昨夜(yè)，美(měi)国银(yín)行(xíng)股持续暴跌，内外盘(pán)商品(pǐn)期货(huò)全线(xiàn)下(xià)跌(diē)。

　　当地时(sh蜀道难原文带拼音及翻译分段，蜀道难原文一一对应翻译í)间周二(èr)，美股三大指数集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股(gǔ)又崩了(le)，第(dì)一共和银行股价(jià)重挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅(fú)扩(kuò)大至50％，续刷(shuā)历史(shǐ)新低(dī)。硅谷(gǔ)银行母公(gōng)司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致美国(guó)国(guó)债价格飙升，短期市场(chǎng)利率大幅下跌，债券交(jiāo)易员不再完全(quán)押注美联储(chǔ)会(huì)再加息25个基点。6月的美联储利率掉期合约目前(qián)反映(yìng)出，央行基准利率仅比(bǐ)当前有效联邦基金利率高出20个基(jī)点(diǎn)，这(zhè)暗示未来(lái)两(liǎng)次FOMC会议(yì)中(zhōng)有一次加息的可能(néng)性约为80％。而本周早些时候，交易(yì)员认为美(měi)联(lián)储在5月(yuè)份加息(xī)几乎是(shì)肯定的(de)，且6月份有(yǒu)可能(néng)进一步加息。除了大幅降低加息的(de)可(kě)能性外，掉期交易还显示(shì)，市场对(duì)利率见顶后美联(lián)储降息的押注有所增加(jiā)，他们预计(jì)到年底联邦(bāng)基(jī)金利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约(yuē)跌破100美(měi)元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原(yuán)油日内(nèi)走低2％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦(lún)特原(yuán)油跌1.96％，报(bào)80.80美元(yuán)/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时(shí)收盘(pán)，国内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃(rán)料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油(yóu)期(qī)货收跌(diē)2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布(bù)伦特6月(yuè)原油(yóu)期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜(yè)，白(bái)宫发布声(shēng)明称，美国总统拜登将否决众(zhòng)议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的(de)债(zhài)务上限方(fāng)案。白宫称(chēng)：众议院共和(hé)党人必须在没(méi)有任何要求和条(tiáo)件的情况(kuàng)下打消违约的可能性，并解决(jué)债务(wù)上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公(gōng)布了一(yī)项将债务上限问题和削减支出(chū)捆(kǔn)绑的计划(huà)，要将债务(wù)上(shàng)限上调1.5万亿美(měi)元，但(dàn)同时还要削减4.5万亿(yì)美元的政府支(zhī)出(chū)。

　　同在(zài)周(zhōu)二，美(měi)国财(cái)政(zhèng)部长耶(yé)伦警告称，如果美国国会不提高政府(fǔ)的(de)债(zhài)务上限(xiàn)，由此产生的债务(wù)违约将(jiāng)在美国引(yǐn)发(fā)一场“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示(shì)，债务违约将导致失(shī)业率(lǜ)上(shàng)升，同时(shí)使美国家庭在(zài)抵(dǐ)押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡(kǎ)上的支(zhī)出增加(jiā)。耶伦称，提(tí)高或(huò)暂(zàn)停(tíng)31.4万(wàn)亿美元(yuán)的(de)债务(wù)上限是国会的(de)一项“基本责任”，如(rú)果(guǒ)违约将产生一场经(jīng)济和金融灾难，使(shǐ)借贷成本(běn)永(yǒng)久提高，增加未来的(de)投资成(chéng)本。如果不提高(gāo)债务上限，美(měi)国企(qǐ)业将面临信贷市场(chǎng)的恶化，政(zhèng)府(fǔ)将可能无法向军人家庭和依赖社会(huì)保障(zhàng)的老年人发放款项(xiàng)。

　　拜(bài)登正式宣(xuān)布竞选(xuǎn)连任美(měi)国总统

　　北(běi)京时间4月25日(rì)傍晚，美国总统拜登(dēng)正(zhèng)式宣(xuān)布，他(tā)将参(cān)加2024年(nián)的连任竞(jìng)选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以创纪录(lù)的(de)80岁高龄”投入(rù)到一场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每(měi)一代人都要经历为了民主挺(tǐng)身而出的时刻，为了他(tā)们的基本自由挺身而(ér)出。我(wǒ)相信这是我们的时刻。这就是我竞选连任(rèn)美国总统的原因。加入我们(men)，让我(wǒ)们完(wán)成(chéng)这项任(rèn)务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新(xīn)社分析(xī)称，目(mù)前拜登在民主党(dǎng)内部没有真正的挑战者，但(dàn)他的(de)年龄可能(néng)受(shòu)到(dào)“持(chí)续而激烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁(suì)，到第二任期结束时，这(zhè)位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上周末发(fā)布的(de)一项民调显示，70％的美(měi)国人包括51％的(de)民主党人，认为拜(bài)登不应该参(cān)选。不支(zhī)持(chí)他参选的(de)人中(zhōng)，69％的(de)人认为年(nián)龄是(shì)一个主要或次要原因。

　　国内期交所(suǒ)公布劳(láo)动节期间风控(kòng)工(gōng)作安排

　　昨日，国内各家期货交易所(suǒ)公布劳动节(jié)期间有关工作安(ān)排(pái)，调整相关(guān)期(qī)货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度和交易(yì)保证金(jīn)水平。

　　上期所通(tōng)知称，自4月27日起第一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆(jiāng)期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整(zhěng)为12％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为10％；白银(yín)期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥青期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％；锡期货(huò)合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出现单边市的交易(yì)日(rì)收(shōu)盘结算时，黄金(jīn)期货合约的(de)交易(yì)保证金比例调(diào)整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为7％；其他品种期货合约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期能源方面，自4月27日(rì)起(qǐ)第一个未出现单边市(shì)的交易日(rì)收(shōu)盘结算时，国(guó)际铜期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；低硫(liú)燃(rán)料油期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为12％。5月4日(rì)交(jiāo)易(yì)后，自(zì)第(dì)一个未出现单边市(shì)的(de)交易日收盘结(jié)算时(shí)，所有品种期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比(bǐ)例和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃(lí)、纯碱期(qī)货合(hé)约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为9％，其中纯碱2305合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标(biāo)准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准调(diào)整为9％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自(zì)品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)单边市的第一(yī)个(gè)交易日结算时起，上述(shù)品种期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金标准和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复(fù)至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称(chēng)，自4月(yuè)27日结(jié)算(suàn)时(shí)起(qǐ)，豆(dòu)粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和(hé)聚氯乙烯(xī)期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为7％，交易保证(zhèng)金水平调整为8％；棕(zōng)榈(lǘ)油、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为8％，交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水平调(diào)整为(wèi)9％；其他期(qī)货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平维持(chí)不变。5月4日恢复(fù)交易后，在(zài)各期货(huò)持仓量(liàng)最(zuì)大的(de)合约未出(chū)现涨跌停板单边无连续报价的第(dì)一(yī)个交易日(rì)结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号(hào)、玉(yù)米和鸡蛋期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套(tào)期保值交易保(bǎo)证金水平(píng)调(diào)整为7％，投机交(jiāo)易保证金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气(qì)期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平恢(huī)复至节前标准；其他期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平维持(chí)不变。

　　中(zhōng)金(jīn)所公(gōng)告(gào)称，自(zì)4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货(huò)各(gè)合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关(guān)品种持(chí)仓量(liàng)最大的(de)合约(yuē)未出现单(dān)边市的(de)第一(yī)个交易日结算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易(yì)保证金(jīn)标准调整为12％。沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期权各合约(yuē)的保证金调整系数(shù)根据相应(yīng)股(gǔ)指期货(huò)的交易保证金标准进(jìn)行调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日结(jié)算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月(yuè)4日(rì)恢(huī)复(fù)交易后，在工业(yè)硅品种持(chí)仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的(de)第一(yī)个交易(yì)日(rì)结(jié)算时起，工业硅(guī)期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准调整为(wèi)7％和9％。

　　供(gōng)强需弱(ruò)，生猪期价(jià)大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货价格走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合(hé)约收(shōu)盘至16345元/吨(dūn)，日内(nèi)跌(diē)4.11％。现货价格继续上涨，截至4月(yuè)25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙(sūn)一(yī)鸣表(biǎo)示，近期生猪(zhū)现货偏强(qiáng)的主要原因有四点：一是短期二(èr)次育(yù)肥造成货源有所收紧；二是来自政策面(miàn)的支(zhī)撑；三是近期降雨(yǔ)导致调运不便；四是“五一”假期需(xū)求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为主(zhǔ)，昨日盘(pán)面下跌的(de)主要(yào)逻辑依(yī)旧(jiù)在于(yú)产(chǎn)业基本面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬(xún)，多(duō)地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小(xiǎo)养户惜售推(tuī)涨情绪较(jiào)浓，且(qiě)南北部分区域二次育肥采购(gòu)量增加(jiā)，政策消(xiāo)息(xī)稳市信号相对强烈，期现(xiàn)货价格(gé)同(tóng)时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升(shēng)水，反弹至养殖成本附近明(míng)显承压。同(tóng)时，套保(bǎo)资金(jīn)介入。因此周二期(qī)货盘面减仓大跌。”华联期货生(shēng)猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端(duān)来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相(xiāng)当(dāng)于正(zhèng)常保有量的(de)105％，一季(jì)度(dù)猪(zhū)肉产量1590万吨(dūn)，同(tóng)比增(zēng)长1.9％。孙(sūn)一鸣(míng)分析称，能繁母猪存栏以及生(shēng)猪存栏依旧处于高位(wèi)，意味(wèi)着今年一季度去产能不(bù)及(jí)预期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏(lán)以及屠宰企业库存(cún)来(lái)看，今年下半年市场不(bù)会出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽(kuān)松大概率延(yán)长至今年下半(bàn)年。

　　格林大华期(qī)货生猪分析师(shī)张晓君介绍，从(cóng)月(yuè)度(dù)初生仔猪来看(kàn)，农业部监测数(shù)据(jù)显示，去年9月到今(jīn)年2月全国新(xīn)生(shēng)仔猪数量各(gè)月环比增幅逐(zhú)月增加(jiā)，至少对(duì)应(yīng)到今年(nián)7月生猪出栏供给相对充足。从(cóng)出栏体重来看，当前(qián)生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年(nián)增加约3％，预(yù)计二育猪(zhū)源仍将支撑(chēng)出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的(de)是，目前生(shēng)猪养殖逐步向规模(mó)化、集(jí)团化方(fāng)向发展，而且规模化占(zhàn)比得到明显提(tí)升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明(míng)显高于去年(nián)同期，产能(néng)较(jiào)为(wèi)充裕。同(tóng)时，2023年中(zhōng)央一(yī)号文件将“稳定生(shēng)猪(zhū)基础(chǔ)产(chǎn)能”目标细(xì)化为“强化(huà)以(yǐ)能(néng)繁(fán)母猪为主的(de)生猪产(chǎn)能调(diào)控”，将全(quán)国(guó)能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有(yǒu)量，可见国家稳(wěn)猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看，随着(zhe)屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数(shù)据显示，截至4月20日(rì)，全国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显(xiǎn)高(gāo)于去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品销售不畅(chàng)，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续出库(kù)，目前冻品的高库(kù)存水平将抑制猪价(jià)上涨空间(jiān)。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪(zhū)消费总(zǒng)结为(wèi)持续向好发(fā)展态势，政策引导及市场预期(qī)向好，加上(shàng)居(jū)民收(shōu)入增(zēng)加、消费意愿增强等利好(hǎo)因素，都是猪肉消费(fèi)的助(zhù)力(lì)。但是，实际(jì)需求(qiú)却一(yī)直不温不火。目前看，今年生猪(zhū)的需求大概率将回归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需(xū)求(qiú)好转(zhuǎn)主(zhǔ)要在于冻品入(rù)库以及二育支撑，终端需求(qiú)无(wú)实(shí)质(zhì)性好转。目前“五一(yī)”备货(huò)基本收尾，从走量看并(bìng)未出现明显(xiǎn)提升，随(suí)着二季度气(qì)温升高，需求(qiú)逐步(bù)降低，预计(jì)需(xū)求(qiú)再次(cì)回归(guī)至低(dī)迷状态。4月底到5月预计集(jí)团企(qǐ)业出栏(lán)计划或继(jì)续(xù)增加，市场整体(tǐ)处于供大于求(qiú)状态，现货价格“五一(yī)”后(hòu)或继(jì)续回落为主，盘面升水(shuǐ)状态(tài)下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整(zhěng)体供给相(xiāng)对充(chōng)足，限制猪价(jià)大(dà)幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长假前，终端备货(huò)启动，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑(chēng)猪价(jià)短(duǎn)线反弹。然(rán)而，假期(qī)效应(yīng)过后(hòu)，市场情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将(jiāng)重回供需(xū)基本面(miàn)。当前距“五一”小长假仅剩3个(gè)交易日(rì)，期货(huò)盘面资(zī)金已经提前反映了市场情(qíng)绪。建议(yì)投资者控制仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来(lái)看(kàn)，猪价颓(tuí)势不改，大概率仍(réng)将保持低位盘整运行状态。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢入场，行情(qíng)或好于一季度。按照官方能繁存(cún)栏(lán)数据推算，今年3到10月(yuè)，生猪理(lǐ)论出栏量处于(yú)逐步增加的阶(jiē)段，并于10月份达到(dào)理论出栏峰值(zhí)，11月生猪理(lǐ)论出(chū)栏量(liàng)大概率环比(bǐ)下降(jiàng)。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预期下(xià)，相(xiāng)对支撑当期(qī)生猪价格，故目前(qián)盘面11月价格相对坚挺。不过(guò)在国家(jiā)良好调控之下，能繁母猪产(chǎn)能并未(wèi)过度去化，生猪存出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不(bù)具备持续大(dà)幅(fú)上涨(zhǎng)的基础条件。在国家(jiā)政(zhèng)策端(duān)稳(wěn)定猪价(jià)意愿强烈的背景下，期价(jià)上行压(yā)力恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建(jiàn)议(yì)养殖(zhí)端(duān)锚定成(chéng)本(běn)，择机卖(mài)出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日(rì)，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油(yóu)期(qī)货盘(pán)中大幅下跌，连(lián)续第(dì)三个交易(yì)日下(xià)滑(huá)，并触及(jí)约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化多集中在需求端的扰动，一(yī)方(fāng)面，印度洗(xǐ)船事(shì)件为盘面带来(lái)了(le)压(yā)力(lì)；另(lìng)一方(fāng)面，市场(chǎng)对(duì)于第二波新冠疫情可能(néng)到来(lái)从而降低国内需求的(de)担忧则进(jìn)一(yī)步加速(sù)了盘面(miàn)下滑(huá)。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告诉(sù)期(qī)货日报记者，根(gēn)据新加坡(pō)、日本等(děng)海外(wài)经验，第二波疫情的波(bō)及范围预(yù)计(jì)很大概(gài)率将小于第一波，短期(qī)情绪释放后(hòu)，棕(zōng)榈(lǘ)油将回归基本面。从相关因素的(de)梳理来看(kàn)，目前(qián)处(chù)于短多(duō)长空的局(jú)面。

　　据国海(hǎi)良(liáng)时期货油脂分析(xī)师(shī)孙啸(xiào)介绍，开(kāi)斋(zhāi)节后市场延续(xù)了产地未来供需转宽松(sōng)的交易(yì)逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现(xiàn)货报价分别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨(dūn)，整体相比上一个(gè)交易日均(jūn)有(yǒu)20美元/吨左右的下(xià)跌。巨大的back结构也显示出(chū)市场对东(dōng)南亚(yà)地区棕榈油食用需求(qiú)转入淡季以及印尼可能放松DMO出口(kǒu)限制的(de)担忧。产地供需偏宽松(sōng)的预(yù)期在(zài)印尼(ní)GAPKI公(gōng)布2月份(fèn)产量后得到(dào)强化。数(shù)据(jù)显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅(fú)远低(dī)于平均(jūn)季节性减量。目前产地已步入增产季，在马(mǎ)来(lái)西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产(chǎn)量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存(cún)超(chāo)预(yù)期下降(jiàng)至167万吨，不过(guò)，4月份马来西(xī)亚(yà)出口骤降，斋月节备货结束、主要(yào)进口(kǒu)国植物油(yóu)供(gōng)应充足，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍(réng)有59万吨，植(zhí)物油库(kù)存则继续增(zēng)高至345万(wàn)吨，充足(zú)的库存和(hé)竞争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽(huī)商期货油脂(zhī)油料分析(xī)师(shī)郭文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入季节性(xìng)增(zēng)产周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势。不(bù)过，4月(yuè)份处在复产初期(qī)，且(qiě)今年4月份(fèn)工作日较少(shǎo)，产量预计在150万吨以(yǐ)下，4月底马来西亚棕(zōng)榈油库存(cún)预计开(k蜀道难原文带拼音及翻译分段，蜀道难原文一一对应翻译āi)始小(xiǎo)幅度累(lèi)库(kù)，且随着复产利多增强(qiáng)和出口前景不佳持续，后期马棕继续面临累(lèi)库压力，棕榈油(yóu)行情或(huò)维(wéi)持承压(yā)回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食(shí)用油进口113.56万吨(dūn)，处于季节性中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其(qí)国内食用油峰值(zhí)库存问题仍未解决。截至3月末，其食(shí)用油总库存依(yī)旧在344.7万吨，未见回(huí)落。根据目前已(yǐ)经走(zǒu)负的国际豆棕差，预计(jì)4—6月国(guó)际棕榈油进口需(xū)求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此(cǐ)外，国内(nèi)方面，郭(guō)文伟表示，国内棕榈油近月进(jìn)口严重倒(dào)挂(guà)，远月有所修复，近(jìn)月进口偏(piān)低，远月(yuè)买(mǎi)船有所增加。海关数据(jù)显示(shì)，3月进(jìn)口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口量预(yù)估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港(gǎng)口库存仍(réng)处在历史同期高点，截(jié)至4月25日(rì)，库存为85万吨(dūn)，连续4周下降(jiàng)，随(suí)着气温升高及棕(zōng)榈(lǘ)油消费(fèi)进一步好转(zhuǎn)，需(xū)求有望回升(shēng)，国内棕(zōng)榈油继续呈(chéng)现去库走(zǒu)势。

　　展望(wàng)后(hòu)市，孙啸(xiào)认为，短(duǎn)期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下破可(kě)能。5月份东南亚天气(qì)值得关注(zhù)，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰(tài)国最为明显，印尼次(cì)之。如(rú)果(guǒ)出现持(chí)续干燥天气，产区(qū)增产(chǎn)节奏将被打破，届(jiè)时，棕(zōng)榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短期棕榈油(yóu)尚存利多(duō)因素支(zhī)撑。国内贸(mào)易商进口利润深度亏(kuī)损，5月(yuè)船期频(pín)现洗船，进口到港(gǎng)数量将明(míng)显减少。在(zài)此基础上，随着天气(qì)升温，棕(zōng)榈油消费季节性回暖(nuǎn)。第二(èr)轮(lún)疫情虽可能有影响，但无(wú)法改变消费逐(zhú)步恢复的大势，国内(nèi)库存短期内仍可能加速(sù)去化。长期(qī)市场对(duì)于未来供应充裕的预期基本一致(zhì)。天气情况有(yǒu)所好转，马来西亚与(yǔ)印尼步入增产周期，供(gōng)应增加而出口需求较差，未(wèi)来(lái)产地存在累(lèi)库预期。与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，国际豆粽(zòng)FOB价差处于历史极低负(fù)值，棕榈油价格(gé)丧失(shī)竞争优势，在(zài)豆油、菜油未来存在集(jí)中(zhōng)供应(yīng)压力(lì)的情况下，棕榈油长期需求不(bù)容乐观。

　　“综合(hé)来(lái)看，短期(qī)利多因素对(duì)盘面有一定支撑，价(jià)格或以区(qū)间调整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐(zhú)渐演变为供强需弱格局，叠(dié)加全球宏(hóng)观经(jīng)济环(huán)境偏弱，价(jià)格重心或逐步下移(yí)。”姜(jiāng)颖说。

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