5月10日，有消息(xī)称部分银(yín)行(xíng)相关部门(mén)收到(dào)《关于调整协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)自律上限的通知》，四大国(guó)有银行协定存款和通知存款自(zì)律上(shàng)限(xiàn)的下调幅度为30BP，其它金融(róng)机(jī)构下调(diào)50BP，调整自2023年5月15日(rì)起执行。本次拟下(xià)调中协(xié)定存款更多是对公业务，而通知存款则(zé)集中(zhōng)于短期存款(kuǎn)。

　　就本次协定(dìng)存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上(shàng)限拟下调的背景、影响，后续(xù)货(huò)币政(zhèng)策走向等(děng)，记者采访了招(zhāo)商(shāng)基(jī)金研究(jiū)部首席(xí)经济学家(jiā)李湛、长城基(jī)金总(zǒng)经理助理(lǐ)兼现金管理部(bù)总(zǒng)经(jīng)理邹德立、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬利泽基金经理陈(chén)钟(zhōng)闻、平(píng)安(ān)基金(jīn)、光(guāng)大保德信基(jī)金(jīn)、德邦基(jī)金(jīn)等公募基金公司(sī)及投研(yán)人士。

　　在业内看来，本(běn)轮调(diào)降(jiàng)更(gèng)多是(shì)出于推进(jìn)利率市场化(huà)改(gǎi)革深化大背景的(de)考虑(lǜ)。对银(yín)行而言，存(cún)款利率下调(diào)有(yǒu)助于减少存款定(dìng)价的(de)无(wú)序竞争，降低银行(xíng)负债成本；同(tóng)时本(běn)次(cì)降息(xī)有助于促(cù)进(jìn)投资、消费，也被看作是促进宏观经济复苏的表(biǎo)现。

　　长期来看，存款利率(lǜ)下行仍是大势所(suǒ)趋。2023年经济有所复苏(sū)，进一步降(jiàng)低贷(dài)款利率(lǜ)的(de)紧(jǐn)迫性不高，但银行普遍以(yǐ)量补(bǔ)价，使得(dé)贷款(kuǎn)价格(gé)战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行。预计下(xià)半年货币(bì)政(zhèng)策不会出现急转弯，延续稳(wěn)健货币政策基调。

　　延续银行存款利(lì)率调降的趋(qū)势(shì)

　　中国基金报记者：四(sì)大国有银(yín)行为何下调(diào)协定存款及(jí)通知存款自(zì)律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降(jiàng)更多是出于推进利率市场(chǎng)化改革(gé)深(shēn)化大背景的(de)考虑。2022年(nián)4月，央行指导利率自律机制建立了存款利率市(shì)场化调整机制，自律(lǜ)机制成员(yuán)银行参考(kǎo)以10年期国债收(shōu)益(yì)率为(wèi)代表的债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷(dài)款市场(chǎng)利率(lǜ)，合理调整存款(kuǎn)利率水平。

　　随后(hòu)，国有大行去(qù)年(nián)9月下调存款利率，中小银行(xíng)陆(lù)续(xù)跟进下调(diào)存款(kuǎn)利率。今年4月市场利率定价自律机制发布《合格审慎评(píng)估实(shí)施(shī)办(bàn)法（2023年修订(dìng)版）》，在相关指标中引入了存(cún)款定价惩罚措施。而(ér)此前(qián)4月(yuè)部分中小银行、农商(shāng)行存款利率下调，5月5日(rì)浙商(shāng)、渤(bó)海、恒丰三(sān)家股份行挂牌(pái)利率下调，均是在利率(lǜ)市场化(huà)改革推进背景下，银行出于自身经营考虑的自发行(xíng)为。

