周一的股(gǔ)市震荡翻红，上周股市下(xià)跌(diē)期(qī)间净买(mǎi)入的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资(zī)金借道股票ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日(rì)净(jìng)买入(rù)39.5亿元；而上周(全国有多少个省市自治区和直辖市 全国有多少个地级市zhōu)5个交易日市(shì)场总体下跌期间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作(zuò)模式，在(zài)股市(shì)大幅下(xià)挫的时刻再(zài)度显现。

　　从资金流向结构看，上证(zhèng)50、沪深(shēn)300ETF等(děng)受到资(zī)金(jīn)净流入(rù)，“中特估(gū)”长期投(tóu)资价值(zhí)被(bèi)资(zī)金看好，而高位回调的科(kē)创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引资(zī)金追逐；净流出方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽(kuān)基ETF，以(yǐ)及基建、非银(yín)、电力ETF等短期净流出，资金出现(xiàn)短期(qī)避(bì)险，但鉴于多数(shù)标的估值仍在低位，多家机(jī)构(gòu)仍(réng)看好长(zhǎng)期(qī)配置价值(zhí)。

　　净流入资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净(jìng)流入(rù)资金(jīn)居(jū)前

　　上(shàng)周五股市大跌(diē)，当(dāng)日股票(piào)ETF总份(fèn)额增(zēng)长32.58亿(yì)份，以区间成(chéng)交(jiāo)均(jūn)价测算，当日净流(liú)入(rù)资金39.5亿(yì)元；拉(lā)长时间到上周5个交(jiāo)易日，5天股市调(diào)整期间，资金更是净买入220亿元，展现了资金逆市布局的(de)特(tè)点。

　　从资金(jīn)净买入(rù)排行看，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都(dōu)超过11亿元。宽(kuān)基指(zhǐ)数(shù)中，华(huá)泰柏瑞、易方(fāng)达(dá)和嘉(jiā)实基(jī)金旗下沪深300ETF，富(fù)国(guó)上证指数ETF等产品，净(jìng)流入资金也位居前列(liè)。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市(shì)表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红(hóng)，上(shàng)证50指(zhǐ)数涨幅还超过1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期震荡下(xià)行的半导体ETF成为(wèi)资金净买入(rù)的榜首，单日净(jìng)买入金额接近5亿元(yuán)，目前仍(réng)处于(yú)估值低位的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产品也位(wèi)居净流入资金前(qián)列，而(ér)在近日遭遇高位(wèi)回调的(de)游戏(xì)ETF，也(yě)受(shòu)到(dào)资金(jīn)的逆市买入，不过目前游(yóu)戏ETF今年(nián)还有(yǒu)近80％涨(zhǎng)幅(fú)，“AI+游戏”的投资(zī)逻(luó)辑，在游戏板块行情冲(chōng)顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然有(yǒu)资金逆市净买入。

　　谈(tán)及(jí)资(zī)金的上述流向情况，一位公募(mù)股票权(quán)益基金(全国有多少个省市自治区和直辖市 全国有多少个地级市jīn)经(jīng)理表示，预(yù)计复苏仍是中国(guó)经济中长期(qī)的趋势，但耐用品复苏的空(kōng)间受限、出(chū)口(kǒu)下行及地(dì)产(chǎn)销售恢复(fù)疲软将驱动市场展现出更多结构性机会(huì)。不过，在短期市场炒作热度回落，波动(dòng)率偏高的情况下，资金(jīn)可(kě)能更青睐用大盘宽基指数，比(bǐ)如科创50、上(shàng)证50、沪深300指(zhǐ)数(shù)等来跟踪市场，以获取整个(gè)市场的平(píng)均回(huí)报(bào)。

　　而在行(xíng)业方面，沪上一家公(gōng)募机(jī)构(gòu)分析(xī)，由(yóu)于近日以游戏为(wèi)代表的(de)TMT板块有(yǒu)所(suǒ)调(diào)整(zhěng)，主因(yīn)是(shì)前(qián)期炒作有逐步退(tuì)潮趋(qū)势，中期在市场(chǎng)炒作热(rè)度有(yǒu)所(suǒ)回(huí)落(luò)。但(dàn)从(cóng)长期看，资金还会长期关注数(shù)字化对生产力的(de)提升，因此，包括计算机、互联网和(hé)传(chuán)媒等调整下来的(de)行业，可能会继(jì)续受到了资金(jīn)的关注。

　　也有行业机构(gòu)认为，近(jìn)期上证(zhèng)50、沪深300等(děng)权重指数ETF受到资金青睐(lài)，可能与看好“中特估(gū)”长期(qī)投资价值有(yǒu)关。

