5月(yuè)以来，嘉(jiā)实基金、博(bó)时基金、富国(guó)基金、南方(fāng)基金(jīn)等多家(jiā)头部公(gōng)募基(jī)金密集申报了跟踪海外(wài)半导(dǎo)体指(zhǐ)数QDII产品，布局全球半导体市场，引发业内广泛关注。

　　从国内(nèi)半导体板块表(biǎo)现来看，在经历一季度的持续回调后，半(bàn)导(dǎo)体板块(kuài)自4月(yuè)中下旬以(yǐ)来(lái)又(yòu)开(kāi)始持续下跌(diē)。不过(guò)资(zī)金对主题ETF越(yuè)跌越买，区间份额增幅最(zuì)高达40％。拉(lā)长时间看，年内超半数半(bàn)导体主题ETF产品份(fèn)额出(chū)现正增长，最高份(fèn)额(é)增幅(fú)超(chāo)1282％。

　　多(duō)位业内人(rén)士认为，资(zī)金对半导体(tǐ)主题ETF的越跌越买，主要是基于对(duì)板块中长期投资价值的肯定(dìng)。尽管(guǎn)半导体(tǐ)板块年内表现震(zhèn)荡(dàng)，但随着国产(chǎn)替(tì)代持续推进，以及近期AI行情(qíng)的(de)带动下，板块细(xì)分(fēn)领域仍有较多投资(zī)机会(huì)。

　　越跌越买，最高份额涨(zhǎng)超1282％

　　从(cóng)国内半导体板(bǎn)块表现来(lái)看(kàn)，在经(jīng)历(lì)一(yī)季度的持续回调后(hòu)，半导(dǎo)体板块自4月(yuè)中下(xià)旬以(yǐ)来又开始持续下(xià)跌。以中证(zhèng)全指半导(dǎo)体指数(shù)表现(xiàn)为(wèi)例(lì)，该(gāi)指数在(zài)4月6日(rì)攀(pān)至年内(nèi)高位(wèi)后(hòu)便开始不断下跌，4月(yuè)10日至5月(yuè)12日区间跌幅近20％。

　　本周板块(kuài)表现上，半导体与(yǔ)半导体生(shēng)产设备板块周跌幅为-3.25％，在24个Wind二级行业中跌幅居(jū)前。

　　值得注意的是，尽管板(bǎn)块持续下跌，但资金对主题ETF产品越跌越买。Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月12日，月内(nèi)半(bàn)导体芯(xīn)片主题(tí)ETF收益均告负，平均收(shōu)益率(lǜ)为-7.18％；但份额(é)却悉数上(shàng)涨。其中，工银瑞信国证(zhèng)半导体芯片ETF、鹏华国证(zhèng)半(bàn)导体芯片ETF月内份额增幅居前，分别为(wèi)40％、29％。

　　拉长时(shí)间看年内半导(dǎo)体(tǐ)芯片主(zhǔ)题ETF产品份额变化，截至5月12日，除(chú)汇添(tiān)富(fù)中证(zhèng)芯片产业ETF、华泰柏瑞(ruì)中证(zhèng)韩交所中(zhōng)韩半导(dǎo)体(tǐ)ETF等(děng)三(sān)只产品份额出现下降外，其余产品(pǐn)份额均有大(dà)幅增(zēng)长。其中，嘉实上(shàng)证科创板(bǎn)芯片ETF份额涨(zhǎng)幅位列第一，年内份(fèn)额猛增1282.5％。

　　对(duì)于近期半导(dǎo)体板(bǎn)块持续下跌(diē)，嘉实上证科创板芯片ETF基金经理(lǐ)田光远分(fēn)析，当前半导体行业复苏不及预期(qī)主要原因，一是国产替代进程不及(jí)预期，国(guó)内半(bàn)导体企(qǐ)业相比海外半(bàn)导(dǎo)体大(dà)厂起步较晚，在技术和(hé)人才等方面存在(zài)差距(jù)，在(zài)国产替代过程中产品研发和客户(hù)导入(rù)进程可(kě)能不及预期；二是下游需(xū)求不及预(yù)期，在边缘政治和全球经(jīng)济疲软背景下，全(quán)球(qiú)电(diàn)子产品等终端需求(qiú)可(kě)能不(bù)及预期(qī)，从(cóng)而导致对半(bàn)导体产品需求量(liàng)减(jiǎn)少(shǎo)。

