一度被(bèi)称为(wèi)“机构投(tóu)资者风(fēng)向(xiàng)标”的股票ETF市(shì)场，迎来重大(dà)变局，个(gè)人投资者不仅在新发基金中占(zhàn)据(jù)主流，存量产品也超过了(le)机构(gòu)投(tóu)资者占比。

　　多位业内人士对此表示，在基金(jīn)行业ETF投教(jiào)工作成(chéng)效显著，ETF交易(yì)工(gōng)具优势(shì)被投资者逐渐认知，以(yǐ)及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高等背景下，国内资(zī)本市场正在经历(lì)股(gǔ)民(mín)转基民，由“投个(g电冰箱嗡嗡响是怎么回事，冰箱噪音大嗡嗡作响怎么解决è)股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提高(gāo)市场交易活跃度，长远(yuǎn)可提(tí)高A股市场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披露(lù)的个人投资者平均占比83.9％，个(gè)人(rén)投(tóu)资者俨然成为新发权(quán)益ETF的(de)主(zhǔ)力(lì)军。

　　而从全市场(chǎng)数据看，2022年个人投资者(zhě)比(bǐ)例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点(diǎn)，但(dàn)仍然(rán)在股票ETF市场占(zhàn)比超过了机(jī)构资(zī)金。

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　　针对个人投资者(zhě)占比的变(biàn)化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资部总监助理、基(jī)金经理李沐(mù)阳表(biǎo)示，2018年以(yǐ)前，权益类(lèi)ETF的(de)规模主要集(jí)中在(zài)几大宽基ETF，一般都是机(jī)构投资者做(zuò)配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠加全行(xíng)业指数相关(guān)业务同仁(rén)在ETF投教工作(zuò)上的(de)共同(tóng)努(nǔ)力，ETF作为交易(yì)工具的优势，越来越(yuè)被(bèi)普(pǔ)通个人投资者认(rèn)知，从而使个(gè)人股票占(zhàn)比的大幅(fú)提升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个人占比较高(gāo)的(de)现(xiàn)象，国泰基金也(yě)分析，今年以(yǐ)来A股市场(chǎng)持(chí)续回暖，投资者(zhě)情绪比(bǐ)较积极，新(xīn)发产品(pǐn)募资环境(jìng)比较好，也(yě)越来越受到个(gè)人(rén)投(tóu)资者的(de)青睐。此外(wài)，ETF投资者大(dà)部分由股民转化(huà)而来(lái)，这些个人投资者也认识到(dào)ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜率大概(gài)率(lǜ)更高电冰箱嗡嗡响是怎么回事，冰箱噪音大嗡嗡作响怎么解决，相对于(yú)个股来说，也能更好地(dì)分散(sàn)风险。

　　基煜(yù)研(yán)究也补充道，个(gè)人(rén)投资(zī)者“买新(xīn)不买旧”的理念扎根较深(shēn)，更倾(qīng)向(xiàng)于交(jiāo)易新(xīn)上市的ETF，而机构(gòu)投(tóu)资(zī)者(zhě)对于时间成本的把控较严格，在看准投(tóu)资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近(jìn)五(wǔ)年个(gè)人占比呈攀(pān)升势头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也呈(chéng)现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产品中平(píng)均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的(de)高点，超过了(le)机(jī)构资金，股票ETF作(zuò)为“机构投资者风向标”成为过去(qù)式(shì)。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达(dá)到(dào)50.85％，但(dàn)仍(réng)然超过了机构占比。

