昨天深夜，美国(guó)债务上限谈判突然中(zhōng)止！

　　当地时间周(zhōu)五上午(wǔ)，美(měi)国共和党债务上限谈判代表格雷夫斯与白(bái)宫代表举行闭门会议，但会(huì)议(yì)开(kāi)始后不久(jiǔ)就(jiù)突然(rán)离开。格(gé)雷夫斯(sī)说：白宫谈判(pàn)代表实(shí)在不(bù)可理喻(yù)，目前谈判处于(yú)“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯(sī)强(qiáng)调，他不知道双方是(shì)否会(huì)在周五或周(zhōu)末再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不(bù)过(guò)，美(měi)联(lián)储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔(ěr)传(chuán)出了有望暂停(tíng)加息的鸽(gē)派信(xìn)号。鲍威尔称，银行业的压力可能(néng)影响联储的利率路径，若源于银行业危(wēi)机的信贷环(huán)境收紧(jǐn)导致(zhì)经(jīng)济放缓，美联储可(kě)能不必让利率(lǜ)升到(dào)原(yuán)应(yīng)有的高位。

　　交易员目前预计，美联(lián)储6月份(fèn)加息25个(gè)基点(diǎn)的可能(néng)性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易(yì)员(yuán)预计(jì)美联储下月将利(lì)率维持在(zài)5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比，交易(yì)员似(shì)乎更受债务(wù)上(shàng)限事态(tài)发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌(diē)幅收窄；美债价格跳(tiào)涨、收(shōu)益率跳水(shuǐ)，对利率前景(jǐng)敏感的(de)两年期美债(zhài)收益率迅(xùn)速远离他讲话前所创的两(liǎng)个月来(lái)高位，一(yī)度较高位回落超过(guò)10个基(jī)点；美元指数(shù)刷新(xīn)日低，加(jiā)速跌离周四(sì)所创的3月末以(yǐ)来高位。鲍威尔讲话结(jié)束(shù)后，美债收(shōu)益率逐步回升(shēng)，全(quán)天攀(pān)升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周(zhōu)五高开低走(zǒu)，受债务上限(xiàn)谈(tán)判暂(zàn)停(tíng)拖累(lèi)三(sān)大股指盘中转跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳指(zhǐ)收跌(diē)0.24％，标普500指数(shù)收跌(diē)0.15％。KBW银行(xíng)指(zhǐ)数收跌近1％，热门(mén)中概(gài)股走势(shì)分化(huà)，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱(ài)奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京(jīng)东跌超(chāo)2％。

　　商(shāng)品(pǐn)方面(miàn)，有色金属大多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三(sān)日。本周基(jī)本金属涨跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后(hòu)继续领(lǐng)跌，和(hé)跌近3％的(de)伦锌连(lián)跌两(liǎng)周。而伦锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势(shì)头(tóu)。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致持平一周前(qián)水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期(qī)货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来最大(dà)周跌幅，在(zài)连涨两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货(huò)收跌0.43％，报(bào)71.55美(měi)元/桶；布伦特(tè)7月原油(yóu)期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美油(yóu)累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北京时间(jiān)今晨六点，有(yǒu)最新消息称(chēng)，美(měi)国(guó)白宫谈判代表已抵达会场，准备(bèi)继续进行债(zhài)务(wù)上限谈判。

　　美国(guó)国(guó)会(huì)众(zhòng)议院议长麦卡(kǎ)锡(xī)表示，共和党人将于(yú)北京时间今天上(shàng)午重返谈(tán)判桌，恢复(fù)债务谈(tán)判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法第(dì)14修正案来绕开债务上限解决不了任何问题，将阻(zǔ)止拜登推动的增加政(zhèng)府开支行动。

　　值得(dé)注意的是，美国财政部现金余额截至5月(yuè)18日进一步降(jiàng)至(zhì)573亿美元。截至5月17日，美国财政(zhèng)部财政紧急(jí)措施(shī)余额还剩下(xià)920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高(gāo)于(yú)2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续加息

