北京时间(jiān)5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开(kāi)年(nián)度股东大(dà)会(huì)。公司董事(shì)长93岁的沃伦·巴菲特和(hé)副(fù)董事长——99岁的(de)查理·芒(máng)格先生，一边吃喜诗(shī)糖果，一边回答了来自全球投资(zī)者5个多小(xiǎo)时的互动提问。

　　在这次(cì)股东会(huì)中，两(liǎng)位(wèi)奥马(mǎ)哈(hā)“先知(zhī)”再度和投资(zī)者分享了投资、成功以(yǐ)及(jí)长寿(shòu)的(de)秘诀，并(bìng)就市场关注的(de)AI、新能源、美国银行危机、苹果(guǒ)以及公司(sī)“接班(bān)人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他(tā)和芒格依然高度看好苹果公司(sī)。“如果让消费者选(xuǎn)择，是放(fàng)弃(qì)第二台车，还是(shì)放(fàng)弃iPhone，我想大多(duō)数人会(huì)放弃(qì)第二(èr)辆车。这(zhè)是(shì)消费者行为对(duì)苹(píng)果公(gōng)司带来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到了台积电在产(chǎn)业链中的(de)重要位置。巴菲特认为(wèi)，“目前没有(yǒu)一家公司可以与台积电相比(bǐ)拟，这(zhè)家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在第一时间(jiān)获取本次股东会最新观(guān)点，筛(shāi)选出(chū)40条核心精华内容，以飨读者(zhě)。

　　重点企(qǐ)业(yè)背后价(jià)值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的(de)选址要比(bǐ)后者好许多

　　会上，巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“伯克希尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵(guì)的原因(yīn)是，买(mǎi)Pilot是一(yī)个分成三个阶段的交易，第一个阶段价格很(hěn)好(hǎo)，第(dì)二个阶(jiē)段(duàn)由于他们去年优异的业绩(jì)对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买了(le)Pilot 的股份以来，这部分(fēn)股份已(yǐ)进行了“股(gǔ)权(quán)”会计处理(lǐ)。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这(zhè)将使我们的(de)所有(yǒu)权(quán)提(tí)高到(dào)80％，并导致(zhì)我们(men)在财务报(bào)表中充分整(zhěng)合Pilot的收益、资产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的选址(zhǐ)要比后者(zhě)好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲(fēi)特：希望能够拥有多个

　　具备沃(wò)尔玛一样(yàng)分销能力的(de)分(fēn)销商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有(yǒu)很多产品供应给它，但有些产品很难(nán)让(ràng)人(rén)们只去沃尔玛购(gòu)买(mǎi)，我们(men)也会(huì)把产品的分销(xiāo)渠道(dào)多元化，我们希望(wàng)能够拥有多个具备沃(wò)尔(ěr)玛一样分销能力的(de)分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特(tè)：喜诗(shī)糖(táng)果虽然有(yǒu)101年(nián)的历史，

　　但其(qí)魔(mó)力也不是无限的

　　再(zài)谈(tán)自身钟爱的喜诗(shī)糖(táng)果，巴菲(fēi)特说，“喜(xǐ)诗糖果当前面临(lín)的(de)问题(tí)不在于是(shì)否开新店(diàn)。我(wǒ)和查理(lǐ)为(wèi)了(le)把(bǎ)这(zhè)个(gè)品牌推向全球做过很多尝试，每次我(wǒ)们都(dōu)是在最初觉(jué)得(dé)走对(duì)了方向，但后来发现还是不(bù)行(xíng)。喜诗糖果(guǒ)有101年的历(lì)史，虽然(rán)有自己(jǐ)的魔力，但魔力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题(tí)比较多

　　关于电影和迪士(shì)尼，芒格说，电影行(xíng)业(yè)是一个（经营）非常困难的(de)行业，是（竞争(zhēng)）非常严(yán)峻(jùn)的行业(yè)。“举(jǔ)个例子，假(jiǎ)如疫情前有70％的业务，随着疫(yì)情的来临，客流量减少了，但电影(yǐng)院不能(néng)减少影片(piàn)供(gōng)应，也不(bù)能减(jiǎn)少(shǎo)其他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的(de)事(shì)情上

