昨(zuó)夜，美国银行股(gǔ)持(chí)续暴跌，内外盘商品期货全线下跌(diē)。

　　当地时(shí)间周二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又崩了(le)，第一共和银(yín)行股价(jià)重(zhòng)挫，盘中一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)母(mǔ)公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌(diē)超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银行股再(zài)次大跌，导(dǎo)致(zhì)美(měi)国国债价格飙升，短期市场(chǎng)利率大(dà)幅下跌，债(zhài)券交易员不再完(wán)全押注美联储会再加(jiā)息25个(gè)基点(diǎn)。6月的美(měi)联(lián)储利率(lǜ)掉期合约目前反映出，央行(xíng)基准利率仅比当前有效联(lián)邦基(jī)金利率高(gāo)出20个基点，这暗(àn)示未(wèi)来两次(cì)FOMC会议中有一次加息(xī)的可能性约为80％。而本周早些时候，交易员认(rèn)为美联储(chǔ)在(zài)5月份加息几乎是肯定(dìng)的，且6月份有可能进一步加息。除了大幅降低(dī)加息的(de)可能性外，掉期交易还(hái)显示，市场对利(lì)率见顶(dǐng)后美联储降(jiàng)息的押注有(yǒu)所增(zēng)加，他们预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期货(huò)05合约跌破100美(měi)元/吨(dūn)，日内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美(měi)元(yuán)/桶。

　　内(nèi)盘方(fāng)面，截至昨(zuó)日23时收(shōu)盘(pán)，国内期货主力(lì)合约几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃(rán)料(liào)油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布(bù)声明称，美国总统拜登将否决众议院(yuàn)议长、共和党领(lǐng)袖麦卡(kǎ)锡提出的债(zhài)务(wù)上限(xiàn)方案(àn)。白宫称：众议(yì)院共和(hé)党(dǎng)人必(bì)须在没(méi)有任何要求和(hé)条件的情况下打(dǎ)消违约(yuē)的可能性(xìng)，并解(jiě)决(jué)债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公(gōng)布了一项将债务上(shàng)限问题和削减支出捆绑的计划，要将债(zhài)务(wù)上限上调(diào)1.5万亿美元，但同时还(hái)要削减4.5万亿美元的政(zhèng)府支(zhī)出。

　　同在(zài)周二，美国(guó)财政部长(zhǎng)耶(yé)伦警告称，如果美国国会不提高政(zhèng)府的债务(wù)上限，由此(cǐ)产生的债务违约将在(zài)美国引(yǐn)发(fā)一场“经(jīng)济灾难”，使(shǐ)未来(lái)几年的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务(wù)违约将导致失业率上升，同(tóng)时使美国(guó)家庭在抵押贷款、汽(qì)车(chē)贷款和信用(yòng)卡上的支出(chū)增加。耶伦(lún)称，提高(gāo)或(huò)暂停31.4万亿(yì)美(měi)元的债务上限是国(guó)会的一项“基本责任”，如果违约(yuē)将产生一(yī)场经济和金(jīn)融灾(zāi)难，使借贷成本永久(jiǔ)提高，增加未(wèi)来的投资成(chéng)本。如果不(bù)提高债(zhài)务(wù)上限，美国企(qǐ)业将面临(lín)信贷(dài)市场的(de)恶化(huà)，政府(fǔ)将可能(néng)无法向军人(rén)家庭和依赖社(shè)会保障的老年人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选连任美国总(zǒng)统(tǒng)

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登正式宣布(bù)，他将参(cān)加2024年的连任竞(jìng)选(xuǎn)。法新社称，拜(bài)登(dēng)将“以创纪录(lù)的80岁(suì)高龄”投入到一(yī)场新(xīn)的(de)激烈竞选中。

　　拜登在(zài)推特上写道：“每一(yī)代人都要经历(lì)为了(le)民(mín)主(zhǔ)挺身而出的(de)时刻，为(wèi)了他们(men)的基本自由挺身而(ér)出(chū)。我相信这是我们的(de)时(shí)刻(kè)。这就是我竞选(xuǎn)连任美国总统的原因。加入(rù)我们，让我们完成(chéng)这项任(rèn)务(wù)。”拜登还附上(shàng)了一段(duàn)视频(pín)。

