财(cái)联社5月18日讯（编辑 史正(zhèng)丞）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞信(xìn)合并近两个(gè)月后，与这次(cì)事件有关的(de)一个重(zhòng)要问题终于尘埃落定：瑞信(xìn)AT1债券的减记无法触(chù2020双十一狂欢夜节目单，2020双十一狂欢夜节目单)发CDS（信贷违(wéi)约(yuē)掉期）的赔付。

　　负(fù)责欧洲、中东(dōng)和(hé)非洲地(dì)区(qū)的信贷衍生(shēng)品决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网(wǎng)发布(bù)公告称，由11家(jiā)买方机构、卖方(fāng)银行和做市商组(zǔ)成(chéng)的(de)委员会一致投票通过了上(shàng)述(shù)决(jué)议。值得一提的是，瑞信本来也是(shì)EMEA DC的一员，但没(méi)有出现在投票的清单上。

　　具体来说，提(tí)出(chū)这个(g2020双十一狂欢夜节目单，2020双十一狂欢夜节目单è)问题(tí)的市(shì)场参与者认为，AT1债(zhài)券应该(gāi)与CDS合约(yuē)所依据(jù)的参考债券（次(cì)级(jí)债(zhài)）具有同等(děng)地(dì)位，并以一份2020年到(dào)期(qī)的(de)瑞信英镑次级债作(zuò)为(wèi)标准参考债务。

　　对此，委(wěi)员(yuán)会首(shǒu)先(xiān)一致裁定，并没有发生(shēng)“政府干(gàn)预的信贷事件”。此外(wài)，根据AT1债券文(wén)件中的排名条(tiáo)款和担保条件，次级债的持(chí)有人是相较于(yú)AT1债券(quàn)的优先债权人。同(tóng)时在2014年的文件中，也为AT1债券定义了“排除义务”。周三的文件中，决策委员会(huì)没(méi)有(yǒu)对AT1债券(quàn)是否构成借款资金做出任何决定。

　　在3月(yuè)中旬的紧急交易(yì)中，瑞士监管(guǎn)机(jī)构FINMA将近170亿美元的瑞信(xìn)AT1债(zhài)券全额减记，此举也引发了大量此(cǐ)类(lèi)债券持有人的(de)诉讼。一些投机者也在市场上炒作瑞(ruì)信CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔(péi)付。

　　作(zuò)为金融市场较为常见的金融衍(yǎn)生品，信贷违约掉期的(de)作用(yòng)是在信贷事件（违约、重(zhòng)组、破产等）后，CDS的买(mǎi)方可以向卖(mài)方索赔(péi)，索赔的金额通常等于参考资产的面值减去违约后的市场(chǎng)价值。各个区(qū)域的信贷衍(yǎn)生品决定(dìng)委员会，负责(zé)决定在这(zhè)个地区是否发生了(le)信贷(dài)衍生品合(hé)约中定义的信贷(dài)事件。

　　根据存管信(xìn)托和清算公司（DTCC）的(de)数据，截(jié)至今年(nián)3月，与瑞信集(jí)团债务相关的CDS名义总量超过190亿美元，不(bù)过DTCC的(de)数(shù)据并未区分(fēn)优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本(běn)周(zhōu)，瑞银公布了接手瑞信(xìn)的最新评(píng)估。在本周二提交给美国SEC的监管文件中(zhōng)，瑞银表示(shì)紧急接(jiē)手瑞(ruì)信预计将造成170亿(yì)美元的损失，其中有40亿美元为潜在的诉讼和罚(fá)款支(zhī)出(chū)。不过这部分的损(sǔn)失将会由一笔“负347.77亿美元”的(de)商誉覆盖(gài)，意味着(zhe)收购资产的价格（30亿瑞郎(láng)）远远低于资产的实际价(jià)值。

　　这份文件(jiàn)同样显示，从(cóng)去年10月开始，瑞银的战略委员会就已经开始评估瑞信的状(zhuàng)况，并在今年2月得出(chū)“不宜(yí)收(shōu)购”的(de)决(jué)定，但最后仍在瑞士(shì)政府的要求下出手(shǒu)。

　　瑞(ruì)银也在上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易完成后(hòu)加入瑞(ruì)银集团(tuán)的(de)董(dǒng)事(shì)会，同时在“可(kě)预见的未(wèi)来”，瑞信(xìn)的品牌仍将独(dú)立运营。

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