美(měi)国银(yín)行业危机持续！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称(chēng)，阿(ā)莱恩斯西(xī)部银行（WAL）在考虑若干选项，其(qí)中包括资产出售，可能出售所有(yǒu)业(yè)务或(huò)部分(fēn)业(yè)务。该行已(yǐ)经为此聘(pìn)请(qǐng)多家顾问。

　　这是继西太(tài)平洋合众(zhòng)银行（PACW）之后又一家地区银行传(chuán)出考(kǎo)虑(lǜ)可能(néng)出售的消息。本周三(sān)美(měi)股(gǔ)盘后，因(yīn)媒体称该(gāi)行考虑包括(kuò)出售在内的战(zhàn)略选择，但鲜有感兴趣(qù)的(de)潜在买家，此后(hòu)收跌逾4％的该行股价盘(pán)后跳(tiào)水，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西(xī)太(tài)平洋合众银行发布声明(míng)确认(rèn)了(le)周三的媒体消息(xī)，称在和多位潜在的投(tóu)资(zī)者商谈(tán)，还(hái)表示，其核心存款3月以来已经增长，在(zài)第一共和(hé)银(yín)行(xíng)被出售后，该行并(bìng)未经历超出正常水平(píng)的存款流(liú)失。

　　但(dàn)西太平(píng)洋合众(zhòng)银行股价继续暴跌，周四早(zǎo)盘(pán)曾跌超60％。阿(ā)莱恩(ēn)斯(sī)西部银(yín)行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至少熔断暂停交(jiāo)易九(jiǔ)次(cì)。

　　阿莱恩斯(sī)西部银行此后(hòu)表(biǎo)示(shì)，关(guān)于(yú)该行(xíng)磋商出售(shòu)资产等战(zhàn)略(lüè)选(xuǎn)项的(de)媒体(tǐ)报(bào)道“绝对失(shī)实”。此(cǐ)后，该行股价跌幅收(shōu)窄到40％以内。西(xī)太平洋(yáng)合众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另(lìng)一家让地区(qū)银(yín)行危机(jī)火上浇(jiāo)油的第一地(dì)平线(xiàn)银(yín)行（FHN）早盘(pán)跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数下跌(diē)286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下(xià)跌(diē)30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳(nà)斯达(dá)克综合指数下跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地区性(xìng)银行股重(zhòng)挫(cuò)，KBW银行指数(shù)收跌3.8％，西(xī)太(tài)平洋合众银行收跌50％，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行收跌38％，第(dì)一地平线银(yín)行收(shōu)跌33％。

　　当地(dì)时间(jiān)5月4日，美(měi)国参议(yì)院银行(xíng)委员会就近期大型银(yín)行(xíng)倒闭事件举(jǔ)行(xíng)听(tīng)证会。会(huì)上，银行监(jiān)管专家表(biǎo)示，管理不善是导致(zhì)破产的主要原因。美国商会副主席(xí)托马(mǎ)斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听(tīng)证(zhèng)会(huì)上表(biǎo)示，硅谷银行、签名银(yín)行和第一共和银行有非常独特(tè)的商(shāng)业(yè)模式，硅谷银(yín)行专注于资本密集型的科技(jì)以及生(shēng)物医学初创(chuàng)企业；第一(yī)共和银(yín)行集中于财富管理；而(ér)签(qiān)名银行则有大量的数(shù)字资产(chǎn)风险。在听证会上，专(zhuān)家们明确将(jiāng)最近银行(xíng)倒闭潮归咎于行政管理不善，同时他们担心(xīn)银(yín)行倒闭会(huì)将美国经济(jì)拖入衰退。专家(jiā)和(hé)议(yì)员们也表(biǎo)示，美联储(chǔ)存在监(jiān)管失误。

　　据(jù)外(wài)媒(méi)援引(yǐn)知情人(rén)士(shì)周四报道(dào)，美国联邦和州政(zhèng)府官员正在评(píng)估(gū)近几天(tiān)银行股(gǔ)大幅波动(dòng)背后存在(zài)“市场操纵”的(de)可能(néng)性，白宫方面也(yě)表示将监(jiān)控“健康银(yín)行面临的做空压力”。美股地区银行(xíng)股(gǔ)本周大幅(fú)下跌，西(xī)太(tài)平洋合众银行累跌近70％。根据分析(xī)公(gōng)司(sī)Ortex的数据，做空者仅在(zài)周四就(jiù)通(tōng)过做空某些地区银行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于地区银行(xíng)基本(běn)面强劲(jìn)且(qiě)资本充(chōng)足，近几日，做空(kōng)活(huó)动(dòng)增加和股(gǔ)市波(bō)动已引起官(guān)员及监管机构越(yuè)来(lái)越多的关注(zhù)。

