30年(nián)“不败(bài)”的可转债信仰，突(tū)然之(zhī)间出现“0是有理数吗还是无理数，0是有理数吗？判断题断崖式”崩塌。

　　100元面值的(de)可转债，*ST搜(sōu)特的可(kě)转债搜特转债今天又是暴跌19.85％，价格跌至31.66元(yuán)，30年可(kě)转债历史上从未(wèi)有过(guò)如此低价(jià)可转(zhuǎn)债，与此同时，各类低价转债接连雪崩。分析认为(wèi)，资金(jīn)开始(shǐ)担心退市和违(wéi)约风险，纷纷出逃。

　　A股市场(chǎng)今天也继(jì)续不乐观(guān)，自周二盘(pán)中冲高到3400点跳水之后，市(shì)场持(chí)续回落，上证指数今天又跌超1％，收跌(diē)1.12％，报(bào)3372.36点，失(shī)守3300点。主要指(zhǐ)数和多数板(bǎn)块下(xià)跌，深证成(chéng)指跌1.23％，创业板指数和科创(chuàng)50指数也跌超1％。个股(gǔ)3790只下跌(diē)，1209只(zhǐ)上涨，成(chéng)交(jiāo)额8481亿元，与(yǔ)前(qián)一日(rì)有(yǒu)所缩量。

　　行业板块方面，此前最牛的(de)传媒(méi)娱乐领(lǐng)跌，大跌超4％，互联网、建筑、有色等也(yě)跌(diē)超3％；纺(fǎng)织服装、电力、旅游等(děng)行业逆势飘红上(shàng)涨。

　　不过北上资金(jīn)却是逆势抄底(dǐ)，全(quán)天净(jìng)买入13亿元。

　　两只(zhǐ)转(zhuǎn)债(zhài)面临退(tuì)市

　　带崩整个低价(jià)转(zhuǎn)债(zhài)市场

　　30年没有过的可转债退市历史，在(zài)今年5月(yuè)一(yī)下被(bèi)打破(pò)，先(xiān)是(shì)*ST蓝(lán)盾宣(xuān)告公司(sī)和蓝盾转债(zhài)被告知要退市，打破了30年来的可(kě)转债没(méi)有(yǒu)出现(xiàn)正股和转(zhuǎn)债退市的历史。接(jiē)着(zhe)没几天，*ST搜特(tè)锁(suǒ)定面值(zhí)退(tuì)市(shì)，搜特转债持续暴跌，第2只打破历史来得太快。蓝盾转债已停牌，而搜特转债(zhài)还在交易。

　　退市危机之下，搜特(tè)转债(zhài)今日再度暴(bào)跌19.85％，收(shōu)报31.66元，而昨日搜特转债已经暴跌(diē)19.75％。持(chí)续上演断崖(yá)式暴跌(diē)，面值100元的转债如今只剩(shèng)31.66元。

　　搜特转债的正(zhèng)股(gǔ)*ST搜特还在一字跌停，最新(xīn)收盘价0.56元(yuán)，触发面(miàn)值退市已没什么悬念。

　　接连(lián)的退市情形，以及(jí)可(kě)能面临的违约。彻(chè)底带崩了整个低价(jià)转债，过去(qù)的双低(dī)策略似(shì)乎也不再奏效。思创(chuàng)转债(zhài)暴(bào)跌11％，而正股(gǔ)思创医惠只跌了2％，塞力转债(zhài)暴跌8.19％，而正股塞力医疗只跌了0.21％；金诚转债、永吉转债等(děng)跌(diē)超6％。

　　如今又(yòu)涌现大批价格跌(diē)破100元的低(dī)价(jià)转债，而一年前市场(chǎng)还在关(guān)注“消灭(miè)”100元(yuán)以下可(kě)转债，一度没有转债价格(gé)低于100元。如今是多只(zhǐ)接连闪崩断崖下跌(diē)。

　　沪(hù)指(zhǐ)又跌(diē)破3300点(diǎn)

　　市场近(jìn)期波动剧烈(liè)

　　上证指数周二在券商、银行等金融股带动(dòng)之下，一度冲上3400点，而(ér)后快速跳水。然后持续下行，今日(rì)又(yòu)跌超(chāo)1％，失守3300点，报3372点(diǎn)。早盘一度翻红后，市场(chǎng)持续走低。

　　有分析表示，近(jìn)期市场(chǎng)波(bō)动(dòng)加剧，资(zī)金分歧(qí)较大。

　　华泰证券(quàn)近日策略点评(píng)表(biǎo)示，4月新增社(shè)融(róng)、新增(zēng)信贷、M2同比均低于Wind一致预期，一季度冲量(liàng)明显(xiǎn)+票据利(lì)率(lǜ)下行，数据(jù)走弱(ruò)在方向(xiàng)上不超(chāo)预期，但幅(fú)度较预期更大(dà)。

　　三点指引：1）新增中长贷(dài)MA6同(tóng)比走高，冷(lěng)热(rè)不(bù)匀再(zài)现，居民中长贷在1Q脉冲式修复过(guò)后明显走(zǒu)弱(ruò)，单月新增创(chuàng)历史新低，与地产销售回踩匹配；2）M1-M2同比剪刀差微升，基数效应(yīng)外，主因C端新增(zēng)存款转负；3）私人(rén)部门中(zhōng)长贷仍在修复→全A非金融企(qǐ)业盈(yíng)利(lì)全年(nián)或拾级而(ér)上，但从M1-M2剪刀差(chà)及财(cái)报数据反映的制造业库存及产能周期(qī)位(wèi)置看，弹性或有限。金融数(shù)据再(zài)次印证复(fù)苏成色需(xū)巩固，或提升政策(cè)加码“恢复(fù)和扩大需求”的(de)可能。

　　前海开源(yuán)基(jī)金近(jìn)日(rì)也表(biǎo)示，后续来看(kàn)市场回落空间有(yǒu)限：

　　第一、4月(yuè)出(chū)口仍超预期，外需仍(réng)有韧性。4月出口同比增长8.5％，好(hǎo)于市(shì)场(chǎng)预期(qī)，除基(jī)数效应外，欧美(měi)的韧性与(yǔ)东盟相(xiāng)对(duì)强劲的需求均支撑(chēng)了外需，内需同样在修复(fù)下市场分(fēn)子(zi)端边际向(xiàng)好。

　　第二、国内外流动性仍然偏好(hǎo)。国(guó)内看(kàn)，4月政治局会议仍然强(qiáng)调(diào)稳增长，应(yīng)对弱复苏下(xià)流动性大概(gài)率仍(réng)然维持宽(kuān)松(sōng)，同样仍可能有增(zēng)量政策出(chū)0是有理数吗还是无理数，0是有理数吗？判断题台，对市场均是呵护(hù)而(ér)非压力；海外看，5月FOMC会(huì)议后(hòu)市场基本已(yǐ)定价(jià)美(měi)联储(chǔ)本轮加息已至顶点，仍然(rán)存在(zài)区域(yù)银行风险隐患(huàn)同时(shí)通胀(zhàng)仍在下行下，后续(xù)海外流动性(xìng)难(nán)更紧，外资(zī)对国内市场的流出压力(lì)不大。

　　总体来看，权重板(bǎn)块内部(bù)的分化，热门板块交易性的(de)波(bō)动是指(zhǐ)数调整主因，但在内(nèi)需(xū)修复、外需韧性，且国内政策(cè)呵护延续(xù)、外资(zī)流出压力不(bù)大下市场无(wú)大风险，震(zhèn)荡修复延续。

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