4月以(yǐ)来，棉纺(fǎng)织市(shì)场延(yán)续消(xiāo)费旺季强劲势头，下游纺企开(kāi)工负(fù)荷高位(wèi)，加之(zhī)市场对新年(nián)度减产担忧加重，国内棉价持续上涨。而国外金融市场风险隐(yǐn)忧仍存，消费延续偏(piān)弱局(jú)面下，外棉价格承压运行，导致国内外棉花价(jià)差不断收缩，最终至4月底5月初结(jié)束了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局(jú)，近期随着国内棉价(jià)连(lián)续攀升，价差逐(zhú)渐(jiàn)收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表现(xiàn)相对较强的原因在(zài)于(yú)国内供(gōng)需矛(máo)盾更为(wèi)突(tū)出，春节后国内需求持续修复，外贸订(dìng)单表现也好于预期，叠加新(xīn)疆天气不利(lì)棉(mián)花播种和出(chū)苗，减产预期推(tuī)动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需(xū)趋于宽松(sōng)，上涨(zhǎng)空(kōng)间受限(xiàn)。”申(shēn)银(yín)万国期货棉花分析(xī)师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来(lái)，棉纺织市场(chǎng)受消费旺季(jì)拉动效果(guǒ)明显(xiǎn)，大多纺企(qǐ)纱线产品库存低位，开工负荷(hé)保(bǎo)持(chí)高位运(yùn)行。据监测，山东主销区(qū)4月纺企开机负(fù)荷达到75％，较上月提(tí)高8个百分(fēn)点；纺企(qǐ)所(suǒ)接订单排单(dān)时间(jiān)达到10天，较上月(yuè)增加2天，开(kāi)工负荷及订(dìng)单排单时间达到近两年来最高水平。同(tóng)时由于大(dà)部分纺企纱线(xiàn)产(chǎn)品库存(cún)低(dī)位，产销压(yā)力较小，促(cù)使部(bù)分企业(yè)增加原(yuán)棉储备库(kù)存，为棉花(huā)市(shì)场(chǎng)消费提(tí)供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价格持(chí)续(xù)上涨，但下游纺企对高价棉花的(de)接受程度并不高，仍以刚需采(cǎi)购为主。5月进入淡季后，下游订单明显(xiǎn)减少，购(gòu)销也较(jiào)为冷清，棉价的上涨也并未(wèi)有效传导到下游，棉纱、坯布价格近(jìn)期均(jūn)有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的(de)推动下(xià)强势(shì)上涨。中(zhōng)棉协调查报告显示(shì)，2023年全国(guó)植棉(mián)意(yì)向面积(jī)为4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降(jiàng)幅较上期(qī)扩(kuò)大3.7个百分点(diǎn)。4月(yuè)份以来，新(xīn)疆地(dì)区陆续出现低温降(jiàng)雨降雪天气(qì)，给棉(mián)花(huā)播种以及出苗带来了不(bù)利影响(xiǎng)，进一步(bù)加剧了市场对(duì)于(yú)新年度产量(liàng)大降的担忧，也为减(jiǎn)产炒作(zuò)提供了助推剂。5月新疆气温快(kuài)速(sù)回升，郑棉一度回落(luò)，但近日(rì)新疆地区迎来强降雨，部(bù)分(fēn)地区(qū)伴随(suí)大风和(hé)沙尘暴(bào)，可能会对棉苗生长产生(shēng)不利影响，再度引(yǐn)发(fā)了市(shì)场对于天气的关注(zhù)，期价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播种面积(jī)普(pǔ)遍下降，根据我(wǒ)们的调研结果推算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面积总(zǒng)计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年(nián)春播开启以来(lái)，南北(běi)疆气温普遍偏低(dī)，尤其是(shì)北疆(jiāng)因积(jī)温(wēn)不足，播种时间推迟(chí)5—7日，加(jiā)之4月(yuè)中下旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪(xuě)、冰(bīng)雹等极端天气，导(dǎo)致部分(fēn)棉田重(zhòng)播，预计新年度(dù)棉苗生(shēng)长进度较(jiào)去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃(líng)克(kè)重，或导致减产幅度扩大(dà)。”高飞堂说，再者(zhě)就(jiù)是行业人士对新(xīn)年度供应(yīng)收紧预期增强，普遍提(tí)高现(xiàn)货售卖价格(gé)。4月份国内(nèi)价格明(míng)显(xiǎn)上涨，月(yuè)底(dǐ)3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端方面，在(zài)意向种植面积下降和播种期低温天(tiān)气的(de)双重作(zuò)用下，新年度棉花减产概率大大增加。需求端，目前下游纺织企业的开(kāi)机率维持高(gāo)位，而(ér)成品库(kù)存仍位于历史偏低水(shuǐ)平，整(zhěng)体表现尚可，需求(qiú)端带来的负反馈(kuì)并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在走弱的预期，短期对国内棉价形成一(yī)定的(de)压力。但中长期(qī)内需(xū)持续(xù)复苏的(de)逻辑并未(wèi)改变，中国(guó)已(yǐ)经(jīng)成为支(zhī)撑(chēng)全球棉(mián)花消(xiāo)费(fèi)复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高(gāo)通胀(zhàng)问题持续，使业者担忧(yōu)持续(xù)加息(xī)的紧缩政策，或降(jiàng)低居民对纺织(zhī)品服装的消费动力，4月初USDA公布数(shù)据显示，中国(guó)棉(mián)花消费(fèi)为(wèi)794.7万吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国外地区棉(mián)花(huā)消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下(xià)降(jiàng)0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布(bù)的美棉(mián)周度净签约量环比下降(jiàng)57％，较4周(zhōu)均值下(xià)降72％，进一步(bù)使市(shì)场担忧国外棉花市场(chǎng)阶段(duàn)性(xìng)需(xū)求(qiú)下(xià)滑(huá)，外棉价格也随之出(chū)现下拿破仑法典的意义和基本原则是什么，拿破仑法典的意义和基本原则有哪些探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了对(duì)于2023/2024年度棉(mián)市的供需(xū)预测，将全球(qiú)棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花(huā)消费(fèi)量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较上年度去库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年(nián)度全球棉(mián)花(huā)消(xiāo)费将显(xiǎn)著复苏，全球棉(mián)市供需有(yǒu)望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内(nèi)经(jīng)济向好预期(qī)下，棉纺织市场消(xiāo)费增(zēng)长明显，叠(dié)加极端天气(qì)对棉花正常(cháng)出(chū)苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促使棉(mián)企挺价出(chū)货(huò)意愿(yuàn)增强(qiáng)，国内棉花价格随(suí)之水涨船高；而国外弱预期背景(jǐng)下，消费下(xià)滑，与国内形成(chéng)明(míng)显反差。