　　据盖(gài)洛普民调显(xiǎn)示，在美国(guó)银行体系动荡之际(jì)，近一半(bàn)的美国人担心他们在银行或(huò)其他金融机构账(zhàng)户上的钱的安全(quán)。总共有48％的美国成年人表示他们担心自己的钱，其中19％的人为“非(fēi)常”担心(xīn)，29％的人(rén)为“比(bǐ)较(jiào)”担(dān)心。这些最新数据与(yǔ)2008年雷曼兄弟(dì)破(pò)产后不久的数据相似(shì)。当时有45％的美国成年人表示，他们(men)非常或(huò)中度担心(xīn)自(zì)己资金的安全。尽管(guǎn)盖洛普并未在银行(xíng)业(yè)较为(wèi)平静的时期测量过这一数据，但2008年12月的数据显示，在危机得到解决后，人们对(duì)存款安全的担忧略有减少，这表明对存(cún)款安全的高(gāo)度担忧可能(néng)并非美国人(rén)的常态(tài)。

　　俄罗斯两处石油化(huà)工厂(chǎng)遭无(wú)人(rén)机(jī)袭击

　　据塔斯社报道(dào)，当(dāng)地时间5月4日凌晨，位于(yú)俄罗斯(sī)罗斯托(tuō)夫州的诺沃沙(shā)赫金斯基石化厂遭到(dào)一架无人(rén)机袭(xí)击，并引发了火灾。据介绍，一架无人机(jī)撞击(jī)了该工厂的在建厂房间连廊，随(suí)后发生爆炸并引发(fā)火灾。

　　塔斯社当天还报(bào)道(dào)称，另一处位于俄罗斯克拉斯诺达(dá)尔边疆区的(de)伊里斯基炼油(yóu)厂也遭(zāo)无人(rén)机袭击(jī)，导致一储油罐(guàn)发生火灾，总过火面(miàn)积为400平方米。

　　两(liǎng)起事件中均没有(yǒu)造成人员伤亡，火灾(zāi)目前都已被扑灭(miè)。

　　欧洲央行宣布加息(xī)25个基点(diǎn)

　　当地(dì)时间5月4日(rì)，欧洲(zhōu)央(yāng)行召开货(huò)币政(zhèng)策会议，决定将欧(ōu)元区三大关(guān)键利率均上调(diào)25个基点(diǎn)。主(zhǔ)要(yào)再(zài)融资利率、边际借贷利率和存款机制利率(lǜ)从本月10日起(qǐ)分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去(qù)年7月(yuè)以来已连续7次上调(diào)关键(jiàn)利(lì)率，以期(qī)阻止通胀(zhàng)。不过专家(jiā)预计，要将通胀率降至2％的目标还需要(yào)数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经(jīng)济(jì)衰退(tuì)担忧压制，外盘原油大幅下跌。受(shòu)外盘(pán)原油(yóu)大幅走低带动(dòng)，内盘原油“五一”假期后跳(tiào)空(kōng)低开，较假期(qī)前低开(kāi)43.7元/桶。昨日凌晨(chén)，美(měi)联储如期加(jiā)息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮(lún)已(yǐ)累计加息(xī)500个基点(diǎn)，这一区间仅(jǐn)略低于2008年大衰退(tuì)前(qián)的利率峰(fēng)值。

　　截(jié)至周四收盘，WTI原(yuán)油(yóu)期货6月合约微跌0.04美元(yuán)/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度(dù)跌超7％，触及63.64美元/桶的日低(dī)，为2021年12月以(yǐ)来的最低水平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美(měi)元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人士(shì)纷纷表示(shì)，近期原油暴(bào)跌主(zhǔ)要受到宏观避险情绪的影响，原油(yóu)市场自身基本面变化不大。