　　法新(xīn)社分析称，目前拜登在民主党内部没有真(zhēn)正的挑战(zhàn)者，但他的年龄可能受到“持(chí)续(xù)而激烈”的审视。拜(bài)登已经(jīng)80岁，到第二任(rèn)期(qī)结束时，这位资深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国全国(guó)广播公司(sī)（NBC）上周末发(fā)布的一项民调显示，70％的美国人(rén)包括(kuò)51％的民主党人，认为拜登(dēng)不(bù)应该参选。不(bù)支持他参选的人中，69％的(de)人认为年龄是一个(gè)主要或(huò)次(cì)要原因(yīn)。

　　国(guó)内期交(jiāo)所公布劳动节(jié)期间风(fēng)控工作安排

　　昨日，国内各家期(qī)货交易所公布(bù)劳动(dòng)节期间(jiān)有关工作安排，调(diào)整相关期货(huò)合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平。

　　上期所通知(zhī)称(chēng)，自4月27日起第一个未出(chū)现单边市的交易(yì)日收盘(pán)结(jié)算(suàn)时，铜(tóng)、铝(lǚ)、锌、铅期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为10％；白银期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例调整(zhěng)为16％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)14％。5月4日(rì)交易(yì)后，自(zì)第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘(pán)结算(suàn)时(shí)，黄金期(qī)货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调(diào)整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)7％；其(qí)他品种期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未(wèi)出(chū)现单(dān)边(biān)市的(de)交易(yì)日收盘结算时，国际铜期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；低硫燃料油期货合约的(de)交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为12％。5月4日(rì)交易后，自第(dì)一个(gè)未出现单边市的交易(yì)日收(shōu)盘结(jié)算时(shí)，所有品(pǐn)种期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢复(fù)至原(yuán)有(yǒu)水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易(yì)保证金标准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％，其(qí)中(zhōng)纯碱2305合约(yuē)的(de)交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货合约的(de)交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，自品(pǐn)种持(chí)仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌(diē)停板单边市的第一个交易日(rì)结算时起，上述品种(zhǒng)期货合约的交(jiāo)易保证金标准和涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为7％，交易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为(wèi)8％，交易保证(zhèng)金水平(píng)调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金水平维(wéi)持不变。5月4日恢复交易后，在各(gè)期货持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无连续报价(jià)的第一个(gè)交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为6％，套期保值(zhí)交易(yì)保证金水平调整为(wèi)7％，投(tóu)机交易保证金(jīn)水平(píng)调(diào)整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯和(hé)液化(huà)石油(yóu)气期货合(hé)约涨(zhǎ鲜衣怒马少年时,不负韶华行且知，鲜衣怒马少年时全诗谁写的ng)跌停板幅度和交易保证金水平(píng)恢复至节前标(biāo)准；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股(gǔ)指期货各合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准分(fēn)别(bié)调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品种持仓量最(zuì)大的合约未出现(xiàn)单边市的第一个交易日结(jié)算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期(qī)货(huò)各合约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期(qī)权各(gè)合(hé)约的保证金调整(zhěng)系数(shù)根(gēn)据(jù)相应股指(zhǐ)期货的交易保证金标(biāo)准进行调整。

