自2022年(nián)底(dǐ)以(yǐ)来，A股市(shì)场一改(gǎi)颓势(shì)，展现(xiàn)出(chū)积极回暖的画风(fēng)，半导体、AI、中特估等主(zhǔ)题层出不穷，基金经理(lǐ)也(yě)随(suí)之调仓换股，成为(wèi)市场关注焦(jiāo)点。而公募(mù)基金2023年一季报(bào)的(de)披露，将明星基金(jīn)经(jīng)理们近(jìn)期投资(zī)动向逐(zhú)一曝光。

　　4月21日，易方(fāng)达(dá)、广(guǎng)发、富国、景顺长城等基金披露旗下基(jī)金的2023年一季(jì)报，张坤、刘格(gé)菘、陈(chén)皓、朱少醒、刘彦春(chūn)等一(yī)季(jì)度投资情况出炉。

　　仓位往(wǎng)往(wǎng)代(dài)表了基金(jīn)经理(lǐ)对后市的(de)基本看(kàn)法。多(duō)数(shù)明星基金经理在一季度仍(réng)保(bǎo)持90％以上的(de)高仓位运作，仍坚持了自(zì)己的投(tóu)资风格(gé)和思路。

　　不少(shǎo)人士看(kàn)好后市，如(rú)刘彦春(chūn)表示对全年股(gǔ)票(piào)市(shì)场有信心，未(wèi)来将继续保持较高仓(cāng)位运作，更多在顺周期行业(yè)中寻(xún)找投资机(jī)会。刘格(gé)菘也对市(shì)场2023年二季度的(de)表现持乐观(guān)的态度，随着(zhe)公司季(jì)度业绩逐渐披露，市场权重(zhòng)倾向也会逐(zhú)渐从逻(luó)辑(jí)演绎展望转向扎实基(jī)本面验(yàn)证(zhèng)，预计(jì)更注重(zhòng)基(jī)本(běn)面和估值的(de)匹配度。

　　值得一提(tí)的是，陈皓在一季报也用(yòng)相当(dāng)大的(de)篇(piān)幅(fú)谈(tán)了他对(duì)一季度(dù)热(rè)门(mén)的AI板块的(de)看(kàn)法。他(tā)认(rèn)可AI（人工智能(néng)）很可能是一(yī)次全新的技术革命，但(dàn)直言客观(guān)上(shàng)当下的研究认(rèn)知还不具(jù)备对相关标的的(de)定(dìng)价能力(lì)，尤其当(dāng)这(zhè)些个股快(kuài)速上涨(zhǎng)后，选择(zé)暂(zàn)时“以静制动”，等待胜(shèng)率和赔(péi)率更高的投资时(shí)机出现(xiàn)。

　　张坤继(jì)续维(wéi)持高(gāo)仓位(wèi)运作

　　被称为“坤坤”的(de)张坤(kūn)是最(zuì)受基民关注的基金经理，他(tā)是国内首位千亿级主(zhǔ)动权(quán)益基金(jīn)经理，手握巨资让他分量十(shí)足。

　　从基金君整理(lǐ)表格来看(kàn)，相较去年(nián)底，张(zhāng)坤(kūn)所管理(lǐ)的4只基金在今年一季度(dù)仓位基本都维持高仓位运作，多只基金一(yī)季度末仓(cāng)位均处于94％以上。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，张坤管理的四只基(jī)金中(zhōng)规模最大的(de)一(yī)只——易方达蓝筹精选，由去年(nián)末的(de)股票市值占(zhàn)基金净值比例(lì)的94.7％微调至一(yī)季度末的94.26％。张坤在季(jì)报中也写道，易方(fāng)达(dá)蓝筹精选基金(jīn)在一(yī)季(jì)度股票仓位(wèi)基本稳定，对结构(gòu)进(jìn)行了调整(zhěng)。

　　同样，张坤管理(lǐ)的(de)易(yì)方(fāng)达优质精选、易方达亚(yà)洲精选在一季度末的仓位在94％以上。不(bù)过，易方(fāng)达优(yōu)质企业(yè)三年持(chí)有(yǒu)一(yī)季度仓位(wèi)为92.82％，相(xiāng)较去年底的94.77％，略有下滑。

