“一带一路”对冲欧美(měi)拖累无(wú)疑是2023年(nián)出口最大的看点。即使考(kǎo)虑去年的低基数，4月的出(chū)口(kǒu)增速也不赖，与(yǔ)韩国、越南等邻(lín)国(guó)形成鲜明对比；拉(lā)动方面，“一带一路”国家成为主角，欧(ōu)美(měi)发达经(jīng)济(jì)体整体偏(piān)弱(ruò)。今年(nián)1-4月(yuè)“一带一路”国家(jiā)在中国出(chū)口的(de)份额约(yuē)为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如果今年“一带一路”出口(kǒu)增(zēng)速保持在6％以上，那么(me)在增量(liàng)上就可能对冲美欧日(rì)出口的下滑，使得全(quán)年2023年全年的出孕妇咳黄痰几天能自愈，白痰和黄痰哪个严重(chū)口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据(jù)再(zài)次验证，当前(qián)观察的(de)中国的(de)出口“不看港(gǎng)口，不看韩(hán)、越(yuè)”。港(gǎng)口数据和韩国、越南出口通胀作为传统(tǒng)观察中国出(chū)口(kǒu)增(zēng)速的重要指标，但随着中国(guó)出口结构向“一(yī)带一路”国家转(zhuǎn)移(yí)，其对中国出口的指(zhǐ)示作用(yòng)逐(zhú)渐下降。一方面，由于(yú)多数“一(yī)带一路”国家偏向内陆，汽(qì)车、火车(chē)等陆(lù)路运输占比和(hé)增速快速上升(shēng)，导致港口数据与实际(jì)出口增速持续偏(piān)离(lí)，另(lìng)一方面(miàn)，以(yǐ)往韩国、越南出口增速与中国出口基本保(bǎo)持统一趋势，但由于产品结构差异，2023年以来两者产生(shēng)较大背离(lí)。出口结构性变化背景下，传统观察框(kuāng)架适(shì)用性减(jiǎn)弱，信息的噪音(yīn)和预(yù)期的(de)波动可能加大。

　　国别方面，擘画(huà)外贸蓝图的突破口仍(réng)在于“一带一(yī)路”国家(jiā)。除低基(jī)数影响之外，4月(yuè)对俄出口的高增(zēng)反映“一带(dài)一路”贸(mào)易持续活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的(de)“抓手”。4月对东盟(méng)出口增速暂时(shí)回(huí)落，不(bù)过整体来看，自2022年初(chū)以来“俄+东盟升(shēng)、欧美降”的趋势加速，日韩份(fèn)额保持稳定(dìng)。

　　产品方面，4月出口(kǒu)结(jié)构继续延续“扬长(zhǎng)避短”的属性。中国4月汽车(chē)及机电出口金额维持强(qiáng)势，增速较(jiào)3月(yuè)进一步加快部分(fēn)源于去年(nián)低基(jī)数原因，不过对同比的拉(lā)动仍明显好于韩(hán)国(guó)，半(bàn)导体出口跌幅则相较韩国更加“温和”。从散点(diǎn)图看，量价齐升的汽车出口(kǒu)反映海外(wài)车市较(jiào)高景(jǐng)气度(dù)与产业链韧性仍可在一段时间内支撑出口，而(ér)受全球(qiú)半导体周期影响(xiǎng)，集成(chéng)电路4月出口量与价格均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的(de)变数：“一带一(yī)路”的空间(jiān)有多大(dà)？站(zhàn)在2022年年底，市场(chǎng)大多聚焦(jiāo)欧美经济衰退的拖累，而(ér)聚(jù)光灯之(zhī)外“一带一(yī)路”却在稳定(dìng)外贸上发挥(huī)了越来越重要的作用，那么如何去评估(gū)这一空(kōng)间有(yǒu)多大？

　　一带一路(lù)出口背后存(cún)量(liàng)博弈。在全球经济(jì)和贸易放(fàng)缓的(de)背景下，我国出(chū)口(kǒu)的韧性可能(néng)主要来自于存量的(de)竞争——我(wǒ)们认(rèn)为很(hěn)有可能是抢占欧美日韩在这些国家的进口份额，2018年至2022年，中国在(zài)一(yī)带一路沿(yán)线(xiàn)10国的(de)进口(kǒu)份额上涨了2.5％，同期欧美日韩(hán)下降(jiàng)了3.8％。

