金融界5月(yuè)23日 万物皆周期,周期皆供需(xū)！

　　日前，六年一个周期轮回(huí)的白糖期货(huò)正(zhèng)在迎来疯(fēng)狂时刻。五一(yī)假(jiǎ)期之前的(de)最后一个(gè)交(jiāo)易日，在郑州商品交易(yì)所交易的白糖主力期货合(hé)约收(shōu)盘成功站上7000元(yuán)/吨关(guān)口。

　　让(ràng)人遗憾(hàn)的是，如(rú)此(cǐ)关键的信息湮没在(zài)五一(yī)假(jiǎ)期的兴(xīng)奋(fèn)与快乐之(zhī)中，并未引起(qǐ)市场关注(zhù)。直至昨日（5月22日），白糖主力合约(yuē)收盘(pán)站上7100/吨关口，市场资金(jīn)虎躯一震(zhèn)，恍然醒悟。

　　5月23日(rì)，白糖主力合约盘(pán)中(zhōng)继续(xù)狂(kuáng)飙(biāo)，盘中(zhōng)一度打破7200元/吨关口，创(chuàng)下7202元/吨的高(gāo)点。

　　六年一次的白(bái)糖周(zhōu)期

　　而上(shàng)一次白糖主力期货合约(yuē)打破7000元/吨大关还是6年(nián)半(bàn)前。

　　2016年11月(yuè)28日，彼时的白(bái)糖主力合约正在上演(yǎn)最后的末日疯狂，一天(tiān)之内，白(bái)糖主力合(hé)约(yuē)连(lián)破7000元/吨、7100元(yuán)/吨(dūn)、7200元/吨三个(gè)关键点位，收(shōu)盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随(suí)即第(dì)二天(tiān)（11月29日），白糖主(zhǔ)力合约盘中就创(chuàng)下(xià)7314元/吨的(de)周(zhōu)期(qī)高点，随即白糖(táng)期(qī)货开始一路狂跌，直(zhí)至(zhì)2019年(nián)年初(chū)才勉强止住颓势。

　　真的注意的是，从白糖主力(lì)合约价格看(kàn)，2006年初、2011中(zhōng)、2016年末(mò)、2023年春大(dà)约六(liù)年一次的(de)白(bái)糖周期十分(fēn)准时，从未缺席(xí)过。而形成这(zhè)种周期的原(yuán)因与白糖期货的种植周期有(yǒu)关，一般(bān)甘蔗的每三(sān)年一个(gè)种植周(zhōu)期，这从根本决定了白糖(táng)周(zhōu)期到来(lái)。

　　此轮白糖周期已(yǐ)经(jīng)渐入(rù)高(gāo)潮

　　目前，此轮白糖周期已经渐(jiàn)入高潮，据生意社(shè)显示，截至5月22日更岁交子是什么意思，古代交子是什么意思(rì)，白糖现货市场价格(gé)报(bào)6962元/吨，较去年底涨幅约20%。与历史对比来看(kàn)，白糖价格已经更岁交子是什么意思，古代交子是什么意思创(chuàng)下(xià)2018年以来的新高。

　　国内白糖供给方面，减(jiǎn)产是(shì)大概率事件。

　　中国糖业协会(huì)发(fā)布的全国食糖产销(xiāo)数据显示，2022年/2023年制(zhì)糖期截(jié)至今年4月底，甜菜糖厂(chǎng)已全部停机，甘蔗糖厂(chǎng)除云南省有3家尚(shàng)在生产(chǎn)外，其他省(区)糖厂已全部收榨(zhà)。

　　广发(fā)证券(quàn)认(rèn)为，22/23年(nián)白糖生产季(jì)逐步(bù)进入(rù)尾声，除(chú)云南地区(qū)外，广(guǎng)西等主产区陆续收榨。由于广(guǎng)西前(qián)期(qī)受不利天气影响(xiǎng)，甘蔗单(dān)产降幅高于预期，22/23榨季国内糖产量延续下滑趋势。

　　据农业农村部(bù)预(yù)测，22/23榨季(jì)全国食糖产(chǎn)量约933万吨，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降2.4%，其中广西白糖产(chǎn)量约530万吨，同比减(jiǎn)少(shǎo)约80万吨。考虑国内白糖需求量约(yuē)1450-1500万吨，简单估算(suàn)供需(xū)缺口超过500万吨。

　　短时间增(zēng)产对白(bái)糖来说并不现实(shí)，由于国内糖料作物种(zhǒng)植面积增长有限，国(guó)内糖料(liào)作物产(chǎn)量也(yě)增长(zhǎng)缓(huǎn)慢且(qiě)有限，我国食糖(táng)产量整体保持平稳，年产(chǎn)量(liàng)在1000万(wàn)吨左右(yòu)。目前国(guó)内食糖消费量每年在(zài)1500万吨左右，缺口部分通过进口(kǒu)糖补(bǔ)充。

　　但是，国际市场供(gōng)需情况也不容乐观。

　　据消(xiāo)费日报报道，联合(hé)国粮食及农业组织（粮农组织）发布的(de)报告(gào)显示，4月国际(jì)食品价(jià)格指数出(chū)现1年(nián)以(yǐ)来(lái)的首次回升，食糖、肉类及大米的(de)世(shì)界报价上涨。粮农组织食(shí)糖价格指数(shù)4月(yuè)环(huán)比上(shàng)涨17.6%，创2011年10月以来的(de)新高。

　　白(bái)糖全球主要生产国和地区(qū)包(bāo)括巴(bā)西、印(yìn)度(dù)、欧(ōu)盟(méng)、泰国、中(zhōng)国、美(měi)国、墨(mò)西哥(gē)、俄(é)罗斯、巴基(jī)斯坦(tǎn)和澳大利(lì)亚等(děng)，其(qí)中前十位食(shí)糖产量约(yuē)占全球总产量的76%；前(qián)四大出(chū)口(kǒu)国分(fēn)别是巴西(xī)、泰国、澳(ào)大利亚和印度，整体贸易量占(zhàn)全(quán)球比重超过(guò)67%。

　　但是作为全球主要产糖(táng)国之一，印度正面临(lín)甘(gān)蔗产量下(xià)降(jiàng)危机(jī)，加上政府实施的出口限制，世(shì)界各地的糖价可能会进一步飙(biāo)升。

　　A股市(shì)场闻风而(ér)动(dòng)

　　A股市场也是闻风而动，5月22日(rì)，两(liǎng)大白糖龙头股中粮糖(táng)业(yè)、南宁糖业双双涨停。5月23日(rì)，南宁(níng)糖(táng)业(yè)继(jì)续大涨，收盘(pán)大涨(zhǎng)超4%。截(jié)至目前，今年以来，中粮(liáng)糖业(yè)累计上涨幅度超过30%，南宁糖业年(nián)内涨(zhǎng)幅超(chāo)过40%。

　　至(zhì)于(yú)白糖主力合约是(shì)否会重蹈覆辙，还(hái)是继续挑战极限(xiàn)，市场将会(huì)给出答案。

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