　　微软已(yǐ)经做得非常(cháng)出色了

　　有投(tóu)资人提问，伯克希尔出(chū)售动视暴雪股份是否影响到了微软对其的收(shōu)购(gòu)？对此，巴(bā)菲特回复：“伯(bó)克希尔(ěr)所(suǒ)有监管(guǎn)要求下应(yīng)披(pī)露的事项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里写明了。至于微软，我(wǒ)认为他们已经做得非(fēi)常(cháng)出(chū)色了(le)，为(wèi)了达成这笔收(shōu)购，微软与英国有关(guān)部门积(jī)极地进行(xíng)了合作，但这并不代(dài)表他们(men)最终一定(dìng)会(huì)成功(gōng)，这也(yě)不是愿意多花钱就能解决的问题。我还不清楚最终结果会(huì)如何，但即使这笔收购(gòu)最终没有成(chéng)功，也不代表微软或动视暴(bào)雪(xuě)有任何的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定(dìng)苹果公司，

　　其在(zài)伯克希尔持(chí)仓(cāng)占比已超过了能源业务

　　在(zài)股(gǔ)东(dōng)大会上(shàng)，巴菲(fēi)特高(gāo)度肯(kěn)定(dìng)了苹果公司(sī)。他说，“苹果公司在我们仓位中的(de)占比超(chāo)过了能(néng)源业务。虽(suī)然(rán)我们持(chí)有苹果的股份占比(bǐ)不高，但每(měi)年的权重都在增加。我不懂手(shǒu)机(jī)，但我能看(kàn)明白消费者的习惯(guàn)。如(rú)果(guǒ)让消费者(zhě)选是放弃买手机还是放弃买汽车(chē)，我想很多(duō)人(rén)会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们(men)不知道未(wèi)来(lái)趋势会如何发展，但我们知道(dào)什么是正确的价格，我们可(kě)以在消费者行为方(fāng)面做一定的预测，以(yǐ)及它对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在买第二辆车和买iPhone之间选择(zé)，多数人(rén)可(kě)能会选择放(fàng)弃(qì)买车

　　有投资者对(duì)于苹(píng)果占(zhàn)伯克希(xī)尔组合的35％表示担忧，认为这已经接(jiē)近了(le)危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地(dì)表示(shì)，“你的美元是好的。”以此来表(biǎo)示(shì)，这笔投资是没问题的，甚至是(shì)非常有机会的。“铁路(lù)、能源和喜(xǐ)诗(shī)糖果等都(dōu)是(shì)生意，而苹果(guǒ)的(de)商(shāng)业模(mó)式更(gèng)好。消费者(zhě)花(huā)钱(qián)的(de)时候(hòu)都(dōu)有自己的喜好，有些人(rén)会花(huā)1500美元(yuán)买一部手机，同样，也有人花3.5万美元买第(dì)二辆车(chē)。我认为，如果他们要(yào)么放弃第(dì)二辆(liàng)车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会(huì)放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行业台积电拥(yōng)有非凡的(de)领导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯(bó)克希尔在一个季度内快速买入(rù)卖出台(tái)积电(diàn)的原因(yīn)。在(zài)问答环节，巴(bā)菲(fēi)特(tè)对(duì)此进行了说明，在他看来台积(jī)电是世界范围内(nèi)管(guǎn)理最完(wán)善且最(zuì)重要(yào)的公司之(zhī)一(yī)，即使是(shì)5至20年后(hòu)也不(bù)会变。

　　“我重估过，尽管很多(duō)人(rén)想(xiǎng)要提高(gāo)美国的芯(xīn)片产能，但(dàn)我认为，它只能(néng)留(liú)在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与(yǔ)了亚利桑(sāng)那州的(de)部分芯片工作(zuò)，但至少(shǎo)在我看来，目前我们没(méi)有一家(jiā)公(gōng)司(sī)可以与台积(jī)电比拟，这家公司拥有非凡(fán)的领导地位(wèi)。何(hé)况它们还(hái)拥有一位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克(kè)高(gāo)估了自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众问巴菲(fēi)特，你是否(fǒu)认(rèn)为(wèi)埃隆·马斯克高(gāo)估了自己(jǐ)？巴菲(fēi)特(tè)的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但他很有才华。所以，他(tā)高估了一个(gè)不需要高估就能成为天才的人(rén)。他真的(de)很聪明，我想他的智商可能会(huì)超(chāo)过170。”

