大家好(hǎo)，转眼假期就结束(shù)了，泰勒小区都(dōu)没出一(yī)直在加班(bān)，这个长(zhǎng)假，国内旅游(yóu)消费爆了，而海外有爆(bào)了，不过是爆雷(léi)。按照惯(guàn)例，我(wǒ)们(men)梳理一下重(zhòng)大消(xiāo)息，以及(jí)券商(shāng)老师们的(de)最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定调(diào)！

　　中共(gòng)中央政治(zhì)局4月(yuè)28日(rì)召(zhào)开会议，分析研究当前(qián)经济(jì)形势和经济工作。中共中央总书(shū)记习(xí)近平主持会议。会议(yì)认为，今年(nián)以来，在以习近平同志为核(hé)心的(de)党(dǎng)中(zhōng)央坚强领导(dǎo)下(xià)，各地区各部门更好(hǎo)统筹国内国际两个大(dà)局，更好统筹疫(yì)情防始祖鸟什么档次 穿始祖鸟是有钱人吗(fáng)控和(hé)经济(jì)社会发展，更(gèng)好统筹发展和安全，我国疫情防控取得重大(dà)决(jué)定性胜利，经济社(shè)会全(quán)面恢复常态化运行，宏观政(zhèng)策(cè)靠前协同发力，需求收(shōu)缩、供给冲击、预(yù)期转弱三(sān)重(zhòng)压力得到(dào)缓解，经济增长好(hǎo)于预期(qī)，市场需(xū)求逐步恢(huī)复，经济发展呈(chéng)现回升(shēng)向好态势，经济运(yùn)行(xíng)实现良好开(kāi)局(jú)。

　　会(huì)议指(zhǐ)出(chū)，当前我国经济运行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍(réng)然不(bù)足，经济转型升级面临新的阻力，推动高质量发(fā)展(zhǎn)仍需要克服不(bù)少(shǎo)困难挑(tiāo)战。

　　此外(wài)，会议重申对刚性和改善性住(zhù)房需求的(de)支持，强调做好保(bǎo)交楼、保民生、保稳定工作(zuò)，促进房地(dì)产市场平(píng)稳健康发展。同时(shí)，会议还(hái)提出，在超大特大城市积(jī)极(jí)稳步推进(jìn)城中村(cūn)改造和“平急两用(yòng)”公共基(jī)础(chǔ)设(shè)施建设等。

　　2、国(guó)家统计(jì)局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消息，4月份，制(zhì)造业采(cǎi)购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百分(fēn)点，低于(yú)临界点，制造(zào)业景气(qì)水平(píng)回(huí)落。

　　3、美国第(dì)一(yī)共和银行被正式接管

　　在勉强支撑了两(liǎng)个月后，风雨飘摇的美国第一(yī)共(gòng)和银(yín)行(xíng)终究还(hái)是没能逃脱倒闭并被接管收购的(de)命(mìng)运。美国加(jiā)州金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机构已接(jiē)管(guǎn)了第一共(gòng)和银行(xíng)，这(zhè)是(shì)本轮美国银行(xíng)业危机(jī)中(zhōng)第四家倒(dào)下的银行(xíng)，同(tóng)时也是(shì)美国(guó)历史上第二大(dà)的破(pò)产银行(xíng)。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人次(cì)，同(tóng)比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部数据(jù)中心测算(suàn)，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按(àn)可比口(kǒu)径恢复(fù)至2019年同期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道(dào)，当地时间5月3日凌晨(chén)，乌(wū)克兰(lán)试图(tú)用(yòng)无人机袭(xí)击克里姆林宫。

　　据报道，当(dāng)晚两架无人(rén)机瞄准(zhǔn)了(le)克里姆(mǔ)林宫(gōng)，俄(é)军方(fāng)和特种部(bù)队及(jí)时(shí)采取行(xíng)动，并(bìng)使用电子对(duì)抗系(xì)统，使这两架无人机出现异(yì)常，未(wèi)能达到袭(xí)击目(mù)的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗(luó)斯总统(tǒng)普京没有(yǒu)因(yīn)袭击受伤(shāng)，其(qí)工作日程(chéng)将(jiāng)照(zhào)常进(jìn)行。 掉落的无(wú)人机碎片(piàn)也(yě)没有造成人员(yuán)伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻(wén)秘书佩斯科夫称，乌克兰无人(rén)机试图发(fā)动袭击时普京不在克(kè)里姆林宫中。 他表示，普京3日在位于(yú)莫斯科州的新奥(ào)加廖沃官(guān)邸工作。

