“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工(gōng)部数据显示，美(měi)国5月非农新增就业33.9万(wàn)人，几乎是(shì)估(gū)计中值(zhí)19.5万的两倍(bèi)，为2023年1月(yuè)以来最大增幅。5月失(shī)业率为3.7％，高于前值3.4％和预期(qī)3.5％，创下2022年(nián)10月以来新高(gāo)。

　　非农就业数据(jù)公布后，美国国债价格盘中跳(tiào)水，收益(yì)率(lǜ)拉升(shēng)，对(duì)利(lì)率(lǜ)前景更敏(mǐn)感的两年(nián)期美(měi)债收益(yì)率日(rì)内升幅扩大到10个基点以上；美元(yuán)指数迅速转涨，摆脱两周低位。互换合约定价显示(shì)，投资者(zhě)预期的美(měi)联储7月加息几率增(zēng)加，预计未来两次会议期间将加息25个基点，6月加(jiā)息(xī)的几(jǐ)率不到50％。

　　三大美国股指集体高(gāo)开，早盘均(jūn)曾涨超1％，午盘刷新(xīn)日(rì)高时，道琼斯工业平均指(zhǐ)数涨超740点、涨超2.2％，标普500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数(shù)连续(xù)两日集体(tǐ)收涨。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月(yuè)放缓加息当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收(shōu)盘新高(gāo)。标(biāo)普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日以来(lái)最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均创去年4月以来收盘新高。

　　国(guó)际原油盘中涨近(jìn)3％，美(měi)油继续脱(tuō)离两个月低谷，但未能抹平全周(zhōu)跌幅，和布油均三周来首次(cì)累(lèi)跌，市场焦点转(zhuǎn)向本(běn)周(zhōu)末的OPEC+会议。黄金在美元和美债收(shōu)益(yì)率反弹的打击下持(chí)续下行(xíng)，创两周多来最(zuì)差单日表现。

　　东(dōng)证衍生品研究院分(fēn)析师徐颖表示，就5月新增(zēng)就(jiù)业人数而言(yán)，美国劳动力市场存在韧性。可以看到，5月美国非农新增就业33.9万人，好于市场(chǎng)预期的(de)19万(wàn)人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月(yuè)非农(nóng)从16.5万上修至21.7万，4月(yuè)和3月合计上(shàng)修9.3万人(rén)，2023年(nián)至今平均每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月(yuè)新(xīn)增就业主要集中(zhōng)在教育与医(yī)疗（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒(jiǔ)店（+4.8万）、专(zhuān)业及(jí)商(shāng)业服(fú)务（+6.4万），以及(jí)政府部(bù)门（+5.6万），信息行业就业人数减少，私人服务行业整(zhěng)体表现好于(yú)4月，生产部门就(jiù)业稳定，建(jiàn)筑业表现(xiàn)亮眼(yǎn)，与近期房地产市场(chǎng)的反弹一致，建筑业新增就业2.5万人，制(zhì)造(zào)业中非(fēi)耐用品生产连(lián)续三个月(yuè)就业人数减少(shǎo)，与制造(zào)业目前(qián)持续(xù)收缩(suō)的状(zhuàng)态吻(wěn)合。同(tóng)时(shí)她指出，5月非(fēi)农就(jiù)业报告也显示(shì)出就业市场边(biān)际(jì)降温的更(gèng)多(duō)迹象，5月失(shī)业人数增加44万(wàn)至640万，失(shī)业(yè)率(lǜ)从3.4％回(huí)升(shēng)至(zhì)3.7％，高于市场预(yù)期的(de)3.5％。后续随着各行业(yè)裁员人数的增加，失(shī)业率预计会继续回升(shēng)，但(dàn)3.5％的失业率水平(píng)基本(běn)是60年代以来的最低(dī)水平(píng)，在(zài)失(shī)业率(lǜ)回升至4％之(zhī)前，预计还不(bù)会引发市场(chǎng)和官方的明显担忧。

