财(cái)联社4月(yuè)30日(rì)讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎(yíng)来一波久违(wéi)的反弹，据上海(hǎi)钢联发布数据(jù)显示，4月28日电池级碳(tàn)酸(suān)锂涨5000元/吨(dūn)，均价(jià)报18.9万元/吨(dūn)，继上周五开始止(zhǐ)跌企稳(wěn)四个交易日后价格连续两日上涨。暖意也每天男生会拉我到没人的位置，对象一到没人的地方就抱我提(tí)前传导到A股，锂(lǐ)矿股本周(zhōu)三表(biǎo)现(xiàn)强(qiáng)势，融(róng)捷股份一度涨停(tíng)，雅化集(jí)团和永兴材料最高涨超9％、中矿(kuàng)资源和(hé)盛新锂(lǐ)能一度(dù)涨(zhǎng)超7％、赣(gàn)锋锂业(yè)和天齐锂涨业盘中(zhōng)均涨超5％。

　　碳酸锂反弹(dàn)的原因之一是(shì)上海车(chē)展有望带动购车需求预(yù)期(qī)的提(tí)振。乘(chéng)联会秘书(shū)长崔东(dōng)树表示，上海车展将让(ràng)消(xiāo)费者感受到汽(qì)车消费的火热(rè)，提升消费信心，也提振士气。国(guó)泰(tài)君安表(biǎo)示，此前(qián)车企大(dà)幅(fú)降(jiàng)价(jià)导致消费者(zhě)对电动车的(de)观望心态有望逐渐改善(shàn)，市场开(kāi)始(shǐ)预(yù)期5月(yuè)需(xū)求(qiú)回(huí)暖。

　　有电池企(qǐ)业人士提到，目前磷酸铁锂(lǐ)电池的(de)价格已经逐渐稳定，且在谈价策略(lüè)上以企(qǐ)稳(wěn)为(wèi)主，不太可能进行降(jiàng)价。但未来，止跌信号(hào)能否持(chí)续稳定，受多方因素影响。有产(chǎn)业(yè)人士分(fēn)析称，乐观来看，国内动(dòng)力电池(chí)厂商(shāng)清库存工作或(huò)到5月(yuè)完结，届(jiè)时(shí)电池(chí)厂商库(kù)存水平有望逐(zhú)步恢复(fù)至健(jiàn)康水平，并带动上(shàng)游材料采购，进而对碳酸锂(lǐ)价格起到支撑作(zuò)用。

　　据(jù)鑫椤资讯(xùn)近日调(diào)查的(de)情况看，一些电池龙头企(qǐ)业5月份的排产预计将(jiāng)环比增长20-30％，一些中小企业由(yóu)于前期基数较低，环比增(zēng)幅更是(shì)高达50％以上(shàng)。其中，亿(yì)纬(wěi)锂能在(zài)4月26日的每天男生会拉我到没人的位置，对象一到没人的地方就抱我业绩说明会上表示，5月份(fèn)开始会(huì)全面恢复生产，排产(chǎn)相比一季度会有明显的提(tí)升。由此(cǐ)可见，碳酸锂市场需求回暖已是大(dà)势所趋。

　　另有观点认为(wèi)，此次碳酸锂价格属于(yú)阶(jiē)段性反弹还是底(dǐ)部反转，目前仍难(nán)以判断。“一方(fāng)面(miàn)需要观(guān)察下(xià)游库存状况，另一方面还需要(yào)看终(zhōng)端需求是(shì)否真正回(huí)暖，”华南一家主流锂盐厂商内(nèi)部人士此前(qián)对财联社记者表示。该人士表示，电池厂商实际上从去年四季度(dù)开始便启动(dòng)大规模去库存(cún)举措，这一举措在一季度(dù)实际上已经有所(suǒ)反映。

　　不(bù)过(guò)进(jìn)入4月中旬以后，相关(guān)电(diàn)池厂商(shāng)提到，目前库存(cún)已(yǐ)恢复至(zhì)健康水平，此前(qián)暂停的产线也已(yǐ)经逐渐复产。特别是针(zhēn)对(duì)磷酸铁锂(lǐ)电池库(kù)存，有业内人士直(zhí)言，相关(guān)库存基本出清，后续将根据公司规划，逐步进行补(bǔ)货。作(zuò)为锂电产业的风向(xiàng)标，宁(níng)德时代一季度报告(gào)显示，其(qí)库存金额已从年初(chū)的766.7亿(yì)元下降到640.6亿元，环比下降(jiàng)16.5％。从绝对(duì)金(jīn)额来看，宁德(dé)时(shí)代的库存已经退(tuì)回到(dào)2022年第一季度的水平。材料(liào)价格和库存(cún)水(shuǐ)平(píng)，两项关键的指标也(yě)构成锂电产业走向的关键，随价格企稳以(yǐ)及库存水平(píng)恢复健康，将带动锂电产业(yè)恢复稳(wěn)定。

