昨天(tiān)深夜，美国债务上限(xiàn)谈判突然中止！

　　当地时间周五上午，美国共和(hé)党债务(wù)上限谈判代表格雷夫斯与白宫代(dài)表举行闭门(mén)会议，但(dàn)会议开始(shǐ)后不(bù)久就突然离开。格雷(léi)夫斯说：白宫谈判代表(biǎo)实(shí)在(zài)不可(kě)理喻，目(mù)前谈判(pàn)处于“暂停(tíng)”状(zhuàng)态。格(gé)雷夫斯强调，他不知道双方是否会在周五或周(zhōu)末(mò)再次会面。

　　谈(tán)判(pàn)遇(yù)阻的(de)消息传出后，三大美股指(zhǐ)集体转跌(diē)。

　　不过，美联储主席鲍威(wēi)尔传出了有望暂(zàn)停加息的鸽派(pài)信号。鲍威(wēi)尔称，银行业的(de)压力可能影响联储的利率路径，若源于银(yín)行业危机的(de)信贷(dài)环境收(shōu)紧导致(zhì)经(jīng)济放缓，美联储可能(néng)不必让利率升到原应有的高位。

　　交(jiāo)易员目(mù)前(qián)预计，美联储(chǔ)6月份加息(xī)25个(gè)基(jī)点的可能性为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与(yǔ)此同(tóng)时，交易员预计美(měi)联储下月将利率维持在5％至5.25％区间(jiān)的可(kě)能性为77.6％。与美(měi)联(lián)储主席鲍威(wēi)尔(ěr)的讲话相比，交易(yì)员似乎(hū)更受债务(wù)上限事态发展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话期间(jiān)，美股(gǔ)跌幅收窄；美债价格(gé)跳涨、收益率跳(tiào)水，对利率前景敏感的(de)两年期美债收益率迅(xùn)速远离他讲话前(qián)所创的两(liǎng)个月(yuè)来高(gāo)位，一度较高位回落(luò)超过10个基(jī)点；美元指数刷新日低(dī)，加速(sù)跌离周四所创的(de)3月末(mò)以来高位。鲍(bào)威尔讲话结束(shù)后，美债收益(yì)率逐(zhú)步回升，全天攀升收官，美股和(hé)美(měi)元的(de)跌势(shì)未(wèi)改。

　　最终，美股周(zhōu)五高开低走(zǒu)，受债务上限谈(tán)判暂停拖累三(sān)大股指盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指(zhǐ)数(shù)收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热门(mén)中概(gài)股(gǔ)走(zǒu)势(shì)分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新(xīn)东(dōng)方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金属(shǔ)大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周(zhōu)跌超(chāo)9％后继(jì)续领(lǐng)跌，和(hé)跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周(zhōu)。而(ér)伦(lún)锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三(sān)周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致持平一(yī)周(zhōu)前(qián)水平，都止住四周连跌之(zhī)势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周以来(lái)最大周跌幅，在连涨(zhǎng)两(liǎng)周后连(lián)跌(diē)两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最(zuì)新1分钟前刚刚哪里发生了地震消息(xī)称(chēng)，美(měi)国(guó)白(bái)宫(gōng)谈判代表已抵(dǐ)达(dá)会(huì)场，准备继续(xù)进行债务上(shàng)限谈判。

　　美国国会众议院议(yì)长麦卡锡表(biǎo)示，共(gòng)和党人将于(yú)北(běi)京时间今天上午重返(fǎn)谈(tán)判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称(chēng)，动用宪法第14修正(zhèng)案来绕开(kāi)债务上限解(jiě)决(jué)不(bù)了任何(hé)问题，将阻止拜(bài)登推动的(de)增加政府开支行动。

　　值(zhí)得注意的(de)是，美国财政部现金余(yú)额截至(zhì)5月18日进一步降至573亿美(měi)元(yuán)。截至5月(yuè)17日，美国财政部财(cái)政紧急措施余额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远远高于2％目(mù)标(biāo)，鉴于(yú)信(xìn)贷(dài)压(yā)力可能无需(xū)继(jì)续加息(xī)

　　当(dāng)地时间周(zhōu)五（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席(xí)名(míng)为“货(huò)币政策(cè)观点(diǎn)”的小组(zǔ)讨(tǎo)论。市场关注他提供的利率(lǜ)路径线索(suǒ)。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通胀远(yuǎn)远高于(yú)我们2％的目(mù)标(biāo)”，若抗(kàng)通胀(zhàng)失(shī)败，将造成漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力(lì)地致(zhì)力于”让通(tōng)胀(zhàng)重返目标2％的承诺(nuò)，物价稳定(dìng)是经济保持(chí)强劲的根基。