　　“他梦(mèng)想(xiǎng)完成一些（伟大(dà)的）目(mù)标(biāo)，他喜(xǐ)欢(huān)接受不可能的目标(biāo)。我们的(de)不同之处在(zài)于，我想要的(de)不多，我(wǒ)在寻找简单、确定性(xìng)高的(de)工(gōng)作，我不想要那(nà)么多的失(shī)败。但埃隆·马(mǎ)斯(sī)克需要狂热，致(zhì)力于解(jiě)决不可能的(de)问题。我喜欢我现在的生活方式，我不喜(xǐ)欢和他在一起，他也不喜欢和我在(zài)一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即将大获(huò)成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新(xīn)能(néng)源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时(shí)间内，我和查理(lǐ)都觉得，汽车行业太艰(jiān)难了。例如福特(tè)汽车公(gōng)司，曾经亨利·福(fú)特看起来(lái)拥有整(zhěng)个(gè)世(shì)界，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了通(tōng)用汽车公司(sī)1932年的年度报告，其中显示(shì)，他们有19000个经销商(shāng)，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美国(guó)有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个(gè)经销商。此外，美国的汽车公司还会面(miàn)临来自世(shì)界各(gè)地的竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实也并非如此，法拉(lā)利(lì)就处于(yú)一个特殊的位(wèi)置(zhì)。虽然我(wǒ)们觉得，汽车不是一个(gè)吸引人的(de)行业，但电动汽(qì)车即将大获成功(gōng)。现在它(tā)带来了巨大(dà)的成本和巨(jù)大(dà)的风险，但我(wǒ)不喜(xǐ)欢巨大的资金成本(běn)和巨大的风(fēng)险。”

　　关(guān)于新技术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工(gōng)智能持怀(huái)疑(yí)态度

　　在(zài)回答(dá)新加坡投资者关于(yú)人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)的问(wèn)题时，芒格表示，如果(guǒ)你到中国(guó)的比亚迪工厂去看(kàn)一看(kàn)，会(huì)发(fā)现自动化操作程度非常高，但我还是觉得用人可能(néng)更好，因为人工智能(néng)并不(bù)能(néng)取(qǔ)代很多领域的人才。

　　巴(bā)菲特也表示，人工智能虽然可以做一些令(lìng)人惊(jīng)奇的事情，比尔盖茨也曾带我去看微软的产品，但这类产品仍不(bù)完善，譬如目前还(hái)不能讲(jiǎng)笑话。发明AI的初(chū)衷是好的(de)，但很多(duō)事情(qíng)是(shì)不能掌控的(de)。人(rén)工智能可以(yǐ)改变全(quán)世(shì)界(jiè)，但(dàn)它并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额收益的机(jī)会在降低(dī)，

　　但总会有(yǒu)新技术创造新机(jī)会

　　巴菲特说(shuō)，“现(xiàn)在赚取超额收益的机会在(zài)相对降低，但这并不代(dài)表没(méi)有投(tóu)资(zī)机会。从(cóng)1940年到现(xiàn)在，无论(lùn)汽车、工业(yè)、飞机以及能源等(děng)领(lǐng)域都(dōu)有新(xīn)的改变，新的事物(wù)永远在不断出现，而且会(huì)取代一些原有的(de)技术，因此，在(zài)这其中会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做(zuò)了很(hěn)多投入，但还远远不(bù)够

