财联社4月30日讯（编辑 笠晨(chén)）碳酸(suān)锂迎来一波久违的反弹，据上海钢联发布数据显示，4月28日电池级碳(tàn)酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元(yuán)/吨，继(jì)上周五开(kāi)始止跌企稳四个交易日后价格(gé)连续两日上涨。暖意也(yě)提前传导到A股，锂矿股本周三表现(xiàn)强势，融(róng)捷股(gǔ)份一度涨(zhǎng)停，雅化集团(tuán)和永兴材料最(zuì)高涨超9％、中矿资(zī)源和(hé)盛新锂能一度涨(zhǎng)超(chāo)7％、赣(gàn)锋锂业(yè)和天齐锂涨业(yè)盘(pán)中(zhōng)均涨超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹的原因之一(yī)是上海车(chē)展有望带动购车需求预期的提振(zhèn)。乘联会秘(mì)书(shū)长崔东树表示(shì)，上海(hǎi)车展将让消(xiāo)费者(zhě)感受(shòu)到汽车(chē)消费的火热，提升消(xiāo)费(fèi)信心，也提振士气。国泰君安表示，此前车(chē)企大(dà)幅降价导致消费者对(duì)电(diàn)动车的观望(wàng)心(xīn)态有(yǒu)望逐(zhú)渐改善(shàn)，市场(chǎng)开始预(yù)期5月需求回暖。

　　有(yǒu)电(diàn)池(chí)企业人(rén)士(shì)提到，目前(qián)磷酸铁锂电(diàn)池的(de)价格已经(jīng)逐渐稳定(dìng)，且在谈价策略上以企稳为主(zhǔ)，不太可能进行(xíng)降价。但未来(lái)，止跌信号能否持续稳(wěn)定，受多方因(yīn)素影响。有产业人士分(fēn)析称，乐观来(lái)看，国内动力电池厂(chǎng)商清库存(cún)工作或到5月完结(jié)，届时(shí)电池厂商库存(cún)水(shuǐ)平有望逐步恢复至健康水平，并(bìng)带动(dòng)上(shàng)游材料采购(gòu)，进而对(duì)碳酸锂价格起(qǐ)到(dào)支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调查的情况看，一些电池龙头企业5月份的排产预计将环比增长20-30％，一些中(zhōng)小企业(yè)由于前期基数较低，环(huán)比(bǐ)增幅更是高达50％以(yǐ)上。其中，亿纬锂(lǐ)能在4月(yuè)26日(rì)的业绩说明会上(shàng)表示，5月份(fèn)开始会(huì)全面恢复生产，排(pái)产相比(bǐ)一季度会有明显(xiǎn)的提升。由此(cǐ)可见，碳酸锂(lǐ)市(shì)场需求(qiú)回暖已(yǐ)是(shì)大势所趋。

　　另有观点认为，此(cǐ)次碳酸锂价格属于阶段性反弹还是(shì)底部反(fǎn)转(zhuǎn)，目前仍(réng)难以判(pàn)断。“一方面(miàn)需要观察下游库存状况(kuàng)，另一(yī)方(fāng)面还需(xū)要看终端需求(qiú)是(shì)否真(zhēn)正(zhèng)回暖，”华南一(yī)家主流锂盐厂商内部人(rén)士(shì)此前对(duì)财(cái)联社记(jì)者表示。该人士表示，电池厂商(shāng)实际上从去(qù)年四季度开始便启动(dòng)大规模去库存举(jǔ)措(cuò)，这一举措(cuò)在一季度(dù)实际上已经有所反映(yìng)。

　　不(bù)过进入4月中旬(xún)以后，相关电池厂商提(tí)到，目前库存(cún)已恢复至健康水平，此前暂停的产线也已(yǐ)经逐渐复产。特别是针对磷酸(suān)铁锂电池(chí)库存，有(yǒu)业内人士直言，相关(guān)库(kù)存基(jī)本出(chū)清，后续将根据公司规划，逐步(bù)进行补(bǔ)货。作为(wèi)锂(lǐ)电产业的风(fēng)向标，宁德时代一季度报告显(xiǎn)示，其库存(cún)金额已从年初的766.7亿(yì)元下降到640.6亿元(yuán)，环比下降(jiàng)16.5％。从绝对金额来看，宁德时代(dài)的(de)库存(cún)已经退回到2022年第一季(jì)度的水(shuǐ)平(píng)。材料价格和库存水平，两项(xiàng)关键的指标也构成(chéng)锂(lǐ)电产业走向的(de)关键，随价格企(qǐ)稳(wěn)以(yǐ)及库存水平(píng)恢(huī)复健康，将带动锂(lǐ)电产业恢复(fù)稳定(dìng)。