　　张坤(kūn)一直(zhí)保持了一定水平(píng)的港股仓位(wèi)，一季度末所管理的4只基金(jīn)基本维持和去(qù)年底的差不多(duō)的(de)港股仓位，基本都是30~50％之间。相对来说(shuō)，调整幅(fú)度较大的(de)是易(yì)方(fāng)达亚洲精选，一季度末该基(jī)金(jīn)持有(yǒu)港股和美股的比例为56.39％、38.4％，而去年四季度(dù)配置港股 和(hé)美(měi)股的比例(lì)为65.64％、28.68％，进行了(le)明显的调整(zhěng)。

　　而张坤在易方达亚洲精选(xuǎn)中也(yě)写道(dào)，在(zài)一季度股票(piào)仓位(wèi)基本稳定，对(duì)结构(gòu)进行了调(diào)整，增加了科(kē)技等(děng)行业(yè)的配置，降低了金(jīn)融(róng)等行(xíng)业的(de)配置，另外，在(zài)区域(yù)分布上(shàng)配(pèi)置(zhì)的更加均(jūn)衡。个股方面，仍然持有商业(yè)模式出色(sè)、行业(yè)格(gé)局清晰、竞(jìng)争(zhēng)力强的优质公司。

　　一季度(dù)增配消费(fèi)、降低金(jīn)融

　　加仓贵(guì)州茅台减持腾讯控股

　　张坤在投(tóu)资(zī)上(shàng)颇(pǒ)有定(dìng)力(lì)，经常在季报中谈及，投(tóu)资者需要时刻保持一(yī)种克制而理性(xìng)的心理状态，不需要大量的行动，而是(shì)极大(dà)的(de)耐(nài)心，坚持投(tóu)资(zī)原则(zé)，等到机会时全力出击。他一直保持着偏低换手(shǒu)率，一(yī)季(jì)报的重仓股也基本保持(chí)稳定，只是在结构上进行调(diào)整。

　　从易方达蓝筹精选(xuǎn)一季度(dù)末持仓(cāng)上看，前十(shí)大(dà)重仓股变化不大，贵州茅台再次成为(wèi)该(gāi)基金的第一(yī)大重仓(cāng)股(gǔ)，泸州老(lǎo)窖(jiào)、腾讯控股成为其第二、第三大重(zhòng)仓股(gǔ)，而在(zài)去(qù)年末，该基(jī)金(jīn)前(qián)三大重(zhòng)仓(cāng)股依次是(shì)腾(téng)讯控股(gǔ)、五(wǔ)粮液、洋(yáng)河(hé)股(gǔ)份。

　　张(zhāng)坤也在季报中(zhōng)写道，一季度(dù)股票仓(cāng)位(wèi)基本稳定，对结构进(jìn)行(xíng)了调(diào)整，增加了消(xiāo)费等行业的配置，降(jiàng)低了金融等行业的配置。、

　　去年11月(yuè)以来港股市场的大反弹，张坤明显进行了调整，减(jiǎn)持(chí)了跟腾(téng)讯控股(gǔ)和(hé)香(xiāng)港(gǎng)交易所，而增加了美团(tuán)-W、中国(guó)海洋石油。其(qí)中，相(xiāng)较去年底，中国海(hǎi)洋石油新进前十大重仓股(gǔ)之(zhī)列，而药(yào)明生物退(tuì)出前十大(dà)重(zhòng)仓股之列(liè)。

　　目(mù)前看，易方达蓝筹精选和易方达优(yōu)质企业三年(nián)持有的头(tóu)号重仓(cāng)股为贵州茅(máo)台，但(dàn)是易方(fāng)达(dá)亚洲精选和易方达优质精(jīng)选的头号重(zhòng)仓股仍为(wèi)腾讯控股(gǔ)。去年(nián)底这四(sì)只基金的(de)头号重仓股(gǔ)均(jūn)为腾讯控股。

　　而(ér)虽然一季度(dù)末腾讯控股仍是(shì)易(yì)方达(dá)优质精选的第一大重仓股，但(dàn)相较去(qù)年(nián)底(dǐ)已经进行了减持，同样减(jiǎn)持的还有港交所，这只个股(gǔ)已经推出了(le)前十大重仓股之列。而美(měi)团新进其前十(shí)大重仓股之(zhī)列(liè)。

