“非农之夜”不(bù)平静！

　　6月2日，美国劳工部(bù)数据显示，美国5月非(fēi)农新增(zēng)就业33.9万人，几乎是(shì)估计中(zhōng)值(zhí)19.5万(wàn)的(de)两倍，为2023年(nián)1月以来最大增幅(fú)。5月失(shī)业率为3.7％，高于前(qián)值3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业数据(jù)公布后，美国国债价(jià)格盘中跳(tiào)水，收益(yì)率拉升(shēng)，对利率(lǜ)前景更敏感的(de)两年期美债收(shōu)益率日(rì)内升(shēng)幅扩大到(dào)10个基点(diǎn)以上(shàng)；美(měi)元指数迅速转涨，摆脱两周(zhōu)低位。互换合约定(dìng)价显示，投资者预期的美(měi)联储7月加息几率增加，预计未来两(liǎng)次会议(yì)期间将加息25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国股(gǔ)指集体高开，早盘均曾(céng)涨超(chāo)1％，午(wǔ)盘刷新(xīn)日(rì)高(gāo)时，道琼斯工业平均指数涨超740点(diǎn)、涨(zhǎng)超(chāo)2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克(kè)综(zōng)合(hé)指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日集体(tǐ)收涨。

　　道(dào)指(zhǐ)收涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年11月30日鲍(bào)威尔讲话暗(àn)示12月放缓(huǎn)加息当天(tiān)以来最大收(shōu)盘涨幅(fú) 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以来收盘新(xīn)高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一(yī)季报公(gōng)布次(cì)日以来最大(dà)涨幅，报(bào)4282.37点(diǎn)，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来(lái)收盘新高(gāo)。

　　国际(jì)原油盘中涨近3％，美(měi)油继续脱离两个月低谷，但(dàn)未能抹平(píng)全周跌幅，和(hé)布油均(jūn)三(sān)周来(lái)首次累跌，市场焦点转向本(běn)周(zhōu)末的OPEC+会议(yì)。黄金在美元和美债收益率(lǜ)反弹的(de)打击(jī)下(xià)持(chí)续下行，创(chuàng)两周多来最差单日表现。

　　东(dōng)证衍生品研究院(yuàn)分(fēn)析师徐颖表示(shì)，就5月新增就业人数(shù)而言，美国劳动力市场(chǎng)存(cún)在韧性(xìng)。可以看到(dào)，5月(yuè)美国(guó)非农(nóng)新增就业33.9万人(rén)，好于市场预期的(de)19万(wàn)人，同时(shí)4月非农从25.3万上修至25.4万，3月(yuè)非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合(hé)计上修9.3万人，2023年(nián)至今平均每月新增就业31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月新增就业主(zhǔ)要集中在教育(yù)与医(yī)疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业(yè)人数减少，私(sī)人服务行业整体(tǐ)表现好于4月，生产部门就业(yè)稳定，建(jiàn)筑业表(biǎo)现亮眼(yǎn)，与(yǔ)近期房地产市场的(de)反弹一致，建筑(zhù)业新增就业2.5万人，制造业中非耐用品生产连续三个(gè)月就业人数减少，与制造业(yè)目前持续收(shōu)缩(suō)的状态吻合。同时她指出，5月非农就业报告也显示(shì)出就业市场边(biān)际降温的更多(duō)迹象，5月失业人数增加44万至640万，失(shī)业率从3.4％回(huí)升至3.7％，高于市场预期(qī)的3.5％。后续随着(zhe)各行业裁(cái)员(yuán)人数的增加，失业率预计(jì)会继续(xù)回升，但3.5％的失(shī)业率水平基(jī)本(běn)是60年代(dài)以(yǐ)来的(de)最低水(shuǐ)平，在失业率回升至4％之(zhī)前，预计还不会引发市场和官方的明显(xiǎn)担忧。

