射频(pín)芯片领域面临变局(jú)，下(xià)游市场巾帼不让须眉的意思下一句是什么，巾帼不让须眉是什么意思(chǎng)增速放缓叠加进入(rù)竞争红海，海外(wài)巨头已开始(shǐ)寻求业务转型。

　　今日，射频芯片厂商慧智(zhì)微正式在(zài)科创板上市。公司(sī)股价开盘破发，跌9.75％。截(jié)至(zhì)收(shōu)盘，慧智(zhì)微报(bào)19.05元/股(gǔ)，较发行价跌去8.94％，目前总市值(zhí)为85.2亿元(yuán)。

　　IPO前，慧智(zhì)微在一级市场受到资(zī)本(běn)热捧。据公(gōng)司上市文件，慧智微于2018年(nián)末开(kāi)始进入融(róng)资快车道，先后引入(rù)了华(huá)兴资本(běn)、元禾璞华(huá)、大基金(jīn)二期、红杉中国、IDG资本(běn)、光(guāng)速中国(guó)以及金沙江(jiāng)创投等一系(xì)列外部机构股东。截至(zhì)上市前，大基(jī)金二期、广发信(xìn)德以(yǐ)及金沙(shā)江创投(tóu)为(wèi)持(chí)股达5％以上的外部机(jī)构股东(dōng)，持(chí)股比例(lì)分别为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　值得一(yī)提的是，与(yǔ)慧(huì)智(zhì)微产品(pǐn)结构(gòu)相似的唯(wéi)捷创芯，上市(shì)首日也走(zǒu)出了破(pò)发的行(xíng)情(qíng)，该公司股价(jià)于去年下半年触底回(huí)升(shēng)，但截至今日收盘(pán)股价仍略低于发(fā)行价。

　　二(èr)级(jí)市场遇冷背后，是射频领(lǐng)域(yù)正面临变局。目前，正(zhèng)射(shè)频需求走向疲软。Yole数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，由于智能手机增速放缓以及(jí)5G普及潜(qián)力有限等因(yīn)素影响(xiǎng)，预(yù)计到(dào)2028年射频前端市场(chǎng)年复(fù)合(hé)增长率(lǜ)约(yuē)为5.8％。博通、Skyworksi以(yǐ)及(jí)Qorvo等多家全球射(shè)频芯片巨头，近(jìn)年来也在(zài)响应市场变化谋求射(shè)频芯片业务(wù)以外的转型。

　　《科创板(bǎn)日报》记者(zhě)注(zhù)意到(dào)，当前，射频领域仍有飞(fēi)骧科技、康希通信等公司正排队IPO。

　　▌引入大基金二期等(děng)多个知名资(zī)方

　　公(gōng)开资料(liào)显示，慧智微成立于2011年，主营业务为射频前(qián)端(duān)芯(xīn)片及模组(zǔ)的研发、设计和销售，下游应用领域主要包(bāo)括智能手机以及物联(lián)网，客户(hù)包括三(sān)星、OPPO等(děng)智能手机品牌，闻泰科技等(děng)移动终端(duān)设备ODM厂商，以(yǐ)及移远通信等无线通(tōng)信模组厂商。

　　据招股书，2020-2022年，公司分别(bié)实现营业收(shōu)入(rù)2.07亿元、5.14亿(yì)元(yuán)以及(jí)3.57亿元(yuán)；公司当前仍(réng)处于亏损(sǔn)状态(tài)，净亏损额分别为9619.15万(wàn)元(yuán)、3.18亿元(yuán)以及(jí)3.05亿(yì)元。

　　对(duì)于(yú)公司亏损持续的原因(yīn)，慧智微在招(zhāo)股文件中(zhōng)称，是由于(yú)持续进行高额研发投入(rù)；下游(yóu)客(kè)户(hù)集中且具有产品验证(zhèng)周期，尚未形(xíng)成规模效应；市场竞争激烈(liè)，叠加下游(yóu)去库存周期影响，公司(sī)产(chǎn)品毛利空间(jiān)受挤压。

　　研发投(tóu)入方面，近(jìn)三年的总额分别为7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿(yì)元(yuán)，占营收比(bǐ)例分(fēn)别为(wèi)36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛(máo)利方面，近三(sān)年公司的综合毛(máo)利率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行业(yè)头部(bù)卓胜微50％左右的毛利率水平(píng)，也不及和慧(huì)智微产品结构更(gèng)接近的唯捷创(chuàng)芯，后者毛利率(lǜ)为30％上下。

　　在自身造血能(néng)力不足，但仍要抓紧扩大规模的情况下，慧智微开启了对(duì)外融(róng)资之路。公开(kāi)信息显(xiǎn)示，公司于2018年末开始进入融资快车(chē)道，尤其是冲刺IPO前(qián)的2021年，其在一年内完成了三轮融资(zī)，众多知名资(zī)方，包括大基金二期、元(yuán)禾璞华、红杉中国、IDG等也是在这(zhè)一(yī)阶(jiē)段对慧智微(wēi)进入了慧智(zhì)微(wēi)的股(gǔ)东序列(liè)。