　　“近(jìn)期原油(yóu)的走势(shì)更多体(tǐ)现(xiàn)的(de)是(shì)金融属性。一方(fāng)面，美联储如期(qī)加息(xī)25个基点，市场对连续加息对经济造(zào)成(chéng)影(yǐng)响的担忧加剧；另一方面，近期美国再度出现破产(chǎn)银(yín)行(xíng)，造成美国(guó)股市下滑(huá)，原油(yóu)作为大(dà)宗商品代(dài)表受到一定冲击。”齐盛期货能源化工组组(zǔ)长(zhǎng)于芃森说。

　　齐盛期(qī)货(huò)原(yuán)油分析师高(gāo)健告诉(sù)期货(huò)日报记者，近期海外宏观集中避险，主要还是与美(měi)国银行危机事件有关。另(lìng)外(wài)，美(měi)国债务上限问题仍未解决，市场担心该问(wèn)题是(shì)另一个“雷”。美(měi)国白宫对此发布的一份评估(gū)文件警(jǐng)告称，如果(guǒ)不提高债(zhài)务上限(xiàn)，美国经(jīng)济(jì)将面(miàn)临严重后(hòu)果，在三种预(yù)期情形下，美国经济(jì)都将进入衰退期。

　　“宏观层面再(zài)次进(jìn)入(rù)集中避险状态(tài)，对股市(shì)和商品等风险资产带(dài)来短(duǎn)期情(qíng)绪冲击。”高健分析称，目前美国银行问题再次出现(xiàn)，叠(dié)加债(zhài)务上限临期风险，宏观层(céng)面的不确定性较大，主要风险在于当前的宏观避险情绪是(shì)否(fǒu)有可(kě)能演化成趋势，即VIX指数是否会由日(rì)度(dù)级别(bié)演变成周度级别的拉(lā)升行情。如果这种情(qíng)况出现，风(fēng)险(xiǎn)资产将会出现类(lèi)似于2008年和2020年的走势。近期市场的关注点集中在宏(hóng)观情绪指标的跟(gēn)踪(zōng)上，重(zhòng)点观察美(měi)股和VIX指数的进一(yī)步动向，侧重留意避(bì)险情绪(xù)蔓延(yán)的风险。

　　4月，美国(guó)Markit制(zhì)造业PMI终值(zhí)50.2，预期(qī)50.4，前(qián)值50.4；服(fú)务(wù)业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合PMI终(zhōng)值(zhí)53.4，预期53.5，前值53.5。海证期(qī)货能化分析(xī)师郑梦琦表示，美国制(zhì)造业、服务业以及综合PMI均低于预(yù)期，显示在利率上(shàng)升和通胀(zhàng)居(jū)高(gāo)不(bù)下(xià)的情况(kuàng)下，美国经济难以获得动能。叠加美国(guó)就业(yè)市场招聘(pìn)步(bù)伐(fá)放缓(huǎn)，劳动(dòng)力市场逐渐(jiàn)降温，经济面临的(de)风险正在(zài)上(shàng)升。而在此次美联储议息会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储致力于实现(xiàn)2％的通胀目标，是否停止(zhǐ)加息取决(jué)于数据。美联(lián)储将从通胀、就业、市场风险三方面探索货币政策路(lù)径，如果6月初之前高(gāo)利率带来的(de)风险事件进一步扩大，美联(lián)储或将(jiāng)终止当前紧缩政(zhè大学所在年级怎么填写才正确，大学所在年级一栏填什么ng)策，回归宽松。目前市(shì)场(chǎng)的关注点(diǎn)在于美联储是否会在接下来的议息会议中暂停加(jiā)息(xī)，以及降息开启(qǐ)的时间和节奏。

　　值得注意的是，近期原油盘面连续大跌的(de)情况与(yǔ)3月中旬的走势类似，甚(shèn)至驱动上(shàng)也(yě)有较高的相似性。高健表示，共(gòng)同点是在银行业危机的背景下(xià)，宏观避险情绪升温引发(fā)盘面快(kuài)速(sù)下跌。不同点有两个：一是此次宏观避险(xiǎn)还有一部分债务上限的加成；二是当(dāng)前(qián)原油(yóu)基本(běn)面状态要好于3月(yuè)。综合来看，3月中旬原油盘面的走势，对此轮原油大跌有较高的参(cān)考性。3月(yuè)下旬原油(yóu)止跌回(huí)升(shēng)，驱动(dòng)因素是VIX指数短线高位筑顶(dǐng)后回落，盘面上的表现(xiàn)是连续(xù)收出长(zhǎng)下(xià)影线。因(yīn)此，近期原油盘(pán)面也(yě)要重点留意是否会重现(xiàn)以上两(liǎng)点变(biàn)化(huà)。