　　当地时间周五（北(běi)京时间今天凌晨），美(měi)联储主席鲍(bào)威尔出(chū)席名为“货币(bì)政策(cè)观(guān)点(diǎn)”的小组讨(tǎo)论。市场关注他提供(gōng)的利率路径线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美(měi)国通胀远远高(gāo)于(yú)我们2％的目标(biāo)”，若抗通胀失败(bài)，将造成漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致(zhì)力于”让(ràng)通胀重返目标2％的承诺，物价(jià)稳定(dìng)是经济保(bǎo)持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔同时(shí)发(fā)表鸽(gē)派(pài)信号称，自己倾(qīng)向于支(zhī)持6月(yuè)会议暂不加息，而且银行业危(wēi)机导致的信贷条件收紧，可(kě)能意味(wèi)着美联储峰值利率将低(dī)于(yú)预(yù)期：“鉴于信贷压力可(kě)能对(duì)经(jīng)济增长、就业(yè)和通胀造成的负(fù)面影响(xiǎng)，可能无需（继(jì)续）加息至那(nà)么高的水平(píng)就能成(chéng)功打压通(tōng)胀。美联储在(zài)收紧货币(bì)政策方面已取得长足进步，政(zhèng)策立场现在是对经济增(zēng)长具有限制性(xìng)的。做太多与做(zuò)太少的(de)风险正变(biàn)得更加平衡。我们面临着迄今(jīn)为止收紧政策的效应滞(zhì)后，以及近期银行(xíng)业(yè)压力导致(zhì)的(de)信贷收(shōu)紧程度(dù)等(děng)多重不确定性。有鉴于此，美联储有能(néng)力观(guān)察更(gèng)多数据和未来前景的(de)演变，然后再(zài)决定可能(néng)需要提高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季(jì)度经(jīng)济(jì)预测的(de)准确度通常存在挑(tiāo)战，他上述提(tí)到的观点及其能实现(xiàn)的(de)程度也都存(cún)在(zài)不确(què)定性，理由是“未来前景面临着历(lì)史性(xìng)高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应(yīng)进一步收紧(jǐn)多少而作出决定(dìng)。”

　　有分析称(chēng)，这(zhè)说明银(yín)行业(yè)危机后，鲍威尔(ěr)开始释放“保持耐心”的利率路径信(xìn)号。“新美(měi)联(lián)储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明(míng)银行业压(yā)力将(jiāng)影响货币决策。

　　产业供(gōng)需(xū)结构预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近期纯碱和(hé)玻(bō)璃期货(huò)持续(xù)走弱，昨日纯碱和玻璃期(qī)货继(jì)续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌(diē)停。昨日盘后，郑(zhèng)商所(suǒ)发布(bù)公告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱期(qī)货2309合约的日内平今仓交易手续费标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城(chéng)期(qī)货研究所负责人(rén)闾振兴表(biǎo)示，主(zhǔ)要有三方面：一是(shì)产业供需(xū)结构(gòu)预期转弱(ruò)；二是宏观环境不乐观；三是交易(yì)者在对冲操作中将纯碱玻璃作为(wèi)空头(tóu)配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都(dōu)偏弱，但南华研(yán)究院能化分析(xī)师(shī)李嘉豪认为(wèi)，各自的原因并不相同。纯碱(jiǎn)周五(wǔ)跌幅(fú)较大(dà)的(de)主要原因在(zài)于远兴投(tóu)产的消(xiāo)息面刺激，使得盘面出(chū)现较大跌(diē)幅。除此之外，本周检修量增加，库存(cún)依旧累库，可见下游的持货意(yì)愿(yuàn)依旧较(jiào)差。纯碱(jiǎn)上(sh正三角形也叫什么形，正三角形有什么性质？àng)周到港5万吨，对供需关系也存在一定(dìng)的影响。在现货松动、投产预期、库存累库的影响下，纯碱价格(gé)持(chí)续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原(yuán)因在于前期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下(xià)游(yóu)补库至环(huán)比高位。”他说，短期价格松动，中下游的(de)备(bèi)货情绪出现一定(dìng)的谨(jǐn)慎或者恐高的情形(xíng)，因此产销(xiāo)出(chū)现了较为明显的(de)下滑。在现货松动、产销较弱的局面(miàn)下，玻璃的价格跌幅较(jiào)为(wèi)明显。

　　从(cóng)产(chǎn)业供(gōng)需(xū)结构(gòu)看，浙(zhè)商期货分析(xī)师江(jiāng)文敏具体介正三角形也叫什么形，正三角形有什么性质？(jiè)绍，纯碱方面，近(jìn)期主要市场交易点(diǎn)是远兴能(néng)源新增(zēng)投(tóu)产(chǎn)。昨日，远兴能(néng)源1号线正式点火，新增天然碱产(chǎn)能(néng)150万吨(dūn)，后续2号线原计划于6月点火投产(chǎn)，产(chǎn)能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线(xiàn)原计划于(yú)9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱，3B号(hào)线(xiàn)原计划于(yú)9月份出(chū)产品，产(chǎn)能(néng)为100万吨天(tiān)然碱和40万吨小苏打。远(yuǎn)兴(xīng)能源的天然碱(jiǎn)预计生产成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大量(liàng)新增产能(néng)和低成本纯(chún)碱(jiǎn)的叠加作用下持续(xù)走(zǒu)低，周五又逢远兴(xīng)能源点火(huǒ)的信(xìn)息落地(dì)，市场看(kàn)空情绪高涨，推(tuī)动盘(pán)面下跌。