　　邹(zōu)德立：银行近年息差不断下行(xíng)。在(zài)资(zī)产端定价压力较大(dà)且存(cún)款持续高(gāo)增的情况下，压降存款(kuǎn)成本成为(wèi)改善息差的重(zhòng)要手段。此外，2023年以来银行贷款向企业(yè)固定资产投资传导较(jiào)弱，下(xià)调协(xié)定(dìng)存款及通知(zhī)存(cún)款自律上(shàng)限有利于对公客(kè)户留存(cún)的(de)活期资金(jīn)投(tóu)向实(shí)体(tǐ)经济。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首先，近年来市场利(lì)率整体下行，实(shí)体(tǐ)经济综合融资成本不断下(xià)降，银行资产端(duān)收益下降较为明显；第二，银行(xíng)整(zhěng)体净息差持续(xù)走低，银行利润空(kōng)间压缩明显；第三，企(qǐ)业和居(jū)民风险偏好(hǎo)大幅(fú)下降导致存款增长比较明显，存款市场供需关系发生(shēng)了变(biàn)化，降(jiàng)低了银(yín)行高吸揽储的(de)必要性；第(dì)四，协定(dìng)存款和通(tōng)知存款介于活期与定期存款(kuǎn)之间，自2022年存款自律机(jī)制对于活期(qī)存款与定期存款利率进行了几(jǐ)轮调整，本次将协定存款与(yǔ)通知存款自律上限下(xià)调也是要将(jiāng)存款产品线的调整进行统一(yī)，全(quán)面(miàn)缓(huǎn)解银行负债压力。

　　综合各项(xiàng)因素(sù)，银(yín)行从(cóng)自身经营(yíng)情(qíng)况(kuàng)考虑，顺应市场趋势(shì)，通过自律机制协(xié)调(diào)调(diào)降负债成本(běn)，有利于提升银行放贷意愿，抑制(zhì)资(zī)金脱实向虚，更好的落实央行宽(kuān)信用(yòng)的政策贯彻(chè)落实。

　　平安基(jī)金：中国的(de)存(cún)款利(lì)率管控为上限管控，贷(dài)款利率则为下限管控，近年来贷款利率下限管控彻底取消。存款利率定价方(fāng)式的(de)改变也拉(lā)开序幕，2022年4月利率自律机制(zhì)建立以来，4月和9月经历了两轮大规模存款(kuǎn)利率下降，主要是大行(xíng)和(hé)股份行参与，今(jīn)年以来的调整更多是延(yán)续去(qù)年9月(yuè)这一轮(lún)存款利率下(xià)调，中小(xiǎo)银行补充下调。

　　另外，考(kǎo)评(píng)制(zhì)度由原(yuán)来的(de)激励为(wèi)主引(yǐn)入惩罚(fá)措施，加速了中小银(yín)行存款利率补(bǔ)降的(de)进度。就今年的(de)经(jīng)济背景而言，疫后脉冲式复(fù)苏后经济边际走(zǒu)弱，经济修复存(cún)在波折。目前居民超(chāo)额储蓄高增，实体融(róng)资需求有(yǒu)限(xiàn)，银(yín)行(xíng)存(cún)款增加(jiā)，降低存款利率可以引导减少信(xìn)贷(dài)套利(lì)，助力经济增长。从银行的角度(dù)，净(jìng)息差不(bù)断压缩，银行经(jīng)营压力增(zēng)大，调整存款成本成(chéng)为改善息差的重要手段。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金(jīn)：下调(diào)协(xié)定(dìng)存款及通知存款自律上(shàng)限，主要(yào)影响对(duì)公客户在商业(yè)银行的(de)活(huó)期类存款收(shōu)益，延续(xù)近期(qī)银(yín)行存款利率(lǜ)调降的趋势。

　　一方面，有助于缓(huǎn)解商业银行净息(xī)差(chà)收窄(zhǎi)趋势，特别是中小(xiǎo)行(xíng)高息揽储的成本压(yā)力；另一(yī)方面(miàn)，有利于引导(dǎo)超额储蓄向消(xiāo)费投资转(zhuǎn)化(huà)，符合(hé)“不搞大水漫(màn)灌”、“盘(pán)活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存(cún)款利率机制创(chuàng)设(shè)以来，两(liǎng)轮利率(lǜ)调降都集(jí)中在活期和定期存款(kuǎn)，实(shí)际上忽(hū)略了这些介于活期和定期存款(kuǎn)之间的存(cún)款的利率调(diào)整(zhěng)，当(dāng)下有必要一次性调整通知存(cún)款和协定存款利率上限(xiàn)，保证存款利率下调的有效(xiào)性(xìng)。银行一季度净息差水(shuǐ)平均创历史新低，上市银行整体净(jìng)息差由(yóu)22年(nián)Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有(yǒu)效降低(dī)银行负债成本(běn)，增厚息差，缓解(jiě)银行经营(yíng)压(yā)力。