　　俄(é)罗斯总(zǒng)统新(xīn)闻(wén)处表示，俄方(fāng)保留在合(hé)适的(de)时间和地点采取回应(yīng)措(cuò)施的权利(lì)。

　　另据俄新社5月3日(rì)报道，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁止放飞无人机，经政府批准的(de)除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一(yī)决(jué)定是为(wèi)了(le)防(fáng)止(zhǐ)未(wèi)经(jīng)授权使用无人机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社(shè)当地时间3日报道，乌克兰(lán)方面(miàn)表示“没(méi)有参与(yǔ)”对克(kè)里姆林宫的无人机(jī)袭击。

　　另据俄罗(luó)斯《生意(yì)人报》网站消息，针对(duì)无人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一事(shì)，乌总统新闻秘书谢尔盖(gài)？尼基福(fú)罗表(biǎo)示，乌方没(méi)有关(guān)于(yú)袭击的信息。

　　据俄新社3日报(bào)道，俄(é)罗斯(sī)国(guó)家杜马议员米(mǐ)哈伊(yī)尔·谢(xiè)列梅特接(jiē)受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰总(zǒng)统泽连斯(sī)基(jī)位于(yú)基辅的官邸进行(xíng)导弹打击，作为对乌方企图使用无人机袭击克(kè)宫的回应。

　　十(shí)大券商最新研判

　　1、中信(xìn)证(zhèng)券：从失衡到平稳(wěn)，布局(jú)业(yè)绩驱动的五月行情(qíng)

　　4月(yuè)A股(gǔ)经历(lì)了AI主题行情诱(yòu)发的过度博弈和(hé)心态失衡，市场大(dà)幅动荡。进入5月(yuè)，国内(nèi)的经济、政策和(hé)外部环(huán)境相比4月(yuè)继续不断改善(shàn)，投资者(zhě)对(duì)经济(jì)的预期将在微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩(jì)三个层面实(shí)现(xiàn)统一，投资者心(xīn)态也将逐步(bù)从短暂失衡趋向(xiàng)平稳，市(shì)场依然处(chù)于全年第二个关(guān)键(jiàn)做多窗口，财报季结束(shù)后，市场(chǎng)将步入业绩(jì)驱动(dòng)的行情阶段，配置思路上建议坚(jiān)持高切(qiè)低，关注上半年景气持续改善的品种。

　　首先(xiān)，政(zhèng)治(zhì)局会议提振市(shì)场(chǎng)信心(xīn)，扩内需仍是(shì)着力重点(diǎn)，政(zhèng)策预期回(huí)归(guī)理性，经(jīng)济内生(shēng)动能稳步修(xiū)复，并将得到同比和高频数据验证；外部流动性(xìng)拐点明确，美国银(yín)行业风险(xiǎn)不(bù)断(duàn)发酵，但预(yù)计对A股实质(zhì)影响十(shí)分有(yǒu)限。其次，财报季数(shù)据显示(shì)，A始祖鸟什么档次 穿始祖鸟是有钱人吗股业绩跨(kuà)年筑底特征明显，全年逐季改(gǎi)善(shàn)的(de)趋势显现，其中行业的结构(gòu)性亮(liàng)点日益(yì)清晰，经(jīng)济预期(qī)5月将在微观体验、宏观(guān)数据(jù)、A股(gǔ)业绩三(sān)个层(céng)面统一，夯实市场(chǎng)上行基础。最后，预计5月A股(gǔ)仍(réng)处于今年第二个关键做多窗口中，并将步入业(yè)绩驱(qū)动的行情阶(jiē)段(duàn)，投资者心态由短暂失衡趋向(xiàng)平稳(wěn)。

　　配置上，建议(yì)紧扣业绩主线，重点布局医药、数字(zì)经济和“一带一(yī)路”板块中有(yǒu)业绩亮(liàng)点(diǎn)的品(pǐn)种，以及其他板(bǎn)块中(zhōng)一季度业绩明(míng)显(xiǎn)改善(shàn)，且(qiě)在二季(jì)度有望持(chí)续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有(yǒu)望相比全(quán)球市场(chǎng)显现相(xiāng)对韧性(xìng)