　　据招股书，截至(zhì)IPO前(qián)，大基(jī)金二期、广发信德以(yǐ)及金(jīn)沙江(jiāng)创投为持股达(dá)5％以上的外部机构(gòu)股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　财联社创(chuàng)投通-执中数据显示，从当(dāng)前(qián)的(de)股价情况看，大(dà)基金(jīn)二期(qī)在投资慧智微(wēi)的近两(liǎng)年时间里，实现(xiàn)了近2.5倍的账面(miàn)回报，而较大基金(jīn)二(èr)期(qī)晚(wǎn)3个月进入、并在(zài)后一轮持续加注的红杉中国，平均持股成本增至13.78元(yuán)/股，当(dāng)前实现账面回报(bào)1.38倍。

　　▌射频芯片领域(yù)面临变局(jú)

　　慧智微招股书显示，公司目前有超(chāo)过(guò)接近67％的收入来自于手机领域。当前(qián)，智(zhì)能手机(jī)出货量的大幅下降(jiàng)，已(yǐ)经对慧智微的业绩造成了(le)冲(chōng)击，而(ér)市场(chǎng)对智(zhì)能手机未来增速持续放缓的(de)预期，也让资本市场(chǎng)对包括慧(huì)智微(wēi)在内的射频芯片厂商(shāng)做出了重(zhòng)新思(sī)考。

　　根据Yole的数据，2021年射频前端的市场为190亿(yì)美元以上，2022年(nián)由于手机市场的下滑，射(shè)频(pín)前端市场规模(mó)与2021年的市场相差无几(jǐ)。而接(jiē)下来，由于智能手机的(de)温和增(zēng)长(zhǎng)以(yǐ)及5G普及的(de)潜力(lì)有限，预计到(dào)2028年(nián)射频前端的市(shì)场年复合(hé)增长率约为(wèi)5.8％，将达到269亿美元。

　　与慧(huì)智微有着相似产(chǎn)品结构，同样(yàng)在IPO前获豪华股(gǔ)东突击入股的射(shè)频龙头唯捷创芯，在去年4月科创板上(shàng)市时，也遭遇了破发的行情，上市首日跌36％。尽(jǐn)管在(zài)去年1巾帼不让须眉的意思下一句是什么，巾帼不让须眉是什么意思0月跌至30元每股(gǔ)的价(jià)格(gé)后止(zhǐ)跌回升，但截至今日收盘，唯(wéi)捷创芯(xīn)股价仍(réng)低(dī)于66.6元/股的发行价(jià)，报61.19元/股。

　　近几年，全球多家射频芯片领域的巨头厂商都在谋求(qiú)转型，拓展射(shè)频以外的(de)业务领(lǐng)域。以Qorvo为例，除(chú)了原有(yǒu)的射频芯片外，其还增加了(le)UWB、matter、SiC器件、MEMS等(děng)产品(pǐn)，下游触角延伸至汽车、物联(lián)网、电(diàn)源等领域。

　　国内(nèi)方面，射频领域正呈现出一片红海(hǎi)的(de)竞争(zhēng)格局，由于入(rù)局者众(zhòng)，且(qiě)产品仍集中在中(zhōng)低端市场，各射频(pín)芯片厂商只能再卷(juǎn)价格，进一步压低了(le)自身的利润(rùn)空(kōng)间。

　　射频厂商三伍微电(diàn)子创始人钟林此前曾表示，国产射(shè)频前端芯片杀价已(yǐ)经无(wú)底线，而预计未来每个射频细分赛道(dào)还会有更多(duō)竞争者进入，往后三(sān)年(nián)射频芯(xīn)片厂(chǎng)商(shāng)将面临更大的生(shēng)存和竞争(zhēng)压力。

　　目前，一级市场对射频芯(xīn)片厂商的关注亦有所下降(jiàng)，截至目前，今年共(gòng)有9家射频芯片厂商宣(xuān)布完成融资，而在2021年上半年，这个(gè)数据是近50家，且投资(zī)机构(gòu)涵盖了(le)投资机构涵盖了中金资本、红杉资本中国、小(xiǎo)米长江产(chǎn)业基金、深创投等知(zhī)名机构(gòu)。

　　当前，射(shè)频领(lǐng)域仍有飞骧(xiāng)科技、康(kāng)希通信等公(gōng)司正排队IPO。

　　慧智微(wēi)在招股(gǔ)书(shū)中表示，本次IPO募得资金(jīn)将用于芯片(piàn)测(cè)设中心(xīn)建设(shè)、总部基地及(jí)上海和广州研(yán)发中心建(jiàn)设以(yǐ)及补充(chōng)流动资金。具体战略规划方(fāng)面，其表示将(jiāng)巩固在5G射频前端领域取得的市(shì)场(chǎng)地(dì)位(wèi)，增加(jiā)头部客(kè)户的市(shì)场份额；技术(shù)上跟进射频前端技(jì)术迭代，优化可(kě)重构技术框架在(zài)在 3GHz~6GHz 的(de) 5G 新频(pín)段的应用；产品上加(jiā)大(dà)对上游(yóu)滤(lǜ)波器、多工(gōng)器的产业链布(bù)局，拓展 L-PAMiD 等更高(gāo)门槛的产品系(xì)列。

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