“一带一(yī)路”对冲欧美拖累无(wú)疑是2023年出口(kǒu)最大(dà)的(de)看(kàn)点(diǎn)。即使考虑去年的(de)低(dī)基(jī)数，4月的出口增速也不赖，与韩国、越南等邻国形成(chéng)鲜明对比；拉动(dòng)方面，“一带(dài)一路(lù)”国(guó)家成为主角，欧美发达经济(jì)体整(zhěng)体(tǐ)偏弱。今年1-4月(yuè)“一带一路”国家在中国出(chū)口的份额约为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗(cū)略计算(suàn)，如果(guǒ)今年“一带一路”出口增速保(bǎo)持在6％以上，那么在增量上(shàng)就可能对冲美(měi)欧日(rì)出口的下滑，使得全年(nián)2023年(nián)全(quán)年的出口增速(sù)转正(zhèng)。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的数据再次(cì)验证，当前(qián)观(guān)察的中(zhōng)国(guó)的出口(kǒu)“不(bù)看(kàn)港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出(chū)口通(tōng)胀(zhàng)作为(wèi)传统观察中国出口增速的(de)重要指标，但随着中国出(chū)口(kǒu)结构向“一带一路”国家转移，其对中国出口的指示作用逐渐(jiàn)下(xià)降。一(yī)方面，由于多数“一(yī)带一路”国家(jiā)偏向内(nèi)陆(lù)，汽车、火车等陆(lù)路运输占比和增速快速(sù)上升，导(dǎo)致港口数(shù)据(jù)与(yǔ)实(shí)际出(chū)口增速(sù)持续偏离，另一(yī)方面，以往韩国、越南(nán)出(chū)口增速与中国出(chū)口(kǒu)基本保持统一趋(qū)势，但(dàn)由于(yú)产品(pǐn)结构差(chà)异，2023年以(yǐ)来两者(zhě)产生较(jiào)大背离。出口结(jié)构性变化背景下，传统观察框架适用性减弱，信息的(de)噪(zào)音和预期的(de)波动可能加(jiā)大。

　　国别方面，擘(bāi)画外贸蓝图(tú)的突破口仍(réng)在于(yú)“一带一路”国家。除低(dī)基数影响之(zhī)外，4月对俄出口的(de)高增反映“一带(dài)一路(lù)”贸(mào)易持续(xù)活(huó)跃，沿路(lù)经济(jì)带仍是我(wǒ)国稳外(wài)贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东(dōng)盟升、欧美降”的(de)趋势加速，日韩份(fèn)额(é)保持稳定(dìng)。

　　产品(pǐn)方面(miàn)，4月出口(kǒu)结构继续(xù)延续(xù)“扬长(zhǎng)避短”的属(shǔ)性(xìng)。中国4月汽车及机(jī)电出口金额维持强(qiáng)势，增速较3月进一步(bù)加快部分(fēn)源(yuán)于去年(nián)低基数原因，不过对同比的拉动仍(réng)明显好于(yú)韩国，半导体出口跌(diē)幅则相较韩(hán)国更加(jiā)“温和”。从散(sàn)点图(tú)看，量价(jià)齐(qí)升的(de)汽车出口反映海外(wài)车(chē)市较高景气度与产业链韧性仍可(kě)在一段时间内支撑出(chū)口，而受全(quán)球半(bàn)导(dǎo)体周期影响，集成电路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数(shù)：“一带一路(lù)”的空间有(yǒu)多(duō)大(dà)？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美(měi)经济(jì)衰退的(de)拖累，而聚光灯(dēng)之外(wài)“一带一路”却在稳定(dìng)外贸(mào)上(shàng)发挥了越(yuè)来越(yuè)重要的作用(yòng)，那么如何去(qù)评(píng)估这一空间有(yǒu)多大(dà)？