　　据监测，4月(yuè)初国内外棉花价差（国(guó)内棉价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现(xiàn)自(zì)去(qù)年(nián)4月(yuè)以来(lái)首(shǒu)次转正(zhèng)。截(jié)至5月16日(rì)，国内(nèi)外(wài)棉花价差延(yán)续正(zhèng)值。国内棉花价格回归至外棉价格上(shàng)方，或使纺企(qǐ)用棉成本增加，后(hòu)续与(yǔ)外棉市场(chǎng)的竞争压(yā)力或增加。

　　对于后市，李馨认(rèn)为，下游步入淡季后需求支撑减弱(ruò)，当前基(jī)本面缺乏实质性利好，天气对产量的影(yǐng)响仍(réng)有待观(guān)察(chá)，郑棉短期(qī)预计(jì)宽幅(fú)振荡为(wèi)主(zhǔ)。中(zhōng)长期看(kàn)，国(guó)内棉(mián)花产量(liàng)下滑是(shì)大(dà)概率(lǜ)事(shì)件，今年已有(yǒu)许多轧花厂在升(shēng)级改造(zào)加(jiā)工设备，对于产能持续扩张的轧花厂来说，如果棉(mián)花产量面临减少，新拿破仑法典的意义和基本原则是什么，拿破仑法典的意义和基本原则有哪些棉抢(qiǎng)收大概率会(huì)在今年重(zhòng)演(yǎn)，中长期(qī)棉价(jià)重心有望继续抬(tái)升。

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