周一的股市震(zhèn)荡翻红，上周股市下跌期(qī)间净买入(rù)的(de)“抄(chāo)底资(zī)金”笑了(le)。

　　上周五，资(zī)金借道(dào)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而上周5个交易日市场(chǎng)总体下跌期(qī)间，资(zī)金更(gèng)是净买(mǎi)入220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买”的(de)理性(xìng)操作模式(shì)，在股(gǔ)市(shì)大(dà)幅(fú)下挫(cuò)的(de)时刻再度(dù)显现。

　　从资金流向(xiàng)结构看，上(shàng)证(zhèng)50、沪深(shēn)300ETF等受到(dào)资(zī)金净流入，“中(zhōng)特估”长期投资价值被资(zī)金看好，而(ér)高(gāo)位回(huí)调的(de)科创(chuàng)50ETF、游(yóu)戏(xì)ETF也(yě)再度吸引资金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及(jí)基建(jiàn)、非(fēi)银、电(diàn)力(lì)ETF等短期净流出(chū)，资金(jīn)出现短期避险，但鉴于多数标(biāo)的估值仍(réng)在低位，多家机构仍(réng)看好(hǎo)长期配(pèi)置价值。

　　净(jìng)流入资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流(liú)入资金居前

　　上(shàng)周五股市大跌(diē)，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净流入资金39.5亿元(yuán)；拉长时间到(dào)上周(zhōu)5个交(jiāo)易日，5天股市调整期间，资金更是净买入220亿元，展现了(le)资金逆市(shì)布局的(de)特(tè)点。

　　从资金(jīn)净买入(rù)排行看，截至上(shàng)周五，科创50ETF、上(shàng)证(zhèng)50ETF净流(liú)入(rù)资(zī)金(jīn)居(jū)前，都(dōu)超过11亿(yì)元(yuán)。宽基指数(shù)中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富(fù)国上证指(zhǐ)数ETF等产品，净(jìng)流(liú)入(rù)资金也位居前列。

　　而(ér)从(cóng)5月15日(rì)收(shōu)盘股(gǔ)市表现看，科创50、上证(zhèng)50、沪(hù)深(shēn)300全部收红，上证(zhèng)50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大跌(diē)期间的“抄底资金”，皆斩获了(le)不错的回报。

　　行业(yè)或主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，近(jìn)期震荡(dàng)下行的半导体ETF成为资金净买入的榜首，单日净买入金额(é)接近5亿(yì)元，目(mù)前仍(réng)处于估值低位(wèi)的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资金前列(liè)，而(ér)在近日遭遇高位(wèi)回调的游戏ETF，也受(shòu)到资金的逆市(shì)买入，不过目前(qián)游戏(xì)ETF今年(nián)还有近(jìn)80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑，在游戏(xì)板块行(xíng)情冲顶(dǐng)、收(shōu)益翻倍(bèi)后，仍然有资金逆(nì)市净买入(rù)。

　　谈及资金的(de)上述流向情(qíng)况，一(yī)位公募(mù)股票权益基金经理表示，预(yù)计复(fù)苏仍是中国经济(jì)中(zhōng)长期的趋势，但(dàn)耐用品复苏(sū)的(de)空间(jiān)受(shòu)限、出口下行及地产销售恢复疲(pí)软(ruǎn)将驱动市场展现出更多结(jié)构性机(jī)会。不(bù)过，在短期市场炒作热度(dù)回(huí)落，波动率(lǜ)偏高的(de)情(qíng)况(kuàng)下，资金可能更青睐用(yòng)大盘宽基指数，比如(rú)科(kē)创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等来(lái)跟(gēn)踪(zōng)市场，以获(huò)取(qǔ)整个市场的平均(jūn)回报。

　　而在行业方(fāng)面，沪上一家公募机构(gòu)分(fēn)析，由于近日以(yǐ)游戏为代表(biǎo)的(de)TMT板(bǎn)块有所调整，主因是(shì)前期炒作(zuò)有逐步退潮趋势，中期在市场炒作热度有所回(huí)落。但从长期看，资金还会(huì)长期关注数字化(huà)对生产力的提升，因此，包括计算机、互联网和传媒等(děng)调整下来的行业，可能会继续受到了资金(jīn)的关注。

　　也有行业机构认为，近(jìn)期上(shàng)证50、沪(hù)深300等权重(zhòng)指数(shù)ETF受到(dào)资金青(qīng)睐(lài)，可能与看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加(jiā)银(yín)基金表示，伴(bàn)随大(dà)金融、大基建等(děng)权重(zhòng)股(gǔ)高位调整，上周沪指(zhǐ)下(xià)跌。前期部分板块(kuài)短期上冲较快，导致博弈资金(jīn)出现(xiàn)分(fēn)歧，随着建筑、银行、石化等(děng)PB逐步(bù)修复，权重(zhòng)板块(kuài)内部出现分化，获利兑现需求叠加经济数据不及预(yù)期，权重板块回调带动大盘指数回(huí)落。