　　此外(wài)，劳动(dòng)参与率(lǜ)稳定在62.6％，4月职位空缺数量(liàng)回(huí)升，就(jiù)业市(shì)场供需(xū)矛盾仍在，但随着需(xū)求降温，已经(jīng)有所缓(huǎn)解，体(tǐ)现(xiàn)为工资上(shàng)涨压力开始降温，5月工资增速环比回落至0.3％符(fú)合市场预期，同比(bǐ)降至4.3％，低于市场(chǎng)预期(qī)，工资对通胀的(de)助推作用缓解(jiě)后，核心通(tōng)胀压力减弱(ruò)，美联储进一步(bù)加息(xī)的(de)必要性降低。

　　她表示(shì)，美联(lián)储(chǔ)6月利率(lǜ)会议“按兵不动(dòng)”是(shì)大概率事件，还需要关注后续公(gōng)布的5月美(měi)国(guó)通胀数(shù)据，当(dāng)前的就业市场状态(tài)可以支撑在通胀(zhàng)压力较大时继(jì)续加息。美联(lián)储利率会议(yì)落(luò)地前(qián)，市场(chǎng)步入振荡盘整状态，预计美元指(zhǐ)数在105附近偏(piān)强(qiáng)运(yùn)行，随着美国政府债务上限问题落(luò)10万元在朝鲜算有钱吗，在朝鲜买一套房多少钱地，美债(zhài)收(shōu)益率风(fēng)险(xiǎn)偏向上行，预计(jì)国(guó)际金价在1950美(měi)元/盎司附近筑(zhù)底。

　　又有变(biàn)数(shù)？欧(ōu)佩克+可能会(huì)进一步减产

　　据消(xiāo)息(xī)人士声称，在周日（6月(yuè)4日）的部(bù)长级会议(yì)上，欧佩克+可能会宣布(bù)进一(yī)步(bù)减产，以提振(zhèn)原油(yóu)价格(gé)。

　　据悉，可(kě)能的选项(xiàng10万元在朝鲜算有钱吗，在朝鲜买一套房多少钱)之一是额外减(jiǎn)产约100万桶/日。而此前有报道称，欧佩克(kè)+不太可能在会议上决定(dìng)进一步(bù)削减石油(yóu)产能(néng)。

　　虚虚实(shí)实的消息意味(wèi)着更多的(de)不确定性，结果仍然不(bù)明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战(zhàn)，不仅成员国之间(jiān)相(xiāng)互争吵，美国、加拿大(dà)和(hé)巴西等国家(jiā)还在蚕食该集团的(de)市场份额，这也让分析师(shī)们左右(yòu)为难(nán)。

　　随(suí)着经(jīng)济前景(jǐng)的恶化，欧佩克(kè)+成员(yuán)国在4月份承诺，从(cóng)5月(yuè)份开始(shǐ)自愿减产，不过这些行动都(dōu)未能止住油价的下(xià)跌势头。

　　上周，沙特能源(yuán)大臣威胁要进一步(bù)减产，他(tā)告诫投机者要“当心”。两天后(hòu)，俄罗斯副总理诺瓦(wǎ)克则与沙特能源大臣唱了反(fǎn)调，这位俄罗斯官员(yuán)表示，他认为(wèi)欧(ōu)佩克(kè)+本周(zhōu)末不可(kě)能减(jiǎn)产，布伦特油价可能(néng)会(huì)在年底前自行回(huí)升至每桶80美元。

　　数据和分析公(gōng)司OANDA的高级(jí)市场分析师(shī)Edward Moya表(biǎo)示：“没有人(rén)想在欧佩克+会议之前(qián)做(zuò)空原(yuán)油，交易(yì)员永远(yuǎn)不应该低估沙特(tè)在欧(ōu)佩克+会议(yì)期间(jiān)采(cǎi)取行动的可能。”