　　▌市(shì)场(chǎng)激(jī)辩未(wèi)来锂盐(yán)价格走向 最乐观者(zhě)预判涨回25万(wàn)元/吨 最(zuì)悲观(guān)者全年看跌(diē)至10万以(yǐ)下

　　碳酸(suān)锂价格在不到半(bàn)年时间跌去超(chāo)过2/3，也引起了市场热议(yì)。就(jiù)在(zài)26日召开(kāi)的中国汽车动力电池产业创新联盟2023年(nián)度大(dà)会上，中(zhōng)国汽车工业(yè)协会常务副会长付炳锋(fēng)指出，国内动力电池行业(yè)仍然存在一些问题，包括电池产业(yè)链分工，价值链分(fēn)配问题。“原材料短期(qī)大幅(fú)下降也(yě)不(bù)是正常(cháng)的现象(xiàng)，”他直言。在他看来，原材料适当涨价是正(zhèng)常现象，行业要以之(zhī)前大幅(fú)涨价为教训(xùn)，保证价(jià)值链(liàn)的合理分配，避免大起大落。

　　据财联社(shè)不(bù)完全梳(shū)理，这些业内人士和(hé)分析师近期(qī)对锂盐价格未(wèi)来(lái)走势进行预(yù)判并(bìng)阐述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反弹为(wèi)信(xìn)号，一系列的数据(jù)验证(zhèng)锂电产业拐(guǎi)点或已经到来(lái)。分析(xī)人士指出，此前锂电(diàn)产(chǎn)业进入调整阵痛期，主要在于下游车市短期(qī)需求下滑，叠(dié)加中游扩产迅速从而在需求表现(xiàn)上提前(qián)透支碳酸(suān)锂的未来增(zēng)长空间。进而(ér)导致，碳酸锂价(jià)格持(chí)续(xù)下(xià)跌，中(zhōng)游电池厂商(shāng)集体进入清库存(cún)阶段(duàn)。从上(shàng)游材料价格变化来看，近期(qī)碳酸锂价(jià)格率先实现反弹。更值得注(zhù)意的是，在(zài)锂电产业链(liàn)，包括六氟磷酸(suān)锂(lǐ)、人造石墨、极片粉(fěn)等系列材料价格也(yě)出现企稳甚至反弹的(de)局面。

　　作为锂(lǐ)电产业拐点的另(lìng)一(yī)关键指标，中游电池厂(chǎng)商的库存也已经逐步恢复至健康水平。据(jù)高工(gōng)锂电了解，目前中游(yóu)电池厂商库存水位回退，此前部分电池厂商(shāng)暂停的生产线(xiàn)已经重启生产。在采购(gòu)方面，电池厂(chǎng)商和下游车(chē)企(qǐ)已(yǐ)陆(lù)续重启订单(dān)，带动产业需求回暖。从终端新能(néng)源(yuán)汽(qì)车(chē)市场表现上看，年(nián)初的市场(chǎng)恐慌情绪(xù)主(zhǔ)要来(lái)自车市(shì)的需求腰斩(zhǎn)。但从(cóng)整体一季度新能源汽(qì)车销量数(shù)据(jù)来看，其月销量逐步攀(pān)升并且回暖速度(dù)超过(guò)往年。随着二三季度到来(lái)，车市(shì)逐渐转入销售(shòu)旺季，也将进一步带动锂电产业中上游的订单需(xū)求。加上5月份临近(jìn)，企业重(zhòng)新开启月(yuè)度采(cǎi)购谈判，行业有(yǒu)望迎来需(xū)求订(dìng)单的集中(zhōng)爆发。

　　后续(xù)碳酸锂价格(gé)可能会有回(huí)涨的空间(jiān)，但幅度不可能太大，最多在10％左(zuǒ)右。业内人士表示，因为经历本轮碳酸锂价(jià)格的暴涨暴跌(diē)，电池厂商对于碳酸锂真实的供给情况更加(jiā)清晰，市场预期回调下，电池厂(chǎng)商(shāng)在价格谈判上(shàng)会更加谨慎。同时电(diàn)池厂商(shāng)一体化带来的碳酸(suān)锂供应稳定(dìng)，也将(jiāng)削弱(ruò)上(shàng)游锂矿(kuàng)厂(chǎng)商的议价权。电(diàn)池回收端，邦普、格(gé)林美、天奇(qí)股份、华(huá)友钴业(yè)等企业(yè)持(chí)续推进电(diàn)池回收布局，来(lái)自终端材料回(huí)收的产能(néng)也在稳(wěn)步(bù)爬坡。相关数据显示，2025年国内回收的废(fèi)旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回(huí)溯到上游，电(diàn)池厂商都已完善(shàn)在(zài)锂矿端的布局，包括宁德(dé)时代(dài)的宜春锂矿项目，亿纬锂(lǐ)能(néng)的(de)盐湖提锂项(xiàng)目均进展(zhǎn)顺利，将进(jìn)一步释放碳酸锂供(gōng)给。经历过(guò)复杂的(de)产业调(diào)整(zhěng)过程之后，整(zhěng)个(gè)锂电产业的运作模式正(zhèng)从“大开(kāi)大合(hé)”的波浪式变得更(gèng)为平滑。从原材料(liào)到电池，再到下游车(chē)企，产业(yè)链各个环节的价格以(yǐ)及(jí)供需变化也将变得更加平衡(héng)且具有可预测(cè)性。