　　此外(wài)，劳(láo)动(dòng)参与率稳定在62.6％，4月职位空缺(quē)数量回升(shēng)，就(jiù)业(yè)市(shì)场供需矛盾仍在，但随(suí)着需求降温，已经有(yǒu)所(suǒ)缓解，体现(xiàn)为工(gōng)资上涨压(yā)力开始降温，5月工(gōng)资增速(sù)环(huán)比回落(luò)至0.3％符合市场预期，同比降至(zhì)4.3％，低(dī)于市场预期，工资(zī)对通胀的助推作用缓解(jiě)后(hòu)，核心通胀压力(lì)减弱，美联(lián)储进一(yī)步加息的(de)必要性降低。

　　她表(biǎo)示，美联储6月利(lì)率会议“按兵(bīng)不动”是大概率事(shì)件，还(hái)需(xū)要关(guān)注后续(xù)公布(bù)的5月美国通胀数据，当(dāng)前的就业市场状(zhuàng)态可(kě)以支(zhī)撑在(zài)通(tōng)胀压力(lì)较大时继续加息。美联储利率会议(yì)落地前，市场步入振(zhèn)荡盘(pán)整(zhěng)状(zhuàng)态，预计美元指数(shù)在105附近偏强运行，随着美国政(zhèng)府债(zhài)务上限问题落地(dì)，美债收益率风险偏(piān)向上(shàng)行，预计国际(jì)金价(jià)在1950美元/盎司(sī)附近筑底。

　　又有变(biàn)数(shù)？欧佩克+可能会(huì)进一步减产

　　据消息人士声称，在周日（6月4日）的部长级会议上(shàng)，欧佩克+可能会宣布(bù)进一(yī)步减产，以提(tí)振原油价格。

　　据悉，可能的选项之一是额外减产约100万桶/日。而此前有报道称，欧佩克(kè)+不太(tài)可(kě)能(néng)在会议上决(jué)定进一(yī)步(bù)削减石油产能。

　　虚虚实实的消息意(yì)味(wèi)着更(gèng)多(duō)的不确定性，结(jié)果仍然(rán)不明(míng)朗。眼下(xià)欧(ōu)佩克+面临诸多挑战，不仅成(chéng)员国之间(jiān)相(xiāng)互争吵，美国、加拿(ná)大(dà)和(hé)巴西等国家(jiā)还在蚕(cán)食该(gāi)集(jí)团的市场份额，这也让(ràng)分析师(shī)们左右为难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩克+成员国在4月(yuè)份承诺，从(cóng)5月(yuè)份开始自愿减产，不过这些行动(dòng)都未(wèi)能止住(zhù)油价的下跌势头。

　　上周(zhōu)，沙特能源大(dà)臣威胁(xié)要(yào)进一步减产，他告诫投机者(zhě)要“当心”。两天(tiān)后，俄罗斯副总理(lǐ)诺瓦(wǎ)克则与沙特能(néng)源大臣唱了反调，这位(wèi)俄罗斯官员表示，他(tā)认为欧佩克(kè)+本周末不可能减产，布伦特油价(jià)可能会(huì)在年底前(qián)自行(xíng)回升至(zhì)每桶(tǒng)80美元。

　　数据和分(fēn)析(xī)公(gōng)司OANDA的高级(jí)市场分析(xī)师Edward Moya表(biǎo)示(shì)：“没(méi)有人想在欧佩克+会(huì)议之前做空原油，交易员永远不(bù)应该低(dī)估沙特在欧佩克(kè)+会(huì)议(yì)期(qī)间采取行动的可(kě)能。”

　　伊(yī)拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧(ōu)佩(pèi)克+希望维持石油市场稳(wěn)定，我(wǒ)们(men)将(jiāng)毫不犹豫地做(zuò)出任何(hé)决定，以(yǐ)使(shǐ)市场更加平衡。他(tā)似(shì)乎支持进(jìn)一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减(jiǎn)产的可能性为40％。他(tā)们写(xiě)道：“各国石油(yóu)部(bù)长们(men)决心避免重蹈2008年(nián)的覆辙，当时全球经(jīng)济和金融稳定猎德村为什么那么有钱，猎德村以前很穷吗突然崩溃(kuì)，导致原油(yóu)价格在六个月内从逾(yú)140美元(yuán)跌至35美元。”