　　闾振(zhèn)兴(xīng)还介绍，纯(chún)碱(jiǎn)的供需结构(gòu)在9月会发生变化，这(zhè)是市场早已预(yù)期的，市场也已充分(fēn)计价，这一(yī)点从9月(yuè)合(hé)约(yuē)的(de)深贴水可(kě)以得到验证。在这个供需转宽(kuān)松(sōng)的预期下(xià)，产(chǎn)业链(liàn)开(kāi)始形成负(fù)反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点从近(jìn)月合约的跌幅和现(xiàn)货向(xiàng)期(qī)货回(huí)归的方式收敛基(jī)差上可以(yǐ)得到验证。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏(mǐn)表示，近期市场主要交易点是(shì)需求(qiú)转弱(ruò)，供应(yīng)上升。因(yīn)为(wèi)玻璃(lí)深加工厂缺乏(fá)强有(yǒu)力(lì)的订单支撑(chēng)，5月中旬订单天数(shù)为(wèi)16.4天，与(yǔ)4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库存天(tiān)数5月中旬为21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少1.73天。从历(lì)史(shǐ)数据来看，原(yuán)片库存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻(bō)璃(lí)产销数据来看(kàn)，5月沙河地区产销数(shù)据(jù)平(píng)均为65％，湖北地区产销数据平均(jūn)为73％，华东地(dì)区(qū)产销数据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑(huá)。5月还(hái)要新增日熔量3050吨(dūn)，6月(yuè)将(jiāng)新(xīn)增日熔量3150吨，8月减少日(rì)熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日(rì)熔量1000吨。预(yù)计2023年(nián)9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价(jià)格一(yī)直都比较弱，主要是高库存(cún)和低需求逻(luó)辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬(xún)玻(bō)璃价格(gé)在去(qù)库逻辑下出现(xiàn)过反弹，但反(fǎn)弹(dàn)后利润改善很多，加之终端(duān)表现并不乐观，因此又出现大(dà)幅(fú)回落。

　　从宏观因素看，闾振(zhèn)兴介绍(shào)，在欧美经济衰(shuāi)退预期(qī)、国内经(jīng)济复苏不(bù)及预期的背(bèi)景下，整个工业品价格(gé)承压，纯(chún)碱此(cǐ)前(qián)强势的中观逻辑终敌(dí)不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金(jīn)在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正(zhèng)是(shì)空头配置(zhì)，强化(huà)了二(èr)者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将持(chí)续

　　对于后市(shì)，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主(zhǔ)要(yào)关(guān)注检修是否能(néng)带(dài)来(lái)现货价格短期的企(qǐ)稳，但中长(zhǎng)期价格(gé)下跌至成本线为(wèi)大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然走向过剩(shèng)，而短期(qī)检修的兑(duì)现(x正三角形也叫什么形，正三角形有什么性质？iàn)有(yǒu)限，因此检修(xiū)仅为长期(qī)趋势下的扰动，商品(pǐn)从偏紧到过剩的周期中，价格(gé)趋势预计继续(xù)向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中下游(yóu)的备(bèi)货意愿何时能够起来：一是等待下(xià)游的原(yuán)料库(kù)存(cún)消耗，二是对未来的需求是否存(cún)在(zài)旺季的(de)预期。短(duǎn)期来看，下游以(yǐ)消耗前(qián)期库存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后(hòu)市关注在需求存在缺口的情形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期来(lái)看(kàn)，闾振兴认为，除非(fēi)价格开始冲击成本(běn)，或是供需上有重大改变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依然维持弱势。“短期(qī)则还是要关注(zhù)持仓的(de)变化，短线资金离(lí)场或使得低位波动加大。”他说，止跌可以关(guān)注两(liǎng)个指标：一是基差不再是以(yǐ)现货下跌方式来修复；二是月供需预(yù)期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯(chún)碱后市(shì)仍将维持弱势，可重点关(guān)注远兴能源的后续投产进展、碱价(jià)降价(jià)幅度。若远兴能源后续投(tóu)产推迟，则(zé)盘面(miàn)或将维(wéi)稳振(zhèn)荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂大力(lì)挺价，则盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他(tā)认(rèn)为(wèi)，后市弱势也将继续(xù)保持(chí)，中长期(qī)则视终(zhōng)端需求变(biàn)动来判断是否维持弱势，可重(zhòng)点关注下游深(shēn)加工(gōng)订单情况、地(dì)产(chǎn)施工端(duān)情况(kuàng)。若后期(qī)地(dì)产施工端主(zhǔ)体(tǐ)封顶数量较多(duō)，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加工订(dìng)单(dān)数量也将因此抬(tái)升，盘(pán)面(miàn)或(huò)维稳。

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