　　▌市场激(jī)辩未来锂盐价(jià)格(gé)走向 最(zuì)乐观(guān)者预判涨回25万元/吨(dūn) 最悲观者全(quán)年看跌至10万以下

　　碳酸(suān)锂价格在不到半年时间跌去超过2/3，也引起了市场热议。就(jiù)在26日召开(kāi)的(de)中国汽车动力电池产业创新联盟(méng)2023年(nián)度(dù)大会上，中国汽车工(gōng)业协会常(cháng)务副会长付炳锋指(zhǐ)出，国内动(dòng)力电池行业(yè)仍(réng)然存在一(yī)些问题，包括电池产业链分工，价值链分配(pèi)问题。“原材料短期大幅下降(jiàng)也不(bù)是正常的(de)现象，”他直言(yán)。在他看来，原(yuán)材料适当(dāng)涨价是正常现象，行(xíng)业(yè)要以之(zhī)前(qián)大幅涨价为(wèi)教训，保(bǎo)证价值链(liàn)的合理(lǐ)分配，避(bì)免大起大落。

　　据(jù)财联(lián)社不完全梳理(lǐ)，这些(xiē)业内人(rén)士和分析师(shī)近期对锂盐价格未来走势(shì)进(jìn)行预(yù)判并阐述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸(suān)锂价格反弹为信号，一系列的(de)数据验证锂电产业拐点或已经到(dào)来。分析人士指(zhǐ)出，此前(qián)锂电产业(yè)进入调整阵痛期，主要在于下游车市短(duǎn)期(qī)需求下滑，叠加中游扩产迅速从(cóng)而在需求表(biǎo)现上(shàng)提前透支碳(tàn)酸锂的未(wèi)来增长空间。进而导(dǎo)致，碳酸(suān)锂价(jià)格持(chí)续(xù)下跌，中游电池厂(chǎng)商集体进入清库存阶(jiē)段。从(cóng)上游(yóu)材料价格变化来看(kàn)，近期碳酸锂价格率先实(shí)现反弹(dàn)。更值得注意的是，在锂电产业链，包括(kuò)六氟磷酸(suān)锂、人造石墨、极片粉等(děng)系列材(cái)料(liào)价格也出20mm等于多少厘米 20mm是多大现企稳甚至反弹的局(jú)面(miàn)。

　　作为锂电产业拐点的(de)另一关键指标，中游电池厂(chǎng)商的库存也已经逐步恢复至健康水平。据高(gāo)工锂电了解，目前中游电池厂商库(kù)存水位回退，此前(qián)部分电池厂(chǎng)商暂停的(de)生产(chǎn)线已经重启生(shēng)产。在采购方面，电池(chí)厂商和(hé)下游车企已陆续重启订(dìng)单(dān)，带动产业需求回(huí)暖。从终端新能(néng)源汽车市(shì)场表现上(shàng)看，年初的市场恐慌(huāng)情绪主要来自车市的需(xū)求(qiú)腰斩(zhǎn)。但从整体(tǐ)一季度新能源汽(qì)车销(xiāo)量数(shù)据来看，其月销量逐步攀升(shēng)并(bìng)且回(huí)暖(nuǎn)速(sù)度超(chāo)过(guò)往(wǎng)年。随(suí)着二三季度到来(lái)，车市逐渐转入销售旺季，也将进一步带动(dòng)锂电产业中上游的订单需求(qiú)。加上5月份临近，企业(yè)重新开启(qǐ)月度采购(gòu)谈判，行业有望迎(yíng)来(lái)需求订单的(de)集中爆发。

　　后(hòu)续碳酸锂价格可能会(huì)有回涨的空间，但(dàn)幅(fú)度不可能太大(dà)，最多(duō)在(zài)10％左右。业内人士表示(shì)，因为经历(lì)本轮碳(tàn)酸(suān)锂价格(gé)的暴涨暴跌(diē)，电池厂商对(duì)于(yú)碳酸锂(lǐ)真(zhēn)实的供给情况更加(jiā)清晰，市场预期回调下，电池(chí)厂商在价格谈判上会更加谨慎。同时(shí)电池(chí)厂商(shāng)一体化(huà)带(dài)来的碳酸锂供应稳定，也(yě)将削弱(ruò)上游锂矿厂商的议价权。电池回(huí)收端，邦(bāng)普(pǔ)、格(gé)林美(měi)、天奇股份、华友钴(gǔ)业等企业(yè)持续推进电池回收布局(jú)，来(lái)自终端材料(liào)回收的产能也在稳步爬坡。相关数(shù)据显示，2025年国内回(huí)收的废(fèi)旧电池的(de)总量将达到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上(shàng)游(yóu)，电池(chí)厂商都已完善在锂矿(kuàng)端的布(bù)局，包括宁德时代的宜春锂(lǐ)矿项目，亿(yì)纬锂能的盐(yán)湖(hú)提锂项目均进展顺利，将进一步(bù)释放碳(tàn)酸(suān)锂供给。经历过(guò)复(fù)杂(zá)的产业调整过程之后(hòu)，整个锂电产业(yè)的(de)运作模式正从“大(dà)开大合”的波(bō)浪式变得(dé)更为平滑。从原材料到电池，再到下游车(chē)企，产业链各个环节的价格以及(jí)供需变化也将变得更(gèng)加平衡且具有可预(yù)测性(xìng)。