　　空间(jiān)有多(duō)大？保守估(gū)计拉动2023年(nián)中国(guó)出(chū)口(kǒu)1个百分(fēn)点。我们(men)选取“一带(dài)一路”沿线65国中，中(zhōng)国(guó)出口规模最大的10个国家（约占中(zhōng)国对“一带一路”沿线国家(jiā)总(zǒng)出口的70％，以下简称(chēng)10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的(de)进口情景来对标2023年10国在悲观、中(zhōng)性、乐观三种(zhǒng)情形下的进口增速情况，同时参考2018至2022年欧(ōu)美(měi)日韩的(de)年均下(xià)跌份额，假设2023年10国对美欧日韩(hán)减少的进口(kǒu)份额中(zhōng)约60％被中国取(qǔ)代。

　　结(jié)果显(xiǎn)示，中性条件下，“一(yī)带一路”10国(guó)2023年拉(lā)动中国出口(kǒu)增速约0.97％，此外根(gēn)据占比（10国占(zhàn)65国的70％），大(dà)致估算“一(yī)带一路”沿线65国拉动(dòng)我国出口增速(sù)约1.39％。

　　在(zài)全(quán)球放缓的背景下，1个百分(fēn)点(diǎn)并不少，我国(guó)全年(nián)出口增(zēng)速可能略高于0％。对欧(ōu)美(měi)日等发达经济(jì)体出(chū)口(kǒu)增(zēng)速预测，思路为在中国加入世界贸易组织(zhī)后、历(lì)次全球经(jīng)济(jì)陷入衰退或是经(jīng)济增速大幅下行（downturn）的时间段中(zhōng)，选出具有参考意义(yì)的三年，分别作(zuò)为中性、乐观和悲(bēi)观情(qíng)景(jǐng)作为参(cān)考。我们(men)对于2023年(nián)的(de)基准假设为美欧有(yǒu)可能在下(xià)半年陷(xiàn)入温和衰(shuāi)退，我们(men)选(xuǎn)择2009（全球金融危机(jī)）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全球经济放缓(huǎn)）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全(quán)球(qiú)经济温和放缓）分别作为悲(bēi)观、中性(xìng)和乐观情景孕妇咳黄痰几天能自愈，白痰和黄痰哪个严重。根据预测，中性(xìng)假(jiǎ)设下，2023年(nián)欧美(měi)日韩拖累(lèi)我国出口增速(sù)约(yuē)-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对其余国(guó)家（在我国出口(kǒu)中约(yuē)占(zhàn)孕妇咳黄痰几天能自愈，白痰和黄痰哪个严重26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商(shāng)品贸易数(shù)量增速预测即1.5％计算(suàn)，并考(kǎo)虑价格因素，使(shǐ)用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减指(zhǐ)数同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出(chū)其余国家拉动(dòng)我国出口增(zēng)速约(yuē)0.64个百(bǎi)分(fēn)点。因此，中性假设下(xià)2023年我(wǒ)国出口(kǒu)增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算(suàn)存在低估的风险(xiǎn)，主要来(lái)自于两个(gè)方面：数据口径差异(yì)和欧美(měi)经济体的“韧性”。数(shù)据方面(miàn)，各国自中国(guó)进口的(de)数据和中(zhōng)国向(xiàng)各国出口的(de)数(shù)据存在(zài)差异（无论是绝(jué)对量还是增速(sù)），有时这一差异还较大，一般而言中国(guó)出口端(duān)的增速会更高，这意味着我们基于“一带一路”国(guó)家进(jìn)口数据的测算是低估的；外需(xū)方面，欧美(měi)经(jīng)济陷(xiàn)入衰(shuāi)退的时(shí)点存在较大的不确(què)定性，可能在今年下半年、也可能在明(míng)年(nián)，若后者出现，那么2023年发达经济体对于中(zhōng)国(guó)出口的拖累(lèi)可能没有那么大。

　　风(fēng)险提示(shì)：东盟、俄罗(luó)斯及其他新(xīn)兴(xīng)经济(jì)体经(jīng)济增(zēng)长不及预(yù)期，对外(wài)需拉动不足(zú)。疫情二次(cì)冲击风险对出口造成拖(tuō)累。欧美经济韧性超(chāo)预期，对于中国(guó)出(chū)口的拖累不足。

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