　　一季(jì)度规模小幅提升(shēng)

　　总(zǒng)规模(mó)逼(bī)近(jìn)900亿

　　张坤曾是行业内首位(wèi)主动权益(yì)基(jī)金(jīn)管理规(guī)模超过千(qiān)亿的基(jī)金(jīn)经理，但近两年A股市场震荡，所管理规模所缩水。一季度末他所(suǒ)管(guǎn)理规(guī)模基本(běn)和(hé)去年底持(chí)平(píng)，整(zhěng)体规模逼(bī)近900亿。

　　截(jié)至2023年一季度末，易方达张坤(kūn)管(guǎn)理(lǐ)的4只(zhǐ)基金(jīn)合计总规模达到889.42亿元，相(xiāng)比三季度末(mò)减少了(le)4.92亿元。

　　具体来看(kàn)，一季(jì)度末，易方达蓝筹精(jīng)选、易方达优质精选(xuǎn)、易方达(dá)优势企(qǐ)业三年(nián)、易方达亚洲精(jīng)选股票的规模分别为(wèi)562.09亿元、189.71亿元、53.23亿(yì)元(yuán)、83.39亿元。

　　值得一(yī)提(tí)的是(shì)，易方达蓝筹精(jīng)选在(zài)今年一季度规模缩(suō)水8.66亿(yì)元，目前仍以562.09亿元的规(guī)模，位居基金行业(yè)“巨无(wú)霸”的(de)主动权益基金。

　　选择(zé)一条可积累(lèi)的 “很长的坡”

　　并在坡上(shàng)“滚雪球”是很重要的(de)

　　张坤每次(cì)在季报中都(dōu)会清晰(xī)写道自己的投资思路，这一次也不例(lì)外，值得投资(zī)者看(kàn)一(yī)看。

　　张坤在季报中写到，基本面价值投(tóu)资(zī)很吸引人的一点(diǎn)是，投资者可以用很长一段时间来充分观察(chá)公司的发展，等到它们(men)用事实证明自己的(de)成功和巨大的成长潜力之后，再(zài)买入也不迟。

　　基(jī)本面价值投(tóu)资的优势(shì)之一(yī)在于可积累性。具体来说，积(jī)累体现在对(duì)基(jī)本面(miàn)分析方法的理解和对具体行业和(hé)企业的洞察，所有(yǒu)这些都使(shǐ)投(tóu)资者(zhě)未来(lái)更可(kě)能做出对具体投(tóu)资标的内(nèi)在价值的准(zhǔn)确判断。

　　如果只是针(zhēn)对某(mǒu)一(yī)次投资，积(jī)累的重要性可(kě)能并不显(xiǎn)著。但如果将投(tóu)资贯穿一生，并将长期复(fù)合(hé)回报作为终级目标，可积累性就是这一目标的(de)最重要保障，选择(zé)一条可积(jī)累的 “很(hěn)长(zhǎng)的坡”并在坡上“滚雪球”是(shì)很重要的。我们(men)会参考全球产业升(shēng)级的经验，持续做深(shēn)入(rù)的(de)研究积累，争取构建一个全面而尽量准确的坐(zuò)标系，希望能正确评(píng)估企(qǐ)业的竞(jìng)争力并跨行业选出好的(de)公司。识别(bié)出好公司是如此重要，因(yīn)为好公(gōng)司不是(shì)好(hǎo)股票(piào)的唯一情形就(jiù)是估值过高，在(zài)其(qí)他情形下，好(hǎo)公(gōng)司都会给投(tóu)资者带来(lái)长破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点期(qī)可观(guān)的回报(bào)。