　　但鲍威尔同时(shí)发表鸽派信号(hào)称，自(zì)己(jǐ)倾向于支持6月会(huì)议暂不加(jiā)息，而且银(yín)行业危机导致的(de)信贷条件收紧(jǐn)，可(kě)能意味着(zhe)美联储峰值利率将低(dī)于预期(qī)：“鉴于信贷压力可能对经济增(zēng)长、就业和通胀造(zào)成(chéng)的负面影响(xiǎng)，可能无需(xū)（继(jì)续）加息(xī)至那么高的水平就能成(chéng)功打压通胀。美联(lián)储在收紧(jǐn)货币政策(cè)方面已取(qǔ)得长足进步，政策立场现在(zài)是对经济(jì)增(zēng)长具有限制性的。做(zuò)太多与做太少的(de)风(fēng)险正变(biàn)得更加平衡。我(wǒ)们面临着(zhe)迄今(jīn)为止收紧政策的效应滞后(hòu)，以(yǐ)及(jí)近期银(yín)行业压力导(dǎo)致的(de)信贷收(shōu)紧程度等多重不确(què)定性(xìng)。有鉴于此，美联储有能(néng)力观察更多数据和(hé)未(wèi)来前景(jǐng)的演变(biàn)，然后再决定(dìng)可能需要(yào)提高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍(bào)威尔也强调季度经济预测的准(zhǔn)确(què)度通常存在挑战，他(tā)上述提到的(de)观点及其能实(shí)现的(de)程度也都存在不确(què)定(dìng)性，理由是“未来(lái)前景面临着历史性(xìng)高(gāo)企的(de)不(bù)确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未(wèi)就货币(bì)政策应进一步收(shōu)紧多少而作(zuò)出(chū)决(jué)定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后(hòu)，鲍(bào)威尔开始释(shì)放“保持耐心”的利率(lǜ)路径信(xìn)号。“新(xīn)美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银行业压力将影响货币决策。

　　产(chǎn)业(yè)供需结构预期(qī)转弱，纯(chún)碱、玻璃(lí)连(lián)续下(xià)行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货(huò)持续走弱(ruò)，昨日纯碱和(hé)玻璃期货(huò)继(jì)续深跌，盘中(zhōng)纯(chún)碱2306合(hé)约触及跌停。昨日盘(pán)后，郑商所发布公告，自2023年5月(yuè)23日当晚(wǎn)夜(yè)盘交易时(shí)起，纯碱期货2309合约(yuē)的(de)日内平今仓交易手续费(fèi)标准(zhǔn)调整(zhěng)为3.5元(yuán)/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期货研(yán)究所负责(zé)人闾(lǘ)振兴表示，主要有三方面(miàn)：一(yī)是产业供需结构预期转弱；二是宏(hóng)观环境不乐(lè)观(guān)；三是交(jiāo)易者在(zài)对冲操作中将(jiāng)纯(chún)碱玻璃作(zuò)为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究(jiū)院能化分析师李嘉豪认为，各自的(de)原因(yīn)并不相(xiāng)同(tóng)。纯碱(jiǎn)周五(wǔ)跌幅较(jiào)大的(de)主(zhǔ)要原因在于远兴投产的(de)消(xiāo)息面刺激，使(shǐ)得盘面(miàn)出(chū)现较大跌幅。除(chú)此(cǐ)之外，本(běn)周(zhōu)检修量增(zēng)加，库(kù)存依(yī)旧累库，可见下游的持货(huò)意愿依旧(jiù)较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关(guān)系也存在(zài)一(yī)定的(de)影响。在现货松动、投(tóu)产预期、库存累库(kù)的影响(xiǎng)下，纯碱价(jià)格(gé)持续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主(zhǔ)要原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库至(zhì)环比(bǐ)高位。”他(tā)说，短期价格松动，中下(xià)游的备货情绪出现一定的谨慎或者恐高(gāo)的情形，因(yīn)此产销出现(xiàn)了较(jiào)为明显的(de)下滑。在现货(huò)松动、产销较(jiào)弱的局(jú)面下，玻璃的(de)价格(gé)跌幅较为(wèi)明显。