　　一带一路出口背后存量博弈。在(zài)全球经济和贸易放缓的背景下，我国出口的(de)韧(rèn)性(xìng)可(kě)能主要来自于存量的竞争——我们认为很有可能是抢占(zhàn)欧(ōu)美日韩在这些国家的进口份额，2018年至2022年，中国(guó)在一带一路沿线10国的进口(kǒu)份(fèn)额上涨了(le)2.5％，同期(qī)欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估(gū)计(jì)拉动(dòng)2023年(nián)中(zhōng)国出(chū)口1个(gè)百分点。我们选(xuǎn)取(qǔ)“一带一路(lù)”沿(yán)线65国(guó)中，中国出口规模最(zuì)大的10个国(guó)家（约(yuē)占中国(guó)对“一带一(yī)路”沿线国家总出口的70％，以下(xià)简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情无菌蛋是什么，无菌蛋是什么蛋景(jǐng)来(lái)对(duì)标2023年10国在悲观、中性、乐(lè)观三种情形(xíng)下的进口增速情(qíng)况，同时参考2018至(zhì)2022年欧美日韩(hán)的年均下跌份额，假设2023年10国(guó)对美欧日韩(hán)减少的进口份(fèn)额中约60％被中国取代。

　　结(jié)果显示，中性条件下，“一带一路(lù)”10国2023年拉动中国出口增速约(yuē)0.97％，此外根(gēn)据占比（10国占(zhàn)65国的70％），大(dà)致估算“一带一路”沿线(xiàn)65国(guó)拉(lā)动我(wǒ)国出口增(zēng)速(sù)约1.39％。

　　在(zài)全(quán)球放(fàng)缓的背景(jǐng)下，1个(gè)百分点并不(bù)少，我国(guó)全年(nián)出口(kǒu)增速(sù)可能略(lüè)高于0％。对欧(ōu)美日等发达经济体出口(kǒu)增(zēng)速预(yù)测，思路为在中国加(jiā)入世界(jiè)贸易组(zǔ)织(zhī)后、历次全(quán)球(qiú)经济陷入衰(shuāi)退或是经济(jì)增速大幅下行（downturn）的时间段(duàn)中，选出(chū)具有(yǒu)参考意义的(de)三(sān)年，分(fēn)别作为中性、乐观和悲(bēi)观(guān)情景作为参考。我们对于2023年的(de)基准(zhǔn)假设为美欧(ōu)有可能在下(xià)半(bàn)年陷入(rù)温和衰(shuāi)退，我(wǒ)们(men)选(xuǎn)择(zé)2009（全球(qiú)金融危(wēi)机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全球经济(jì)放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全球经济温(wēn)和放缓）分别作为悲(bēi)观、中(zhōng)性和(hé)乐(lè)观情景。根(gēn)据预测，中(zhōng)性假设下，2023年(nián)欧美日韩拖(tuō)累(lèi)我国出口增(zēng)速(sù)约-1.9个百分点。

　　假设(shè)对其余(yú)国家（在我国(guó)出口(kǒu)中(zhōng)约占26％）出口增速预测按照(zhào)IMF对2023年世界商品贸易数(shù)量增(zēng)速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数(shù)同比预测(cè)（0.96％），计算得出其(qí)余(yú)国(guó)家拉动我国出(chū)口(kǒu)增速约0.64个百分(fēn)点(diǎn)。因此，中性(xìng)假设下2023年我(wǒ)国出口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估的风险，主要来(lái)自于两个方面：数据(jù)口径差(chà)异和欧(ōu)美经济体(tǐ)的“韧性”。数据方面，各国(guó)自中(zhōng)国(guó)进(jìn)口(kǒu)的数据和中国向各(gè)国出口(kǒu)的数据存在差(chà)异（无论是(shì)绝(jué)对(duì)量还(hái)是增速），有时(shí)这一差异还(hái)较大(dà)，一般而言中国(guó)出口端(duān)的增(zēng)速会(huì)更高，这意味(wèi)着我们基于“一带一路”国家进口数据的测(cè)算是(shì)低估的；外需方面(miàn)，欧美经济陷入(rù)衰退的时(shí)点存在较大的不确定(dìng)性(xìng)，可能在今(jīn)年下半年(nián)、也可能在明年，若(ruò)后(hòu)者(zhě)出现，那么2023年发达(dá)经济体对于中国出(chū)口(kǒu)的拖累(lèi)可能(néng)没有那(nà)么大。

　　风险提示：东盟、俄罗(luó)斯及其他新兴经济(jì)体经济(jì)增长不及预(yù)期，对外(wài)需拉动不足。疫情(qíng)二次冲(chōng)击风(fēng)险对出(chū)口(kǒu)造成拖累。欧美经济韧性超预(yù)期，对于中国出口的拖累(lèi)不足(zú)。

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