　　泽连斯基(jī)：俄(é)乌冲突期(qī)间，乌克兰不(bù)会成(chéng)为北约成员！

　　当地时间6月(yuè)2日，乌(wū)克兰总(zǒng)统泽连(lián)斯基在与爱(ài)沙尼亚总(zǒng)统的联合新(xīn)闻(wén)发布会上表(biǎo)示，在俄乌冲突(tū)进行期间，乌克兰不会(huì)成为北约成(chéng)员(yuán)。泽连斯基说，不(bù)是因为不想，而是因(yīn)为目(mù)前很(hěn)难(nán)。乌克兰(lán)只是希望(wàng)北约合作伙伴听到声音，这一点非常重要。

　　同(tóng)时，他指出(chū)，乌(wū)克兰(lán)在成(chéng)为北约(yuē)成员(yuán)国(guó)之前(qián)需要更多(duō)安全保(bǎo)障，乌克兰需要把(bǎ)这(zhè)些保障(zhàng)都写在纸上，直到乌克(kè)兰(lán)能真正获得安全保证，有(yǒu)资格成为北约成员。

　　据参(cān)考(kǎo)消息援(yuán)引俄新社(shè)莫斯科5月(yuè)31日(rì)报道，英国《金融时报》援(yuán)引知情人士的话报道称(chēng)，乌克兰总统泽连斯(sī)基向北约各国领(lǐng)导人明确表示，除非向(xiàng)基辅(fǔ)提供加入(rù)北约的路线(xiàn)图，否(fǒu)则他(tā)将不会出席7月举行的维尔纽斯峰(fēng)会。此(cǐ)外，泽连斯基(jī)6月1日在访(fǎng)问(wèn)摩尔多(duō)瓦(wǎ)时表示，乌克兰已经做(zuò)好了加(jiā)入北约的准备，基辅正(zhèng)在(zài)等(děng)待北约接纳乌(wū)克兰。

　　对乌克兰近(jìn)期加入北约一事，法国、德(dé)国(guó)等(děng)北(běi)约(yuē)国家持反对意见。

　　德(dé)国(guó)国外长贝尔伯克当(dāng)地(dì)时间(jiān)6月1日在奥(ào)斯(sī)陆参加北约外(wài)长(zhǎng)会(huì)期(qī)间(jiān)表示(shì)，德国不(bù)认为(wèi)北(běi)约应该在近期内接纳乌克兰。此外，包括法国(guó)在(zài)内(nèi)的其他一些(xiē)北(běi)约成员(yuán)国也不希望乌克兰迅速成为北约成员国，而只是希望为乌克(kè)兰提供安(ān)全(quán)保障。

　　进(jìn)入6月，在(zài)宏观市场(chǎng)情绪回暖影响(xiǎng)下，大宗商品市场出(chū)现普涨行情。从海外宏观(guān)层面来(lái)看(kàn)，美国债(zhài)务上限危(wēi)机“闹剧”落幕，美国参议院通过债务上限(xiàn)法(fǎ)案，暂(zàn)时(shí)取消了(le)政府31.4万亿(yì)美(měi)元的债务(wù)上(shàng)限，避免了可能(néng)出现的美国有史以来首次违约，使(shǐ)得市场避险情绪消退。同时(shí)在美联储本(běn)月会议或暂停加息的预期推动下，美元指数回落至一(yī)周低点，对风险资产的压制减弱。

　　国内方面，中国5月财新(xīn)PMI重返50上方，好于预期的数据改善了市场情(qíng)绪，同(tóng)时(shí)市场也在翘首等待新一轮稳(wěn)增长政策的(de)出台。