　　分结(jié)构来看，在宽基ETF中，个人(rén)占(zhàn)比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升(shēng)1.5个百分点；而个人投资者占(zhàn)比较高的(de)行业或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高(gāo)点回落(luò)只(zhǐ)55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由(yóu)于国(guó)内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势(shì)中，个人投资者(zhě)在(zài)行业或主题ETF产品中占比下降(jiàng)，但绝对份额也是在增长的，这一数据更(gèng)代表了机构投资(zī)者对(duì)行业(yè)或主题ETF的认(rèn)可度也(yě)在不断抬(tái)升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投(tóu)教(jiào)工作在发挥作用。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调(diào)研的(de)过程(chéng)中，我们发(fā)现(xiàn)大部分投(tóu)资(zī)者都(dōu)会将较为低风险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作(zuò)为(wèi)尝试(shì)。潜(qián)移默化中，宽(kuān)基ETF扮演了资产组合配置(zhì)中的一个(gè)重(zhòng)要(yào)的台(tái)阶。

　　国泰基金也补充道，由(yóu)于近年(nián)来行业轮动加快，而宽基ETF可(kě)以帮助投资者把握比较均衡的投资机会，受(shòu)到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行，投资者的风险偏好有(yǒu)所降低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市场上行(xíng)时(shí)，行业(yè)和(hé)主(zhǔ)题(tí)异彩(cǎi)纷呈，机会又多上涨空间(jiān)又(yòu)大，风险偏好也(yě)随之上升(shēng)，所以行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研(yán)究也表示，近五(wǔ)年市场成交热(rè)情的(de)提升带来了A股市场的大幅发展，个人(rén)投资(zī)者入市(shì)规模激(jī)增，而在(zài)经(jīng)历了(le)多种行情风(fēng)格的(de)锤炼后，尤其是(shì)操作难度较高的2022年之后，投(tóu)资(zī)者们对(duì)于跑赢基准的(de)难度(dù)有了更清(qīng)晰的(de)认知，而ETF能(néng)够有效的跟上基准的(de)步伐(fá)；另一方面，近几年投资热(rè)点轮(lún)动较快，新的投资领(lǐng)域带来了(le)大量的学(xué)习成(chéng)本，而ETF的投资门槛较低，运(yùn)作透(tòu)明度较高(gāo)，因而逐(zhú)步(bù)获得个人投资(zī)者(zhě)的认(rèn)可。

　　具体来看，基(jī)煜研究分析，一是随着(zhe)A股市场愈发成熟、有效(xiào)性提升，个人投资(zī)者对于β收(shōu)益的认(rèn)知将越(yuè)来越(yuè)深入(rù)，近几年可以看到(dào)更多投资者会基于大势(shì)选择宽基投资(zī)工具(jù)；另一(yī)方面，2019年至(zhì)2021年(nián)，市场的(de)投资(zī)主线较为清晰，如消费、新能(néng)源、医药等，因此行(xíng)业(yè)主题基金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提(tí)升交易活跃度(dù)

　　长远可提高A股市(shì)场的稳(wěn)定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度(dù)也呈(chéng)现明显(xiǎn)的(de)提升(shēng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股(gǔ)票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)43％；年平均换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长期来看(kàn)，股票(piào)ETF市场(chǎng)个人占比超过机构(gòu)，有利(lì)于股民(mín)转(zhuǎn)为基民，为投(tóu)资者分(fēn)散风险，提升交易活跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金(jīn)表示(shì)，ETF的(de)个人投资(zī)者(zhě)大都(dōu)由股民转化而(ér)来，个人投资者发(fā)现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以更好(hǎo)地(dì)平滑风险，也(yě)能(néng)够获(huò)得交易的参与感，于(yú)是更(gèng)多(duō)选择通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人投资者(zhě)选择ETF而非(fēi)股票，长远(yuǎn)来看可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上可能交易频率更(gèng)高，也更(gèng)容(róng)易受到市场消(xiāo)息(xī)的影响(xiǎng)，这对于(yú)我(wǒ)们基金管理人的(de)持续(xù)运营(yíng)和投资者陪伴(bàn)都提(tí)出了更高的要求。”国泰(tài)基金相关人士称。

　　“更高(gāo)的(de)个人占比可能会带(dài)来(lái)更(gèng)活跃(yuè)的交易，并带来更有吸引力的市场。”李(lǐ)沐阳(yáng)也称。

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