　　广期所(suǒ)公(gōng)告称，自4月27日结算时起，工业硅(guī)期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后，在工(gōng)业硅品种持仓(cāng)量(liàng)最大的合(hé)约(yuē)未出现涨跌(diē)停板单边无(wú)连续报价(jià)的第一个交易日结算(suàn)时起，工(gōng)业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)调整为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强(qiáng)需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价格(gé)走势背(bèi)离(lí)，期货主力LH2307合(hé)约(yuē)收盘(pán)至(zhì)16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续上涨，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货(huò)分析师(shī)孙一鸣表示，近期(qī)生猪(zhū)现(xiàn)货(huò)偏强的主要原因有四点：一是(shì)短(duǎn)期二次育肥造成货源有所收紧；二是来自政策面的(de)支撑(chēng)；三是近期降雨导致调运不便；四(sì)是(shì)“五一”假期需求(qiú)支(zhī)撑。不过，盘面(miàn)主要(yào)以预期为主，昨日(rì)盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价(jià)阶段性触(chù)底。中小养户惜售推(tuī)涨情(qíng)绪较浓，且南(nán)北部分区域二次(cì)育肥(féi)采购(gòu)量增加(jiā)，政策消息稳(wěn)市(shì)信(xìn)号(hào)相对强(qiáng)烈，期现(xiàn)货(huò)价(jià)格同时上(shàng)涨(zhǎng)。然而，生(shēng)猪(zhū)期(qī)货2307、2309合约虽(suī)有乐观(guān)预期(qī)，但已注(zhù)入升水，反(fǎn)弹至养殖成本附(fù)近明显承压。同时，套保资(zī)金介入。因(yīn)此周二期货盘面减仓大跌。”华联(lián)期货生猪(zhū)分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月(yuè)末，全国能繁母猪存栏相当(dāng)于(yú)正常保有量的105％，一季度(dù)猪肉(ròu)产(chǎn)量1590万(wàn)吨，同(tóng)比增长1.9％。孙(sū鲜衣怒马少年时,不负韶华行且知，鲜衣怒马少年时全诗谁写的n)一鸣分析称，能繁母猪存(cún)栏以(yǐ)及生猪存栏依旧处(chù)于高(gāo)位，意味着今年一季度(dù)去产(chǎn)能不(bù)及预(yù)期，供应偏(piān)宽松是事实。从目前的存栏(lán)以及(jí)屠(tú)宰(zǎi)企业库存来看，今年(nián)下半年(nián)市(shì)场不(bù)会(huì)出现生猪货(huò)源紧张(zhāng)或(huò)猪肉紧(jǐn)张的状态(tài)，供应(yīng)宽松大(dà)概率延(yán)长至(zhì)今年下半年(nián)。

　　格林大华期(qī)货生猪分析师(shī)张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监(jiān)测数(shù)据(jù)显示(shì)，去年9月到今(jīn)年2月全国新生仔猪数(shù)量各月环比增(zēng)幅(fú)逐(zhú)月增加，至少对应(yīng)到今年7月(yuè)生(shēng)猪出栏(lán)供给相对充足(zú)。从出栏体重来(lái)看，当前(qián)生猪出栏均重(zhòng)仍(réng)接近123公斤，同(tóng)比去年增加约(yuē)3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得(dé)一提的是，目前生猪养(yǎng)殖逐(zhú)步向(xiàng)规模化、集团化方向(xiàng)发展，而且(qiě)规模化占(zhàn)比(bǐ)得到明显提(tí)升(shēng)。蒋琴表(biǎo)示，今年(nián)猪(zhū)场中(zhōng)大猪存栏量明显高于去年同(tóng)期，产能较为充裕。同(tóng)时，2023年中央一(yī)号文件将“稳定(dìng)生猪基础(chǔ)产能”目标(biāo)细化为“强(qiáng)化以能繁母猪为主的生猪产能调控(kòng)”，将(jiāng)全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有(yǒu)量，可见国家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随着屠宰场持(chí)续入冻(dòng)，冻品库(kù)存持(chí)续攀(pān)升。卓创资讯数(shù)据显示，截至4月(yuè)20日，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明显高于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品(pǐn)销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目(mù)前冻(dòng)品的高库存水平(píng)将抑制猪(zhū)价(jià)上涨空间。”张(zhāng)晓君(jūn)说。

