财联(lián)社(shè)4月30日(rì)讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一(yī)波久(jiǔ)违的反弹，据上海钢联发(fā)布(bù)数据显示，4月28日电池级(jí)碳酸锂涨5000元/吨，均(jūn)价报(bào)18.9万元(yuán)/吨，继上(shàng)周五开(kāi)始止跌(diē)企(qǐ)稳(wěn)四个交易日后价格连续两日上涨。暖(nuǎn)意也提前传导到A股(gǔ)，锂矿股本周三表现强(qiáng)势，融捷股份(fèn)一度(dù)涨停，雅(yǎ)化集团和永兴材料最高涨超9％、中矿资源和盛新锂能一(yī)度涨超(chāo)7％、赣锋锂(lǐ)业和天齐(qí)锂涨业盘中均涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是上海车展有望带动(dòng)购车需求(qiú)预(yù)期的提振。乘联会(huì)秘书(shū)长崔(cuī)东树(shù)表示，上海车展将(jiāng)让消费(fèi)者感受(shòu)到汽(qì)车消(xiāo)费的火(huǒ)热，提(tí)升消费信心，也(yě)提振士气。国泰君安表示，此前车企大幅(fú)降价导致消(xiāo)费者对(duì)电动车的观望(wàng)心态有(yǒu)望逐(zhú)渐改善，市场(chǎng)开始预期5月需(xū)求回(huí)暖(nuǎn)。

　　有电池企业(yè)人士提到，目前磷酸铁锂电池的价格已经逐渐稳(wěn)定，且在谈(tán)价策略上以企(qǐ)稳为主，不太可能进行(xíng)降(jiàng)价。但未来(lái)，止跌(diē)信号能否持(chí)续稳定，受(shòu)多方因素影响。有产业人士分(fēn)析称，乐观来看，国内动力电池厂商清库存工作(zuò)或到5月完结(jié)，届时(shí)电池厂商库(kù)存水平有望逐步恢复至健康(kāng)水(shuǐ)平(píng)，并带动上游材料采购，进而对碳(tàn)酸锂(lǐ)价格起(qǐ)到支撑作用。

　　据(jù)鑫椤资讯近日调查的情(qíng)况看，一些电池(chí)龙头企业5月份的排(pái)产预(yù)计将环(huán)比增长20-30％，一些中(zhōng)小企业(yè)由于前(qián)期基数较低，国v是不是国5，国v与国vl的区别ong>环比增幅更(gèng)是(shì)高(gāo)达(dá)50％以上。其中，亿纬锂能在4月(yuè)26日的业绩说(shuō)明会上表示，5月份开(kāi)始会全面恢复生(shēng)产，排产相比一季度会(huì)有明显的提升(shēng)。由此(cǐ)可见(jiàn)，碳酸锂市场需(xū)求回暖已是大势所趋。

　　另有观点认(rèn)为，此次碳酸锂价格属于(yú)阶(jiē)段性反弹还是底部(bù)反转，目前仍难以(yǐ)判断。“一方(fāng)面(miàn)需要(yào)观察下游库存状(zhuàng)况，另一(yī)方面还需要(yào)看终端需求是否真正回暖，”华南一家主(zhǔ)流锂(lǐ)盐厂商内部人士此前对财联社记者表示。该人士表示，电池(chí)厂商实际上从去年(nián)四季(jì)度开(kāi)始便启(qǐ)动大规模去库存举措(cuò)，这一(yī)举措在一季(jì)度(dù)实际上已经有所反(fǎn)映。

　　不过进入4月(yuè)中旬以后，相关电池厂商提到，目(mù)前库(kù)存已恢复至健康水平，此前暂(zàn)停的产线(xiàn)也已经逐(zhú)渐(jiàn)复产(chǎn)国v是不是国5，国v与国vl的区别ong>。特别是针对磷(lín)酸铁(tiě)锂电池库存，有(yǒu)业(yè)内人士直言，相关库存基(jī)本出清(qīng)，后续将根据公司规划，逐步进行补货(huò)。作为锂(lǐ)电产(chǎn)业的风向标，宁德时代一季(jì)度报告显示，其库存(cún)金额(é)已从年初的766.7亿元下降到640.6亿元(yuán)，环比(bǐ)下降(jiàng)16.5％。从绝对金额来(lái)看，宁德时代(dài)的库存(cún)已(yǐ)经退回到2022年第一季度的水平。材料价格(gé)和(hé)库(kù)存水平，两项关(guān)键的指标也(yě)构成锂(lǐ)电产业走向的关键，随价(jià)格企稳以及库存(cún)水(shuǐ)平恢复健康，将带动锂电产(chǎn)业恢(huī)复(fù)稳定。

　　▌市(shì)场激辩未来(lái)锂盐(yán)价(jià)格走(zǒu)向(xiàng) 最(zuì)乐(lè)观者预判涨回25万元/吨 最悲观者全年(nián)看(kàn)跌至10万以下

