一度被称(chēng)为(wèi)“机构(gòu)投资者风向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个(gè)人投(tóu)资(zī)者(zhě)不仅在新发基金中占据主流，存量产品也超(chāo)过了机构投资者占比(bǐ)。

　　多位业(yè)内人士对此表示，在基金(jīn)行(xíng)业ETF投教工作成效显著，ETF交易(yì)工(gōng)具优势被投资者逐渐认知(zhī)，以(yǐ)及投资热(rè)点轮动加快、主题和行业(yè)ETF跟踪(zōng)效率(lǜ)较高等(děng)背景下，国内资本(běn)市场正在经(jīng)历股民转(zhuǎn)基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于(yú)投资者(zhě)分散风险，提高市场(chǎng)交易活跃度，长远可提(tí)高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个人(rén)占比84％

　　个(gè)人投资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今年新(xīn)成(chéng)立(lì)的37只(zhǐ)股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前一周披露(lù)的个(gè)人投资者(zhě)平均占比83.9％，个人投资者(zhě)俨然(rán)成(chéng)为(wèi)新(xīn)发权益ETF的(de)主力(lì)军。

　　而(ér)从(cóng)全(quán)市场数据看，2022年个人投资者比例(lì)为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点，但仍(réng)然(rán)在(zài)股票ETF市场占(zhàn)比超过了机(jī)构(gòu)资金(jīn)。

　　针对个(gè)人投(tóu)资者占(zhàn)比的变化，华(huá)泰柏瑞(ruì)指数(shù)投(tóu)资部(bù)总监助理、基金经理(lǐ)李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类ETF的规模主(zhǔ)要集中在(zài)几大宽(kuān)基(jī)ETF，一般都是机构投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数相(xiāng)关业务(wù)同仁在ETF投教工作(zuò)上的共同(tóng)努力(lì)，ETF作为交(jiāo)易工具(jù)的优势，越来越被普通个人(rén)投资者认知，从(cóng)而使(shǐ)个人(rén)股票占(zhàn)比的大幅提升(shēng)。

　　具体到(dào)今(jīn)年新发ETF个人占(zhàn)比较高的现象，国泰基(jī)金也分(fēn)析(xī)，今年以来A股市场持续回暖，投资者情绪(xù)比较积极，新发产(chǎn)品募(mù)资环境比较好，也越来越受到个人(rén)投(tóu)资者(zhě)的青云南属于南方还是北方，云南属于南方还是北方人睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这(zhè)些个人投(tóu)资者也认识到ETF持有一篮(lán)子(zi)股(gǔ)票，胜率大(dà)概率更高，相对于个(gè)股(gǔ)来说，也(yě)能更好地(dì)分散风险。

　　基(jī)煜研究也补充道，个(gè)人投资者(zhě)“买新不买旧”的理念扎根较(jiào)深(shēn)，更(gèng)倾向于(yú)交易新上市(shì)的ETF，而机云南属于南方还是北方，云南属于南方还是北方人构投资(zī)者对于时(shí)间(jiān)成本的(de)把控较严格，在看准(zhǔn)投资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五(wǔ)年个人占比(bǐ)呈攀升势头(tóu)

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人(rén)在股票ETF占(zhàn)比也(yě)呈现明显的震(zhèn)荡攀(pān)升势(shì)头(tóu)。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例(lì)平(píng)均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资金，股票(piào)ETF作为“机构投资(zī)者(zhě)风向标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落(luò)近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超(chāo)过了机(jī)构占比。

　　分结构来看，在(zài)宽基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个(gè)百分点(diǎn)；而个人投资者(zhě)占比较高(gāo)的(de)行业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整(zhěng)体仍在扩张态势中，个人(rén)投资者在行业或(huò)主题(tí)ETF产品中占比下降，但绝(jué)对份额也是(shì)在(zài)增长的，这一(yī)数据更代(dài)表(biǎo)了机构投(tóu)资者对行业或主题(tí)ETF的认可度也在不(bù)断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐(mù)阳表示，在(zài)下(xià)沉调研的过程中，我们(men)发现大部分(fēn)投资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮(bàn)演了(le)资(zī)产组合(hé)配置中的一个重要的台阶(jiē)。

　　国(guó)泰基金(jīn)也补充道，由(yóu)于(yú)近年来行业(yè)轮动(dòng)加快，而宽(kuān)基ETF可以(yǐ)帮助投资者(zhě)把握比较均衡(héng)的投资机会，受到(dào)资(zī)金关注。早在(zài)2018年和2022年，市场(chǎng)震荡(dàng)下行，投资者(zhě)的风险偏(piān)好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而(ér)在市场上行时，行业和主题异彩(cǎi)纷呈，机会又多上(shàng)涨空间又大，风险偏(piān)好也随之(zhī)上升，所以行(xíng)业(yè)和(hé)主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜(yù)研究也表(biǎo)示(shì)，近五(wǔ)年市场成交热情的提升带来(lái)了A股市场的大幅发展(zhǎn)，个人投资者(zhě)入市规(guī)模激增，而在经历了(le)多种行情风(fēng)格的锤炼后(hòu)，尤(yóu)其是操作难度(dù)较高的2022年(nián)之后，投(tóu)资者们对于跑赢基准的(de)难度(dù)有了更(gèng)清晰(xī)的认(rèn)知，而ETF能(néng)够有(yǒu)效(xiào)的跟上(shàng)基准的步(bù)伐；另一方面，近(jìn)几年(nián)投资热点轮动较快，新的(de)投资领域带来了大量的学习成(chéng)本，而ETF的(de)投资(zī)门槛较低，运作透明度较高，因而逐步获得(dé)个人投资者(zhě)的(de)认可(kě)。

　　具体来(lái)看(kàn)，基煜研究分(fēn)析，一是随着(zhe)A股市(shì)场愈发成熟、有效性(xìng)提(tí)升，个人投资者对(duì)于(yú)β收益的认知将(jiāng)越来(lái)越深(shēn)入，近几(jǐ)年可以看到更多投资者(zhě)会基于大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市场的投(tóu)资主线(xiàn)较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更容易受(shòu)到追捧(pěng)。

　　提(tí)升交易(yì)活(huó)跃度

　　长远可(kě)提高A股市(shì)场的稳定性(xìng)

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度(dù)也呈现明显(xiