周(zhōu)一的股(gǔ)市震(zhèn)荡(dàng)翻红，上周(zhōu)股市(shì)下跌期(qī)间净买入的“抄(chāo)底资金”笑(xiào)了(le)。

　　上(shàng)周五，资金借道股票(piào)ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上(shàng)周5个交易日市场总(zǒng)体下跌期间，资金更是净买(mǎi)入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越(yuè)买”的(de)理性操作模式，在(zài)股市(shì)大(dà)幅下挫(cuò)的时刻再度显现(xiàn)。

　　从资金流向结构看(kàn)，上证50、沪深(shēn)300ETF等(děng)受(shòu)到资金净流入，“中特(tè)估”长期投(tóu)资价(jià)值被资金看好，而高位回调的(de)科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度(dù)吸引资(zī)金(jīn)追(zhuī)逐；净流出方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金(jīn)出(chū)现(xiàn)短期避(bì)险，但鉴于多数标(biāo)的估值仍在低(dī)位，多家机构仍看(kàn)好长(zhǎng)期配置价值。

　　净(jìng)流入(rù)资(zī)金近40亿元

　　科创50、上证50净流(liú)入资金居(jū)前

　　上周(zhōu)五股市大跌，当日股(gǔ)票(piào)ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿(yì)份(fèn)，以区间成交均价(jià)测算，当日净流入资金39.5亿元(yuán甘油是用猪油做的吗，食品级甘油是什么做的)；拉长时(shí)间到上周(zhōu)5个交易日，5天股(gǔ)市调(diào)整(zhěng)期间(jiān)，资(zī)金更是净买(mǎi)入220亿元，展现了资金逆市(shì)布局的特点(diǎn)。

　　从资金净买(mǎi)入排(pái)行(xíng)看，截(jié)至上(shàng)周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽(kuān)基指(zhǐ)数中，华泰柏瑞、易方达(dá)和嘉实基金旗下沪深(shēn)300ETF，富国(guó)上证指数(shù)ETF等(děng)产品，净流入资金(jīn)也位居前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市表现看，科创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深300全部收红(hóng)，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄(chāo)底(dǐ)资金”，皆斩获了(le)不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期(qī)震荡下行的半导体ETF成为(wèi)资金(jīn)净买入的(de)榜(bǎng)首，单日(rì)净买入金额接近(jìn)5亿元(yuán)，目前仍处于(yú)估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位(wèi)居(jū)净流(liú)入资金前(qián)列，而在近日遭遇高位(wèi)回调(diào)的游戏(xì)ETF，也(yě)受到资(zī)金的(de)逆市买入，不过目前(qián)游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏(xì)”的投资逻(luó)辑，在游(yóu)戏(xì)板块行情冲顶(dǐng)、收益翻(fān)倍后，仍(réng)然有资金逆市净买(mǎi)入。

　　谈(tán)及(jí)资(zī)金的上述(shù)流向情况，一位公(gōng)募股票权(quán)益基(jī)金经(jīng)理表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋势(shì)，但耐用品(pǐn)复苏的空间(jiān)受限、出口下行及地产销售恢(huī)复疲(pí)软将驱动市场展现出更(gèng)多结构(gòu)性机(jī)会。不(bù)过，在短期市场炒作热度回落，波(bō)动率偏高的(de)情况下，资金可能更青睐用大盘宽基指数，比(bǐ)如科(kē)创50、上证(zhèng)50、沪(hù)深300指数等(děng)来跟踪市场，以获取整个市场的平均回报。

　　而(ér)在行甘油是用猪油做的吗，食品级甘油是什么做的业(yè)方面，沪(hù)上(shàng)一(yī)家公募机构(gòu)分(fēn)析，由于近日以游戏为代表的TMT板块(kuài)有所调整，主因是前期炒作有逐步退潮趋势，中(zhōng)期在市场(chǎng)炒作热度(dù)有所回落。但从长期看(kàn)，资(zī)金还会长期关注数字化对生(shēng)产力的(de)提升(shēng)，因此，包括计算机、互联(lián)网和传媒等(děng)调整下来的行业，可能会继续受到了资金的关注。

　　也有行业机构(gòu)认为，近期上证50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受到(dào)资金(jīn)青睐，可能(néng)与看好“中特(tè)估”长期投资价值有关。

　　民生加银(yín)基金表示，伴随(suí)大金(jīn)融、大基建等(děng)权重(zhòng)股高(gāo)位调整，上周沪指下跌(diē)。前期部分板块短期上冲较快，导致(zhì)博弈(yì)资金出现分歧，随着建(jiàn)筑、银行、石(shí)化等PB逐步修(xiū)复，权重板块内(nèi)部出现分化(huà)，获(huò)利兑现需求叠加经济数据不及预期，权重板块(kuài)回调(diào)带动大盘(pán)指数回落。