　　研究方面(miàn)，阅读(dú)企(qǐ)业的定(dìng)期报告(gào)并对财务数(shù)据进行系(xì)统整理和分析，是(shì)理解(jiě)企业基本面的核心手段之一。在(zài)定期(qī)报告中，企业(yè)的所有经营活动都会反(fǎn)映在财务数据(jù)中，定量的数据可以用(yòng)来检(jiǎn)验并修(xiū)正(zhèng)调(diào)研中对企业形成(chéng)的定性感(gǎn)知。如果(guǒ)能对一(yī)家公司(sī)过去和当前的财(cái)务状况了如指掌(zhǎng)，就更有可能正确(què)评判这(zhè)家公司的(de)未(wèi)来(lái)价值。罗(luó)杰斯曾说过，你要阅读一切。如果(guǒ)你(nǐ)对(duì)一家公司(sī)感兴趣，那(nà)就看看它的年报，你就会(huì)超过华尔街98％的人。如果你阅读了(le)年报(bào)中的附注，你就会超过华尔街的所有(yǒu)人。

　　几乎任何成功(gōng)的(de)公(gōng)司都(dōu)经(jīng)历过短期的经营业绩和股价的(de)震荡，经历过市场先生(shēng)态(tài)度的冷暖，但它们(men)成(chéng)功的模式往往没有变化，通过深入的研究(jiū)并抓住这些(xiē)关键的因素，是能够(gòu)一路(lù)坚持下来的重(zhòng)要因素(sù)，也通常意味着长期可观的收益。

　　刘格菘：重点(diǎn)持(chí)仓(cāng)光伏、储能、新能(néng)源车

　　曾经作为一人包(bāo)揽(lǎn)前三的基金(jīn)经理(lǐ)刘格菘，其一(yī)举一动(dòng)颇受关注。

　　以刘格菘管理的广发(fā)双(shuāng)擎升级为例，一季度末该基金保持较高仓位运作，该基金股(gǔ)票(piào)仓(cāng)位为92.15％，较2022年四季(jì)度末(mò)的94.14％略有下(xià)滑，但(dàn)基本是高仓(cāng)位(wèi)应对市场。

　　刘格菘在一季(jì)度持仓结构并没有进(jìn)行大幅度调(diào)整。数(shù)据(jù)显示(shì)，广发双擎升(shēng)级一季(jì)度末(mò)前五大重仓股分别为晶(jīng)澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能、圣邦股份，这些重仓股均(jūn)出现在该基金去年四季度末(mò)的前十大重仓股(gǔ)之列。

　　刘格菘在季报中(zhōng)写道，2023年一季度，表现(xiàn)较好的行业为新科技技术演绎预测中(zhōng)的相关行业，例(lì)如计算(suàn)机、传媒、通信。以(yǐ)光伏、新能源、汽车等为代表(biǎo)的高端(duān)制造业资(zī)产经(jīng)历了下跌。在海(hǎi)外金融风险担忧(yōu)、经济衰(shuāi)退的(de)初始预期、国际关(guān)系不确定的情况下，叠加AIGC带来的较(jiào)热烈的应用展望(wàng)，资金(jīn)分流可能(néng)是高端制(zhì)造业(yè)相对表现不理想(xiǎng)的原(yuán)因(yīn)之一。

　　广(guǎng)发双擎(qíng)升级基金(jīn)的(de)持仓结构并没有(yǒu)进行大幅(fú)度(dù)的调(diào)整(zhěng)，依然围绕(rào)已经建立全球比(bǐ)较优势的高端制造(zào)产(chǎn)业(yè)链布局。从重仓(cāng)持股来(lái)看，该(gāi)基金重点持(chí)仓(cāng)的光(guāng)伏、储能、新能源车方向。

　　和2022年四季度相比，刘(liú)格菘一季度的重仓(cāng)股变化不大，仅晶(jīng)科能(néng)源新进前十大重仓股之列，而(ér)比亚迪退出了前十大(dà)重仓行(xíng)列(liè)。

　　谈(tán)及后市，刘格菘对市场2023年(nián)二季度(dù)的表现持乐观(guān)的态度，随着公(gōng)司季(jì)度业绩逐渐(jiàn)披露，市场权重倾(qīng)向(xiàng)也会逐渐从逻(luó)辑演绎展望(wàng)转向扎(zhā)实基本面验(yàn)证，预计更注(zhù)重基(jī)本面(miàn)和估值的匹配度。对本基(jī)金重点持仓的光伏、储能(néng)、新能源车方向保持(chí)相对乐观(guān)，投资中相信(xìn)基本面优秀和增量(liàng)价值积(jī)累的公司(sī)。经(jīng)过调(diào)整，行业估值(zhí)水(shuǐ)平已在历史(shǐ)低位，产业链(liàn)的变(biàn)化在市(shì)场定价中(zhōng)未被充分认知和体现(xiàn)。