　　“虽然(rán)今年生猪(zhū)消费总结为持(chí)续向好发(fā)展态势，政(zhèng)策引导及市场(chǎng)预期向好，加上居(jū)民收入增加、消费(fèi)意(yì)愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助(zhù)力。但(dàn)是，实际需求(qiú)却一直不温不火(huǒ)。目前看，今年生猪(zhū)的需求(qiú)大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需求好转主要在(zài)于冻品入库以及二育(yù)支撑，终端需求无(wú)实质性好转(zhuǎn)。目前(qián)“五一”备货(huò)基本收(shōu)尾，从走量看并(bìng)未出(chū)现(xiàn)明(míng)显提升(shēng)，随着二季度(dù)气温升高，需(xū)求逐步降低，预计需求再次(cì)回归(guī)至(zhì)低迷状态(tài)。4月底到5月预计集团企(qǐ)业出栏(lán)计划或(huò)继(jì)续增加，市场整体处(chù)于供大于(yú)求状态，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘面升水(shuǐ)状(zhuàng)态下短期(qī)缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪整体供(gōng)给(gěi)相对充足，限制猪价(jià)大幅上涨。短期(qī)来(lái)看，“五一”小长假前，终端备货启(qǐ)动，集团场(chǎng)缩量挺(tǐng)价，支撑(chēng)猪价短线反弹。然(rán)而(ér)，假期效应(yīng)过(guò)后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需(xū)基本面。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩(shèng)3个交易日(rì)，期货(huò)盘面(miàn)资金已经提前反映了市场情绪。建(jiàn)议投资者控制仓位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为(wèi)，综(zōng)合来看，猪鲜衣怒马少年时,不负韶华行且知，鲜衣怒马少年时全诗谁写的价(jià)颓势不改，大(dà)概率仍将保(bǎo)持(chí)低位(wèi)盘整运行状(zhuàng)态(tài)。不过，市场预期二(èr)季度二次育肥缓慢入场，行情或好于一季(jì)度。按照(zhào)官方能繁存栏数据推(tuī)算，今(jīn)年3到10月，生(shēng)猪理论(lùn)出栏量处于逐步增加的阶(jiē)段，并(bìng)于10月份达(dá)到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大(dà)概率环比下降。而(ér)11月(yuè)份正值猪(zhū)肉消费旺季(jì)，供减需(xū)增预期下，相对支(zhī)撑当期生(shēng)猪价(jià)格，故目前盘面11月价格(gé)相对坚挺。不过在国家良好调控之(zhī)下(xià)，能繁母猪产(chǎn)能并未过度去化，生猪存出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不具备持(chí)续大幅上涨的基础条件。在国家政策(cè)端稳定猪价意愿(yuàn)强(qiáng)烈的背(bèi)景(jǐng)下，期价(jià)上行压力恐加大，追涨风险(xiǎn)积(jī)聚，操作(zuò)上(shàng)，建议养殖端锚定成(chéng)本，择机卖出(chū)套(tào)保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货(huò)盘(pán)中大幅(fú)下(xià)跌(diē)，连续第三个交易日下滑，并触及(jí)约(yuē)一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化多集中在需求端的扰动，一方(fāng)面，印度(dù)洗船事件为盘面(miàn)带来了(le)压力；另一方(fāng)面，市场对于第二波新冠疫情可(kě)能(néng)到(dào)来从而降低国内需求(qiú)的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期货(huò)农产品事业部(bù)分析(xī)师姜颖(yǐng)告诉(sù)期货(huò)日报记者，根据新加坡、日本等海外经验，第(dì)二波疫(yì)情的波及范围预(yù)计(jì)很大概率将小于(yú)第一(yī)波，短期情(qíng)绪释(shì)放后，棕榈油将回归基本面(miàn)。从相关(guān)因素的梳(shū)理来看(kàn)，目(mù)前处于短(duǎn)多长空的局面。

　　据(jù)国海良时期货油(yóu)脂分析(xī)师孙啸介绍，开斋(zhāi)节(jié)后市场延续了产(chǎn)地未来供需转宽松的交(jiāo)易逻辑。马来西(xī)亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月(yuè)船期现(xiàn)货报价分别为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上(shàng)一个交易日均有(yǒu)20美元/吨左右的(de)下(xià)跌。巨大(dà)的back结构(gòu)也显示出市场对东南亚地区棕(zōng)榈油食用需求转(zhuǎn)入淡(dàn)季(jì)以及印尼可(kě)能放松DMO出口限制的(de)担忧。产地供(gōng)需偏(piān)宽松的(de)预期在印(yìn)尼GAPKI公(gōng)布2月份(fèn)产量后得到强化。数(shù)据显(xiǎn)示，印(yìn)尼2月份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万(wàn)吨，为历(lì)史同期最高水平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅(fú)远(yuǎn)低于平均季节(jié)性减量。目前产(chǎn)地已(yǐ)步入增(zēng)产季(jì)，在(zài)马来西亚摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区未来整体(tǐ)产(chǎn)量(liàng)可(kě)能非(fēi)常(cháng)可(kě)观。