　　民生加银基(jī)金表(biǎo)示，伴随(suí)大金融(róng)、大基建(jiàn)等权(quán)重股(gǔ)高位(wèi)调整(zhěng)，上周沪指(zhǐ)下跌。前期部分板块短(duǎn)期上冲较快，导致(zhì)博弈资金出现分歧(qí)，随(suí)着建筑、银行(xíng)、石化等PB逐步修(xiū)复，权重板(bǎn)块内部出现分化，获(huò)利(lì)兑现需(xū)求叠加(jiā)经济(jì)数据不及(jí)预期，权重板(bǎn)块回调带动大盘指(zhǐ)数回落(luò)。

　　不过，民生(shēng)加银基金认为(wèi)，从长远看，“中特估”或有望引领低估值央企的价(jià)值重(zhòng)估，有(yǒu)基本面支撑(chēng)的低估值(zhí)央企(qǐ)或有(yǒu)望受益。

　　博时基金权(quán)益投(tóu)资一(yī)部(bù)基金经理(lǐ)吴鹏也(yě)认为，“中特估”投资(zī)的部(bù)分底层逻辑仍旧是过去的A股市场(chǎng)对部分(fēn)传统行业(yè)国央企(qǐ)的严重低配(pèi)和低估(gū)。而在这种大幅低估和低(dī)配背(bèi)景下，部(bù)分企业因(yīn)为自身经(jīng)营(yíng)改善(shàn)、高股息(xī)水平等特征，使得其估值修复成为了可能。虽然经过前期(qī)反(fǎn)弹(dàn)，大(dà)金融(róng)整体估值(zhí)仍旧处(chù)于(yú)低位，由(yóu)于(yú)情(qíng)绪(xù)和(hé)资(zī)金(jīn)仍旧是(shì)主导，短期表现存(cún)在剧烈波动可能(néng)；从中期看，整体大金融当前(qián)估值(zhí)仍旧处于中低水平，部分个股尤其是基本面明显改善的(de)个股，仍旧有(yǒu)估值修复的(de)空(kōng)间(jiān)。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估值水平(píng)仍具吸引力

　　在上周(zhōu)下(xià)跌的A股市场(chǎng)中，股票(piào)ETF整体呈现“越跌(diē)越买”趋势(shì)，净流(liú)入资金超出(chū)净流出资金。但也有部分短期涨幅偏高、短期行情(qíng)板块，以及部分海外(wài)指数遭遇资(zī)金(jīn)的(de)净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之(zhī)最(zuì)。另外(wài)，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指数(shù)基(jī)金、恒生(shēng)科(kē)技ETF等多只产品，单日净流出(chū)资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年(nián)来(lái)“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流(liú)出现象，华夏、南方、富国(guó)旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日出现净流(liú)出，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调整(zhěng)中迎来“获利(lì)了结(jié)”资金，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募机构评价(jià)，基(jī)建板块(kuài)受(shòu)益于“一(yī)带(dài)一路(lù)”板块(kuài)前期(qī)涨幅较(jiào)大，有调整要求，可能(néng)会受到获利(lì)盘的短期卖出。不(bù)过，从(cóng)长期看，经济复苏趋势确(què)立后，“顺周期”板块的整体机(jī)会值得关注。

　　民生加银基金评价(jià)净(jìng)流出(chū)的(de)证券(quàn)保险板块(kuài)称，一季报陆续(xù)披露，非银金融(róng)业绩超(chāo)预期，证(zhèng)券板块市场交投活跃度较(jiào)一季度(dù)显著改善，差异化最低结(jié)算备付金缴纳比例机(jī)制引(yǐn)入，证券公司(sī)保证金比例下调，经(jīng)济(jì)温和(hé)复(fù)苏下行(xíng)业(yè)景气度有望持续修复(fù)。保险(xiǎn)板块一季(jì)报净利润(rùn)超预期，部分险企凭借储蓄险(xiǎn)的(de)产品(pǐn)力实现了一定的增长，负债(zhài)端V型(xíng)反转趋势(shì)较明显，资产端或有望(wàng)维持较高增速。

　　而针对电力(lì)板(bǎn)块，民生(shēng)加银基金认(rèn)为(wèi)，2023年宏观经济运(yùn)行(xíng)总(zǒng)体回升有望将促进电力消费需求增长。受上年同期(qī)低基数等因(yīn)素(sù)影(yǐng)响，预计今(jīn)年二(èr)季度电力消费增速(sù)将有望回升。在电力市场化改革的持续推进(jìn)下，电价趋(qū)势有望稳中小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)，电力现货市(shì)场和辅(fǔ)助(zhù)服务市场机制有望持续(xù)推(tuī)广(guǎng)，容量(liàn全国有多少个省市自治区和直辖市 全国有多少个地级市g)补偿电价等机制或(huò)有望(wàng)出(chū)台。

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