　　存款(kuǎn)利(lì)率下行(xíng)仍(réng)是大势所趋

　　中国(guó)基金报：今(jīn)年(nián)“降息潮”迭(dié)起，这是未来(lái)大趋势吗？

　　邹德立(lì)：对于4月份社融数据，居民(mín)贷款偏(piān)弱之外，企(qǐ)业贷(dài)款也在边际转弱，但(dàn)企(qǐ)业中(zhōng)长期贷(dài)款同比多增幅度(dù)较大。在这种背景下，MLF利率(lǜ)是否下调，还(hái)要进一步观察5-6月信(xìn)贷(dài)情况。对于存款利率，2023年银(yín)行息差压力增(zēng)大，控制存款(kuǎn)成(chéng)本成为当(dāng)务之急(jí)。中小银行或有动力(lì)持续(xù)主动下调存(cún)款利率。长(zhǎng)期(qī)来看，存款利率(lǜ)下行仍是大(dà)势所(suǒ)趋。因此银行降(jiàng)息(xī)潮可能仍聚焦于存款利率下(xià)调(diào)。

　　此外，广(guǎng)义上的降息潮不仅仅集中(zhōng)在(zài)银(yín)行领(lǐng)域。以地方债为例(lì)，2022年后广(guǎng)东、上(shàng)海、深圳、江苏、浙江等(děng)发(fā)达(dá)地区地方债发(fā)行利差(chà)降至(zhì)10Bp，未来(lái)仍可能(néng)下(xià)降至(zhì)5Bp。同理，对于资质(zhì)较好(hǎo)的发债主体(tǐ)，其信用债收益(yì)率(lǜ)仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的(de)方向仍是(shì)由实体经济资金供需决(jué)定的，而央行的(de)政(zhèng)策(cè)利(lì)率、基准利率在一方面要合适顺(shùn)应市场环(huán)境，一方面(miàn)也代(dài)表着政策意愿强调信(xìn)号意(yì)义(yì)的(de)作(zuò)用(yòng)。今年是真正(zhèng)疫后复(fù)苏(sū)的第一年，我(wǒ)们仍(réng)面临内生动力不强需求(qiú)不足的情况，央行已经(jīng)通过降(jiàng)准以及结构(gòu)性货币政策等多项举措给予了实体(tǐ)经济所(suǒ)需的一定的资金投放支持(chí)，有效降(jiàng)低了实体综合融(róng)资成本，后续(xù)需要财政政策产业政策(cè)等(děng)配套政(zhèng)策(cè)继续激活内生动力扭转预期。

　　当前央(yāng)行需要(yào)观察跟踪经济运行情况，短期调整政策利率的概率不(bù)大，但仍会维持资金合理充裕的环境，故从银(yín)行资(zī)产端的角度(dù)来(lái)讲，贷款利率或仍维持低位(wèi)，后续是否进(jìn)一步下(xià)调要看(kàn)实(shí)体经济复苏(sū)的情况。银行负债端，存款基准利率(lǜ)下(xià)调的概(gài)率不大，而存(cún)款利率上(shàng)限的调整空间(jiān)仍存在，而是(shì)否进一步下调要看银行自(zì)身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行指导利率(lǜ)自律机制建立了存款利率市场化调(diào)整机(jī)制，自(zì)律机制成员银行参考(kǎo)以10年(nián)期国债(zhài)收(shōu)益率为(wèi)代(dài)表的债券市场利(lì)率和(hé)以1年期LPR为代表的(de)贷款(kuǎn)市(shì)场利率，合理调整存(cún)款利率水平。在(zài)存款利率市(shì)场化调整(zhěng)机(jī)制(zhì)作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分(fēn)别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》新增存款利率市场化定(dìng)价情况作(zuò)为合(hé)格审慎(shèn)评估的扣分项，引发中小银行跟(gēn)随调降存款利率(lǜ)。我们(men)认为，通过存(cún)款利率下行，稳定商业银行净息差(chà)进而保持(chí)贷款(kuǎn)利率维持低位或继续(xù)下行，最终有利于社(shè)会融资成本(běn)下行。