　　天胶价(jià)格重返(fǎn)万二关口

　　周五，在市场情绪回暖的(de)带动下，天然橡胶期货价格回升。截至收(shōu)盘，天然橡胶期(qī)货主(zhǔ)力合约站上12000元(yuán)/吨的整数关(guān)口。纵(zòng)观本周，沪胶期货主(zhǔ)力(lì)价格表现振荡(dàng)微升，周度收涨1.05％。整体(tǐ)来看，本周(zhōu)国(guó)内(nèi)天胶市场利好支撑(chēng)疲软，胶价维(wéi)持宽幅振荡(dàng)格局。

　　可以看到，近两个月以来，天然(rán)橡胶市场消息比较(jiào)热(rè)闹(nào)，前有云南旱(hàn)灾(zāi)消息发酵，后(hòu)有收储(chǔ)传闻，然而天然橡(xiàng)胶期价终(zhōng)究(jiū)支撑不力(lì)，逐步归于平静。从(cóng)整(zhěng)个(gè)5月行情来看(kàn)，生意社(shè)指出，5月天然橡胶行情上半月上行，下半月回调(diào)，全(quán)月呈倒(dào)“V形”走势。生意社商(shāng)品行情分(fēn)析系(xì)统监测显(xiǎn)示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位(wèi)轻易被破，行情(qíng)维持(chí)偏弱振(zhèn)荡。综(zōng)合来(lái)看，5月天(tiān)然橡胶(jiāo)盘面微(wēi)涨1.04％，行情短期受(shòu)消息提振(zhèn)有小(xiǎo)幅上(shàng)行，但市场供多需(xū)少，终(zhōng)究(jiū)无力支(zhī)撑，上行态势转而向下。

　　五一假期归(guī)来，市场传言称国储今年将收储10万吨天然(rán)橡(xiàng)胶新胶，天胶价格应声(shēng)上(shàng)涨，影响持续多(duō)日(rì)。直(zhí)至(zhì)5月月(yuè)中，收储传闻叠加产(chǎn)区降雨，市场氛围再次提升，沪胶突破(pò)12300元/吨，国(guó)产全乳现货胶主流报(bào)价(jià)至11880元/吨。而后该消(xiāo)息始终未得到证实(shí)，市场影响逐步(bù)消失匿迹。

　　可以看到，继(jì)此前云南(nán)干旱传(chuán)闻发酵后，5月以收储为核心展开(kāi)的新一季(jì)交(jiāo)割品(pǐn)博弈仍然激烈。中信建(jiàn)投(tóu)期(qī)货能化分(fēn)析师童(tóng)长征(zhēng)表示(shì)，天然橡胶此(cǐ)轮的上涨(zhǎng)与下跌，与(yǔ)收(shōu)储这(zhè)一传闻息息相关。他指出，国储收储的(de)政治(zhì)、战略意义大于(yú)经济意义，橡胶与石(shí)油、钢铁、煤炭并称为四大工业原料，是关系国计民生、国防安全的重要(yào)战略物资(zī)。毫(háo)无疑问的是，对于全球来说，天然(rán)橡胶是严重(zhòng)过剩(shèng)的。但要考虑到一(yī)个事实(shí)：中国的天然(rán)橡(xiàng)胶的自(zì)给(gěi)率不(bù)足20％，高(gāo)度依赖进(jìn)口。从中(zhōng)国本(běn)身的天然(rán)橡胶来说，是供(gōng)不应求的。因此，在当前诡谲多变的国际(jì)政治(zhì)格局中，对(duì)天然橡胶的储备其实是有很(hěn)高的(de)必(bì)要性(xìng)。

　　“此前(qián)橡胶收储传(chuán)闻的收储量为10万吨，收储的对象是国产全乳胶(jiāo)（即期货交割品）。10万吨(dūn)的量相对于整个天(tiān)然橡胶的年产量来说非(fēi)常(cháng)小，不过才占0.7％，即(jí)便对中国全年的消费(fèi)量来说也(yě)只占1.7％。从这个角度来说，对天(tiān)然橡(xiàng)胶整(zhěng)体的供求几无影响。但是如果(guǒ)收储的对象是交割(gē)品(pǐn)的(de)话，性质就不同了(le)。因为(wèi)目前(qián)全年国产全乳的最大产(chǎn)量不过30万吨（去年仅17万吨，今年(nián)估计在20万(wàn)—25万吨(dūn)），那么收储的量(liàng)其实占到(dào)相(xiāng)当全(quán)年(nián)交(jiāo)割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例(lì)。”在童长征看来，如果国储轮(lún)储橡胶事件成立，根据(jù)交割(gē)品的(de)供求判(pàn)断影(yǐng)响，再(zài)结合(hé)历史(shǐ)上收储的影响，RU的(de)价格有可(kě)能会更上一(yī)层楼。但是(shì)，由于整个事件(jiàn)的进程会非常缓慢(màn)，价格的(de)反应不(bù)会即刻见效(xiào)。