　　针对新能源前景，巴(bā)菲特说，“之前(qián)买下伯克希尔能源这家公(gōng)司(sī)，就(jiù)是(shì)希望能够帮助解决一些环(huán)境方面的问题。从(cóng)传统(tǒng)能(néng)源向(xiàng)新能源的转(zhuǎn)变，我们(men)在这个方面做了非(fēi)常多的投入。不过(guò)，现在(zài)做(zuò)的还远远不够。”更(gèng)多精彩观(guān)点请(qǐng)关(guān)注证券市场红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非(fēi)保(bǎo)险业务副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们(men)现(xiàn)在(zài)正在经历能源行业的变革，全球都是(shì)如此，我们有3家(jiā)美国的公共事业公(gōng)司，我们希望(wàng)能够在全国的每一个州制定不同的(de)计划，然后将这些计划进行整合。我(wǒ)们(men)也将我们的(de)目标(biāo)进行了同(tóng)步规划，我们希望(wàng)2030年的碳足迹与2005年相比能(néng)够(gòu)降(jiàng)低(dī)50％。这是我们在公共(gòng)事(shì)业方面希望(wàng)能够取得的成绩，但(dàn)这个过程是不容易的”。

　　关于(yú)美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行(xíng)事件(jiàn)引发的蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世界金融体(tǐ)系

　　在针对投资(zī)者提出的硅(guī)谷银(yín)行破(pò)产(chǎn)事(shì)件会带(dài)来怎(zěn)样的经(jīng)济(jì)后果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使(shǐ)联邦存款保险公司(sī)的限额是25万美元(yuán)，这是法令(lìng)的规定，但这不是(shì)美国的行为(wèi)方式(shì)，就像他(tā)们不(bù)会让(ràng)债务上限导(dǎo)致(zhì)世(shì)界陷入(rù)混乱一样。他判断FDIC不(bù)会(huì)有人愿意公开向美(měi)国公众解释为什(shén)么只有25万美元有“存款”保险(xiǎn)，这(zhè)次事件引发的后续问题会(huì)扰乱世界(jiè)金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款(kuǎn)挤兑(duì)感到担(dān)忧，

　　这是不(bù)应(yīng)该发生的

　　巴菲特说，“银行业一(yī)直(zhí)以来的情况都非常相(xiāng)似，恐惧总是会传染的，我(wǒ)父亲在1931年因为银行挤(jǐ)兑而失去了工作(zuò)。不过(guò)，这(zhè)些年来，银行系统发(fā)生(shēng)了很(hěn)大变化。二战后的那(nà)一年(nián)，有(yǒu)多(duō)达2000家银行倒闭，也是在(zài)那时，我们做了一件非(fēi)常明智的事情，就是(shì)成立(lì)联邦存(cún)款保险公司。现在已经是2023年了(le)，人(rén)们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是(shì)不应该发(fā)生的(de)”。

　　17.

　　美(měi)联(lián)储(chǔ)多次修改规则

　　导致银行系统风(fēng)险增(zēng)加(jiā)

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被赋予了制定保证金要(yào)求(qiú)的责任。他们改(gǎi)变(biàn)了很多次保证金(jīn)要求，因为我们都(dōu)知(zhī)道，借了很(hěn)多钱的人会(huì)给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储(chǔ)解决不(bù)了财政问(wèn)题(tí)

　　由于美(měi)联储投(tóu)放的天量流动(dòng)性(xìng)，引发了(le)严重的通货(huò)膨胀，市场普遍在批(pī)评美联储失职(zhí)。不过，巴菲特(tè)却认为，问题不在美联储(chǔ)，“他们无法解决(jué)财政问题，他们正在履行其(qí)职能。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过芒(máng)格(gé)对此也不很乐(lè)观，他表示(shì)，我们在第二次世界大战中付出了(le)代价。我(wǒ)们(men)每(měi)个人，包括学(xué)校的孩(hái)子和其他人，也(yě)包括我(wǒ)自己。我们购(gòu)买了最初所谓的战(zhàn)争债券、国防债券和储蓄债券等等。如果不停(tíng)印钞票，我(wǒ)无(wú)法预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈(tán)美(měi)国银行危机：

　　银行可以有(yǒu)新发明，但要恪守(shǒu)旧的(de)价值(zhí)观

　　巴(bā)菲特说，“银行业可以有(yǒu)各种各样的新(xīn)发明(míng)，但它(tā)需要有旧(jiù)的价值观。我们(men)不知道会发生什么，因为(wèi)在目前(qián)的(de)情况(kuàng)下，可能会发生(shēng)很(hěn)多事情。你必须有惩罚，打击那(nà)些制造(zào)问题的人。如(rú)果他们承担了不该承担的(de)风险，如果你要改变人们未来的行为方式，风险就必须(xū)落在(zài)他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们(men)准备买下许多银(yín)行