　　德邦基金：从日前公布(bù)的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边际弱修复(fù)趋(qū)势或仍在。近期国债(zhài)利率持续(xù)下行，银行间利率下行，叠加银行(xíng)存款定价下(xià)调，4月社融信贷低于(yú)预期，国内(nèi)降息预期被进一步(bù)强化(huà)。海外(wài)来(lái)看，全球经济进入衰(shuāi)退周期，加息周(zhōu)期基本结束(shù)，后续有望逐步迎来降(jiàng)息高峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我国国(guó)有(yǒu)大型(xíng)商业银行和(hé)股(gǔ)份(fèn)制商业银行的(de)定(dìng)期(qī)存款(kuǎn)利率已告别“3时代”。压降(jiàng)存款(kuǎn)成本仍是(shì)大势(shì)所(suǒ)趋。一方(fāng)面，银行仍(réng)有净(jìng)息差压力，22Q4 新(xīn)发放贷款加权平均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差(chà)压力加剧(jù)明显，监管层面(miàn)有动力去持续(xù)推动存款(kuǎn)利率下降，来保障银行合理利(lì)差范围，增加银(yín)行信贷投放的(de)动力。

　　另一方面，居民避险(xiǎn)需求(qiú)仍在，存款持(chí)续(xù)高增，在揽储压力不大的(de)基础(chǔ)上，银行自身也有动力去下调存款定价来保障(zhàng)利差。

　　缓解银行负(fù)债及经(jīng)营压力

　　中国基(jī)金(jīn)报：协定(dìng)存(cún)款、通知存款利率自律上限调(diào)整(zhěng)，将有哪(nǎ)些政策传导效果(guǒ)？

　　德(dé)邦基(jī)金：一方面银(yín)行息差(chà)压力大是(shì)普遍现(xiàn)象，此次政(zhèng)策调(diào)整有(yǒu)望带动中小银行主(zhǔ)动跟随下调存(cún)款利率。另一方面，由于此前经济(jì)下行影响，投资者悲观预(yù)期(qī)被放大，大量(liàng)资(zī)金集中(zhōng)在银行存款端，此次(cì)存款利率下调也(yě)有望带动存款资(zī)金的(de)释放，盘活市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本(běn)次调降通知释放了(le)以下(xià)信号(hào)：①减轻银行息差压力。本(běn)次下调将引导(dǎo)银(yín)行的对(duì)公(gōng)活期成本下降，存款降价叠加资产端让(ràng)利压力趋缓，银行(xíng)息差、盈(yíng)利(lì)将合(hé)理修(xiū)复，有(yǒu)利(lì)于增强(qiáng)银行内生资本补充(chōng)能(néng)力；②减少企(qǐ)业及居民的短期存款意(yì)愿、促进(jìn)企业投资(zī)、居民(mín)消(xiāo)费。

　　后续来看，本(běn)次下(xià)调对市(shì)场(chǎng)的影响集中在以(yǐ)下两(liǎng)点：①规范银行的(de)协定存款(kuǎn)定价秩序，减(jiǎn)少存款定价的无序竞争。此前，部分中小银(yín)行的协(xié)定存款和通(tōng)知存款(kuǎn)定价(jià)过高，会对遵守(shǒu)自律机制、定价较低的银行产(chǎn)生揽储冲击。本次上限下调后会普(pǔ)遍降低中小(xiǎo)行协定存款(kuǎn)及通知存款利率，减少(shǎo)中小银行间揽储恶意(yì)竞争(zhēng)，而对股份行及(jí)国有大行影响(xiǎng)较小。②长端利率下行仍有(yǒu)空间。市(shì)场降息预期升(shēng)温，但大(dà)概率落(luò)空。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：下调协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限，主要影响对公客户在(zài)商业银行的活期类(lèi)存款收益，使(shǐ)得对(duì)公客户活期(qī)存款收益(yì)向对私客户看(kàn)齐，一方面有助于缓(huǎn)解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，另一方面有利于引导超额(é)储蓄向消费(fèi)投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率(lǜ)自律上限调整降低了银行负债(zhài)成(chéng)本，目前上市银行协(xié)定(dìng)存款占总存款的比重在13％左右(yòu)，重(zhòng)新规定(dìng)协(xié)定利率上限后(hòu)，预计(jì)行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另(lìng)一(yī)方面可(kě)以(yǐ)限制高息揽储，规范行业竞争，特别是降低(dī)银行对(duì)公活(huó)期存款成本(běn)压力，减轻银(yín)行负债(zhài)及经营压力。此外，银(yín)行负(fù)债端成本的下降(jiàng)使得银行(xíng)盈(yíng)利能(néng)力(lì)增强，进(jìn)一步打开了资(zī)产端收益(yì)率下(xià)行的(de)空间，或(huò)带动债(zhài)券收益率(lǜ)不断下行。