　　于芃(péng)森分析称(chēng)，从基本面看，短期原(yuán)油(yóu)尚不具备(bèi)持续大幅下滑的基础。本周美国(guó)EIA原油(yóu)库(kù)存减少约505万桶，已(yǐ)经连(lián)续五周出现(xiàn)大幅减少(shǎo)，而美国(guó)即将进入夏季用油(yóu)高(gāo)峰，市场预期需求将会(huì)逐步增(zēng)加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状态，以沙特为首(shǒu)的中东产油国为稳定油价进行着各(gè)种(zhǒng)努(nǔ)力，虽(suī)然实际落地情况仍(réng)需观(guān)察，但整(zhěng)体上(shàng)市场再度进入供小于需状(zhuàng)态。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市(shì)，郑梦琦表示，随着超卖情绪的逐步释(shì)放，原油供(gōng)给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价(jià)仍以弱势振荡为主，价格的突破(pò)上(shàng)行仍需其他(tā)利多因素指引。

　　高健也认为，目前(qián)原油还是振荡格(gé)局，价格向下逼近年(nián)内低点(diǎn)，短(duǎn)线观察前低的(de)支(zhī)撑(chēng)力度(dù)。未来(lái)能否驱动原(yuán)油(yóu)破位向下，主要看避险情绪的持续蔓延情况，特别是(shì)VIX指数能(néng)否出现周(zhōu)线级别(bié)的行情。除此之外(wài)，原油(yóu)暂时看不到实质性大(dà)利空。

　　在(zài)于芃森看来，美联储(chǔ)年(nián)内加息基本(běn)全部落地，后期将不再存在加(jiā)息对(duì)大宗商品压(yā)制的预(yù)期(qī)，情绪上将有一定缓和。但(dàn)美联(lián)储连续大幅加息(xī)后对市场的影(yǐng)响仍(réng)需一段时(shí)间观察，情绪的底部可能(néng)已经出现，但市场的底部(bù)仍需(xū)要观察。基本面上，市场对经济衰(shuāi)退(tuì)的担忧仍未结束，需求(qiú)会下降多少也尚(shàng)未有明确的定论，但用(yòng)油(yóu)旺季即将到来，短期内将会支撑油价。“综合(hé)来看，目前原油(yóu)阶段性底部或(huò)已出现，将进入一段(duàn)时间的振荡。”

　　成本(běn)端拖(tuō)累(lèi)沥青大幅(fú)下行

　　受原(yuán)油(yóu)下跌拖(tuō)累，沥青期(qī)货(huò)假期后首个(gè)交(jiāo)易日大幅下(xià)行，BU2307合约最大跌(diē)幅超4％。

　　据(jù)郑梦琦介绍，相较原油而言，沥青走势偏强。美国将与委内瑞(ruì)拉石油有关的交易(yì)许可证延(yán)长至7月20日，稀(xī)释沥(lì)青分流至欧(ōu)洲和美(měi)国的问题依然存在，沥青原料供应减少，稀(xī)释(shì)沥(lì)青(qīng)贴(tiē)水上涨(zhǎng)，从而减缓了成(chéng)本(běn)端(duān)原油价格下(xià)跌带(dài)来的冲击。

　　“4月沥青供(gōng)应(yīng)持续(xù)高(gāo)位，对比往年同期数据(jù)，供应提前发力，叠加(jiā)终端(duān)需求(qiú)未有明显(xiǎn)回暖(nuǎn)，沥青基(jī)本面有所走弱。”中信(xìn)建投期(qī)货能化分析师董丹丹表示，进入5月，沥青供应端(duān)总计划排产量(liàng)为285.0万吨，环(huán)比下降3.19％，同比(bǐ)增(zēng)加(jiā)57.5％，同比增幅明显，但原(yuán)料(liào)通关情况对沥青生产(chǎn)供应(yīng)造成阶段性扰动(dòng)，部分无配额炼厂沥青生(shēng)产或(huò)受影(yǐng)响(xiǎng)。