　　就A股市场一季度的阶段特点来(lái)说，当前市场的参与资金(jīn)方呈现复杂多样的趋势，收益预期的时间维度(dù)预期也呈现分化，因此短期内市场在主题逻辑的(de)演绎幅度、转换速(sù)度(dù)都会可(kě)预见地加大(dà)。这对于投资人(rén)而言，在(zài)新(xīn)信息的(de)处理上提高了难(nán)度，短期内基本面估值匹配的压力也(yě)会比较大。

　　陈皓(hào)：投资和人(rén)生(shēng)一样，

　　一生最重要的选择也就是三(sān)、五次

　　作为市(shì)场上较为知名的均衡性投资选(xuǎn)手(shǒu)，陈皓一季度如何调(diào)整投资组合，如何展望(wàng)未来市(shì)场投(tóu)资(zī)机会(huì)，也非常受到市场(chǎng)关注。

　　陈(chén)皓在(zài)其管理的易方达新经济基金中回顾一季(jì)度市场行(xíng)情时表(biǎo)示，一季度中国经济(jì)整体温和(hé)复苏(sū)，由于刚刚经历疫情(qíng)，居民(mín)消费和企业投资的信心恢(huī)复会(huì)有一个(gè)过程，因(yīn)此短(duǎn)期持(chí)续加杠(gāng)杆的动力不(bù)强，复苏力度(dù)相(xiāng)比市场乐观(guān)预期仍有一定(dìng)差距。海外则维持滞涨(zhǎng)格局，尽管3月以硅谷银行为代表的欧美(měi) 金融风(fēng)波暂时平息，但也(yě)让(ràng)投资者担心(xīn)这是(shì)否只是当(dāng)下(xià)复(fù)杂环境下各种危机(jī)的冰山(shān)一角。尤其4月初欧佩克+的(de)减(jiǎn)产行为进一(yī)步增强了未来(lái)通胀的韧性(xìng)，也(yě)让美联储(chǔ)在货币政策调整决策时愈加进退两(liǎng)难。

　　亮点不多(duō)的经济(jì)基本面遇(yù)到无处安放的流动(dòng)性，“AIGC（人工智(zhì)能自动内容生成(chéng)）”和部分国企相关板块获(huò)得(dé)了(le)边(biān)际资金的(de)巨量涌入，机构(gòu)短时(shí)间剧烈、集中的调仓行为，则进一(yī)步加剧(jù)了市场结构(gòu)的分(fēn)化。受益两大主题的TMT和建(jiàn)筑、石油石化(huà)等板块(kuài)表现突出(chū)，而新能源、金融地产等行业则(zé)录得(dé)负收益。

　　谈及一季(jì)度(dù)投(tóu)资操作时，陈皓称，由于尚未发掘到基(jī)本面(miàn)驱动的投(tóu)资(zī)主线(xiàn)，本基(jī)金(jīn)一季(jì)度(dù)操(cāo)作不多(duō)，主要(yào)包(bāo)括(kuò)行业上用(yòng)医药替代了部分白酒仓位，个股(gǔ)上则逆向增持了一些由于短期(qī)基本面一般(bān)或者(zhě)机构调仓导致股价下跌(diē)，但长期市值空间(jiān)较大(dà)的中小盘个股。

　　从前十(shí)大重仓股(gǔ)变(biàn)化上看，此前连续3个季度位(wèi)列前五大重仓股之一的(de)五(wǔ)粮液，在(zài)今年一(yī)季(jì)度退(tuì)出(chū)该(gāi)基金前十大重仓(cāng)股，宝信软件取代五(wǔ)粮液，新进前五(wǔ)大重仓(cāng)股。

　　作为(wèi)一季(jì)度唯一一只仍保留在前十大重(zhòng)仓(cāng)股的贵州茅台也遭到陈皓减(jiǎn)持，对比(bǐ)上一个季度(dù)，陈皓在一季度减持了6.8万股贵州(zhōu)茅台，环比减持幅度接近30％，贵州(zhōu)茅台也从上一季度的第(dì)二(èr)大重(zhòng)仓股退居第四大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　其他前十(shí)大重仓股中，主要供应北斗关键器件的振芯科技、氟化工龙(lóng)头(tóu)中的(de)巨化(huà)股份、特钢龙头中的(de)抚顺特钢，三只个股一季度新(xīn)进前十大重仓股。