　　从产业(yè)供需结构看，浙商期(qī)货分析(xī)师江(jiāng)文敏具体介(jiè)绍(shào)，纯碱方面，近期主要市(shì)场交易点(diǎn)是远(yuǎn)兴能源新(xīn)增投产。昨日，远兴能源1号线正式(shì)点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原(yuán)计划于6月点火投(tóu)产(chǎn1分钟前刚刚哪里发生了地震)，产(chǎn)能为150万吨天(tiān)然(rán)碱，3A号线原计划于9月份(fèn)出产品，产能为(wèi)100万(wàn)吨天(tiān)然(rán)碱，3B号(hào)线原计划(huà)于9月份(fèn)出产(chǎn)品(pǐn)，产能为100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨小苏(sū)打。远(yuǎn)兴能(néng)源的天(tiān)然碱预计生产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯碱盘面(miàn)在大(dà)量新增产能(néng)和(hé)低(dī)成本纯(chún)碱的(de)叠(dié)加作用下持续走(zǒu)低，周五(wǔ)又逢(féng)远兴(xīng)能源点火的信息落地，市场看空情绪高涨，推动(dòng)盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱的供需结构在9月(yuè)会发生变化，这(zhè)是市场早已预期的(de)，市场也已(yǐ)充分计价，这一点从9月(yuè)合约的深贴水(shuǐ)可以得到验证(zhèng)。在这个供需转宽松(sōng)的预期(qī)下，产业(yè)链开始形成(chéng)负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这(zhè)一点(diǎn)从近月合约的跌幅和现货(huò)向(xiàng)期货回(huí)归的方式收敛基差(chà)上可以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃(lí)方面(miàn)，江文敏表示，近期市场主要交易点是需求转(zhuǎn)弱，供应上升(shēng)。因(yīn)为(wèi)玻璃(lí)深加工厂缺乏强(qiáng)有(yǒu)力的订单支撑，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天，与(yǔ)4月底相比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)0.1天。深加工厂(chǎng)原片库存天数5月中旬为21.5天(tiān)，与4月底相比减少1.73天(tiān)。从历史(shǐ)数(shù)据来看，原片库存偏高，补(bǔ)库意愿相(xiāng)比4月(yuè)降低。从玻(bō)璃产销数据(jù)来(lái)看，5月(yuè)沙(shā)河(hé)地区产(chǎn)销数据平均为65％，湖北地区产(chǎn)销数据(jù)平均为73％，华(huá)东地区产销数据平(píng)均为82％，相比于(yú)3月及(jí)4月的数(shù)据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月(yuè)新(xīn)增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份(fèn)玻璃日熔量达到(dào)巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较(jiào)弱(ruò)，主要是(shì)高库(kù)存和(hé)低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下(xià)旬玻璃价(jià)格(gé)在去库逻辑下(xià)出现过反弹，但反弹(dàn)后利(lì)润改善(shàn)很(hěn)多(duō)，加之终端表(biǎo)现并不(bù)乐观(guān)，因此又出现大(dà)幅(fú)回落(luò)。

　　从宏观因素(sù)看，闾振兴介(jiè)绍，在欧美(měi)经济(jì)衰退预期、国内经济复苏不及预期的背景(jǐng)下，整个工业品价格承压，纯碱此前强势(shì)的(de)中观逻(luó)辑终敌(dí)不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看(kàn)，部分市场资金在做(zuò)强弱对冲(chōng)，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是(shì)空头(tóu)配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将(jiāng)持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主要关注(zhù)检修是否(fǒu)能带来现货价格短期(qī)的(de)企稳，但中长期价格下跌至(zhì)成本线为大概率事件。“从商品格局看，纯碱(jiǎn)投产后必然(rán)走向过剩，而(ér)短期检修的兑现(xiàn)有限(xiàn)，因(yīn)此检修仅为长期趋势下的扰动(dòng)，商(shāng)品从偏(piān)紧到过(guò)剩的周期中，价格趋(qū)势预计(jì)继(jì)续(xù)向下。”他说，对(duì)于玻璃，需要(yào)等待(dài)的则是(shì)中(zhōng)下游的(de)备货意愿何时能(néng)够起来(lái)：一(yī)是等待下游的(de)原料库存(cún)消耗(hào)，二是对未(wèi)来(lái)的需求是(shì)否(fǒu)存(cún)在旺季的预(yù)期(qī)。短期来看，下游以消耗前期库存为(wèi)主，需(xū)求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关(guān)注在需求存在缺口的(de)情形(xíng)下，7月订(dìng)单是否依旧具有连续性。

　　中期(qī)来看(kàn)，闾振兴认为，除非价格开(kāi)始冲击成本，或是供(gōng)需上(shàng)有重大改变，否则(zé)纯碱和玻璃依然维持弱(ruò)势。“短期(qī)则还(hái)是(shì)要(yào)关注持仓的变化，短线资金离场或使(shǐ)得低(dī)位波动加(jiā)大。”他说，止(zhǐ)跌可以(yǐ)关注两个指标：一(yī)是基差不再是(shì)以现(xiàn)货(huò)下跌方式来修复(fù)；二是月供需(xū)预(yù)期博(bó)弈相(xiāng)对明朗，基差(chà)企稳。

　　分(fēn)品(pǐn)种看，江(jiāng)文敏表示，纯(chún)碱(jiǎn)后市仍(réng)将维持弱势(shì)，可重点关注(zhù)远兴能源的后续(xù)投产(chǎn)进展、碱价降价幅度。若远兴能源后续投产推迟，则盘面或将维(wéi)稳振荡；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则盘面也或(huò)将维(wéi)稳。

　　玻(bō)璃方(fāng)面(miàn)，他认为(wèi)，后市弱势也将继续保持，中长期则视终端需求变动(dòng)来判断是否维持弱势，可重点关注下游(yóu)深加工订单情况、地产施工端情况。若(ruò)后期地(dì)产施(shī)工端主体(tǐ)封顶数量较多，那么玻璃的需(xū)求量将抬升，下游深加(jiā)工订单数量也将因此抬升，盘面(miàn)或维稳(wěn)。

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