本(běn)周，沪综指3400点关口之前虚(xū)晃一(yī)枪，以连跌6天的逼(bī)空形态洗盘(pán)，兔年收益(yì)消耗(hào)殆尽(jǐn)。乐(lè)观来看，A股下行(xíng)更多是(shì)受中(zhōng)概(gài)股拖累，后(hòu)市下跌空间(jiān)不(bù)大。

　　中概股(gǔ)下跌拖(tuō)累A股急挫

　　截至周四，兔年股市走(zǒu)过(guò)3个月行程，期间沪指仅(jǐn)上涨0.65％，似有(yǒu)“兔子尾巴长不了”之叹。其实，4月下旬(xún)行情看似(shì)疾(jí)风(fēng)骤(zhòu)雨，大盘较(jiào)4月18日峰值仅缩水(shuǐ)约3％，上(shàng)行通(tōng)道(dào)仍在(zài)。

　　A股缘何急跌？或是外围股市(shì)下跌的风险输无人值守尿素加注机 尿素加注机工作原理入。作为(wèi)同(tóng)股同权(quán)的两地上市指数，恒生AH股A指数和H指数兔年涨(zhǎng)幅分别为1.7％和-0.7％，A股更(gèng)胜一筹。StockQ全球股市排行榜(bǎng)数据显示，截至周(zhōu)四，香(xiāng)港(gǎng)中企指数(shù)和恒生指数(shù)过(guò)去3个月(yuè)表现(xiàn)为全球(qiú)垫底，分别下跌(diē)14.1％和12.6％。纳斯达克中国金龙指数(shù)周二(èr)盘(pán)中低位较2月(yuè)峰值缩水24.7％。

　　中概(gài)股表现低迷，主因是美联储加(jiā)息在即，市场避险情绪上(shàng)升，国际资(zī)金从新兴市(shì)场撤离。瑞士瑞联银行(xíng)日前将(jiāng)中国股票评级从高配下调为中性。从宏观面看(kàn)，今年首季，美国GDP年化(huà)环比增长1.1％，较上季(jì)放缓1.5个(gè)百(bǎi)分点。剔除食品和能源的核(hé)心(xīn)PCE物价(jià)指(zhǐ)数首季上升(shēng)4.9％，去年四季(jì)度为(wèi)4.4％。两大数据预示着美(měi)国滞胀隐忧未减，加息势在必行。英为财(cái)情的美联储利率观测器最新数据显示，5月4日加息25个基点至5％~5.25％的概率是(shì)85.3％。

　　当滞(zhì)胀(zhàng)风险显现，美国(guó)对策是：以(yǐ)1930年大萧(xiāo)条以(yǐ)来最快速度(dù)紧缩货币供应。美(měi)国(guó)3月M2货(huò)币(bì)供应量（未经(jīng)季节性调整）为(wèi)20.7万亿美(měi)元，同比下降4.05％，为历史最大降(jiàng)幅，且是连(lián)续第四个(gè)月(yuè)收缩。美联储加息(xī)导致金(jīn)融资产盈利缩(suō)水(shuǐ)，缩表则令流动性(xìng)折价效应(yīng)加(jiā)剧，在全球(qiú)金融(róng)市场催生戴维斯双杀现象。

　　中特(tè)估受追捧(pěng)

　　助涨中字头(tóu)个(gè)股

　　美国银(yín)行业又一张(zhāng)骨牌(pái)崩塌(tā)！第一共和银行股价周三盘中(zhōng)最(zuì)多下跌(diē)41.23％至4.76美元（对应(yīng)的总市值为8.86亿美元(yuán)），较2021年11月的历史峰值缩(suō)水约97.85％。截至一季(jì)度末，其实(shí)际存款较去年末(mò)减(jiǎn)少约1020亿(yì)美元，缩水约57.8％。全球银行业危机频(pín)现，让A股机构(gòu)不再抱团银行股，银行部分(fēn)龙头股招行等承压，相较(jiào)而言，工商(shāng)银行兔年以来表现抢眼(yǎn)，A股股价上涨9.5％。

