一(yī)度被称为“机构投(tóu)资者(zhě)风向标(biāo)”的股票ETF市(shì)场，迎来重大变局，个人投资者不仅在新发基金中占据主流，存(cún)量(liàng)产品也超(chāo)过了机构投资者占比。

　　多位业内人(rén)士对此表(biǎo)示，在基金行业ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交易工具优势被投资(zī)者逐渐认知，以及投(tóu)资热点轮(lú淀粉勾芡后为什么会变稀，勾芡不泄汤的秘诀n)动加快、主题和行业ETF跟踪(zōng)效率较高等(děng)背(bèi)景下，国(guó)内资本市场正在经历股民(mín)转基民，由“投(tóu)个股(gǔ)”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个人在(zài)股票ETF占(zhàn)比抬(tái)升，有利于投资者分散风险(xiǎn)，提(tí)高市场交易(yì)活跃(yuè)度(dù)，长远(yuǎn)可提高A股市(shì)场(chǎng)稳(wěn)定性。

　　新发权(quán)益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日(rì)，今年新成立的37只(zhǐ)股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上(shàng)市(shì)前一周披露(lù)的个人投资者平均(jūn)占比(bǐ)83.9％，个人(rén)投资者俨然成(chéng)为新发权(quán)益ETF的主力(lì)军(jūn)。

　　而从全市(shì)场数据看，2022年(nián)个人投资者比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但仍然在(zài)股票ETF市场占比超过了机构(gòu)资金。

　　针对个人投资者占比(bǐ)的(de)变化，华(huá)泰(tài)柏(bǎi)瑞指数(shù)投资(zī)部总监助理、基金经理李沐(mù)阳表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模主要集(jí)中(zhōng)在(zài)几大(dà)宽(kuān)基ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行(xíng)业指数相关业务同仁在ETF投(tóu)教工作(zuò)上的(de)共同努(nǔ)力，ETF作为交易(yì)工(gōng)具的优势(shì)，越(yuè)来越被普通个人投资(zī)者认(rèn)知，从而使个人股票占比(bǐ)的(de)大幅提升(shēng)。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现象(xiàng)，国泰(tài)基金也(yě)分析(xī)，今年以来A股市场持(chí)续回(huí)暖，投资者情(qíng)绪(xù)比较积极，新发(fā)产品募资环境比(bǐ)较好，也(yě)越来越受(shòu)到个(gè)人投(tóu)资者的(de)青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大(dà)部分(fēn)由股民转化而来，这些(xiē)个(gè)人投资者也认识(shí)到ETF持有一篮(lán)子(zi)股票，胜率大概率(lǜ)更(gèng)高，相(xiāng)对于个股来说，也能更好地分散风(fēng)险(xiǎn)。

　　基(jī)煜研究也补充道，个人投资者“买新(xīn)不买旧”的理念扎根(gēn)较深，更倾向(xiàng)于交易(yì)新(xīn)上市的ETF，而机构投资者对于时(shí)间成本的把控较严格，在看准投(tóu)资(zī)机会后，更倾(qīng)向于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀升势头(tóu)

　　个人增(zēng)持宽(kuān)基ETF，机(jī)构增持(chí)行业或主题ETF

　　从近五年(nián)数据(jù)看(kàn)，个人(rén)在股(gǔ)票ETF占比也呈现明显的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人(rén)持有比(bǐ)例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高(gāo)点，超过了机构资金，股票ETF作为(wèi)“机(jī)构投(tóu)资者(zhě)风(fēng)向标”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了(le)机(jī)构(gòu)占(zhàn)比(bǐ)。

　　分(fēn)结构来看，在宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分(fēn)点；而个人投(tóu)资(zī)者占比较高的行业或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回(huí)落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分(fēn)点(diǎn)。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中，个人投资(zī)者(zhě)在(zài)行业或主题ETF产品中占比下(xià)降，但绝对(duì)份额也是在增(zēng)长的，这一数据更代(dài)表了机构(gòu)投资者(zhě)对行业(yè)或主题ETF的(de)认可度也在不断(duàn)抬升。