　　巴菲特说(shuō)，“如(rú)果你(nǐ)遵(zūn)循健全(quán)的银行投(tóu)资(zī)方法，不做(zuò)别人做的一些风险性事情，银(yín)行(xíng)可能(néng)是(shì)一个非常不错的投资。最初在(zài)1969年，查理和我(wǒ)以1900万美元投资了一家银行。如(rú)果1970年的(de)《银行控(kòng)股公司修正法案》没有通过，我(wǒ)们(men)最终可能会拥有许多银(yín)行，而(ér)不是(shì)许多(duō)保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货(huò)币失去信心(xīn)，

　　这不会(huì)是一个好现象

　　针对去美元化(huà)与“放水”，巴菲特(tè)说(shuō)，“美元(yuán)是储备货币，我看(kàn)不到任何其他货币能够取代它。我(wǒ)觉得(dé)没人(rén)能(néng)理解现在的情况，只有鲍(bào)威(wēi)尔（美联储(c无法企及是什么意思，不可企及是什么意思hǔ)主席）可能比我们更清楚(chǔ)，但(dàn)是(shì)他也不能完全控制我(wǒ)们的财政政(zhèng)策(cè)。当疫情发生的时候，并没有人知道需要印多(duō)少数(shù)额的(de)货币才能解决问(wèn)题(tí)，而直到它失控。人们会(huì)对货币失去信(xìn)心，他们的行为(wèi)方式可能会完全(quán)不同(tóng)。我们无法预测，但我们知道这不是(shì)一个好(hǎo)现象”。

　　关(guān)于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可(kě)保(bǎo)险仍(réng)是一家保险(xiǎn)公司(sī)

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上市公司涉及(jí)保险业务(wù)，但没有一家是(shì)自己(jǐ)愿(yuàn)意去投的。虽然有人诟病盖可(kě)保险已经是一家技术公司(sī)，但在我们看来，其依然是(shì)一家保险公司。他同时(shí)解释，盖可在技术(shù)方(fāng)面需要做的工作要比想象的(de)多很多。

　　作为政府雇员保(bǎo)险(xiǎn)公司，盖可(kě)第一季度业绩表现得非常好，这背后(hòu)有两个(gè)原因，首先是减少(shǎo)了前一(yī)年的(de)保险(xiǎn)准备金(jīn)，其次一季度还是汽(qì)车保险的旺季，此外(wài)在远程信息处理方面，盖可也取(qǔ)得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔(ěr)在(zài)商(shāng)业地(dì)产领域

　　从来(lái)就不特别活跃

　　在回答(dá)有投(tóu)资者提(tí)出的商业地产损失(shī)情(qíng)况有(yǒu)多(duō)严重，和伯克希尔是否(fǒu)会(huì)在(zài)商业地产领域更活跃时(shí)？巴菲特表示，伯克(kè)希尔在商(shāng)业(yè)地(dì)产领域(yù)从(cóng)来(lái)不是特(tè)别活跃(yuè)，因(yīn)此也不会受到不(bù)良贷(dài)款等一系列负面因素影响。

　无法企及是什么意思，不可企及是什么意思　但美国和世界(jiè)很多地方市中心(xīn)的空洞化却(què)是非常严重的，它会(huì)影(yǐng)响很多人。建筑不会消失，但(dàn)所(suǒ)有者会变化，人们总(zǒng)是喜(xǐ)欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点是

　　以(yǐ)安全的方式恢复长期运营(yíng)

　　在回答有投资者提出(chū)的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面临的机遇和挑战(zhàn)时？巴菲(fēi)特表(biǎo)示，他(tā)密切(qiè)关注这一团(tuán)队的运营指标(biāo)，其中(zhōng)不仅有美(měi)国的铁路，而(ér)且还(hái)有(yǒu)加拿大的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因为疫(yì)情确实经历了一段(duàn)困难时(shí)间(jiān)，但好在(zài)我(wǒ)们走出疫情和供应方(fāng)面的(de)挑战，不过还面临劳工问题和其他一些问题。我们的团队优先考虑(lǜ)的是恢复(fù)铁路的长期运营，而不是(shì)短期专注于在20年(nián)内达到某(mǒu)一运营指标，要长期为客户提供可持续的优质服(fú)务(wù)。”

