以来公司陆续实现众多集(jí)成电路客户的产品认证及批量供货，毛利率(lǜ)水(shuǐ)平较高(gāo)的集(jí)成电路用(yòng)湿(shī)电子化学品(pǐn)销售收入(rù)占比持续提升，且(qiě)公司根据部分产(chǎn)品原材料价格上涨(zhǎng)情况适时调高了(le)产品(pǐn)销售价格，使得2021年和2022年毛利率维持在(zài)较高(gāo)水平。

　　那么，在此情况下，兴福电子未(wèi)来(lái)毛利率还(hái)有多少上升空间(jiān)？如(rú)果不靠(kào周公吐哺天下归心的意思是什么意思，周公吐哺天下归心的意思是什么解释)涨价，兴福(fú)电(diàn)子未(wèi)来是否(fǒu)还(hái)能持续(xù)提高业绩？

　　从(cóng)股权结构来看，兴(xīng)福(fú)电子控(kòng)股股东为上(shàng)市(shì)公司兴发(fā)集团，其直接(jiē)持(chí)有兴福(fú)电子(zi) 55.29％的(de)股份。兴福电(diàn)子的间接控股股东为宜昌兴发。

　　兴福电子第二大(dà)股东为国家集(jí)成电路基金二期，持(chí)股(gǔ)比例为9.62％。需要指出的是，兴(xīng)福电子(zi)间接控股(gǔ)股东宜昌兴发与(yǔ)国家集(jí)成电路基金二期之间(jiān)存在(zài)对赌协议(yì)。虽(suī)然(rán)随着兴福电子IPO，相关协议已经终止，但回购权(quán)和随(suí)售(shòu)权(quán)存在可(kě)以(yǐ)“复活”的(de)条件，且其中一条比较少见，即“兴福电(diàn)子正式申报IPO后的18个月内(nèi)仍未实现合格IPO”。

　　这里有个疑(yí)惑(huò)，合格IPO是指通过上市(shì)委审议，还是指(zhǐ)拿到证监(jiān)会(huì)批文(wén)？

　　如果(guǒ)是指通过上市委审议，虽然申报(bào)IPO后的(de)18个月内没(méi)有上(shàng)会结果的(de)企业(yè)比(bǐ)较(jiào)少，但不是没有例外(wài)。比如，截(jié)至(zhì)2023年5月(yuè)10日，上(shàng)交所科创(chuàng)板栏(lán)目显示，处于正常待审核阶(jiē)段的(de)合合信息和先正达，受(shòu)理日期(qī)已经超过18个月。

　　如果是指(zhǐ)拿到证监会批文，也(yě)有企业超过。比如，截至2023年5月10日(rì)，上交所(suǒ)科(kē)创板(bǎn)栏目(mù)显示，20家提交注册的企业(yè)中(zhōng)有(yǒu)2家(jiā)受理日期已(yǐ)经过去18个(gè)月。

　　那么，兴(xīng)福(fú)电子(zi)合格IPO是(shì)指(zhǐ)哪个？如果18个月后，彼(bǐ)时(shí)兴(xīng)福电子处于正常(cháng)IPO流程(chéng)中，又会(huì)演(yǎn)绎(yì)怎(zěn)么样(yàng)的剧情？

　　对赌协议摘要(yào)，数据来源：申报稿

　　另(lìng)外，兴福电子(zi)此次IPO拟募资(zī)15亿元，发行不超过1亿股，占发行后总(zǒng)股份的27.78％。以(yǐ)此计算(suàn)，兴福(fú)电(diàn)子(zi)达到(dào)的(de)目标估值为54亿元。值得(dé)一提的是，15家战略(lüè)投资者2021年12月对兴福电子增(zēng)资时，公司的投(tóu)后估值为24.96亿元。考虑(lǜ)稀释(shì)作用后(hòu)，15家战略投资者的增值率为56.23％，增值了4.32亿元。

　　2023年第一季度业(yè)绩如何？

　　兴福(fú)电(diàn)子(zi)重大经常性关联(lián)采购(gòu)主要系向关联方采购黄磷、液(yè)体三氧化硫等原材料、电力等(děng)能源以及建筑工程服务。2020年至(zhì)2022年，兴福(fú)电子的(de)重大经常性关联采购(gòu)金额（不含建(jiàn)筑(zhù)工程(chéng)服务采购）分(fēn)别(bié)为1.22亿元、2.06亿元和(hé)1.95亿元，占营业成本的比重(zhòng)分(fēn)别为51.74％、53.44％和28.71％，绝大多(duō)数是向间接控股股东宜昌(chāng)兴发的下属公司采(cǎi)购。