　　“我个人认为(wèi)是(shì)ETF投教工(gōng)作在发挥(huī)作用。”李沐阳表示(shì)，在下沉调研(yán)的过程(chéng)中，我们发现大部分(fēn)投资者(zhě)都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演了(le)资产组(zǔ)合配置中的一个重要的台(tái)阶。

　　国泰基金也(yě)补充(chōng)道，由于近(jìn)年来行业(yè)轮动(dòng)加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助(zhù)投资者把(bǎ)握比较均(jūn)衡的(de)投资机会，受到资(zī)金关注。早在2018年(nián)和2022年，市场(chǎng)震荡下行(xíng)，投(tóu)资(zī)者的风险偏(piān)好有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较受(shòu)欢迎；而在市(shì)场上行时，行业和主题异彩纷呈(chéng)，机会又多上涨空(kōng)间又(yòu)大，风(fēng)险偏(piān)好也随之上升(shēng)，所(suǒ)以行业和主(zhǔ)题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交(jiāo)热情的提升带来了A股市场的(de)大(dà)幅发展(zhǎn)，个人(rén)投(tóu)资者入市规模激(jī)增(zēng)，而在经历了多种行(xíng)情风(fēng)格(gé)的锤炼后，尤其是操(cāo)作难度较高的2022年之后，投资者们对于(yú)跑赢基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准(zhǔn)的步伐；另(lìng)一方面，近几(jǐ)年(nián)投资热(rè)点(diǎn)轮动较快(kuài)，新的投资领域带来(lái)了(le)大量的学习(xí)成(chéng)本，而ETF的投(tóu)资(zī)门槛(kǎn)较低，运作透明度较高，因(yīn)而逐步获(huò)得(dé)个人投资者的(de)认可(kě)。

　　具体来看，基(jī)煜(yù)研究分析，一是(shì)随着A股市场愈发成(chéng)熟、有效性提升，个人投(tóu)资(zī)者对(duì)于β收益的认知将越来越深入，近几年可以看到更多投资者会基于大势选择宽基投(tóu)资工具；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市场的投资主线(xiàn)较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易(yì)受到追(zhuī)捧。

　　提升交(jiāo)易(yì)活跃(yuè)度

　　长远可提高A股市(shì)场的稳定性

　　随着个(gè)人(rén)占(zhàn)比的抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃度也呈(chéng)现(xiàn)明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿元，同比(bǐ)增(zēng)长43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士表示(shì)，长期来(lái)看，股票ETF市场个人(rén)占(zhàn)比超过机构(gòu)，有(yǒu)利(lì)于(yú)股民(mín)转(zhuǎn)为基民，为投资者(zhě)分(fēn)散(sàn)风险，提升交易活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个人(rén)投资者大都由股民转(zhuǎn)化而来，个人投资者发(fā)现ETF快捷、透明、成本低(dī)廉且相比(bǐ)个股可以(yǐ)更好地平(píng)滑风险，也(yě)能够(gòu)获得(dé)交易的参与(yǔ)感，于(yú)是更多选择通过ETF来参(cān)与(yǔ)市场。相比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分(fēn)散波(bō)动也更小，因此个(gè)人(rén)投资者(zhě)选择ETF而(ér)非股(gǔ)票，长远来看可(kě)提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频(pín)率更高，也更容易受到市场消息的(de)影响，这对淀粉勾芡后为什么会变稀，勾芡不泄汤的秘诀于(yú)我们(men)基金管理人的持续运营和投资(zī)者陪伴都提出了更(gèng)高的(de)要(yà淀粉勾芡后为什么会变稀，勾芡不泄汤的秘诀o)求。”国泰基(jī)金(jīn)相关人士(shì)称。

　　“更(gèng)高的个人(rén)占比可能会带来更活跃的交易，并带来更有吸引力(lì)的市场。”李沐阳也称。

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