　　除了五粮液之外，紫光国微、宁德时代(dài)也退(tuì)出前十大(dà)重仓股。

　　陈皓在一季报也用相当大的篇幅谈了他对一(yī)季(jì)度热门的(de)AI板块(kuài)的看法。

　　他称，对(duì)于火热(rè)的AI（人工智能）主题我们也进行了积(jī)极的研究(jiū)，方(fāng)向上非常认同其很可能是一次(cì)全(quán)新的技术革命，将(jiāng)极大提升全社(shè)会的(de)生产效率，但客观上我(wǒ)们当下的研究(jiū)认知还不具备对(duì)相关标的的定价能力，尤其当这些个股(gǔ)快速上涨后，也(yě)不太符合(hé)我们(men)“以相对合理(lǐ)的价(jià)格(gé)买入预期收益率更高的(de)资产(chǎn)”这一投资理念，因(yīn)此会选择暂(zàn)时“以静制(zhì)动”，继续(xù)对产业和公(gōng)司进行跟(gēn)踪(zōng)、研究以及(jí)再定价，等(děng)待胜率(lǜ)和赔率更高的(de)投资时机出现(xiàn)。

　　陈皓在一季报中还分享了自己最新的(de)投资感悟，他表示，相比(bǐ)资(zī)本市场即期涨(zhǎng)跌带来的多巴(bā)胺(àn)，我们更倾向于通过深入研究获得超额认知(zhī)、并最(zuì)终映射到(dào)投资(zī)上(shàng)来(lái)获得(dé)内啡肽(tài)。投资和人生一样，每(měi)天都可以(yǐ)做选择，但终其一生最(zuì)重要的其实也就是那三(sān)、五次，我们(men)平时(shí)的不断学习、反思、进(jìn)化，努力(lì)追寻的正是在每一(yī)次关键(jiàn)选择时将胜率再提升一点点。

　　展望二(èr)季(jì)度，陈皓认为(wèi)，“一(yī)些积极(jí)因素正在酝(yùn)酿或(huò)发酵，我们重(zhòng)启了与(yǔ)世(shì)界的链接，中国在(zài)中东、南美(měi)等(děng)新兴市(shì)场(chǎng)获得了更多(duō)实质性认同的声(shēng)音(yīn)和举动；国内主(zhǔ)要城市的一二手(shǒu)房(fáng)销售持续恢(huī)复(fù)，部分行业已经进入库(kù)存周期的(de)尾段，我(wǒ)们可能真的只需要一点点信心，就能扭转(zhuǎn)困(kùn)局，将(jiāng)经济(jì)带入正(zhèng)循环。一如(rú)当下(xià)的证券市场，我们也衷心的希(xī)望(wàng)其(qí)能够(gòu)早(zǎo)日(rì)摆脱存量博(bó)弈的困难模式，迎来(lái)投资人久违的甜蜜期。”

　　朱少醒(xǐng)：致力于在优质股票里寻找价值

　　去(qù)翻(fān)更(gèng)多的“石头”

　　富国基金副总经理朱少醒一季度持(chí)仓(cāng)基本保持稳定，持(chí)仓依旧以消费、医疗(liáo)、银(yín)行(xíng)、券商、新能源(yuán)等(děng)板块龙头为(wèi)主。

　　从(cóng)一季度前十大重(zhòng)仓股(gǔ)上看(kàn)，贵(guì)州(zhōu)茅台(tái)、五粮液依旧(jiù)位居富(fù)国天惠基金前三(sān)大重仓股，金域医学新进(jìn)前(qián)三大重仓股(gǔ)，这也(yě)是自2021年(nián)以来，金域(yù)医学首(shǒu)次进入富(fù)国天惠前十大(dà)重仓股。

　　破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点lt="刚刚，张坤(kūn)、刘格菘等(děng)顶流发(fā)声！" src="http://getimg.jrj.com.cn/破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点images/2023/04/weixin/one_20230421150608637.png">