　　细项来看(kàn)，兴福电子部(bù)分主要原材料的关联(lián)采购(gòu)占比(bǐ)较高。比如，报告期内，公司普通(tōng)黄磷关联采购金额占(zhàn)同(tóng)类产品采购总额的比例分别为100.00％、91.79％和48.93％；报告期内液体三(sān)氧化硫关联采购(gòu)金(jīn)额占同类产品(pǐn)采购总额的比例均为 100.00％。

　　另外申报稿显示(shì)，在主营业务方面，兴(xīng)福电子是(shì)控股股东兴发集团合(hé)并报(bào)表范(fàn)围内唯一(yī)从事湿电子(zi)化学品相关业务的(de)主体(tǐ)，与兴发集团及其控制的其他公(gōng)司主营业务及(jí)应用领(lǐng)域不同(tóng)。

　　虽然兴福电子没有在申(shēn)报稿中对2023年第一季度(dù)业(yè)绩进行预测(cè)，但兴发集团2023年第一季度的业(yè)绩并不好。

　　兴发集团(tuán)2023年(nián)第一季度营业收(shōu)入为65.71亿元，同比下降23.37％。兴(xīng)发(fā)集(jí)团归母(mǔ)净利润为4.49亿元，同比下降(jiàng)73.87％。对此，兴(xīng)发集团在公告中表示，归(guī)母净利润(rùn)较上(shàng)年同期(qī)大幅降(jiàng)低，主要(yào)是(shì)受市场(chǎng)供需变化(huà)影(yǐng)响，自2022年下半年以来，草甘膦、有机硅DMC等周期性(xìng)产品(pǐn)市(shì)场(chǎng)价格持续(xù)下(xià)跌(diē)，在今年一季(jì)度(dù)跌(diē)幅(fú)扩大，至一(yī)季度末(mò)，草甘膦价格(gé)已(yǐ)跌至行(xíng)业成本线附近(jìn)，有机硅DMC已(yǐ)跌破行业成本线。在价格下跌过程中，公司上述产品产销量同比均出(chū)现大幅下滑。

　　兴发集团(tuán)也在公告中(zhōng)谈及湿电子化学品，即公司湿电子(zi)化学品、特种化(huà)学品、食品(pǐn)添加剂(jì)等(děng)成长性(xìng)产品市场(chǎng)需(xū)求总(zǒng)体良好，盈(yíng)利(lì)能(néng)力保持(chí)稳定。

　　但是兴发集团另(lìng)一则公告(gào)显示，湿电子化学品2023年第(dì)一季度(dù)平均售(shòu)价为8250.4元/吨，相较(jiào)2022年第一季度的9873.34元/吨下降了16.44％。

　　由于兴发集(jí)团2022年第一季度统计口径不太一样，销量数据不(bù)太好找，所(suǒ)以不(bù)太好具体判(pàn)断湿电(diàn)子化(huà)学(xué)品(pǐn)相关收入(rù)的变化(huà)。

　　那么，在(zài)平(píng)均(jūn)售价下降16.44％的情况下，兴福电子(zi)2023年(nián)第一(yī)季度的业绩具体表(biǎo)现如何？

　　平均售价摘要，数据来(lái)源：兴发集团公告

　　违法(fǎ)违规方面，兴福电子曾受到(dào)宜昌市猇亭区城(chéng)市管理执法(fǎ)局的(de)行政处(chù)罚(fá)，处(chù)罚金额为28.16万元。原因是兴(xīng)福(fú)电(diàn)子无(wú)证建设(shè)房屋，总违法建筑面积(jī)为4,718.62平方米，总造(zào)价(jià)563.15万(wàn)元。另外(wài)，兴(xīng)福电子控股股东兴发集团(tuán)的副总经(jīng)理赵勇(yǒng)于2023年4月被上(shàng)交所予以监(jiān)管警示的决(jué)定，原因是赵勇交易(yì)兴发集团可转债构(gòu)成(chéng)短线交易(yì)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 周公吐哺天下归心的意思是什么意思，周公吐哺天下归心的意思是什么解释