今年A股市场(chǎng)最为(wèi)火热(rè)的“中特估”板(bǎn)块又将迎来重(zhòng)磅级(jí)指数(shù)ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚(gāng)获(huò)批的3只(zhǐ)中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF，发行日期(qī)已经(jīng)正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同(tóng)时公告，基金将于5月(yuè)15日至19日正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期(qī)为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产(chǎn)品的(de)首发募集上(shàng)限均为(wèi)20亿元。

　　谈及(jí)产品发行预期，多位业内(nèi)人士用“乐(lè)观(guān)、理性”来形容(róng)。在他(tā)们看来(lái)，首先，中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情(qíng)主线，预计发行情况较为(wèi)理想；其次，上述ETF设置了(le)发行上限，加上部分券商近期对于(yú)基金的发行(xíng)导向转为(wèi)保(bǎo)有量考核(hé)，也不(bù)会过(guò)份冲刺首发(fā)规模。

　　还有业(yè)内(nèi)人士表示(shì)，中证国新央企主(zhǔ)题系列指数有助于资本市场(chǎng)从科(kē)技领域、能源产业(yè)等多维度服(fú)务央企，强化股(gǔ)东(dōng)回报(bào)，帮助投(tóu)资者(zhě)走进央企、认识央(yāng)企，支持央企利用资本市场做强做优(yōu)做大，提升市场(chǎng)影响力、号召力，切实促(cù)进央企上(shàng)市公司实现高质量发展。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批(pī)的3只(zhǐ)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行日期(qī)。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招(zhāo)商、汇添富(fù)3家基金公司旗下的中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF同时对外发布(bù)基金发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF定(dìng)于5月15日至19日(rì)期间正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网(wǎng)下(xià)股票认购期为5月(yuè)15日至19日(rì)，网(wǎng)上现(xiàn)金认(rèn)购期(qī)为5月17日19日(rì)。

　　从发行规模上看，3只基金(jīn)均设置20亿元的首发募集(jí)上(shàng)限。3只基金费率也稍有(yǒu)差异，招商及汇添富旗(qí)下的中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF管理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广发中(zhōng)证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF管理费(fèi)+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购(gòu)费上看(kàn)，认购份额小于50 万(wàn)份的(de)，认购费(fèi)为0.8％；认购份额在50万份至(zhì)100万份之间的，广(guǎng)发中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认购(gòu)份额(é)大(dà)于100万份的，认购费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面(miàn)，广发中(zhōng)证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF由工商银行托管，汇添富中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF由建设银行托管，招商(shāng)中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的(de)托(tuō)管方则是中信(xìn)建投证券。

　　此外(wài)，据基金君了解(jiě)，上交所(suǒ)拟定于(yú)5月11日举办“发现央企投(tóu)资(zī)价(jià)值促进央企估(gū)值(zhí)回归”业务交(jiāo)流(liú)会(huì)暨(jì)国新央企股东回报ETF宣介(jiè)会。会议(yì)主旨为进一步探索(suǒ)建立中国特色估值(zhí)体系，引导央企投(tóu)资价(jià)值发现，推动(dòng)央企估(gū)值回归合(hé)理水(shuǐ)平。上交所、中国国新、指数公司(sī)、券商、基金公司等相关领导将出席会议。

　　在多位业内人士(shì)看来，3只中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF未来都(dōu)将在(zài)上交所(suǒ)上(sh高宽深用什么字母表示什么，高宽深用什么字母表示出来àng)市，上交所此次会议(yì)或为产品发行预热。

　　不(bù)少行业(yè)人士也看(kàn)好央企股东回报ETF的发行(xíng)情(qíng)况(kuàng)。“‘中特估’是近期资(zī)本市(shì)场的行情主线，包括交易所、券商(shāng)、基金工(gōng)商(shāng)各方对此(cǐ)也比较重视，基金公司(sī)肯定会重(zhòng)点发(fā)行，但目(mù)前(qián)市场上也存在不少央企(qǐ)主题基金，因(yīn)此预计此次央企股东回报ETF发(fā)行也(yě)会相对理性。”一(yī)位基金(jīn)公司人(rén)士(shì)表现。