　　复盘(pán)投资之路(lù)

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史上

　　没有一次情绪化投资决定(dìng)

　　在(zài)回答有没有因为情绪作(zuò)出(chū)错(cuò)误的(de)投资决定时，巴菲特表示：“虽然(rán)在(zài)生(shēng)活(huó)中谁都不想(xiǎng)成为一个没有感(gǎn)情(qíng)的人，但肯定(dìng)想在做投资(zī)或(huò)商业决定(dìng)时成为(wèi)一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并创造了(le)

　　超过(guò)5000亿(yì)美元的股(gǔ)东权益

　　巴(bā)菲特强调：“如果我们(men)拥有更多的(de)企(qǐ)业，企业赚更多的(de)钱，作为股东的份额，作为伯克希尔的(de)所有者，每年(nián)都在增(zēng)加(jiā)，而投(tóu)资者不需要花任(rèn)何钱。我们投资并创造(zào)了超过(guò)5000亿美(měi)元(yuán)的股东权益(yì)和(hé)超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我们收购的机会是非常有(yǒu)限的

　　关于(yú)是否对(duì)持(chí)有的(de)超过1000亿美元的现金充满(mǎn)信(xìn)心(xīn)？巴菲特回答道，为(wèi)什么要派发现金？我们感兴趣的、真正想做的是(shì)收购伟大(dà)的企业。我(wǒ)们可以做到以500亿(yì)或750亿美元的价格，收购一(yī)家价值1000亿美(měi)元的公司。

　　“适当(dāng)的情况下，没(méi)有人能像我们一(yī)样达成交易。2008年我收购了(le)一大堆公司，这种事情会再次发(fā)生。但问(wèn)题(tí)是(shì)，我们收购的机会是非常有限的，所以当一家好公司面临(lín)被卖掉的(de)时候，我们需要足够的资金。但我们(men)的股东(dōng)可能会把股票卖得太便宜，而且(qiě)无法做什(shén)么(me)让股(gǔ)价(jià)稳步上涨。我(wǒ)们(men)有足够(gòu)的钱，我们正在用我们(men)所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的(de)秘诀是洞(dòng)悉消(xiāo)费者(zhě)的行为

　　关于公司如何在短期利润和(hé)长期(qī)防(fáng)御(yù)能力之间做(zuò)出选择？巴(bā)菲特对此表示：“我们(men)不关心季度预算是(shì)否达标，我们感兴(xīng)趣的(de)是，永远拥有(yǒu)一个(gè)美好的(de)事业。好的企业不多，但我们确实(shí)找到了一些(xiē)，例如，当我们在1966年试图涉足百货商店业务时，我们学到的(de)是，在奖品上做(zuò)图案绘制，这可以算是一件愚蠢(chǔn)的(de)事。我们(men)一直在(zài)试图洞悉的是(shì)消费者(zhě)的行为，我们不(bù)能洞悉企业的技术趋(qū)势，如果能做到这(zhè)点，那也能(néng)获利！但这并不重要。”

　　回(huí)应接班人(rén)

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷格·阿(ā)贝尔将接班(bān)！

　　关(guān)于投资人关注的接班(bān)人话题(tí)，巴菲特说，“格雷格(gé)•阿贝尔一定(dìng)会(huì)继承我的工作，当(dāng)然现在我(wǒ)还(hái)在位(wèi)，格雷格的主要(yào)价(jià)值是可以把一(yī)些(xiē)事(shì)情做得更好，或者(zhě)去(qù)管(guǎn)理更多的(de)事情。阿吉特•贾恩(ēn)也会给他一些好的建议，但格雷格(gé)是做出最终决(jué)定的(de)那(nà)个人。未来我们还需要更多的优秀人(rén)才，去(qù)涉及更多的(de)业务。如(rú)果这些人(rén)不足(zú)够(gòu)聪明(míng)，我们(men)是绝不会让(ràng)他(tā)们接替(tì)我(wǒ)们做任何决(jué)定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在(zài)于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格(gé)表示，“伯(bó)克希尔有很多很(hěn)优(yōu)秀的经(jīng)理人，相对(duì)其他大型(xíng)公司，伯克希(xī)尔之所以能够做的更好原因之一(yī)，是从(cóng)不会频(pín)繁更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特的认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地(dì)位无可取代(dài)