　　碳(tàn)酸锂价格在不到半年时间跌去(qù)超过2/3，也引(yǐn)起了市场热议。就在26日召开的中国汽车动力电池产业创新联盟2023年(nián)度大会上，中国汽车工业协会(huì)常务(wù)副(fù)会长付炳锋指出(chū)，国内(nèi)动力电(diàn)池行(xíng)业仍然存在一些问题(tí)，包括电(diàn)池产(chǎn)业链(liàn)分(fēn)工，价值链分配问题。“原(yuán)材料短期大幅下降也不是正常的现象，”他直言。在他看来，原材料(liào)适当涨价是(shì)正(zhèng)常现象，行业(yè)要以之(zhī)前大(dà)幅涨价为教训，保(bǎo)证(zhèng)价值链的合(hé)理分配，避(bì)免大起大落。

　　据财联(lián)社不完全梳理，这(zhè)些业内人士和分析师近(jìn)期对锂(lǐ)盐价格未来走势(shì)进行预(yù)判并阐述具体逻辑，汇总(zǒng)如下：

　　以碳酸锂价格反弹为信号，一系列(liè)的数据验证锂电产业拐点(diǎn)或已经到(dào)来。分(fēn)析人士指出，此前锂(lǐ)电产(chǎn)业进入调整阵痛期(qī)，主要(yào)在(zài)于下游(yóu)车市短期需求下滑(huá)，叠加中游扩产迅速从而在需求表现上提前(qián)透支(zhī)碳酸锂(lǐ)的未来(lái)增长空间。进而导致，碳酸锂价(jià)格持续下跌(diē)，中游(yóu)电池厂(chǎng)商(shāng)集体进入清库存阶段。从上游(yóu)材(cái)料价格(gé)变化来看，近(jìn)期碳酸锂价格率(lǜ)先实现反弹。更值得注意的(de)是(shì)，在锂电产业(yè)链(liàn)，包括六氟磷酸锂(lǐ)、人(rén)造石墨(mò)、极片粉等系列材料价格(gé)也出现企稳甚(shèn)至反弹(dàn)的局面。

　　作为锂电产(chǎn)业拐点的(de)另一关(guān)键指标，中游电(diàn)池厂商的库存也已经逐步恢复至健康水平。据高工锂电了解，目前中(zhōng)游(yóu)电池(chí)厂商库存(cún)水位回(huí)退(tuì)，此前部分电池(chí)厂商暂(zàn)停(tíng)的生(shēng)产(chǎn)线已经重(zhòng)启生产(chǎn)。在采购方面，电池厂(chǎng)商和(hé)下(xià)游车企已陆(lù)续重(zhòng)启订单，带(dài)动产业需求回暖。从终端(duān)新能(néng)源汽车市场表现(xiàn)上(shàng)看，年初的市(shì)场恐慌情绪主要来自车市的需求腰斩(zhǎn)。但从(cóng)整体(tǐ)一季(jì)度新能源汽车销量数据来看，其月销(xiāo)量逐(zhú)步攀升并且回(huí)暖速度超过往年。随着二三季(jì)度到(dào)来，车市逐渐转入(rù)销售旺季(jì)，也将进一步带动(dòng)锂电(diàn)产业中上游的(de)订单需求。加上5月(yuè)份(fèn)临近，企业重新开启(qǐ)月度采购谈判(pàn)，行业有望迎来需(xū)求订单的集中爆发。

　　后续碳(tàn)酸锂价格(gé)可能会有回涨的空间，但(dàn)幅度不可能太大，最多在10％左(zuǒ)右(yòu)。业内人士表示，因(yīn)为(wèi)经历本轮碳酸锂价格的暴涨暴跌(diē)，电池(chí)厂商对(duì)于碳(tàn)酸锂真实的供给(gěi)情况更加清晰，市场预(yù)期回调下，电(diàn)池厂商在价格谈(tán)判上会更加谨慎。同(tóng)时(shí)电池(chí)厂商一体化带来的碳酸锂供应稳定，也将削弱上游锂(lǐ)矿厂商的议价权(quán)。电池回(huí)收端，邦普、格林(lín)美、天奇股份、华友钴业等企业(yè)持续推进电池回收布局，来自终(zhōng)端材料(liào)回收的(de)产(chǎn)能也在稳步爬坡(pō)。相(xiāng)关数据显(xiǎn)示，2025年国内回(huí)收的(de)废旧电(diàn)池的总(zǒng)量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游(yóu)，电池厂商都已完善在锂矿端的布局(jú)，包括宁(níng)德时代的宜春锂矿(kuàng)项目(mù)，亿纬(wěi)锂能的(de)盐(yán)湖提锂项目(mù)均进(jìn)展(zhǎn)顺利，将进一步(bù)释放碳酸锂供给。经历过(guò)复杂的(de)产业调(diào)整过程之(zhī)后，整个锂(lǐ)电产业(yè)的运作模(mó)式正从“大(dà)开大合(hé)”的波浪(làng)式(shì)变得更(gèng)为平(píng)滑。从原材(cái)料到电(diàn)池，再到下(xià)游车企，产业链各个(gè)环节的价(jià)格以及供(gōng)需变(biàn)化也将变得更(gèng)加平(píng)衡且具有可预测(cè)性。