　　不过(guò)，民生(shēng)加(jiā)银基金认为，从长远看，“中特(tè)估(gū)”或有望引领低估值(zhí)央(yāng)企(qǐ)的价值重估，有(yǒu)基本面(miàn)支撑(chēng)的低估值央企或有望受益。

　　博时基金权益投资一部基(jī)金经(jīng)理吴鹏(péng)也(yě)认(rèn)为，“中特估”投(tóu)资的部分底层逻辑(jí)仍旧是过去的(de)A股市场对(duì)部(bù)分传统行(xíng)业国央企(qǐ)的严重(zhòng)低(dī)配和(hé)低估(gū)。而在这种大(dà)幅(fú)低(dī)估和低配(pèi)背景下(xià)，部分企(qǐ)业因为自(zì)身经(jīng)营改善、高股息水平(píng)等(děng)特(tè)征，使得其估(gū)值(zhí)修(xiū)复成(chéng)为了可能(néng)。虽然经过前期反弹，大金融整(zhěng)体(tǐ)估值仍旧(jiù)处于低位，由于情绪和(hé)资金仍旧是主导，短(duǎn)期表(biǎo)现存在剧烈波动可能；从中期(qī)看，整(zhěng)体大(dà)金(jīn)融当前估值仍旧处(chù)于(yú)中低水平，部分个股尤其是基(jī)本面(miàn)明显改善的个股，仍旧有估值(zhí)修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在(zài)上周下跌的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈现“越跌越(yuè)买”趋势，净(jìng)流入(rù)资金超出净流出资金(jīn)。但也有部分短期涨幅偏高、短期(qī)行情板块，以(yǐ)及部(bù)分(fēn)海外指数遭遇资金的净(jìng)卖出。

　　从资金净(jìng)流出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另(lìng)外，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒(héng)生科技ETF等多只产品，单(dān)日(rì)净(jìng)流(liú)出(chū)资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数中，今年来(lái)“越跌越(yuè)买(mǎi)”的(de)创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流出现(xiàn)象，华夏、南(nán)方、富(fù)国旗下(xià)中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而(ér)今(jīn)年涨幅接近20％的纳(nà)指ETF，也在股市调整中迎(yíng)来(lái)“获利了结”资金，单日(rì)净流出1.67亿(yì)元。

　　沪(hù)上(shàng)一家公募机构评(píng)价，基建(jiàn)板块受益于“一带一(yī)路(lù)”板块前期涨幅(fú)较(jiào)大，有调整要求，可能会受到获利盘的短期(qī)卖出。不过，从(cóng)长(zhǎng)期看(kàn)，经济复苏趋势确(què)立后(hòu)，“顺(shùn)周(zhōu)期”板(bǎn)块(kuài)的整(zhěng)体机会(huì)值得关注。

　　民(mín)生加银基金评价(jià)净流出的证券保(bǎo)险板块(kuài)称，一季报陆续披露(lù)，非银(yín)金融业绩超(chāo)预期，证券板(bǎn)块市场(chǎng)交(jiāo)投活跃度较一季度显著改(gǎi)善(shàn)，差异化最低结(jié)算备付金缴纳比例机制(zhì)引入，证券公司保证金比(bǐ)例(lì)下调，经济温和复苏下行业景气度有望持(chí)续修(xiū)复(fù)。保(bǎo)险(xiǎn)板块一季(jì)报净利润超(chāo)预期(qī)，部分险企凭(píng)借储蓄(xù)险的产品(pǐn)力实(shí)现(xiàn)了一定的增(zēng)长，负债(zhài)端(duān)V型反(fǎn)转趋势较明显，资产端(duān)或有望维持较高增速。

　　而针(zhēn)对电力板(bǎn)块，民生加银小迷糊面膜成分安全吗，小迷糊适用年龄段基金认为，2023年(nián)宏观经济运行总体回升(shēng)有望将促进电力(小迷糊面膜成分安全吗，小迷糊适用年龄段lì)消费需求增长。受上(shàng)年同期低基数等因素(sù)影响，预计今年二季(jì)度(dù)电(diàn)力消费增速将有望回升(shēng)。在电(diàn)力市(shì)场化改(gǎi)革的持续推进下，电价(jià)趋势有望稳中小幅上涨(zhǎng)，电力现(xiàn)货(huò)市场和辅助服务市场(chǎng)机制有望(wàng)持续推广，容量补偿电价等机制或有望出台。

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