　　中金策略团(tuán)队(duì)5月(yuè)3日(rì)表示，节后(hòu)A股有望相比全球市(shì)场显现(xiàn)相对韧(rèn)性。主要基(jī)于：1）经济(jì)复苏势头尚不稳固，政策有望延(yán)续稳(wěn)中(zhōng)求进基(jī)调。2）上市(shì)公司业绩(jì)低迷(mí)期已过。3）海外风险需要密切关注(zhù)，如若(ruò)应对得当，对A股影响可(kě)能有限。上述因素结合当前(qián)A股市场整体估值水平不高仍处于(yú)历史中低(dī)位，A股节后两个交易日虽受节(jié)假(jiǎ)期间的(de)事(shì)件性因素影响(xiǎng)可(kě)能有所波动(dòng)，但(dàn)对后市整体表现不用过(guò)于谨慎，当前位(wèi)置市场(chǎng)机会(huì)仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐(nài)心等待，低位把握

　　一季度全A营收增(zēng)速等指标仍(réng)在探底，五一(yī)出(chū)行恢复亮眼，但(dàn)制造业PMI已(yǐ)露出(chū)疲态，海外处于多事(shì)之秋，高利率环境(jìng)下美(měi)国银行风险(xiǎn)事件(jiàn)频(pín)发(fā)，衰退风(fēng)险上升(shēng)。市场处于(yú)再平衡期，低(dī)位把握再(zài)布(bù)局机会；短期(qī)结(jié始祖鸟什么档次 穿始祖鸟是有钱人吗)构上(shàng)关(guān)注在低位资(zī)产中寻找景气稳定(dìng)或好(hǎo)于预期方向，中期(qī)线索在于(yú)科技周期与复(fù)苏链中的弹性方向(xiàng)。行业重点关注：医药(yào)、传媒(méi)、通(tōng)信(xìn)、餐饮链（预制菜(cài)、啤酒）、军工、新能(néng)源等。主题重点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通策(cè)略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对比历史，这次牛市第一波(bō)上涨的结构分化更显著(zhù)。②牛市(shì)初(chū)期类似春天，市(shì)场有所反复很正常，短期政(zhèng)策(cè)和业绩因素影响下，行业或更均衡(héng)。③数字经济是(shì)全年主(zhǔ)线，后续或依据基(jī)本(běn)面去伪(wěi)存真(zhēn)，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生(shēng)策略(lüè)

　　往后看，核心资产、海外映射的科技和(hé)大(dà)宗商品(pǐn)都(dōu)将被海外逐级放大的宏观波动所影(yǐng)响。我(wǒ)们的资源+重(zhòng)资(zī)产(chǎn)组合短期驱动逻辑建议以“红利+中特(tè)估”为主导，以等待通胀逻辑的(de)回归。重资产(chǎn)国(guó)企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期(qī)场景消(xiāo)费正在展现出(chū)成为(wèi)未来经济增长新动能的潜(qián)力(lì)，推荐中低端消(xiāo)费、县域消费；以“宁组合”为(wèi)代表的(de)赛道板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证策略：五一(yī)前后市场(chǎng)表现如何(hé)？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上(shàng)涨概率较节前明(míng)显(xiǎn)提升。以全A指数为代表，节(jié)前1周、1个月指数大多震荡调整，上(shàng)涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率(lǜ)则大幅上(shàng)升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周(zhōu)国防(fáng)军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而节后1个(gè)月(yuè)食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮(yǐn)料(liào)（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假期间全球大(dà)类资产波动(dòng)以及背后释放(fàng)的信号

　　国内复(fù)苏延续，支撑(chēng)A股(gǔ)指数震荡上移。从(cóng)“五一”前后(hòu)大类(lèi)资(zī)产表现来看(kàn)，全球主要权益市场及原(yuán)油等(děng)大宗(zōng)商品走弱(ruò)，美(měi)债(zhài)收益(yì)率下行(xíng)，黄金价格走强(qiáng)，表明(míng)海外(wài)市场“衰退交易(yì)”有(yǒu)所(suǒ)升温。美欧一(yī)季度经济增速不及市(shì)场预期，美(měi)国(guó)银行业危(wēi)机和两党债务上(shàng)限博弈(yì)使得海外风(fēng)险偏好有所回(huí)落，同时也促(cù)使美联储(chǔ)更(gèng)快转向鸽派。