　　伊(yī)拉(lā)克石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表(biǎo)示，欧佩克+希(xī)望维持石油市场稳定，我们(men)将毫不犹(yóu)豫地(dì)做(zuò)出(chū)任何决定，以(yǐ)使市场(chǎng)更加平衡。他(tā)似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的可能性为40％。他们写(xiě)道：“各国(guó)石油(yóu)部(bù)长们决心避(bì)免重蹈(dǎo)2008年的覆辙，当(dāng)时(shí)全(quán)球(qiú)经(jīng)济和金融稳定突(tū)然崩溃(kuì)，导(dǎo)致原油价(jià)格在(zài)六个(gè)月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯(sī)基：俄乌冲(chōng)突期间，乌克兰不会(huì)成为北约成员(yuán)！

　　当地(dì)时间6月2日，乌(wū)克(kè)兰(lán)总统泽(zé)连(lián)斯基在与爱(ài)沙尼亚总统(tǒng)的联(lián)合新闻发(fā)布(bù)会(huì)上表示，在(zài)俄(é)乌(wū)冲突(tū)进行期间，乌克(kè)兰不(bù)会成(chéng)为北约成员(yuán)。泽连斯基说，不是(shì)因为(wèi)不想，而(ér)是因为目(mù)前(qián)很难。乌(wū)克兰只是希望北约合作伙伴听到声音，这(zhè)一点非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北约成员国之前需要更多(duō)安全保障(zhàng)，乌克兰(lán)需要(yào)把这些保障都写在纸上，直到(dào)乌克兰能真正获得安全保(bǎo)证，有资格成(chéng)为(wèi)北约成员。

　　据参考消息援引(yǐn)俄新社莫(mò)斯科5月31日报道，英(yīng)国《金(jīn)融(róng)时报(bào)》援引知情人士的话报道称，乌克兰总统泽连斯(sī)基向北(běi)约各国领(lǐng)导人明确(què)表示，除非向基辅(fǔ)提供(gōng)加入北约的路(lù)线(xiàn)图，否则他将不(bù)会出席7月举行的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在(zài)访问摩尔多瓦(wǎ)时表示，乌克(kè)兰已经做好(hǎo)了加入北(běi)约的准备(bèi)，基(jī)辅正在等待北(běi)约接(jiē)纳乌克兰。

　　对(duì)乌克兰近期加(jiā)入北约一(yī)事(shì)，法国、德国等北约国家(jiā)持反对意见。

　　德国国(guó)外长贝(bèi)尔(ěr)伯克当地(dì)时间(jiān)6月1日在(zài)奥(ào)斯陆(lù)参(cān)加北约外长会(huì)期间(jiān)表示，德国(guó)不(bù)认为北约应该在近期内接(jiē)纳(nà)乌克兰。此外，包括法(fǎ)国在内的(de)其他(tā)一些北约成员国也不希望乌(wū)克(kè)兰(lán)迅速成为北约成员国，而(ér)只是希望为(wèi)乌克兰提(tí)供安全(quán)保障。

　　进入(rù)6月，在宏(hóng)观市场情绪回暖影响下，大宗商品(pǐn)市场出现普(pǔ)涨行(xíng)情(qíng)。从(cóng)海外宏观层面来看，美(měi)国债务上限危机“闹剧”落幕，美国参议院(yuàn)通过债务上限法(fǎ)案，暂时取消了政府(fǔ)31.4万亿(yì)美元的债务上(shàng)限，避免了可能(néng)出现的美国有史以(yǐ)来首次(cì)违(wéi)约(yuē)，使得(dé)市场避险情绪消(xiāo)退。同时在(zài)美联储本(běn)月会议或暂停加息的预(yù)期推(tuī)动下，美元指(zhǐ)数回落(luò)至一周低点，对风险资产的压制减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上方，好于预期的数据(jù)改善了市场情(qíng)绪，同时市场也在翘首等待新一轮稳(wěn)增长政策(cè)的出台。

　　天(tiān)胶价格(gé)重返万(wàn)二关口

　　周五，在市(shì)场情绪回暖的带动下，天然橡(xiàng)胶(jiāo)期货价格(gé)回升。截(jié)至收盘，天(tiān)然橡(xiàng)胶期货主力合约站上12000元/吨的整数关口。纵观本周(zhōu)，沪胶期货主(zhǔ)力(lì)价(jià)格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看(kàn)，本周国内天胶(jiāo)市场利好(hǎo)支撑(chēng)疲软，胶(jiāo)价(jià)维持宽幅振荡格局。

