A股“股王”之(zhī)争进入白热化阶段，中国移动股(gǔ)价周中创历史新高(gāo)，一(yī)度从独占A股市(shì)值榜首近3年(nián)的茅台手(shǒu)中抢(qiǎng)下“A股之王”的(de)光环(huán)，引发市场热(rè)议(yì)。截(jié)至(zhì)周五收盘，茅台最(zuì)终(zhōng)以(yǐ)微弱优势(shì)反超，但地位已(yǐ)岌岌可危(wēi)。值得注意的是(shì)，因中国移动在A+H两地上市，若(ruò)按其A股(gǔ)股本计算则不过是一场计算上的(de)乌龙，如何把对象玩成喷泉状态，怎么让自己女朋友喷泉ng>但若均按照(zhào)A股股价(jià)等(děng)数据计算(suàn)，则其总(zǒng)市值一(yī)度(dù)达2.19万亿元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长时间看，在数字经济、信创、中特估、人(rén)工智能等一系(xì)列热点(diǎn)催化下，中国移动今年股价累计最大(dà)涨幅已近60%，自去年上市以来最近一年(nián)股价(jià)累计最(zuì)大涨幅(fú)接(jiē)近翻倍，而茅台股价则几乎仅(jǐn)在(zài)原地踏(tà)步。有市(shì)场人士认为，中国移(yí)动和茅(máo)台这场股(gǔ)王宝座的争夺可能(néng)揭示着(zhe)A股(gǔ)未来的发展(zhǎn)趋(qū)势。

　　▌A股(gǔ)股王变迁启(qǐ)示(shì)录：消费(fèi)回潮卷出白酒泡(pào)沫(mò) 数字(zì)经济时(shí)代带来预备新股王

　　A股总市值榜首(shǒu)之争(zhēng)，向来是(shì)市场关注焦(jiāo)点，回顾历史来看(kàn)，最近(jìn)十多年来股(gǔ)王变(biàn)迁的背后(hòu)似乎(hū)也反应着国内经济趋势和产业价值(zhí)的变(biàn)化。

　　回溯2007年(nián)中国石油登陆A股时(shí)，市值一度超过(guò)8万亿人民币。不仅稳居A股第一，甚至登(dēng)顶全球资本市场市值之首，得益于当(dāng)时基建大(dà)发展(zhǎn)时期(qī)，中石油在股王的位置上(shàng)稳坐了八年，直到2015年工商银行依托当年互联网金融牛市成为新锐股王。再后来，随着我国在2018年(nián)进入消费牛(niú)市，开(kāi)启了此(cǐ)后(hòu)三年的消费白(bái)马(mǎ)股大牛市(shì)，也成就了(le)如今贵州茅台股王的A股(gǔ)传(chuán)奇(qí)。

　　（图片(piàn)来源：格隆汇、勾股大数(shù)据；资(zī)料来源(yuán)：微信公(gōng)众号市如何把对象玩成喷泉状态，怎么让自己女朋友喷泉(shì)值观(guān)察4月17日(rì)文(wén)章《谁是(shì)A股之王(wáng)？》）

　　而最近(jìn)两年，虽然茅台仍一直稳稳领跑，但(dàn)在高(gāo)端白酒的高估值泡(pào)沫下，以及(jí)今年春(chūn)节后白酒行业的终端动销几乎(hū)并未达到预期，整(zhěng)个白酒板块(kuài)经历回调，公司(sī)股价(jià)也现大幅下跌。近日(rì)，中国移动的突然崛起(qǐ)更是开始对其王位发(fā)出了挑战。

　　市场分析(xī)指出(chū)，中国移动一度超越贵州茅台市值这一历史性事件背后，除了(le)离不开国(guó)家政策(cè)持续推(tuī)进的数字经济，与最近爆火的人(rén)工(gōng)智能两大概(gài)念加持，还有来自于(yú)“中特(tè)估”这个新概念的强力催化(huà)。