　　一位券商人士也表示，所在券(quàn)商会参与其中一只央(yāng)企股东回报ETF的发行(xíng)工作，但(dàn)并不会过度冲刺首发(fā)规模。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报ETF契(qì)合目前资本市场的行情主(zhǔ)线，产品(pǐn)本(běn)身就比较好(hǎo)卖；其次(cì)，我们近期已将(jiāng)考核侧(cè)重点放在产品保有量(liàng)上，同时降(jiàng)低基金首发的考(kǎo)核权重。”上述券商人士称。

　　一(yī)位基金公司人士也预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在此(cǐ)次央企股东回报ETF上(shàng)上演。“近期多家基金公司上(shàng)报的中证国新央(yāng)企(qǐ)ETF已经分为(wèi)三批陆续推向(xiàng)市场，而(ér)不是九只同(tóng)时获批发售，就是(shì)为(wèi)了避免发行大(dà)战的出现(xiàn)。”

　　“尽(jǐn)管(guǎn)销(xiāo)售机构不(bù)会过度(dù)拼基金首(shǒu)发，不过，目前(qián)市(shì)场上(shàng)非常(cháng)关注‘中特估’板块，预计发(fā)行(xíng)情况也会比较乐观。”

　　基金积(jī)极(jí)布局央企主题产(chǎn)品(pǐn)

　　为(wèi)投资者带来分享改革(gé)红(hóng)利工具(jù)

　　“中特估”成为今(jīn)年以(yǐ)来资本市场的(de)热门，基金公司也积(jī)极布局相(xiāng)关产(chǎn)品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来全市场已有18家基(jī)金公司陆续申报了21只(zhǐ)央国企主题基金，易方(fāng)达、汇(huì)添富、南方(fāng)、博时(shí)、招(zhāo)商(shāng)等各(gè)大公募巨(jù)头都有(yǒu)参与(yǔ)，其中嘉实、华(huá)安、银华(huá)基金等(děng)多家机构(gòu)，还各申报了主、被动两只产品，积极填补这(zhè)一产品条线。

　　除了(le)中证国新央企股东(dōng)回报ETF之外，此前，易方达、南方、银(yín)华还(hái)同(tóng)时(shí)上报了(le)跟踪“中证(zhèng)国新央(yāng)企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实则上报了中证国新央企现代(dài)能源(yuán)ETF，据了解，上(shàng)述中证国新央企ETF也有望(wàng)尽快获(huò)批，会陆续(xù)进入发行(xíng)。

　　伴随着(zhe)这些主题产品的发行，意味着，个人(rén)和机构投资者拥有配置央企特色(sè)指数、分享(xiǎng)改革红利的便捷工具。

　　据(jù)业(yè)内人(rén)士表(biǎo)示(shì)，早在(zài)去年11月，证监会主席(xí)易(yì)会满提出(chū)“探(tàn)索(suǒ)建立具有中国特(tè)色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥”。这一讲话为(wèi)A股市场未(wèi)来发(fā)展和改(gǎi)革指明(míng)了方向，成熟完善(shàn)的估值体系对于资本市场的价值发现(xiàn)以及资源配置功能(néng)的发挥有(yǒu)重要作用，也是(shì)资本市场支持实体经(jīng)济(jì)发展的重要基础。因此，看准(zhǔn)“中(zhōng)国特色估(gū)值体系”背景之下，央国企估值重塑的机遇，行(xíng)业对这一领域的产(chǎn)品积极布局。

　　“我们目(mù)前储(chǔ)备了(le)不少央国(guó)企主题基(jī)金，就是看(kàn)准这类企业的投(tóu)资价值。”据一(yī)位基金公司(sī)人士(shì)表示，建立具有中国特色的估值体系，有助于提升市(shì)场(chǎng)对国(guó)有上市企业的(de)关注度，对企业(yè)估值(zhí)层面的各(gè)类(lèi)因素做进(jìn)一步(bù)的(de)研究和探讨，强化相关领域在新环境(jìng)下的资(zī)产(chǎn)价格(gé)预期(qī)。