　　并非降息的(de)确定性信号

　　中国基金报：未(wèi)来存款(kuǎn)利(lì)率是(shì)否(fǒu)还有(yǒu)进一(yī)步下降的空间？对股债市(shì)场有何(hé)影响？

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：近年来，贷款和存款利率的非对称下行使得商业(yè)银行净(jìng)息差已逼(bī)近1.8％的监管下限，经营(yíng)压力倒逼(bī)存款利率有进一步调降的预期。一方(fāng)面，为支持实体经(jīng)济，政策导向下贷款加权(quán)平均利率创(chuàng)有统计以来新低(dī)，2022年12月金融机构人(rén)民币贷款加权平(píng)均利(lì)率(lǜ)较2020年(nián)初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在(zài)存款市(shì)场上(shàng)的竞争(zhēng)类似“非零和博弈”，“存款立行(xíng)”和存款市场份额(é)考核压(yā)力使得各行下(xià)调存款利率动(dòng)力不足(zú)，同(tóng)样2020年以(yǐ)来上市(shì)银行存量存款平均成本率基本持平(píng)。贷款和存(cún)款利率的(de)非对称(chēng)下行作用(yòng)下(xià)，2022年(nián)12月商业银行(xíng)净息(xī)差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》规定(dìng)的(de)合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降预期，有(yǒu)利(lì)于降低全社会(huì)无(wú)风险收(shōu)益率，利多永(yǒng)续经营性质的票息资产，比(bǐ)如(rú)利率债、稳定股息率(lǜ)的(de)央企(qǐ)等(děng)。

　　邹德立(lì)：存款利率(lǜ)仍然有下降的趋势和空间。从银行角度，2018年以来由于(yú)存款(kuǎn)定期(qī)化(huà)，活期存款占比明显下降，存款付息(xī)率有所抬升，与此同时(shí)，贷(dài)款(kuǎn)收益率大幅下行，大幅(fú)加剧了银行息差压力，这使得控制存(cún)款(kuǎn)成本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政策角度，居民(mín)超额(é)储蓄高(gāo)增、企业(yè)存款提升、消费复(fù)苏较慢(màn)，监(jiān)管层面有动力去持(chí)续推动存款(kuǎn)利率下降，促进(jìn)存款流向消费和实际投资。短(duǎn)期看，存款利率下调(diào)带动流动性继续(xù)进入债(zhài)市，中短(duǎn)期利率，特别是中短期信用债利率(lǜ)仍有下行空间。如果(guǒ)经济复苏较强，流动(dòng)性(xìng)也有可能进(jìn)入(rù)股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利(lì)率的紧迫(pò)性不高。但(dàn)银行普遍(biàn)以(yǐ)量补价，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款利率(lǜ)很难(nán)上行。考虑(lǜ)到存(cún)量贷款重(zhòng)定价等(děng)影响(xiǎng)，2023年银(yín)行息差(chà)压力增大(dà)，中小银行(xíng)或有(yǒu)动(dòng)力主动跟进下调存款利率(lǜ)。长(zhǎng)期来看，有望带动(dòng)存款利率整体下行(xíng)。现实中，存款利率(lǜ)降低有(yǒu)助于压低全社会(huì)利率水平，利好(hǎo)债券，同时股票(piào)市场(chǎng)中(zhōng)，对流(liú)动性(xìng)敏(mǐn)感的股票也将因此受益。

　　李湛(zhàn)：从(cóng)本(běn)次降息释放的信号来(lái)看(kàn)，是否意味着(zhe)货(huò)币(bì)政(zhèng)策(cè)进(jìn)一步宽松(sōng)？货(huò)币政策(cè)充裕延续，但解读为边际再宽松为时尚(shàng)早。2022年四(sì)季度货(huò)币一方水等于多少吨水，一方水等于多少吨水政策执行报告以(yǐ)及2023年(nián)一季度(dù)货政例(lì)会(huì)均表明当前货币政策基调(diào)未变，“精准有力”仍是第一要求，而在此基(jī)础上强(qiáng)调“着力支(zhī)持(chí)扩大内需(xū)，为实体(tǐ)经济提(tí)供更有力支持”。