　　可以看到，近两个月以来，天然橡胶(jiāo)市场消息比较热闹，前有云南旱灾消息发酵(jiào)，后有收储传闻，然而天然橡胶期价(jià)终(zhōng)究支撑不力，逐步归于平(píng)静。从整个5月(yuè)行情来(lái)看，生(shēng)意社(shè)指出，5月天然橡胶行(xíng)情(qíng)上半月上行，下半月回调，全月呈倒(dào)“V形”走势。生意社商(shāng)品行情分(fēn)析系统监测显示(shì)，5月沪胶(jiāo)持续小幅波动，12000元/吨(dūn)点位轻易(yì)被破，行情维(wéi)持偏弱振荡。综(zōng)合来看，5月天然橡胶盘面(miàn)微涨1.04％，行情短期受(shòu)消息提(tí)振有小幅上(shàng)行，但市场供多(duō)需少，终究(jiū)无力支撑，上行态势转而向(xiàng)下。

　　五一假期(qī)归来，市(shì)场(chǎng)传言称国储今年将收储10万吨天(tiān)然(rán)橡胶新胶，天胶价格应(yīng)声上涨，影响持续(xù)多日。直至5月月中，收储(chǔ)传闻叠加产区降雨，市场氛围再次提(tí)升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶主流报价至11880元/吨。而后该消息始终未(wèi)得到证实，市(shì)场影响逐步消失(shī)匿迹。

　　可以(yǐ)看到，继(jì)此(cǐ)前云(yún)南干旱传闻发酵(jiào)后，5月(yuè)以收储为核(hé)心展开的新一季交割品(pǐn)博弈仍然激(jī)烈。中信建投(tóu)期货能化分(fēn)析师(shī)童长征表示，天(tiān)然(rán)橡胶此(cǐ)轮的(de)上涨与下跌，与收(shōu)储这一传(chuán)闻息息相(xiāng)关。他指出，国(guó)储收储的政治、战略意义大(dà)于经济意义，橡胶与石(shí)油、钢铁、煤炭并(bìng)称为四大工业(yè)原料，是关系国(guó)计民生、国防(fáng)安全的重要战略物资(zī)。毫(háo)无(wú)疑问的是，对于全(quán)球来说，天(tiān)然(rán)橡胶是严(yán)重过剩(shèng)的。但要考虑(lǜ)到一(yī)个(gè)事实(shí)：中国的天然(rán)橡胶的自给率不足(zú)20％，高度依(yī)赖进口(kǒu)。从中国本身的天然橡(xiàng)胶来说，是(shì)供(gōng)不应求(qiú)的。因(yīn)此，在当前诡谲多(duō)变(biàn)的国际政治格(gé)局中，对天然橡胶的储备其实是有很高(gāo)的(de)必要性。

　　“此前橡胶收(shōu)储传闻的收储(chǔ)量为(wèi)10万吨，收储的(de)对象(xiàng)是国产全乳胶(jiāo)（即期(qī)货交割品）。10万吨(dūn)的量相对于整个天然橡胶的年产量来说非常小(xiǎo)，不过才(cái)占0.7％，即(jí)便对中国全年的(de)消费量来(lái)说也只占1.7％。从这个角(jiǎo)度来说，对天然橡胶整体的供求几无影响。但是如果收储(chǔ)的对象(xiàng)是交割品的(de)话，性质就不同了(le)。因为(wèi)目前(qián)全年国产全乳的最(zuì)大产量不(bù)过30万吨(dūn)（去(qù)年(nián)仅(jǐn)17万吨，今年估计(jì)在20万—25万(wàn)吨(dūn)），那么(me)收(shōu)储的量其(qí)实(shí)占到相当全年交割品(pǐn)产量的1/3—1/2，这是非(fēi)常大的(de)一个比(bǐ)例。”在童(tóng)长征看来(lái)，如果(guǒ)国储轮(lún)储(chǔ)橡胶事件成(chéng)立，根据交(jiāo)割品的供求判断影响，再结合历史(shǐ)上收储的影响，RU的价(jià)格(gé)有可能(néng)会更上一(yī)层楼(lóu)。但是，由于整(zhěng)个(gè)事件的进程会非常缓慢，价格(gé)的(de)反应不会(huì)即刻见(jiàn)效(xiào)。