　　“3月份(fèn)马来西亚(yà)出口大(dà)增，库(kù)存超(chāo)预(yù)期(qī)下(xià)降至167万吨(dūn)，不过，4月(yuè)份马来西亚出(chū)口骤降(jiàng)，斋月(yuè)节备货结束、主要进口国植物油供应充足(zú)，印度3月棕(zōng)榈油库存仍(réng)有(yǒu)59万(wàn)吨，植(zhí)物(wù)油库存(cún)则继续增(zēng)高至345万吨，充(chōng)足的(de)库(kù)存和竞争油(yóu)脂的影响或将冲击印度(dù)对棕(zōng)榈油进口。”徽商期货油脂油料(liào)分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马来西(xī)亚(yà)4月1—25日棕榈油出(chū)口量为(wèi)92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油(yóu)产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽松趋势(shì)。不(bù)过，4月份处(chù)在复(fù)产初期，且今(jīn)年4月份工作日较少，产量预计在150万吨以(yǐ)下，4月底马来西亚棕榈油库存预计(jì)开(kāi)始(shǐ)小幅(fú)度累库，且随着复产利多增(zēng)强和出口前景不佳持续，后期(qī)马棕(zōng)继续面临(lín)累库压力，棕榈油行情或维持承压回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印度食(shí)用油进口113.56万吨，处于季节性中性位(wèi)置，其中棕榈油(yóu)进口量高达(dá)72.8万(wàn)吨，占比(bǐ)突出。但是(shì)其国(guó)内食用油峰值库存问题仍未解决。截(jié)至3月末，其(qí)食(shí)用(yòng)油总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回(huí)落。根据目(mù)前已经走负(fù)的(de)国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外(wài)，国内(nèi)方(fāng)面，郭文伟表示(shì)，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远(yuǎn)月有所修复(fù)，近(jìn)月进(jìn)口偏低，远月(yuè)买船有(yǒu)所增加。海(hǎi)关(guān)数据显示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目(mù)前国内(nèi)棕榈(lǘ)油港口库(kù)存(cún)仍处(chù)在历史同(tóng)期高点(diǎn)，截(jié)至(zhì)4月(yuè)25日，库存(cún)为85万(wàn)吨，连续4周下降，随着气温(wēn)升(shēng)高及棕榈油消费(fèi)进一步好转(zhuǎn)，需求有望(wàng)回升，国内棕榈油继续呈现去(qù)库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙(sūn)啸认为，短期连盘棕榈油仍(réng)将随油(yóu)脂整体弱势(shì)运行(xíng)，有下破可能。5月份东南亚天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国(guó)最为明显，印尼次之。如果出现持续(xù)干燥天气，产(chǎn)区增产节奏将(jiāng)被(bèi)打破，届时，棕榈油有望(wàng)相(xiāng)对抗(kàng)跌。

　　不(bù)过(guò)，在姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚(shàng)存(cún)利多因素(sù)支撑。国内(nèi)贸(mào)易(yì)商进口利(lì)润深度(dù)亏损，5月船期(qī)频现洗船，进口(kǒu)到(dào)港数量将明显减少。在此基础(chǔ)上，随着天气升温，棕榈油消费(fèi)季节性回暖。第二轮疫(yì)情虽(suī)可能有影(yǐng)响，但无法改变消费逐步(bù)恢复的大(dà)势，国内库存短(duǎn)期(qī)内(nèi)仍可能(néng)加(jiā)速(sù)去化(huà)。长期市场对于未来供(gōng)应充裕的预期基本一致。天气情况有所好转，马来(lái)西(xī)亚与印尼步入增产周期，供(gōng)应(yīng)增加而出口需求(qiú)较差，未来产(chǎn)地存在累库(kù)预期。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价差(chà)处于历史极低负(fù)值，棕榈油价格丧失竞争优势(shì)，在(zài)豆油、菜油未来存在(zài)集中供应压力(lì)的情况下(xià)，棕榈(lǘ)油长期需(xū)求(qiú)不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素(sù)对盘(pán)面(miàn)有一定支撑，价格或以区间调整为(wèi)主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需(xū)弱格局，叠(dié)加全球宏观(guān)经(jīng)济(jì)环境(jìng)偏弱(ruò)，价(jià)格重心(xīn)或逐步下移(yí)。”姜颖说。

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