　　然而，亦有空方(fāng)则认为，当前上游(yóu)库存水平依旧(jiù)处于高位，虽然(rán)需(xū)求端稍有(yǒu)好转，但是并不足以带动价格(gé)企稳。

　　▌锂价超(chāo)预(yù)期(qī)下跌并(bìng)不是一个下游获利、上游承压的简单故事

　　过去一段(duàn)时间(jiān)，碳酸锂和(hé)电池材料的价格下跌过(guò)快(kuài)，但这(zhè)并不为业内(nèi)人士所(suǒ)乐见。碳酸锂(lǐ)从2022年(nián)11月60万元/吨跌至当前20万(wàn)元不到，价(jià)格跌(diē)去近7成，最直接受到冲击的当属(shǔ)锂(lǐ)矿企业。根(gēn)据藏(cáng)格矿业一季度数据，碳酸锂销量为534吨(dūn)，相比于2022年四季度销量2006吨，销量环比下(xià)滑73.4％；产量也(yě)从2022年第(dì)四季度的2461吨(dūn)，削减至今年(nián)一季(jì)度的1783吨，环比下(xià)降27.5％。由于市场行情策动，上(shàng)游锂矿企业不断(duàn)压低碳酸锂出货价(jià)格，部分锂矿企业(yè)已经出现主动减产的情(qíng)况。

　　江特电机4月(yuè)24日(rì)公(gōng)告，一季度(dù)营业收入7亿元(yuán)，同比减少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万(wàn)元，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日(rì)股价跌停(tíng)。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂盐企业(yè)则(zé)命运(yùn)分化，大公司如天齐锂业和(hé)赣锋(fēng)锂业有(yǒu)机会在(zài)价格下降(jiàng)周期中获(huò)得更多(duō)市(shì)场(chǎng)份额，行业将变得更集中。这(zhè)是2016年到2018年上一轮锂(lǐ)价下(xià)降中发生过的事。而同环节的(de)大(dà)量中(zhōng)小企(qǐ)业，尤其是(shì)最近两年(nián)追高入局的新公(gōng)司，则面(miàn)临停产乃至破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂业在(zài)去年轻松赚(zhuàn)出了(le)0.66个宁德(dé)时(shí)代(dài)、1.23个比亚(yà)迪。业内人士(shì)表(biǎo)示，这(zhè)一轮价格(gé)下降长期利好中(zhōng)国最大的两(liǎng)个锂盐供应(yīng)商天齐(qí)锂业和赣锋锂业。它们去年(nián)的净利润都超过200亿元，比中国最大的新能(néng)源车企比亚(yà)迪(dí)还多，其中天(tiān)齐锂业净(jìng)利润增长超过(guò)10倍。足(zú)够厚的血，使他们更能承受价格下(xià)跌和可能的未来亏(kuī)损。这两(liǎng)家公司也有行业里最(zuì)优的(de)成本。赣锋(fēng)锂业、天齐锂业等公司(sī)入股的海外(wài)锂矿资(zī)源开采成本普遍在3万-5万元(yuán)/吨(dūn)，几乎是全球(qiú)最低水平。

　　但(dàn)这(zhè)并不(bù)意味着，这两(liǎng)家(jiā)公司能以低(dī)于5万元(yuán)/吨(dūn)的价格采购碳酸锂，因(yīn)为在锂(lǐ)矿国际交易(yì)中(zhōng)，即使拥有海(hǎi)外(wài)矿(kuàng)产的分销(xiāo)权(quán)或(huò)开采权，交易(yì)价格也(yě)需要通过长协确定(dìng)，按市价定(dìng)期调整。但(dàn)能获得上游(yóu)更低(dī)成本的资(zī)源，让这(zhè)两家大(dà)企业更能容忍低价，并能(néng)在上游因(yīn)降价(jià)减(jiǎn)产时保持产能(néng)供应。

　　锂价超(chāo)预期(qī)下跌牵动着(zhe)万亿新能源(yuán)车市(shì)场。不过锂价下降带(dài)来的连锁反应，并不是一个下游获(huò)利(lì)，上游承压(yā)的简单故事。作为碳酸锂的下(xià)游，宁德时(shí)代(dài)理论上(shàng)会受益，但(dàn)锂价的超预期(qī)下跌(diē)，使宁德时代今(jīn)年(nián)2月提出(chū)的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它本(běn)想(xiǎng)用20万(wàn)元/吨的(de)碳酸(suān)锂价格(gé)绑定一些车企的(de)三年(nián)长单。另一层影(yǐng)响是，宁德(dé)时代(dài)今年5月计划投产的宜春锂矿很有可(kě)能一开采就亏损。

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