　　截至5月4日(rì)当周，国内沥青产能利(lì)用率(lǜ)为32.1％，环(huán)比下降3.4个百分(fēn)点(diǎn)；样本装置(zhì)检修(xiū)量为77.71万吨，环比(bǐ)增(zēng)加(jiā)11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波科元和广(guǎng)西东油(yóu)恢复沥青生产，华北(běi)部分(fēn)地炼维持停产状态。

　　“整体来看，一季度受沥青生产(chǎn)利(lì)润较好(hǎo)影响，国内(nèi)沥青装置开工率持续(xù)回(huí)升，尽管近期随着(zhe)利润的压(yā)缩，沥青装置检修增加，但(dàn)当(dāng)前沥(lì)青供应仍处于相对偏高(gāo)水平。”金信(xìn)期货(huò)能化分析师汤剑林称，由于沥青利(lì)润压缩限制生产积极性，叠加原料稀(xī)释(shì)沥青短缺的问题持续，5月(yuè)份国内沥青供应(yīng)存在(zài)收(shōu)缩预期，后续(xù)关(guān)注国内炼厂排(pái)产计划。

　　需(xū)求方面，汤剑林表示，目(mù)前刚(gāng)需(xū)仍处(chù)于(yú)季节性(xìng)淡(dàn)季(jì)，南方开始进入雨(yǔ)季，需求回升偏慢，北方需求(qiú)仍没有较好的表现(xiàn)。从下游(yóu)行业的开工(gōng)率看，道路需求表现偏弱，防水需求表(biǎo)现稍好但占比(bǐ)较小，整体需求一般(bān)。5月份(fèn)基建乐观预期仍(réng)在，且随(suí)着(zhe)气温的(de)回升，道(dào)路施工项目逐渐启动(dòng)，预(yù)计需求会继续回升。

　　展望(wàng)后市，他认为，近期沥青(qīng)价格波(bō)动的主要逻辑在于成本端原油，短期供需(xū)端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及衰退预期的压(yā)力，预计(jì)原油仍维持弱势运行。在此背景下，沥(lì)青(qīng)价格也(yě)难(nán)有较强的(de)表现(xiàn)，短(duǎn)期仍跟随(suí)原油偏弱运(yùn)行(xíng)。

　　董丹丹认(rèn)为，当下沥青(qīng)估值处于偏(piān)低位(wèi)，炼厂生(shēng)产(chǎn)成本下移，沥青综合(hé)加工利润(rùn)或将(jiāng)有所增长(zhǎng)。另外，沥青总体库(kù)存持续累积，但(dàn)仍处历史偏低水平，加之(zhī)天气(qì)转暖(nuǎn)，下(xià)游终端(duān)具备施工(gōng)条件，刚需大学所在年级怎么填写才正确，大学所在年级一栏填什么逐渐回暖(nuǎn)。短期沥青期(qī)价弱势振(zhèn)荡，建(jiàn)议逢(féng)低(dī)做(zuò)多裂解价差，中长(zhǎng)期需关注沥青原料供应政(zhèng)策问题。

　　PTA偏弱格(gé)局难改

　　节后(hòu)首个(gè)交易日(rì)，聚(jù)酯(zhǐ)链跌幅(fú)也(yě)很明显，PTA盘面大幅下挫，主力(lì)合约收盘大幅下(xià)跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨，较假(jiǎ)期前降(jiàng)3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破(pò)670元/吨，处于高位。

　　“假期前(qián)PTA价格下跌是PX调油需求(qiú)不及(jí)预期(qī)、PX海外(wài)开工率上升以及聚酯开工率(lǜ)下(xià)降对PTA的负反馈造成的。而假期期间宏(hóng)观事件的扰动加大了成本(běn)端(duān)的跌幅，从而(ér)拖累PTA价(jià)格(gé)。”物产中大期货(huò)研究院能化组组长谢雯告(gào)诉记者，由于PTA期(qī)货跌幅扩大，现货市场基(jī)差偏强，聚酯工厂买盘增加。而且(qiě)，因(yīn)PX价(jià)格下跌(diē)，PTA加工(gōng)费改(gǎi)善；PTA价格下(xià)跌(diē)，长丝、短纤现(xiàn)金流明显回升(shēng)，聚酯开工率(lǜ)改善，需求负反(fǎn)馈有所缓解。