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉特(tè)•贾恩是全球选出的十(shí)大(dà)最佳保险经(jīng)理人(rén)之一，他的(de)地位无可(kě)取代。阿吉特从不会去尝试改变一(yī)个体系，而(ér)总是会去改善(shàn)一个体系。我很(hěn)享受(shòu)与他交流，以前我们(men)每天都会(huì)聊(liáo)天，现在没(méi)有(yǒu)那(nà)么频繁了，但(dàn)他绝对(duì)是世界上独一无(wú)二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特(tè)透露(lù)到访日(rì)本五大商社

　　是(shì)为“接班人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了为何到访日本，并(bìng)参观(guān)五大商(shāng)社。“我去那里的部分原因，是(shì)为了把格(gé)雷格介绍给那些生(shēng)意(yì)伙(huǒ)伴。至于那些企业，让人(rén)感到非常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷(léi)格(gé)补充道，“我们(men)确实希(xī)望和（那些企业(yè)）有长期合作的机会。它们(men)是一些令(lìng)人难以置信(xìn)的(de)投资机会，一(yī)直是非常好(hǎo)的投资机会。我很喜欢(huān)这些公司的(de)文化和历史。我们对五(wǔ)大商社的两(liǎng)天走访是(shì)非常棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴(bā)菲特(tè)展望百年后的伯克(kè)希(xī)尔(ěr)：

　　被股东眷顾(gù)，为社会(huì)带来(lái)幸福感

　　在(zài)问答环节，巴菲特提出了(le)一百年(nián)后(hòu)伯克希(xī)尔的发展(zhǎn)愿(yuàn)景，他(tā)说，希望这家公(gōng)司仍能被(bèi)股东们眷顾，并且为社会(huì)带(dài)来幸福(fú)感(gǎn)，拥有无(wú)限的(de)资本(běn)和(hé)大量的人才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年写(xiě)下的(de)书时至(zhì)今日依(yī)然畅销(xiāo)且屹立(lì)不倒一(yī)样，成为其(qí)他(tā)人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会(huì)比大部分公司都要多

　　巴菲特(tè)表示，“伯克希尔被(bèi)认为是一个国(guó)家的(de)资产而非负债，以往(wǎng)记录已经说明(míng)了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资(zī)本还是(shì)会比大部分公司(sī)都要多，也仍然可以在国家的经济中投入非常多的钱(qián)，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯克希(xī)尔的股票回(huí)购(gòu)不(bù)会停(tíng)

　　巴(bā)菲特说，“相信(xìn)在格(gé)雷格(gé)继任后(hòu)，他仍会(huì)做出与现(xiàn)在相同的(de)股票(piào)回购决定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保(bǎo)险(xiǎn)业务(wù)副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)补(bǔ)充(chōng)道：“沃伦和查理定(dìng)下(xià)了非常优(yōu)秀的回购计(jì)划框架(jià)，我会(huì)继续沿用(yòng)，因为股票回购将同时对(duì)股东(dōng)和(hé)公司自身的运营(yíng)产生(shēng)益处，如果资(zī)本足够且股票很(hěn)有吸引力，那么为什么不通过回(huí)购来提升单股内在(zài)价值呢？因(yīn)此当时机来临(lín)，我们会成为活跃的股票回购方(fāng)。”

　　谆(zhūn)谆人(rén)生教诲(huì)

　　36.