　　回顾假期消(xiāo)费数据，国(guó)内服务消费大幅回升(shēng)，但地(dì)产销售复苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回(huí)落也表明国内经(jīng)济仍处于(yú)复苏早期。4月政治局会议强调“当前(qián)经(jīng)济运行好转主要(yào)是恢复性的，内生(shēng)动力还不强，需求仍(réng)然不足”，因此总量政策(cè)收紧(jǐn)风险(xiǎn)不(bù)大，企业盈利上行将支(zhī)撑A股指(zhǐ)数震(zhèn)荡上移。结构上，政治局会议首提“重视通用人(rén)工智能(néng)发(fā)展”，全球产(chǎn)业催化和国(guó)内(nèi)政(zhèng)策(cè)驱动的(de)数字(zì)经济行情或(huò)反复活(huó)跃。

　　8、战术调(diào)整何时结(jié)束？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万得全A指(zhǐ)数整体是震荡下行的，是去年底熊市结(jié)束后，指数的第一次(cì)长时间回撤，可(kě)以类比历史上牛(niú)市第一(yī)年中的战术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一(yī)年(nián)中的第一次战术性回撤，时间约2个月(yuè)，起(qǐ)始和结束(shù)的拐(guǎi)点，均与高频经济指标和预期(qī)的边际变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体(tǐ)时间是3个半月，由(yóu)于经济比2016年(nián)弱很多，所以主跌阶段完成后还(hái)出现了2个月的(de)底部震(zhèn)荡，整(zhěng)体(tǐ)回撤持续的时间比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以来，股(gǔ)市、债(zhài)市(shì)和商品市场的表(biǎo)现，均表明资本(běn)市场(chǎng)对经(jīng)济的判新偏向认为Q1的经济(jì)回(huí)升可能不会持续太久，或者至少Q2可能不会持续。从(cóng)最新(xīn)的PMI数据来看，4月份确实出现了(le)较(jiào)为明显的下降。这一(yī)下(xià)降背后我(wǒ)们(men)认为可能主要有两个(gè)短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均会季(jì)节性回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度经济数据最容易恢复，4月开始经济进入疫后第(dì)二(èr)个(gè)季度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外经济担心等因素，可能会(huì)让4-5月(yuè)的经济(jì)数据很难超预期。由(yóu)此导(dǎo)致这一次市场(chǎng)的战(zhàn)术调整虽然可(kě)能(néng)已经完成大部分(fēn)，但由于缺乏数据(jù)改善(shàn)，可能还需(xū)要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第五次“赛道大切(qiè)换”

　　我们(men)或已正站在新一轮牛市起点之上，短期的迷雾(wù)掩(yǎn)盖不(bù)了(le)长(zhǎng)期(qī)的坦途，把握“上(shàng)证50高股息央国企+科创50赛道大切换”。5月的(de)迷雾在增(zēng)加：回落的PMI和(hé)长端利率、反复的美(měi)联储、激烈的(de)中美摩擦(cā)、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途(tú)较(jiào)为(wèi)明(míng)确：经济(jì)温和复(fù)苏、美(měi)联(lián)储年内结束加息、A股市场估值极低、产业趋势(shì)明确、机构赛道大切换向TMT。看长做短(duǎn)，如何应对短期(qī)迷雾(wù)？5月建议(yì)重(zhòng)点关注上证50高股(gǔ)息央国(guó)企，央国企(qǐ)指数和ETF后(hòu)续将发(fā)行、迎来增量(liàng)资金行情，高股息组合在经济偏弱、利率下(xià)行(xíng)环境下获取超额收益（13只被指数集中覆盖的(de)高股息央国企见正文）。此外(wài)Q1基金持(chí)仓(cāng)呈现机构赛(sài)道的第五(wǔ)次大切换(huàn)（切向TMT方向），如(rú)果(guǒ)TMT方向在5月(yuè)有明显调整，是(shì)进一步(bù)加配的良机，其中以科创50方向最为关键。若美联储能够在5月完(wán)成最后一次加息，中(zhōng)美摩擦有(yǒu)所缓和，将(jiāng)极(jí)大地(dì)利于新兴(xīng)市场（A股和港股(gǔ)）、尤(yóu)其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻(gōng)势(shì)，科创再(zài)起

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