　　供应旺季来(lái)袭 基本(běn)面难(nán)言乐观

　　进入6月(yuè)，伴随着物候条件的改变，产区全(quán)面开(kāi)割上(shàng)量，橡胶(jiāo)供应旺(wàng)季到(dào)来，然而天胶下游需(xū)求并(bìng)未(wèi)有(yǒu)趋势性改善，胶价上涨动能(néng)驱动依旧缺乏。

　　国投安(ān)信期货能化分析师(shī)胡华钎告诉记者，目前全(quán)球天然(rán)橡胶供应进入(rù)季节性的(de)增产(chǎn)期(qī)，中(zhōng)国云南天然橡胶产区加速恢复(fù)开割，预计(jì)6月中旬全(quán)面开割，海南(nán)产区已经全(quán)面开割，海外越南(nán)天(tiān)然橡胶产(chǎn)区也全面开割，目前主要(yào)产胶国(guó)产区逐渐(jiàn)进入雨季(jì)，物候条件已经由(yóu)差变好。但是(shì)由于目前天然橡胶上游原(yuán)料价格相对偏低，胶农割胶(jiāo)积极(jí)性不高，加工厂(chǎng)利润也偏低，工厂加工积极性也(yě)不(bù)高。

　　大地期货橡胶研(yán)究(jiū)员唐逸(yì)表示(shì)，后续橡胶(jiāo)供应(yīng)端将逐步恢复(fù)正常，产量逐渐增加。目前云南产区大面积开割，预计(jì)后市仍有(yǒu)较(jiào)多降(jiàng)雨，干(gàn)旱情况已得到缓解。海南日收胶量在(zài)3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东(dōng)北部(bù)产(chǎn)区逐步上(shàng)量，南部产出(chū)仍在低(dī)位，本周以(yǐ)及下周预计雨水较多。越南、柬(jiǎn)埔寨产区已大面积开割，原料数(shù)量逐步增加(jiā)。同时根据历史降雨数据来(lái)看，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨量(liàng)虽(suī)然处于历史均值以下的概率较高(gāo)，但由于季节性的因素，降雨绝对(duì)数(shù)量仍然(rán)能够保证。因此，他预计(jì)后市“厄尔尼(ní)诺”现象不会是引(yǐn)发行情上涨的(de)主要因(yīn)素。

　　从(cóng)需求端来看，东证衍(yǎn)生品(pǐn)研究院能化(huà)高(gāo)级分析师(shī)曹璐表示，目前轮胎厂家外(wài)贸(mào)订(dìng)单(dān)量较为充(chōng)足，对(duì)开工(gōng)率形成一定支撑，加(jiā)上轮胎(tāi)用原料价格处于低位，轮胎(tāi)厂家(jiā)开(kāi)工积极(jí)性尚可。而内销市(shì)场需求表现依然偏弱，各(gè)层级经销商仍(réng)以(yǐ)消耗前期库存为主，对(duì)后市较为悲观、谨慎补货(huò)。