　　巴(bā)菲(fēi)特：给自己(jǐ)写讣(fù)告，

　　并逆向行(xíng)动(dòng)，人生(shēng)的(de)路(lù)就清晰了

　　在回答关于遗(yí)产规划的(de)问题时，巴菲特(tè)说，在伯克希尔，只(zhǐ)要把某(mǒu)几(jǐ)只股票拿好(hǎo)就行，但这并不适(shì)合所有人。如果你想(xiǎng)要你的孩(hái)子拥(yōng)有某种(zhǒng)价值(zhí)观(guān)，重要的(de)是：你要践行这(zhè)样的(de)价(jià)值观，并和他(tā)们谈论这(zhè)个(gè)价值观，从他们出生起(qǐ)，他们就在学习(xí)你。“你的意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想弄清楚如何度过这一(yī)生(shēng)，你(nǐ)可以写一(yī)下讣(fù)告，并进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神无法企及是什么意思，不可企及是什么意思”巴菲(fēi)特：

　　我年事(shì)已高但没有写过遗(yí)嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之(zhī)前观察过很(hěn)多富裕家庭(tíng)，它们在财(cái)产规划分(fēn)配(pèi)上都存在各(gè)自的(de)问题。我年事已高(gāo)，可我并没有签过遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱需要(yào)孩(hái)子的理解以及(jí)他们的(de)建议。这件事情对于孩子而言(yán)，在20岁和(hé)60岁的不同时期来(lái)做(zuò)，效果是不(bù)一样(yàng)的(de)”。

　　在他(tā)看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑(bǎng)架他们的(de)成(chéng)长。“有一些(xiē)人完全不向(xiàng)他们的孩子(zi)透露(lù)任何遗嘱有(yǒu)关的事情，而有些(xiē)人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地向(xiàng)孩子(zi)宣读遗嘱，比(bǐ)如在(zài)他们的成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这在以后会很难(nán)更(gèng)改，我认(rèn)为这(zhè)是家长犯下的(de)一(yī)个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老(lǎo)学到老，并学(xué)会感(gǎn)恩

　　会(huì)上，查理·芒格说，“成功很(hěn)简单(dān)，比如(rú)花钱要(yào)量入为出，花的钱要比赚的钱少；避(bì)免身边有能(néng)量的人(rén)和活(huó)动；要活到老学(xué)到(dào)老，要学会感(gǎn)恩(ēn)。如果你(nǐ)能做到(dào)这(zhè)一切，那(nà)你一(yī)定会成功(gōng)。如果(guǒ)做不到，成(chéng)功(gōng)就(jiù)需(xū)要(yào)更多的运气，当然，你一(yī)定(dìng)不要把(bǎ)自己(jǐ)的命运都(dōu)押宝在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自(zì)己喜(xǐ)欢的人一起(qǐ)工作，业务中没有困难

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“我们的(de)业务中没(méi)有困难，我(wǒ)们(men)都(dōu)非常(cháng)热爱自己的事业(yè)。每天早上起床时，我都感(gǎn)觉非常棒。和一群我喜欢的人一(yī)起工(gōng)作，彼此(cǐ)欣赏对方，而且(qiě)我上班通勤也只需(xū)要(yào)约5分钟的(de)路程，这是(shì)非(fēi)常理想的工作环(huán)境，没有什么(me)能比(bǐ)这更(gèng)美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常(cháng)关注《聪明(míng)的(de)投资者(zhě)》

　　在亚马逊的排(pái)名(míng)

　　股东大(dà)会上，巴菲特再度提起本·格(gé)雷(léi)厄姆(mǔ)在投资上对他(tā)产生的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他(tā)的书中写下一(yī)些非常有说服力的话，告诉我我在过去(qù)8、9年间(jiān)所从事和热爱的(de)工作都(dōu)是错误的。我看了这本(běn)书（注：即(jí)《聪明的投(tóu)资者》）一遍又一(yī)遍。无论(lùn)他的(de)想法是否正确(què)，我(wǒ)都非常喜(xǐ)欢，甚(shèn)至还不时去亚马(mǎ)逊看(kàn)看这(zhè)本书的排名，它一(yī)直在畅(chàng)销(xiāo)榜上排在(zài)差不多第(dì)300名或(huò)第350名的位置(zhì)。试想(xiǎng)下，到哪里(lǐ)再找(zhǎo)一本书在其领域里具有这样持续的(de)地位？”

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