　　此外，广发基金罗(luó)国庆表示，从长期(qī)来(lái)看(kàn)，央国企板块的投资逻辑是比(bǐ)较(jiào)完备的：一是央企是实现国家战略发(fā)展(zhǎn)的“排头(tóu)兵”，不断受到政(zhèng)策的支持与引导；二是央企作(zuò)为资本市场(chǎng)“压舱石”“基本高宽深用什么字母表示什么，高宽深用什么字母表示出来盘”具有重要作用；三是央(yāng)企引领科技创新，研(yán)发占比逐年提升；四是央企仍是A股估值洼地(dì)。未来(lái)在不断完善中国特色现代资本市场下，预计国(guó)资央企有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏(yàn)阳也(yě)表示，当前稳健的经营业(yè)绩为(wèi)央国企的估值重塑提供(gōng)了市场认(rèn)可的基础。从盈利(lì)能力方面来(lái)看，近年来央国企ROE出现明显企稳(wěn)回升，目前已超(chāo)过(guò)其他类(lèi)型企业(yè)，高于A股平均(jūn)水(shuǐ)平，体(tǐ)现出央国企较强(qiáng)的“价值(zhí)创造”能力。从成(chéng)长性来(lái)看(kàn)，2022年三季度国资(zī)委旗下上市央企营业总收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利(lì)润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企(qǐ)的(de)发展(zhǎn)韧劲。展(zhǎn)望未来，央国企上市公司(sī)质量的(de)提(tí)升或将成(chéng)为央国(guó)企估值重塑(sù)的核心动力。

　　招商基(jī)金量化(huà)投资部基金经理刘(liú)重(zhòng)杰也表(biǎo)示，从公司经营的(de)角度看，上市(shì)央(yāng)、国企的盈利(lì)能(néng)力相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股(gǔ)息率过(guò)往长期领先，具备较高的长期投资价值(zhí)，或更(gèng)符合机构投资者(zhě)、个人养老金等配置性的需(xū)求。在(zài)中国特色估值体系(xì)的推进过程(chéng)中，央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报(bào)指数具(jù)备较好的长(zhǎng)期(qī)配(pèi)置(zhì)价值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问(wèn)：目前(qián)这3只ETF所(suǒ)跟(gēn)踪的(de)央企股东回报指数是什么？

　　答：中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报(bào)指数，指数由国新(xīn)投资有限公司定制(zhì)，主要选取(qǔ)国务院国资委(wěi)下属现 金(jīn)分红或回购总额(é)占总(zǒng)市(shì)值比率(lǜ)较高的50只上市公司证券作为(wèi)指(zhǐ)数样本(běn)， 以反映央企股东回报主(zhǔ)题上市公司证券(quàn)的(de)整体表现。

　　指数行业(yè)覆盖钢铁、建筑(zhù)装饰、公用(yòng)事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械(xiè)设备(bèi)等，前十大(dà)成份股权重合计约33％，均(jūn)为央(yāng)企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大成份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指数公司(sī)， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新央企股东回(huí)报指(zhǐ)数有哪(nǎ)些特色？

　　答(dá)：高(gāo)分红：央企股东回报(bào)指(zhǐ)数聚(jù)焦高分红与(yǔ)高回购央(yāng)企(qǐ)，指(zhǐ)数近12个(gè)月股息率为4.86％，远高于主流指数的(de)分红(hóng)水平。

　　低估值：央企股东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数当(dāng)前市盈率约为9倍，相对于主(zhǔ)流指数表现出更低的估值水(shuǐ)平，央企估值重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数(shù)近五(wǔ)年ROE水(shuǐ)平均稳定保持在8％以(yǐ)上，体现出较(jiào)好(hǎo)的盈利(lì)水(shuǐ)平和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这(zhè)3只央企回(huí)报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品募(mù)集日基本(běn)是(shì)5月(yuè)15日至5月19日。投资者可选择网(wǎng)上(shàng)现金认购、网下现金认购(gòu)和网下股票认购3种(zhǒng)方(fāng)式(shì)