　　隆众资讯(xùn)最新数据显示，目(mù)前下游外(wài)贸订单充(chōng)足，加之(zhī)内销(xiāo)订单(dān)缺(quē)货(huò)现象仍(réng)存，企(qǐ)业排(pái)产积极性不(bù)减。半(bàn)钢胎(tāi)样(yàng)本企业产(chǎn)能利(lì)用率为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎厂开工小(xiǎo)降，个别(bié)企业因内销(xiāo)出(chū)货压力加大，为控制成品库存压(yā)力，存适度降负现象，全(quán)钢胎样本(běn)企业产(chǎn)能利用率(lǜ)为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为(wèi)，目前天(tiān)然橡胶基本面处于供需两弱的格(gé)局中，尤(yóu)其是下游需求分歧较大。“主要(yào)是不(bù)同的(de)市场主(zhǔ)体预期不同，但是整体来说此(cǐ)前市场对今(jīn)年的预(yù)期过高。从下(xià)游轮胎行业来看(kàn)，今年以来国(guó)内(nèi)轮胎开工、产量和出口同比数据(jù)还是不错的(de)，反映国内(nèi)实际需(xū)求(qiú)并(bìng)不差。但是(shì)从汽车行(xíng)业来看，由于汽车刺激政策退出，今年国内汽(qì)车市场相对疲软，价格战等负面消息(xī)较多(duō)，市场总(zǒng)体(tǐ)上(shàng)偏悲(bēi)观。此外，青岛(dǎo)地区(qū)天然橡胶现货库存持续攀升，有些人认为是国(guó)内需求不行，但(dàn)是(shì)其(qí)实是进口过多导致的(de)。”

　　在胡(hú)华钎看来，目前(qián)主要还是宏观面主导(dǎo)胶价走势，一方面中国(guó)经济复苏进(jìn)程、人民(mín)币汇率波动；另一方面美联储加息进程(chéng)，以及美国银行(xíng)危机和(hé)美债上限问题(tí)等。看向下半年(nián)，他认为(wèi)天(tiān)然橡(xiàng)胶基本(běn)面仍然缺乏指引，只有天气和轮储仍有(yǒu)可能“掀起波澜“，而(ér)宏观面预计比上半年好，比如美(mě10万元在朝鲜算有钱吗，在朝鲜买一套房多少钱i)联储(chǔ)加息步伐暂(zàn)缓、国内经济(jì)回暖等(děng)，因此对天然橡胶市(shì)场(chǎng)不宜过度悲观(guān)。

　　“短(duǎn)期市场没有(yǒu)明确方向，主(zhǔ)要跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供(gōng)应端仍然是主导(dǎo)后市胶(jiāo)价走势(shì)的主要因素，随着各产区开割后产量逐渐增加(jiā)，海外恢复(fù)速度仍然偏慢，预(yù)计干胶的数量并(bìng)不会(huì)少(shǎo)，包括今年交割品的数量。我们中期观(guān)点仍(réng)然偏空(kōng)，后市预计(jì)存(cún)在下跌(diē)的空(kōng)间。”

　　曹璐则表示，在供给端没有(yǒu)天气影响的情况下，后续(xù)主导胶价的(de)因素主(zhǔ)要在(zài)需求端。从下(xià)半年来(lái)看，外需受海外经济衰(shuāi)退(tuì)和汽车半(bàn)导体(tǐ)短缺影响，预(yù)计难有起色。外需走弱也导致海(hǎi)外(wài)货源涌入国内，对(duì)国内现货端构成(chéng)压(yā)力。内需方面，春节前(qián)市场基于内(nèi)需复苏的逻(luó)辑，已经出现一波反弹行情，但(dàn)节(jié)后市(shì)场从交易预期开始(shǐ)转向(xiàng)交易现实，由于国内需求复苏不及预期，胶价因此(cǐ)持续承压运行(xíng)。整体(tǐ)来看，她(tā)表示短期胶价基(jī)本面缺乏向上(shàng)驱动，只(zhǐ)有价格的绝对低位才(cái)能刺激(jī)有效的去库和资金再次(cì)做(zuò)多的意愿(yuàn)。后续(xù)还需继(jì)续关注天(tiān)气端是否有(yǒu)扰(rǎo)动(dòng)因素，一旦天(tiān)气出现异常状(zhuàng)况，或将带来新的阶段性行情(qíng)。（有删减）

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