　　招(zhāo)行(xíng)和(hé)宁波银行股价兔年(nián)颓势，一是二(èr)者虎年最后3个月股(gǔ)价大涨，涨幅透支了盈(yíng)利(lì)增速；二是(shì)“中(zhōng)国特色(sè)估值体系”开始风行，市场风格转(zhuǎn)换。但(dàn)二者市(shì)净率远高于(yú)行业均值，难以赋予中特(tè)估概念中的回购预期。

　　通达信数据显示，中字头指数年内上(shàng)涨11％，强(qiáng)于同期(qī)上涨(zhǎng)6.36％的沪(hù)综指，年K线已是(shì)五连阳(yáng)。其(qí)市盈率和(hé)市净率分别为11.63倍和0.8倍，堪称估(gū)值洼地，而(ér)沪深京三市A股的市(shì)盈率和市净率中位(wèi)数(shù)分别为49.29倍(bèi)和2.43倍。

　　从政策面(miàn)来(lái)看，让央企国企(qǐ)估值回(huí)归市(shì)场均值(zhí)，已是国(guó)家资本新(xīn)战略。国家外(wài)汇局日前表(biǎo)示：“无论从市盈(yíng)率还(hái)是市净率等指标看，当(dāng)前A股的估值相对偏低。”类似表态无疑(yí)是为中字(zì)头股票点赞(zàn)。

　　典型个股是，当前总市值取代贵州茅台(tái)成为市(shì)值(zhí)“一(yī)哥”的中国(guó)移动，流通小盘+次新+绩优概念让(ràng)其成为中特估龙头。

　　五月(yuè)预期(qī)下(xià)跌空间不大

　　股市“红(hóng)五月”之说(shuō)，源自井(jǐng)喷式牛市(shì)带来的财富记忆。1992年5月21日，上交(jiāo)所放开(kāi)15只股(gǔ)票的涨跌(diē)幅限制，沪(hù)指当(dāng)日(rì)大涨(zhǎng)105.27％。1999年5月19日(rì)，沪指大涨4.64％，科技股主导的(de)行情拉开序幕。

　　自从1991年以来的32年里，沪指全年(nián)和5月份上涨的年份分别为18次和17次，二者同时上涨的年份有11次。自2008年(nián)至去年的15年里，红五月(yuè)出现7次(cì)，占比为(wèi)46.7％。期间5月和(hé)全年同步飘红4次，5月份这个风向标已不(bù)太灵光。相比之下(xià)，自从2008年以来，沪综(zōng)指(zhǐ)4月飘红5次(cì)，除(chú)了2008年当年下跌65.4％之外，其余年份皆飘红(hóng)。截至(zhì)周四(sì)，沪指4月份上(shàng)涨0.4％，全年飘红概率不低。

　　以科技股为主题的红五月(yuè)行情能否再现？关键在要看两点：一是年内上涨逾53％的互联网指数能否(fǒu)维(wéi)持强(qiáng)势行情。二是作(zuò)为A股第二大行业指数，电气(qì)设备板块能否(fǒu)企稳(wěn)。该指数年内跌幅为4％，总市值跌至5.48万亿元，较历史峰值缩水(shuǐ)35.5％，占全市场权重降低6.52％。不过，龙头(tóu)宁(níng)德时代首季盈利增长5.58倍，周(zhōu)四收盘较(jiào)周三低位上涨一(yī)成，或是(shì)否极(jí)泰(tài)来。

　　进入4月以来，沪(hù)深两市单日成交始终维(wéi)无人值守尿素加注机 尿素加注机工作原理持无人值守尿素加注机 尿素加注机工作原理在(zài)万亿元之上，市场(chǎng)人(rén)气并未退潮，只是风格(gé)轮换在加速。鉴于(yú)大(dà)盘重新回到W形整(zhěng)理格局(jú)，后市(shì)即使考验3200点附近的半年线和年线关口(kǒu)，下跌空(kōng)间亦不大。

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