　　公开资料显示，金域医(yī)学是(shì)一家(jiā)以(yǐ)第三(sān)方医学检(jiǎn)验(yàn)及病(bìng)理诊(zhěn)断业务为核心的高科技服(fú)务企业，通过(guò)不断积(jī)累的“大平台、大网络(luò)、大(dà)服务、大样本和大(dà)数据”等资源优势，为全国各级医疗(liáo)机构提供领先的医学(xué)诊断信息整合服务。

　　除了金域医学之外，基(jī)础化工(gōng)板块中的蓝(lán)晓科技(jì)也(yě)在一季度新进富(fù)国天(tiān)惠前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股，受(shòu)益于生(shēng)命科学业(yè)务增长迅速，截止(zhǐ)4月(yuè)20日，今年以来，蓝(lán)晓科技(jì)股价(jià)上涨(zhǎng)33.05％。

　　相比之下，药明康(kāng)德、瑞丰新材两(liǎng)只个(gè)股(gǔ)则在一季(jì)度退出富国天惠前十大(dà)重仓股。

　　朱少(shǎo)醒在一季报中回顾，一季(jì)度沪深300指(zhǐ)数(shù)上涨(zhǎng) 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度过了充满各种(zhǒng)艰难挑战(zhàn)的2022年(nián)后，一季度实体经济进入(rù)了复苏的阶(jiē)段(duàn)。各项宏观经济指标在3月(yuè)份有了(le)明显(xiǎn)改善。货币政策保持宽(kuān)松，前(qián)几(jǐ)年实施的(de)一些收缩性(xìng)行业监管(guǎn)政策放松管制的迹象(xiàng)确认。投资者的风险偏好(hǎo)有微弱的回(huí)升。

　　尽管目前数据(jù)上呈(chéng)现的复苏力度还不是很强，但我(wǒ)们应该看到(dào)是积极的因素正在发(fā)挥作用(yòng)持续的进(jìn)程中。更要(yào)重视的是市场的整(zhěng)体估值(zhí)依(yī)然处于长周期中很有吸引力的位(wèi)置，当下权益(yì)市场处(chù)在较好的风险收(shōu)益(yì)区间。

　　他表(biǎo)示，放(fàng)在更长的时(shí)间维(wéi)度，我(wǒ)们相(xiāng)信现在所(suǒ)面临的重(zhòng)重困(kùn)难终将(jiāng)找到解决的出路。投(tóu)资者(zhě)当前选择承受市场(chǎng)波动对应(yīng)的预期(qī)回报水平的是相当合适的。未来我(wǒ)们依然会致力于在优质股票里寻找价(jià)值，去翻更多的“石头”。

　　他在多次季报披露时反复强调，我们并(bìng)不(bù)具备精确预测市(shì)场短期趋势的可(kě)靠能力，而把精力集(jí)中(zhōng)在耐心收(shōu)集具有远大前景的优秀公司，等(děng)待公司自身创造价值的实现和(hé)市场情绪(xù)在(zài)未(wèi)来某个时(shí)点的(de)周期性(xìng)回归。个股选择层(céng)面，本(běn)基金偏(piān)好投资于具有良好“企业基因(yīn)”，公司治理(lǐ)结构完(wán)善(shàn)、管理(lǐ)层优秀的企业。我们认为此类企业，有更大的(de)概率(lǜ)能在未来为投资(zī)者(zhě)创造价值(zhí)。分享企业自身增(zēng)长带来的资本市(shì)场收益(yì)是成长型基金获取回报的最佳途径。

　　刘彦(yàn)春：继续坚守大(dà)消费

　　作为业内知名的主投大消(xiāo)费板(bǎn)块的基(jī)金经(jīng)理，手握700多亿“重金(jīn)”的刘彦(yàn)春一季度如(rú)何调仓换股，他又是如(rú)何看待未(wèi)来市场，也(yě)值得投资者关注。