　　然(rán)而，亦有空方则认为，当前上(shàng)游库存(cún)水平(píng)依旧处于高位，虽(suī)然需求端稍有好转，但是并不足以带(dài)动价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌(diē)并不是一个(gè)下游(yóu)获利、上游承压的(de)简单故(gù)事

　　过去一段(duàn)时间，碳酸锂和(hé)电池材料的价格下跌过快，但这并不为业内人士所(suǒ)乐见。碳酸(suān)锂从2022年11月60万(wàn)元/吨跌至当前20万元不到(dào)，价(jià)格跌去近7成，最直接受到冲击的当属锂矿(kuàng)企(qǐ)业。根据藏格矿(kuàng)业一季度数(shù)据(jù)，碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)销(xiāo)量(liàng)为534吨，相比于(yú)2022年四季度销量2006吨(dūn)，销量(liàng)环比下(xià)滑73.4％；产量也从2022年第(dì)四(sì)季度的2461吨，削(xuē)减至(zhì)今年一季度的1783吨，环比下降(jiàng)27.5％。由于(yú)市场行(xíng)情(qíng)策动，上游锂(lǐ)矿(kuàng)企(qǐ)业不断压低碳(tàn)酸锂出货价格，部分锂(lǐ)矿(kuàng)企业已经(jīng)出现主动(dòng)减产(chǎn)的(de)情况(kuàng)。

　　江(jiāng)特电机4月24日公告，一季度营业收入7亿元，同比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)48.32％；净(jìng)利润5064.8万(wàn)元(yuán)，同比下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利(lì)润环(huán)比下(xià)降86％，第二日(rì)股价跌停(tíng)。

　　直接生产、售卖碳酸(suān)锂(lǐ)的锂盐企(qǐ)业则(zé)命运分化，大公司如天齐(qí)锂业和赣(gàn)锋锂业有(yǒu)机会在价格下降(jiàng)周期中(zhōng)获得更多市场份额，行业(yè)将(jiāng)变得更集中。这是2016年到2018年(nián)上一轮锂(lǐ)价下(xià)降中发生过(guò)的(de)事。而同环节的大量中(zhōng)小企业，尤其是最近两年追高入局的新公司，则(zé)面临(lín)停产乃至破产(chǎn)。

　　乘着锂价的东(dōng)风，赣锋(fēng)锂业在(zài)去年轻(qīng)松赚出(chū)了(le)0.66个宁(níng)德时代、1.23个比亚迪。业内人士(shì)表(biǎo)示，这(zhè)一轮(lún)价格下降长期利好(hǎo)中国最大(dà)的(de)两个锂(lǐ)盐供应商天齐锂业和赣锋锂业20mm等于多少厘米 20mm是多大strong>。它们去年的净利润都(dōu)超过200亿元，比中国最大的新能源车(chē)企(qǐ)比(bǐ)亚迪还多，其中天齐锂业净利润增20mm等于多少厘米 20mm是多大长超过10倍。足够厚的血(xuè)，使他(tā)们更(gèng)能承受价格下跌和可能的未(wèi)来(lái)亏损。这两家公司也(yě)有行业里最优的成(chéng)本。赣锋锂业、天齐(qí)锂业(yè)等公司入股的海外锂矿(kuàng)资源(yuán)开采(cǎi)成本普遍(biàn)在3万-5万(wàn)元/吨，几乎是全球(qiú)最低水平(píng)。

　　但这并不意味着，这(zhè)两家公司(sī)能以低于5万元(yuán)/吨的价(jià)格采购碳酸(suān)锂，因为在锂矿(kuàng)国(guó)际交易中，即使(shǐ)拥(yōng)有海外矿产的分销权或开采权，交易价格也需要通过(guò)长协确定，按市价定期(qī)调整(zhěng)。但能获得上游更(gèng)低成本的(de)资源，让这(zhè)两(liǎng)家大企(qǐ)业更能容忍低价(jià)，并能在(zài)上游因降价减产(chǎn)时保持(chí)产能供应。

　　锂价超预(yù)期(qī)下跌牵动着万亿新(xīn)能源车市场。不(bù)过锂价下降带来的(de)连锁(suǒ)反应，并不是一个(gè)下游获利，上游承压的简单故事(shì)。作为碳酸锂的下(xià)游，宁德(dé)时代(dài)理论(lùn)上会受益，但锂价的超(chāo)预期下跌，使宁德时代今年2月提出的 “锂(lǐ)矿返利” 计划沦为(wèi)鸡肋，它本(běn)想用20万元(yuán)/吨的碳酸锂价格绑定一些车企(qǐ)的三年长单。另一层影响是，宁德时代今年(nián)5月计(jì)划(huà)投产(chǎn)的宜春锂矿很有可能一开采就亏损。