　　供(gōng)应旺季(jì)来袭(xí) 基(jī)本面难言乐观(guān)

　　进入6月，伴(bàn)随着(zhe)物候(hòu)条(tiáo)件(jiàn)的(de)改变，产区(qū)全面开割上(shàng)量，橡胶(jiāo)供应旺季到来，然(rán)而天胶(jiāo)下游需求并未有趋势(shì)性改善，胶价上(shàng)涨动(dòng)能驱动依(yī)旧(jiù)缺乏(fá)。

　　国投(tóu)安信期货能化分析师胡华钎告诉记者，目前全球(qiú)天然橡胶供应(yīng)进(jìn)入季节性的(de)增(zēng)产期，中国云南天然橡胶产区加(jiā)速恢(huī)复开割(gē)，预(yù)计6月中旬(xún)全(quán)面开割，海南产区已经全面开(kāi)割，海外越南(nán)天(tiān)然橡胶产区(qū)也全(quán)面开割，目前(qián)主(zhǔ)要(yào)产胶国产区逐渐进入雨季，物候条件(jiàn)已经(jīng)由差变好。但是由于目前天(tiān)然橡胶上(shàng)游原(yuán)料(liào)价(jià)格相对偏(piān)低，胶农割胶积极性不(bù)高，加工(gōng)厂利润(rùn)也(yě)偏低，工(gōng)厂加工积极性也不高(gāo)。

　　大地期货橡(xiàng)胶研究员唐逸表(biǎo)示，后续橡胶供(gōng)应端(duān)将逐步恢复正(zhèng)常(cháng)，产量逐渐增加。目(mù)前云(yún)南产区大面积开割，预(yù)计后市仍(réng)有(yǒu)较多降雨，干(gàn)旱情况(kuàng)已(yǐ)得到缓(huǎn)解。海南日收胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供(gōng)应(yīng)相(xiāng)对猎德村为什么那么有钱，猎德村以前很穷吗(duì)正常。泰国东北部产区逐步上量，南部产出仍在低(dī)位，本周以及下(xià)周预(yù)计雨水较多。越南、柬埔寨产区(qū)已大面积开割，原料数(shù)量(liàng)逐步增加。同时根据历(lì)史降雨数据来看，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨量虽然处(chù)于历(lì)史均值以下的概率较高，但(dàn)由于季节性(xìng)的因素，降雨绝对数(shù)量仍然能够保证(zhèng)。因此，他预(yù)计后市“厄尔尼诺”现象(xiàng)不会是引发行情上(shàng)涨的主(zhǔ)要因素。