　　最新披露的2023年一季(jì)报显示，刘彦春(chūn)整体持仓的仓位(wèi)和行业板(bǎn)块(kuài)变化不大。他在景(jǐng)顺长(zhǎng)城鼎益基(jī)金季报写(xiě)道，一季度组(zǔ)合仓位和行业配(pèi)置没(méi)有大的变化(huà)，仍(réng)然坚持自下(xià)而(ér)上精选(xuǎn)个股而非(fēi)择时的投资风格，保(bǎo)持合同(tóng)约定较高仓位运(yùn)作(zuò)。

　　从(cóng)景(jǐng)顺长(zhǎng)城鼎益季报来(lái)看，前(qián)三(sān)大重仓股仍为白酒龙头(tóu)股，贵州(zhōu)茅台、泸(lú)州老窖、五粮液。此外，古(gǔ)井贡酒、山西汾(fén)酒(jiǔ)也继续(xù)在其前十大重仓股之中。

　　从增持力度上看，刘(liú)彦春对(duì)中国中免加仓力度最大，一(yī)季度(dù)环比(bǐ)？增持(chí)9.57％。此外，相比去年底(dǐ)持仓，美(měi)的(de)集团新(xīn)进前十大(dà)重仓股之列，而晨(chén)光股份退(tuì)出(chū)前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　谈及后市表示，刘彦春表示，一(yī)季(jì)度，我国经济温和复苏(sū)。海外通胀预期变化(huà)对国内资本市场造成较大扰(rǎo)动。美国失业率水(shuǐ)平(píng)再创新(xīn)低(dī)，意味着高(gāo)利率环(huán)境大概率持(chí)续更(gèng)长时间。气球(qiú)事件导致中美关系(xì)再度紧张。国(guó)内(nèi)强刺激预期落空，叠加海外风险事(shì)件，股票市(shì)场开始偏离(lí)复苏主(zhǔ)线，博弈(yì)气氛渐(jiàn)浓。

　　我国(guó)经济复苏、美国紧(jǐn)缩(suō)后通胀(zhàng)下行(xíng)仍将是今年主要宏观(guān)背景。经济运行正(zhèng)常(cháng)化需要一个过程(chéng)，特别是居民和中小企业，需(xū)要(yào)时间(jiān)修复资产负债表、修复信(xìn)心。随着(zhe)经(jīng)济逐(zhú)步正常化，居民消费(fèi)信(xìn)心回升、超额储蓄下降是必然事件(jiàn)，消费(fèi)今年大概率超预期回升。就近期公布的(de)社融和地(dì)产数(shù)据分析，二季(jì)度A股(gǔ)盈利(lì)增速有望进入上(shàng)行周期(qī)。

　　海外(wài)银(yín)行暴雷反映(yìng)出加息过快带来的金(jīn)融风险，本身会加大紧缩效应，联储(chǔ)紧缩速度和(hé)幅(fú)度向(xiàng)下修(xiū)正(zhèng)。紧缩带来的金融(róng)风险(xiǎn)更多(duō)是流动性问题，底层(céng)资产问(wèn)题(tí)不大，海外央(yāng)行及时救助可以避免风(fēng)险蔓延。至(zhì)少现阶段我(wǒ)们认为出现金融(róng)危机(jī)的(de)风(fēng)险不大。欧美等发达国家通(tōng)胀和金融风险并存，处理难度较大，这(zhè)也意味着全球无风险收益率在相对顶部位置，国家(jiā)之家沟通对话、加强合作的(de)可能性也在加大。

　　全球经济正在重回正轨的路上。除了继续关注整个经济体发展(zhǎn)状(zhuàng)况之(zhī)外，我们(men)可以将目(mù)光(guāng)更多放(fàng)在微观企业(yè)层(céng)面(miàn)。可以(yǐ)看到很多公司在(zài)过去(qù)几(jǐ)年始终做正确的事，经(jīng)营效(xiào)率提升，逆境中变得更(gèng)加优秀、更加强大。不(bù)必总是关(guān)注(zhù)宏观数据，多看看微观(guān)企业变化(huà)可以让内心更(gèng)加平静。我们对(duì)全年(nián)股票市场(chǎng)有信心(xīn)，未(wèi)来(lái)将(jiāng)继续(xù)保持合同约定较高仓位运作，更多在顺周期行(xíng)业中(zhōng)寻(xún)找投资(zī)机会。期待为持有人(rén)创造(zào)良好收益。

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