　　不(bù)过，民生(shēng)加银基金认(rèn)为，从长远看，“中特估”或有望引(yǐn)领(lǐng)低估值央企的价值重(zhòng)估，有(yǒu)基本面支撑(chēng)的(de)低(dī)估值(zhí)央企或有(yǒu)望受益(yì)。

　　博(bó)时基(jī)金权益投资一部基金经(jīng甘油是用猪油做的吗，食品级甘油是什么做的)理吴(wú)鹏(péng)也(yě)认为(wèi)，“中特(tè)估”投资的部(bù)分(fēn)底层逻(luó)辑仍旧是过去的A股市场对部分传统行(xíng)业国央企(qǐ)的(de)严重低配和低(dī)估。而在这种大幅低估(gū)和低配背景下(xià)，部分企业(yè)因(yīn)为自身经营改善、高股息水平等特(tè)征(zhēng)，使得其估值修复成(chéng)为了可能。虽然(rán)经过前期反弹，大金融整体(tǐ)估(gū)值(zhí)仍旧处(chù)于低位(wèi)，由于情绪和(hé)资(zī)金仍旧(jiù)是(shì)主导，短期表现(xiàn)存在剧烈波动(dòng)可(kě)能(néng)；从(cóng)中期看(kàn)，整体大金融当前估值(zhí)仍旧(jiù)处于中(zhōng)低水平，部(bù)分个股尤其是基本(běn)面明显(xiǎn)改善的(de)个股，仍旧有估值(zhí)修复(fù)的空间(jiān)。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净流(liú)出

　　估值水平(píng)仍具(jù)吸引力

　　在上周(zhōu)下跌的A股市场中，股票(piào)ETF整体呈(chéng)现(xiàn)“越跌越(yuè)买(mǎi)”趋势，净流(liú)入资(zī)金超出(chū)净流出资(zī)金。但也有部(bù)分短期涨幅偏高(gāo)、短期行情板块，以及部(bù)分海外指数(shù)遭遇资金的净(jìng)卖出。

　　从(cóng)资金净(jìng)流(liú)出(chū)榜单看，今(jīn)年涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为单日(rì)之最(zuì)。另(lìng)外，证券保(bǎo)险(xiǎn)ETF、电力ETF指数(shù)基(jī)金、恒生(shēng)科技(jì)ETF等多只产品(pǐn)，单日净流出资金也超过2个(gè)亿。

　　宽基指数(shù)中(zhōng)，今(jīn)年来“越(yuè)跌越买”的创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流(liú)出(chū)现(xiàn)象(xiàng)，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也(yě)在单日出(chū)现(xiàn)净流出，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的(de)纳指(zhǐ)ETF，也(yě)在股市调(diào)整(zhěng)中迎来“获利了结”资金(jīn)，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一(yī)家公募机构评(píng)价，基建板块受(shòu)益于“一(yī)带一路(lù)”板(bǎn)块前期涨幅(fú)较大(dà)，有调整要(yào)求(qiú)，可(kě)能会受到获利盘的(de)短期卖出。不过，从(cóng)长(zhǎng)期看，经济复(fù)苏趋(qū)势确(què)立(lì)后，“顺周(zhōu)期”板块的整(zhěng)体机会值得关注(zhù)。

　　民生加银(yín)基金评价净(jìng)流出的(de)证券保险板(bǎn)块称，一季(jì)报陆(lù)续(xù)披露，非(fēi)银金(jīn)融业(yè)绩超预(yù)期，证券板(bǎn)块市场交投活跃(yuè)度较(jiào)一季度显著改善，差异(yì)化最低结算备付(fù)金(jīn)缴纳比例机制引入(rù)，证券公司保证金(jīn)比(bǐ)例下调(diào)，经(jīng)济(jì)温和复苏下行业景气度(dù)有望持续修复。保险板块一季(jì)报净利(lì)润超(chāo)预期，部(bù)分险(xiǎn)企凭(píng)借储蓄(xù)险的产品力实现了一定的增长，负债端V型反转(zhuǎn)趋势(shì)较明显，资产(chǎn)端(duān)或有望维持较高增速。

　　而针(zhēn)对电力板块(kuài)，民生(shēng)加(jiā)银基金认为(wèi)，2023年宏(hóng)观经(jīng)济运(yùn)行总体回升有(yǒu)望(wàng)将促进电力消费(fèi)需求(qiú)增长(zhǎng)。受上年同期低基数等(děng)因素影响，预(yù)计(jì)今年二(èr)季度电力(lì)消费增速将有望(wàng)回升。在电力(lì)市场化改革的持(chí)续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力(lì)现货市场和辅助服(fú)务市场机制有望(wàng)持续(xù)推广，容量补偿电(diàn)价等机制或(huò)有望出台。

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