　　然而，亦有空方则认为，当前上(shàng)游(yóu)库存水(shuǐ)平依旧(jiù)处于高位，虽然(rán)需求(qiú)端稍有好转，但是并不足以(yǐ)带动(dòng)价格企(qǐ)稳。

　　▌锂价超(chāo)预期下跌并不是(shì)一个下(xià)游获(huò)利、上游(yóu)承(chéng)压的简单(dān)故事

　　过(guò)去一段时(shí)间，碳酸锂和电池材料(liào)的价格下跌过快，但这并不为业内人士所(suǒ)乐见(jiàn)。碳酸(suān)锂从2022年11月60万(wàn)元/吨跌至当前20万元不到，价格(gé)跌去(qù)近7成，最直接受到冲击(jī)的(de)当属(shǔ)锂(lǐ)矿企业。根据藏格矿业一(yī)季度数据，碳酸锂销量(liàng)为534吨(dūn)，相比(bǐ)于(yú)2022年四季度(dù)销量(liàng)2006吨，销(xiāo)量(liàng)环比下滑73.4％；产量也从(cóng)2022年第四(sì)季度(dù)的2461吨，削减(jiǎn)至今(jīn)年一季度的1783吨，环比下降(jiàng)27.5％。由于市场行情策动，上游锂矿企业不断压低碳酸(suān)锂出(chū)货价格，部分(fēn)锂(lǐ)矿企业(yè)已经出现(xiàn)主动减产的情况。

　　江特(tè)电机4月24日公告，一季度营业收入7亿元，同(tóng)比减(jiǎn)少48.32％；净利(lì)润5064.8万元，同比下降(jiàng)92.39％，2023年(nián)Q1净利(lì)润(rùn)环比下降86％，第二日股价(jià)跌(diē)停。

　　直接生(shēng)产、售卖碳酸(suān)锂的锂盐企业(yè)则(zé)命运分化，大公司(sī)如天齐(qí)锂业和(hé)赣锋锂业有(yǒu)机会在价格下(xià)降周期(qī)中获得更多市(shì)场份额，行(xíng)业将变得更集中。这是2016年到2018年上一(yī)轮锂(lǐ)价(jià)下降中发生过的(de)事。而同环节(jié)的大(dà)量中小企业(yè)，尤(yóu)其是最近两(liǎng)年追高入局(jú)的(de)新公司，则面临停产乃至破产。

　　乘着(zhe)锂价的(de)东风，赣(gàn)锋(fēng)锂业在去年轻松赚(zhuàn)出(chū)了0.66个宁(níng)德时代、1.23个比(bǐ)亚迪。业内人士表示，这一轮价格下降(jiàng)长期利好中(zhōng)国最大的两个锂盐供(gōng)应商(shāng)天齐锂(lǐ)业和(hé)赣锋锂业。它们去年的(de)净利(lì)润都超过(guò)200亿(yì)元(yuán)，比中国最(zuì)大的新能源车企比亚迪(dí)还(hái)多，其中天齐锂业净利润增长超(chāo)过(guò)10倍。足够厚(hòu)的血，使他(tā)们更能承(chéng)受(shòu)价(jià)格(gé)下跌和可能的未(wèi)来亏损。这两家(jiā)公司也(yě)有(yǒu)行业里最优(yōu)的成(chéng)本。赣(gàn)锋锂业、天齐锂业等公司入股(gǔ)的海(hǎi)外锂矿资源开采成本普(pǔ)遍在(zài)3万-5万元/吨，几(jǐ)乎是(shì)全球最低水平。

　　但这并(bìng)不(bù)意味着，这(zhè)两家公(gōng)司能以(yǐ)低于5万元/吨的价格采购碳酸锂，因为在锂矿国际交易中，即使(shǐ)拥(yōng)有海外矿产的分销权或开采权，交易价格也需要通过长协确定(dìng)，按市价(jià)定期调整。但能获得上游更低成(chéng)本的资(zī)源，让(ràng)这两家大企业更能(néng)容忍低价，并能在上(shàng)游(yóu)因(yīn)降(jiàng)价减产(chǎn)时保(bǎo)持(chí)产能(néng)供应。

　　锂价(jià)超预期下(xià)跌牵(qiān)动着(zhe)万亿新能源车市场。不(bù)过锂价下降(jiàng)带来的(de)连锁反应，并(bìng)不是一个下游获利，上(shàng)游承压的简单故事。作(zuò)为碳酸锂的下游，宁德时代理论上会(huì)受益，但(dàn)锂(lǐ)价的(de)超(chāo)预(yù)期下跌，使宁德(dé)时代今年2月提(tí)出的 “锂(lǐ)矿返利” 计划沦为鸡(jī)肋，它本想用(yòng)20万元/吨的碳(tàn)酸锂价格绑定一些车企的三年长(zhǎng)单。另一层影(yǐng)响是(shì)，宁德时(shí)代今(jīn)年5月(yuè)计划投产的(de)宜春(chūn)锂矿很有可(kě)能一开采就亏损。