　　从需求端来看，东证衍生品(pǐn)研究院(yuàn)能(néng)化(huà)高(gāo)级分析师曹璐表示，目前轮胎厂家外贸订单量较为充足，对开工率(lǜ)形(xíng)成(chéng)一定支(zhī)撑，加上轮胎用原料价格处于(yú)低(dī)位，轮胎厂家开工积(jī)极性尚可。而内销市(shì)场需求表(biǎo)现(xiàn)依然偏弱，各层(céng)级经(jīng)销商仍以消耗(hào)前期库(kù)存为(wèi)主，对后市较为(wèi)悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数(shù)据显示，目(mù)前下游(yóu)外贸订(dìng)单(dān)充(chōng)足，加之内销订单缺货现象仍存，企业(yè)排产积极(jí)性不减。半钢胎(tāi)样本企业(yè)产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂开(kāi)工小降(jiàng)，个别企业因(yīn)内(nèi)销出货压力加大(dà)，为控制成(chéng)品库存压(yā)力，存适(shì)度降(jiàng)负现象，全(quán)钢胎样本(běn)企业产能利用(yòng)率为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华钎认为(wèi)，目前(qián)天然橡胶基本面处(chù)于(yú)供需两弱的格局中，尤其是(shì)下游需求分歧较大(dà)。“主要(yào)是不同的市场主体预期不同(tóng)，但是整体来说此前市场(chǎng)对今(jīn)年的预期过(guò)高。从下(xià)游轮胎(tāi)行(xíng)业来看，今年以来国内轮胎开工(gōng)、产量和出口同比数据还是不错(cuò)的(de)，反映(yìng)国内实际需求并不差。但是从汽(qì)车行业来看，由于汽(qì)车刺(cì)激政(zhèng)策(cè)退出，今年国内汽车市场相对疲软，价格战等负面消息(xī)较多(duō)，市场(chǎng)总(zǒng)体上(shàng)偏悲观。此(cǐ)外，青岛地区(qū)天然橡胶(jiāo)现(xiàn)货库存持续攀(pān)升，有些人认(rèn)为是国(guó)内需求不行，但是其实是进口过(guò)多(duō)导致的。”

　　在胡华钎看来，目前主(zhǔ)要(yào)还是(shì)宏观面主导(dǎo)胶价走势，一方(fāng)面(miàn)中国经济复苏进程(chéng)、人民币汇(huì)率波动；另一(yī)方面美联储加息进程，以(yǐ)及美国银行危机和美债上限(xiàn)问题等。看向下半年，他(tā)认为天然橡胶基本面仍然缺(quē)乏(fá)指(zhǐ)引，只有(yǒu)天气和轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏(hóng)观面(miàn)预(yù)计比上半年好，比(bǐ)如(rú)美联储加息步伐暂(zàn)缓、国内(nèi)经济回(huí)暖等(děng)，因此对天(tiān)然橡胶市场不宜过(guò)度悲观。

　　“短期市场没(méi)有(yǒu)明确(què)方(fāng)向(xiàng)，主要跟(gēn)随宏(hóng)观因(yīn)素波(bō)动。”唐(táng)逸认为，“供应端(duān)仍然是主导后市胶价走势的(de)主(zhǔ)要因素，随(suí)着(zhe)各产区(qū)开割后产量逐渐增加，海外恢复速度(dù)仍然偏慢，预计(jì)干胶的(de)数量并不会少，包括今年交割(gē)品的(de)数量。我们中期(qī)观点仍然偏空，后市预计(jì)存在下跌的(de)空间。”

　　曹璐则表示(shì)，在供给端(duān)没有天气影(yǐng)响的情况下，后续主导胶价(jià)的因素主(zhǔ)要在需求端(duān)。从(cóng)下半年来看，外需受海外经(jīng)济(jì)衰退和(hé)汽车半导(dǎo)体短缺影响，预(yù)计难(nán)有(yǒu)起色。外(wài)需走(zǒu)弱也导致(zhì)海外货源涌入国内，对国内现货(huò)端(duān)构成(chéng)压力。内(nèi)需方面，春(chūn)节前市场(chǎng)基于内需复苏的逻辑，已(yǐ)经出现一波反弹行情(qíng)，但节后市场(chǎng)从(cóng)交易预期开始转向交易现实，由于(yú)国内(nèi)需(xū)求复苏不及预期，胶(jiāo)价(jià)因(yīn)此持(chí)续承压(yā)运(yùn)行。整体来看，她(tā)表(biǎo)示短期胶价基本面缺乏向上驱动，只有价格的绝对低位才(cái)能刺激有效的去库和资(zī)金再次做多(duō)的意(yì)愿。后续还需(xū)继续关注(zhù)天气端(duān)是否(fǒu)有扰动因素，一旦天气出现异(yì)常状(zhuàng)况，或将带来新的(de)阶段性行情。（有删减(jiǎn)）

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