　　“2023年是全(quán)球(qiú)半导体行业正(zhèng)处于下行筑底的阶段，但我们认(rèn)为有望于今年看(kàn)到(dào)拐点(diǎn)的(de)出现”田光远(yuǎn)表示，在本(běn)轮周(zhōu)期中，率先回暖的种(zhǒng)类要看芯片下游的景气度，有创新属性(xìng)和份额提升属性(xìng)的环节会率先回暖。一方面中国经济(jì)体重要的(de)构成央国企对资产回(huí)报提出要求(qiú)，民(mín)营企(qǐ)业(yè)的竞(jìng)争力(lì)提升也会更(gèng)加依赖(lài)数字化，成本效(xiào)率(lǜ)提升(shēng)是数字化的长期(qī)关(guān)键驱动力，另(lìng)一方(fāng)面短周期(qī)维(wéi)度数字经济(jì)有(yǒu)顺周期(qī)属性，经济复苏会加大企业(yè)数字化投(tóu)入力度(dù)。

　　九泰基金战(zhàn)略投资部(bù)副总(zǒng)监、九泰泰(tài)富灵(líng)活配置混合（LOF）基(jī)金经理刘源表示，首先，回顾年初以(yǐ)来半导(dǎo)体板块上涨的原因，一方面(miàn)是2022年(nián)板块调整幅度(dù)较大，行业(yè)估(gū)值处于(yú)底部位(wèi)置；另一方面市(shì)场(chǎng)预期基(jī)本面(miàn)即将见底(dǐ)，再加上有AI主题的催化，所以从年初到4月(yuè)初(chū)半(bàn)导(dǎo)体指数出现了一定的(de)反弹。

　　“但事实(shí)上，其中许(xǔ)多个股的股价其实是过度反(fǎn)应的，所(suǒ)以随着4月中下旬(xún)半导体一季(jì)报披(pī)露(lù)，整体(tǐ)呈现(xiàn)强预期、弱(ruò)现实(shí)的表现，再加上AI主题的(de)降温，综(zōng)合因素引(yǐn)起行业近期的持续回调(diào)。”刘源(yuán)直言。

　　长(zhǎng)期看好半导体(tǐ)投资价(jià)值(zhí)

　　尽管半(bàn)导体板块年内表现震荡(dàng)，但从资金(jīn)对主题ETF产品越跌越买也能看出(chū)投资者对板块价值的肯定，多位业内人士也(yě)表示，长期(qī)看(kàn)好半导体板(bǎn)块投资(zī)价值。

　　“我们认(rèn)为当(dāng)前无需过度(dù)悲(bēi)观(guān)。”嘉实(shí)基金田光(guāng)远(yuǎn)表示，从基(jī)本面上，人(rén)工(gōng)智能给半导体带来了(le)新的(de)需求(qiú)增量，从周(zhōu)期视角，预计未来(lái)1-2个季(jì)度虽然会有一定业绩的压力，但一(yī)方(fāng)面需求会重新复苏(sū)，另一方面中国(guó)半导体企业有国产替(tì)代的中期逻辑支(zhī)撑；另(lìng)外(wài)，估值方面，半导体板块(kuài)估值波动较大，且子板块和(hé)细分线索较多(duō)，始终有估(gū)值合理甚至低(dī)估的机会出(chū)现。

　　田(tián)光远认为，当前该板块(kuài)很多优质的(de)公司处于历史估值分位低位区间，随着需(xū)求回暖(nuǎn)或者新产(chǎn)品的突破，会有形成很好的投资(zī)机会。他进(jìn)一(yī)步表示，人类历史(shǐ)经(jīng)历了三次(cì)工业革(gé)命，前两次都是(shì)以能源为对(duì)象进行(xíng)创(chuàng)新，第三次是信息为(wèi)对象进行(xíng)创新，当(dāng)前(qián)阶段的人工智能从感知智能走向认知智能后，将对人类生产(chǎn)力的提升产生巨大(dà)的影响，也会开启新(xīn)一轮的工业革(gé)命，它(tā)是信息(xī)革命经历了(le)个(gè)人(rén)电(diàn)脑、互联网革命(mìng)和移动互联网革命后在万物智联层面的延伸，将会在经济、社会(huì)、政(zhèng)治、军事等方(fāng)面全面影响人类社会。当前仍(réng)处于新(xīn)一轮产业革命爆(bào)发(fā)的早期的阶段，在人工智能带(dài)来的(de)技术变革(gé)浪潮(cháo)下，人(rén)工智(zhì)能对云管端各(gè)方面(miàn)都产生了影响，云侧变(biàn)化最为显著，很(hěn)多(duō)环节发生(shēng)了改(gǎi)变(biàn)，产生(shēng)了新的投(tóu)资方(fāng)向(xiàng)，如算力芯片的GPU、存(cún)储芯片的HBM等。