　　事实上，PX供需(xū)偏紧(jǐn)的格局将慢慢(màn)发生改(gǎi)变，PX与石脑油价差(chà)进入压(yā)缩阶段。董丹(dān)丹(dān)表示(shì)，3—4月(yuè)PX处于(yú)检(jiǎn)修高(gāo)峰，开工(gōng)率大幅下滑，5月(yuè)PX检修(xiū)装置将逐步重启，全亚洲PX的(de)开工率将从4月中(zhōng)下旬的低点65％升至73％，国内开工(gōng)率将提升10个百分点。同时，全球汽油裂解价差(chà)开(kāi)始回落，芳烃调油需求也不再有(yǒu)增(zēng)量。PX与石(shí)脑油价差在(zài)4月时(shí)高达470美(měi)元(yuán)/吨，盈(yíng)亏平(píng)衡线为250美(měi)元/吨，考(kǎo)虑(lǜ)到年内有三套共计820万吨新装(zhuāng)置（产能占(zhàn)国内比(bǐ)重(zhòng)为20％）投产，PX估值将有一个向下压缩的过(guò)程。

　　“值(zhí)得注意的(de)是，虽然5月新(xīn)疆中泰、恒力石化等有检(jiǎn)修计划，但由于高加工差下装置开(kāi)工较为积极(jí)，实际检(jiǎn)修力(lì)度有待观察(chá)。而且，亚东石(shí)化和英力士(shì)重启提负(fù)，桐昆新(xīn)产(chǎn)能释放(fàng)，供应有(yǒu)小幅增加预期，叠加聚酯(zhǐ)负荷降至84.3％附近，PTA社(shè)会库存从180万吨回升(shēng)至198万吨附近，预计5月(yuè)供需(xū)依(yī)然(rán)偏松。”福能(néng)期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目(mù)前来看调油驱动稍显不足，美国汽油库存进入(rù)4月后去(qù)化力度(dù)放缓，甚至出(chū)现小幅(fú)累积，而且从年初(chū)开始，韩国(guó)就有甲(jiǎ)苯、二甲苯(běn)、PX运往美国，存在提前备货行(xíng)为(wèi)。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水平，有(yǒu)助于带动部分(fēn)装置开(kāi)工，且(qiě)随着集中检修将进(jìn)入尾声，预(yù)计5月底负荷或升至74％附近，PX供(gōng)应将(jiāng)有所恢复。

　　展望(wàng)后市(shì)，谢(xiè)雯分析称，由于亚洲多套(tào)PX装置(zhì)检修期(qī)结(jié)束，PX开工率回(huí)升(shēng)明显(xiǎn)，而(ér)国内部分PX装置负(fù)荷处于上(shàng)升状态，5月(yuè)PX货源可能(néng)趋于宽松。同时，调油(yóu)需求不及预(yù)期，当(dāng)前美(měi)湾芳烃库存较(jiào)高，需求饱和，抑制芳烃美亚价差进一步扩大，PX价格或(huò)有(yǒu)所承压(yā)。PTA在(zài)成(chéng)本(běn)拖累下价格走势偏弱。后续需关注原油价格(gé)企稳情况及调油逻辑在(zài)汽油需(xū)求旺季是否实质(zhì)发生。若原油(yóu)价格企稳(wěn)、调油需求再起，在聚(jù)酯开工率有(yǒu)改(gǎi)善(shàn)预期的(de)前提下，PTA有(yǒu)望出现阶段性反(fǎn)弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯端开(kāi)工下滑(huá)的(de)利空可能会慢慢(màn)发生改(gǎi)变，例如5月4日国内开盘(pán)后油(yóu)价已经企稳，5月4日当周聚(jù)酯下游(yóu)的(de)织造、加(jiā)弹开工率也出现了周度(dù)回升的态势。最(zuì)大的利空因素(sù)在于PX与石脑油价(jià)差的压(yā)缩，目前两者价差仍高达435美元/吨(dūn)，PX供应增(zēng)加将导(dǎo)致趋(qū)势延续。从价格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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