　　具体来看(kàn)，根据数(shù)据(jù)显示，当前美股市值前十的上市公司中，苹果、微软(ruǎn)、谷歌(gē)、亚马逊、英伟达、特斯拉(lā)、M如何把对象玩成喷泉状态，怎么让自己女朋友喷泉ETA均为科(kē)技股(gǔ)。有分析认为，科技(jì)进步已成提(tí)升生产(chǎn)力的(de)重要(yào)因素，二(èr)级市(shì)场对科技企业的态度能一定程(chéng)度(dù)显示出科(kē)技企业(yè)的竞争力强度。因(yīn)此，以中国(guó)移动(dòng)为(wèi)代表的(de)科技股“逼宫(gōng)”以贵州茅台(tái)为(wèi)代表的消费股似乎也(yě)预(yù)示着市场中(zhōng)的积极现象。

　　目前(qián)，在我国经济逐(zhú)渐(jiàn)向数字化深度转型(xíng)的(de)背(bèi)景下，实力强劲并实(shí)现华丽转身的(de)中(zhōng)国移动，已(yǐ)经逐渐成引领中国经济潮流的(de)主(zhǔ)力军。信达证券(quàn)研(yán)报(bào)表示，公司作为国企数(shù)字经济(jì)担当，积极(jí)布(bù)局云计算、IDC、工业互联(lián)网等(děng)创新业务，伴随算力网络的进一步发展，将(jiāng)拉动底层云计算业务(wù)的需求，公司具备较(jiào)强(qiáng)的 IDC/云(yún)计算业务能力，正在(zài)从传统(tǒng)管道(dào)运(yùn)营商向数(shù)字科技领军企业(yè)加快跃迁(qiān)升(shēng)级，有望首先迎(yíng)来估值重塑机遇。

　　同时(shí)，从估值修复(fù)情况来(lái)看(kàn)，根据光大证券4月15日研报显示，2022年(nián)底以来，截至4月13日，三大运营(yíng)商(shāng)股价涨幅(fú)均超(chāo)过20%，其中(zhōng)中国电信涨幅(fú)达62.3%，中国移动涨幅达(dá)40.5%；三者估值分别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已(yǐ)显著高于近五(wǔ)年区间平均PB（LF）。以中国移(yí)动为代表(biǎo)的三大(dà)运营(yíng)商板块(kuài)，借助“央企低估值(zhí)+数字经济”成为(wèi)率先修复(fù)的板块。

　　▌中国移动的新魔法能否打破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有另一个故事引(yǐn)发(fā)市场热(rè)议。即很(hěn)长一段(duàn)时间以来，A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)一直流传着(zhe)“茅台魔咒”的传说，即大多股价超过茅台的上(shàng)市公司，在(zài)风光散(sàn)尽之后往往下场都(dōu)不(bù)太好(hǎo)。本次中国移动直接在市值(zhí)上(shàng)超越茅台，结(jié)果是否会(huì)不一样呢(ne)？

　　回(huí)看那些中了“茅台魔咒”的A股上市公(gōng)司，有同样中字头的中国(guó)船舶，其在2007年(nián)依托船(chuán)舶(bó)业(yè)景气度提升，股(gǔ)价(jià)超越茅台并(bìng)一(yī)度突破300元/股，但好景不长，在(zài)2008年金融(róng)危机(jī)爆发、船(chuán)舶业跌入(rù)冰点后极速(sù)缩水至30元附(fù)近(jìn)，至今中国船(chuán)舶股价维持(chí)在24元(yuán)左右。此外，海普瑞(ruì)、神州泰岳、安硕信息、中文在线、全通教育(yù)等(děng)多家公司股价均超越茅台，但最后的(de)结果不是业绩暴(bào)雷就是股价毫(háo)无原因跌跌不休(xiū)。