　　“随着人工智能(néng)应用(yòng)的落(luò)地(dì)，端侧(cè)和网侧的新硬件也会产生新的投(tóu)资机会。因此我1lb等于多少斤kg，10lb等于多少斤(wǒ)们长(zhǎng)期看好半导(dǎo)体(tǐ)的投(tóu)资价(jià)值。”田光远(yuǎn)建议投(tóu)资者长期(qī)关(guān)注该(gāi)板块投资机会，他(tā)认为(wèi)可以(yǐ)重点配置的主线包括以AI为代表的创(chuàng)新线、周期(qī)见底后的(de)复(fù)苏线、以及以半导体设备(bèi)材(cái)料国产(chǎn)化(huà)为代表的(de)制造(zào)线。

　　诺安基金科技组基金经理刘(liú)慧影(yǐng1lb等于多少斤kg，10lb等于多少斤-height: 24px;'>1lb等于多少斤kg，10lb等于多少斤)也表示，2023年全面看好整个(gè)半导体板块，其中，从半(bàn)导体(tǐ)国产化为主(zhǔ)的设备(bèi)材料(liào)EDA板块(kuài)，到下(xià)游需求(qiú)为主的芯片设(shè)计都会在今年(nián)都(dōu)有非(fēi)常好的机会。首先，基本面(miàn)上，美国(guó)对中国的极限制裁将(jiāng)加速中国芯片的国产替代，党的二(èr)十大对(duì)于科技(jì)安全的强调(diào)为芯片的国产(chǎn)替(tì)代(dài)提供(gōng)了坚实(shí)的理(lǐ)论基(jī)础(chǔ)。其次，芯片设(shè)计板(bǎn)块(kuài)经过近一年的充分调(diào)整，股价已(yǐ)经充分(fēn)反映悲观预期。最(zuì)后，伴随AI等新需(xū)求拉动(dòng)，整个芯(xīn)片设计板块有望正式迎来反(fǎn)转(zhuǎn)。

　　“站在当前，我们将持续跟踪(zōng)和调(diào)研半导体行业(yè)库存、动销数据和重点公司的边(biān)际变化(huà)，同时动态(tài)跟踪(zōng)电子消费品的复(fù)苏情(qíng)况，预判半(bàn)导体景气的拐点。”九泰基(jī)金刘源(yuán)表示(shì)，展望未来，AI的基础模型训练需(xū)要大(dà)量算力，硬件基础(chǔ)设施(shī)成为发(fā)展基(jī)石，算力芯片(piàn)等核心(xīn)环节预期将会受益，后续有望驱动半(bàn)导体(tǐ)行业(yè)持续增(zēng)长。此外，半导体设备公司(sī)的一(yī)季报业(yè)绩相对较强，国产(chǎn)化趋势仍在加速推进，后续(xù)半导(dǎo)体设备、材料也是可以关注的(de)方向。存储(chǔ)作为(wèi)半导体中(zhōng)最大的(de)周期(qī)品(pǐn)种，也可能(néng)在年内迎(yíng)来边(biān)际变化，需要持(chí)续动态(tài)跟踪。

　　“风险方面，我认为需(xū)要关注景气度修复(fù)速度和估值的匹(pǐ)配程度(dù)，尽(jǐn)管基本(běn)面改善的趋势比(bǐ)较确定，但改善的过程中股价(jià)有可能(néng)波动较大，要结合基本(běn)面变化综(zōng)合判(pàn)断配置价值(zhí)，我们也(yě)会通过适(shì)当(dāng)调仓来平衡(héng)风(fēng)险。”刘(liú)源补充(chōng)道。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 1lb等于多少斤kg，10lb等于多少斤