　　4、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目(mù)前3只(zhǐ)产(chǎn)品募集(jí)规(guī)模上(shàng)限为(wèi)20亿元，如果募集规模超(chāo)过20亿元，将采取比例配售的(de)措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及认购费、管理费、托(tuō)管费等。

　　目(mù)前3只产品认购(gòu)费用来看，在(zài)认购金(jīn)额低于50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而托(tuō)管费上，广发旗下产品为0.0高宽深用什么字母表示什么，高宽深用什么字母表示出来5％，招商和汇(huì)添富(fù)为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安(ān)排，以及后续做市商如何安排(pái)？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将(jiāng)在上交所上市。多家公司(sī)后续将(jiāng)安排做市商(shāng)，保(bǎo)障充分的(de)流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金(jīn)经(jīng)理人选(xuǎn)？

　　答：从目(mù)前看，这三(sān)家(jiā)基(jī)金公(gōng)司都(dōu)由“实力派(pài)”来(lái)担纲基金(jīn)经理。其中广发央企(qǐ)回报ETF拟任基金经理(lǐ)罗国(guó)庆为(wèi)广发(fā)基金指数投资部(bù)副(fù)总经理(lǐ)，而汇添富央企回报ETF采取了(le)双基金经(jīng)理来(lái)管理。

　　8、问(wèn)：央企股东回报(bào)指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示(shì)，截至3月(yuè)31日，央(yāng)企股东回报(bào)指数过(guò)去三年累计(jì)涨(zhǎng)幅41.42％，过(guò)去(qù)三年(nián)历(lì)史年化(huà)回报(bào)12.60％，超(chāo)越(yuè)同(tóng)期沪深(shēn)300和上证红利指(zhǐ)数的表(biǎo)现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指数的投资价值？

　　第一、央(yāng)企特色(sè)突出：1、市值(zhí)优势明显，具备较高的长期投资价值(zhí)；2、央企(qǐ)经营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负(fù)社会(huì)责任，是国(guó)家(jiā)战(zhàn)略(lüè)发展主力(lì)军。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估值较低，重塑中国(guó)特色(sè)估值体(tǐ)系(xì)背景下估值提升空(kōng)间较大(dà)。

　　第三、红利因(yīn)子叠加：1、红(hóng)利属性更(gèng)明显，追求分享高(gāo)质(zhì)量发展成(chéng)果2、具备一定抗通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目(mù)前央企概念已经涨过(guò)一轮(lún)了，板块(kuài)持(chí)续性如何？

　　答：一(yī)、央(yāng)企当(dāng)前估值仍处于较(jiào)低分位水平。截(jié)至(zhì)2023年4月底(dǐ)，中证央企指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全(quán)市场(chǎng)中证全指的(de)17.07。自2014年底至今，中证央(yāng)企指数(shù)估值水平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位水(shuǐ)平。无(wú)论(lùn)横向对(duì)比还是纵(zòng)向比较，央(yāng)企整体估值水平(píng)与其经济地(dì)位并不匹配，亟待改(gǎi)善，在(zài)政策支持(chí)下有望迎(yíng)来重塑。

　　二、央企(qǐ)重估或(huò)是贯穿全(quán)年(nián)的主线。从券商(shāng)机构的对外观点(diǎn)来看，多家(jiā)券商(shāng)明(míng)确表(biǎo)示今年的(de)投资主(zhǔ)线之一就是(shì)央(yāng)国企价值重(zhòng)估。部(bù)分券(quàn)商的观点如下：

　　国信证券：继(jì)续把握国企价值重估(gū)这一投(tóu)资主(zhǔ)线；

　　银河证券：不受(shòu)黑(hēi)天鹅(é)干扰，坚持数字(zì)经(jīng)济+国企(qǐ)改革(gé)主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投资主线更为(wèi)清晰；

　　光(guāng)大证券(quàn)：在新一轮国企改革(gé)和中国(guó)特色估值体系(xì)推动(dòng)下，当前(qián)国企价值(zhí)重(zhòng)估行情有望持续并形成主线行情。

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