　　可以看(kàn)出的是，上述(shù)公司的陨落大(dà)部分主要是由于行业景气度变化(huà)以及股市(shì)景气度无(wú)法维(wéi)持。而(ér)茅台凭借其产(chǎn)品(pǐn)稀缺性以及长期稳稳(wěn)增长的利(lì)润(rùn)，最终一次次甩开这些曾经短暂领先(xiān)者。对于一(yī)家企业股价能否持续上涨以及维持高位，市(shì)场(chǎng)普遍观点(diǎn)还是认为，实际(jì)需(xū)要(yào)看公司的基本面(miàn)。

　　那么，一向有着“印钞机”之称，营(yíng)收(shōu)规(guī)模(mó)超茅(máo)台约7倍的中国移动，为什么此前(qián)市值却一直不如茅台呢？

　　对(duì)此，有分析认(rèn)为(wèi)，大致归结为(wèi)两个(gè)重(zhòng)要原因。一方(fāng)面(miàn)，茅台越卖越贵，但(dàn)话费越交越少。在市场化(huà)的作用下，一瓶(píng)茅(máo)台已经冲上3000元(yuán)左右的高价，而(ér)中国移动虽掌握着大把的通信(xìn)类(lèi)资源，但作为央企需要承担“提(tí)速降费”的责任，也就不能(néng)无拘束地涨价。另一方面(miàn)即是(shì)成本方面(miàn)的问题，中国移动本质作为通信(xìn)基础(chǔ)设(shè)施(shī)企业，需要持(chí)续不断的建设(shè)投(tóu)入，从2G到(dào)5G，其(qí)近(jìn)十(shí)年资本开支合(hé)计1.82万亿(yì)元。相比之(zhī)下，茅台(tái)就(jiù)像一门“躺赢”的生意，基本(běn)不需要如此沉(chén)重的资本开支(zhī)，也不需要(yào)面临追赶最新技(jì)术的(de)焦(jiāo)虑(lǜ)。

　　因此(cǐ)，从财务数据(jù)可(kě)以看出，中国移动今年一季度的营(yíng)收(shōu)是茅(máo)台的8倍，但净利润却差别不(bù)大(dà)，销售毛利率更是(shì)有着(zhe)一个(gè)24%另一(yī)个92%的(de)巨大差(chà)别(bié)。

　　不过，近期来看，一系列(liè)信号(hào)表(biǎo)明中国移动可(kě)能正在迎(yíng)来一些(xiē)变化。

　　随(suí)着(zhe)5G建设高峰期的结束(shù)，中国移动(dòng)此前表示，2022年(nián)是三年投资高峰的最(zuì)后一年，2023年(nián)起资本开支不再(zài)增(zēng)长，2023年计划资本开(kāi)支1832亿元同比下降20亿(yì)元，同比下降(jiàng)1.1%，全(quán)年营收则可突(tū)破(pò)1万亿元(yuán)。据业(yè)内人士(shì)测算，这意(yì)味着届(jiè)时全年资(zī)本开支占收入比(bǐ)重将(jiāng)低(dī)于18%，创下2007年以来的新低。

　　同时，更(gèng)加重(zhòng)要的是(shì)，随着移(yí)动互联(lián)网进入(rù)下半场，行业(yè)重心(xīn)已转向(xiàng)产业互联网和智能化(huà)，中国移动(dòng)加速(sù)转型下正在抓(zhuā)紧机遇。信(xìn)达(dá)证券研报表示(shì)，中国移(yí)动数字化(huà)转型(xíng)收入“第二曲线”不断(duàn)攀升，去(qù)年公(gōng)司数字化(huà)转型(xíng)收(shōu)入对主营业务(wù)收入增量(liàng)贡(gòng)献达到79.5%，占主营(yíng)业务(wù)收入比提(tí)升至 25.6%，成(chéng)为公(gōng)司(sī)收入增长的第一驱动力。此外，公(gōng)司移动云收入规模实现新跨越，去年移动云收入达到503亿元(yuán)，同比(bǐ)增(zēng)长108.1%，连续(xù)三(sān)年实现翻倍暴涨(zhǎng)，综合实力迈入国内业(yè)界第一阵营。

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