一度被称为“机构投资者风(fēng)向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎(yíng)来(lái)重大变局，个人投(tóu)资者不(bù)仅在新发基(jī)金中占(zhàn)据(jù)主流(liú)，存(cún)量(liàng)产(chǎn)品(pǐn)也超过了机构(gòu)投资者占比。

　　多位业内人(rén)士对此表示，在基(jī)金行业ETF投教工(gōng)作成效显(xiǎn)著(zhù)，ETF交易工(gōng)具优势被投(tóu)资(zī)者逐渐认知(zhī)，以及(jí)投资热点轮动不尽人意是什么意思加快、主题(tí)和行业ETF跟踪效(xiào)率较高等(děng)背景下，国内资本市场(chǎng)正在经(jīng)历股民转基(jī)民(mín)，由“投(tóu)个(gè)股”到(dào)“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个人(rén)在(zài)股票ETF占比抬升，有利于投(tóu)资者(zhě)分散风(fēng)险，提高市场交易活(huó)跃度，长远可提(tí)高A股市(shì)场稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月13日(rì)，今年新成立的37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披露的个人投资(zī)者平均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数(shù)据看(kàn)，2022年(nián)个人投(tóu)资者比例为50.85％，同比(bǐ)下降(jiàng)3.67个(gè)百分点(diǎn)，但(dàn)仍然在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对(duì)个人投资(zī)者占比的(de)变化，华泰(tài)柏(bǎi)瑞(ruì)指(zhǐ)数投资部总监(jiān)助理、基金(jīn)经理李(lǐ)沐(mù)阳表示，2018年以(yǐ)前，权益(yì)类ETF的规模主(zhǔ)要集中在几大宽基(jī)ETF，一般都是机构投资(zī)者做(zuò)配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠(dié)加(jiā)全行业指(zhǐ)数相(xiāng)关业务同仁在ETF投教工作上(shàng)的共同努力(lì)，ETF作为交易工具的优势，越来(lái)越(yuè)被普(pǔ)通个人投资者认知，从而使个人股票占比的大幅提升(shēng)。

　　具体(tǐ)到今年(nián)新发ETF个人占(zhàn)比较高的现象，国泰(tài)基金(jīn)也分(fēn)析，今年以来(lái)A股市(shì)场持续回暖，投(tóu)资者情绪(xù)比(bǐ)较积(jī)极，新发产(chǎn)品募资环境比较好，也越来(lái)越受到(dào)个人投资者的青睐。此外，ETF投资(zī)者大部分(fēn)由(yóu)股民转化(huà)而来，这些个人投资(zī)者也认(rèn)识(shí)到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更(gèng)高，相对于(yú)个股(gǔ)来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研(yán)究(jiū)也补充道，个人投资者“买新不买旧(jiù)”的理念扎(zhā)根较(jiào)深(shēn)，更倾(qīng)向于交易(yì)新(xīn)上市的(de)ETF，而机构投资者对于时间成本(běn)的把控较严格，在(zài)看(kàn)准(zhǔn)投资机会后，更(gèng)倾向于去申购(gòu)老产品。

　　近五年(nián)个(gè)人占比呈攀升势(shì)头

　　个(gè)人增持(chí)宽基(jī)ETF，机构(gòu)增持行业(yè)或主题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个(gè)人在(zài)股票ETF占比也呈(chéng)现明显的震(zhèn)荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例平(píng)均分别为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一度占比达(dá)到54.52％的高点，超过了机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资(zī)者风向标”成为过(guò)去式(shì)。

　　到2022年，个(gè)人占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占(zhàn)比。

　　分(fēn)结构(gòu)来(lái)看(kàn)，在宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个(gè)人投(tóu)资者(zhě)占比较高的行(xíng)业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在扩张态(tài)势中，个人投(tóu)资者在行业或主题ETF产(chǎn)品中占比下降(jiàng)，但绝(jué)对份(fèn)额也(yě)是在增长(zhǎng)的，这一数(shù)据更代表了机构投资(zī)者对行业或主题ETF的(de)认(rèn)可度也在不(bù)断抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教工作(zuò)在(zài)发挥作用(yòng)。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调研的过程(chéng)中(zhōng)，我们发现大部(bù)分投资(zī)者都(dōu)会将较(jiào)为低(dī)风(fēng)险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合配(pèi)置中的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金也补充道(dào)，由于近年来行业轮动加快，而宽基(jī)ETF可(kě)以(yǐ)帮(bāng)助投资者把(bǎ)握比(bǐ)较均衡的投资机会，受到资金关注。早在(zài)2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行(xíng)，投资者(zhě)的风险偏好(hǎo)有所降(jiàng)低(dī)，宽基ETF会比较受欢迎；而在(zài)市(shì)场上行(xíng)时，行业和主题异(yì)彩纷呈，机(jī)会又多(duō)上涨(zhǎng)空间又大，风险偏好也(yě)随之(zhī)上升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近(jìn)五(wǔ)年市(shì)不尽人意是什么意思场成(chéng)交(jiāo)热情的提升(shēng)带(dài)来了A股市场(chǎng)的大幅发展，个人投资者入(rù)市规模激增，而在经历(lì)了多(duō)种行情风格的锤炼后，尤(yóu)其(qí)是(shì)操作难(nán)度(dù)较高(gāo)的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难度(dù)有了更清晰(xī)的认知，而ETF能够有效的跟(gēn)上基准的步伐；另一方面，近几(jǐ)年投资热点轮动较快(kuài)，新(xīn)的投资领域带(dài)来了大量的学(xué)习成(chéng)本(běn)，而(ér)ETF的投(tóu)资(zī)门槛较低(dī)，运(yùn)作透明度较高，因(yīn)而逐步获得(dé)个人投资者的(de)认可。

　　具(jù)体来(lái)看，基煜研究分(fēn)析，一是随着A股市场愈发(fā)成熟(shú)、有效性(xìng)提升，个人投资者对于(yú)β收益的认知将越(yuè)来越深入，近几年(nián)可以看到(dào)更多投资者(zhě)会基于(yú)大势选择宽(kuān)基投资工具；另一(yī)方面(miàn)，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行(xíng)业主题(tí)基金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提不尽人意是什么意思升交易活(huó)跃(yuè)度

　　长远(yuǎn)可提(tí)高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市(shì)场(chǎng)的交投活跃度也呈现(xiàn)明显的提(tí)升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比(bǐ)增(zēng)长43％；年(nián)平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市(shì)场个人(rén)占比超(chāo)过机构(gòu)，有利于股民转为基民，为投(tóu)资者分(fēn)散风(fēng)险(xiǎn)，提升(shēng)交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场的(de)稳定性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的(de)个人(rén)投资者大都由股民转化(huà)而(ér)来，个人投资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可(kě)以更(gèng)好地平滑风险，也(yě)能够(gòu)获得交易的参(cān)与感，于是(shì)更(gèng)多选择通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的(de)风险更分散(sàn)波(bō)动也更小，因此个人(rén)投资者选择ETF而非(fēi)股票，长远来看(kàn)可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人(rén)投(tóu)资者在(zài)ETF投资上可能交易频率更高，也更容易受到市场消息的影(yǐng)响，这对于(yú)我们基金管理人的(de)持续运营和投资者(zhě)陪(péi)伴都(dōu)提出(chū)了更高的要(yào)求。”国泰基金(jīn)相(xiāng)关人(rén)士称。

　　“更高的(de)个人占(zhàn)比可能(néng)会带(dài)来更活跃的交易，并带来更有吸引(yǐn)力的(de)市场(chǎng)。”李沐阳也称(chēng)。

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