　　本次调降(jiàng)意(yì)味(wèi)着当前(qián)长端利(lì)率仍有下(xià)行(xíng)空间，但(dàn)这(zhè)一(yī)调降是针(zhēn)对银行协定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通知存一方水等于多少吨水，一方水等于多少吨水款利率自律上限(xiàn)，而非(fēi)直接调降(jiàng)挂牌存款利率，存款利(lì)率下(xià)调(diào)并不(bù)等于政策利(lì)率(lǜ)就(jiù)必须(xū)进行对等下调，市场不应视为降息的确定性信号。

　　兼顾(gù)考量(liàng)收益性、流动性以及安全性

　　中国基金报：当前(qián)利(lì)率环境下(xià)，普(pǔ)通投(tóu)资者(zhě)应(yīng)该如何(hé)守(shǒu)住自己的(de)钱袋子？你有(yǒu)什么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资者的投(tóu)资工具应该兼顾考量收益(yì)性、流动(dòng)性以及(jí)安全性。在存款利率(lǜ)下降的背(bèi)景(jǐng)下，短(duǎn)债基金以及其他固(gù)收(shōu)类基(jī)金(jīn)在具一定流动性的同时，相较活期(qī)存款和相当部分的(de)银行理财产品(pǐn)，具有一(yī)定的超额收益，是(shì)风险偏好较低和(hé)风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)适中投资者的(de)合(hé)适投(tóu)资(zī)工具。

　　陈(chén)钟闻：今年初以来，债(zhài)券市场利率整体下行，4月以来下(xià)行加(jiā)速，当前无论从绝对利率水平还(hái)是从信用利差，都(dōu)回(huí)到了较低历史分位数水平，虽然债市多头环(huán)境仍未(wèi)改变，但一致预期导致(zhì)行(xíng)情(qíng)走的比较迅速，市场进一步盈利空间被(bèi)压缩，若(ruò)看不到央行(xíng)货币政策增量(liàng)政策，后续或进入震荡环境，而存(cún)量(liàng)博弈交易(yì)下也可能会放(fàng)大市场波动。

　　对于普通(tōng)投(tóu)资(zī)者来(lái)说，在这样的环境(jìng)下尽量(liàng)选(xuǎn)择防守类型的(de)产(chǎn)品(pǐn)，规避市场波动，例(lì)如(rú)货币(bì)基金(jīn)，而短债基金中要选择久期(qī)短流动(dòng)性好、历史回撤控(kòng)制好的产品。

　　德邦基(jī)金：随着经济高频数据(jù)的弱化趋(qū)势显现，且4月底(dǐ)政治局会议从疫(yì)情后稳增长转(zhuǎn)向中长(zhǎng)期调结构，政策发(fā)力预期下(xià)降，市场对(duì)经济(jì)的“弱复(fù)苏”预期进一步强化，因此股票(piào)市场(chǎng)也进入到“休整期”。在市场震荡休整期，高股息策(cè)略(lüè)往往跑赢(yíng)市场(chǎng)。因此在当(dāng)前环(huán)境下，建议关注行业(yè)估值水平较低(dī)，高(gāo)股息的个(gè)股。

　　平安基(jī)金：目前面临(lín)低利率环境(jìng)，需要我们识别(bié一方水等于多少吨水，一方水等于多少吨水)金融陷(xiàn)阱(jǐng)，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且能保本(běn)的所谓理财产品。对普通(tōng)投资者(zhě)而言，如果不具备相关专业知识(shí)，可以选择把(bǎ)投(tóu)资理财交给少数专业的(de)人来做，让优秀的(de)基(jī)金经理(lǐ)管理自(zì)己的(de)钱(qián)袋子。具(jù)备一定(dìng)投资能(néng)力和风控(kòng)能力的(de)人士可通(tōng)过理财和投资(zī)试图跑赢(yíng)通(tōng)胀(zhàng)，但前提(tí)条件是(shì)做(zuò)好风控，选择适合(hé)自己风险偏(piān)好(hǎo)的方向(xiàng)和标的。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：随着存款利率(lǜ)下行，普通投资者储蓄收益下降，为保(bǎo)持资金保(bǎo)值(zhí)增值，投资(zī)者在(zài)评估自身风险承受能力后可(kě)适当考虑公募货币基(jī)金(jīn)、公(gōng)募(mù)中短(duǎn)债基金、商(shāng)业银行(xíng)现金管理(lǐ)类产品等风险等级较低、支取(qǔ)相对灵活的产品。

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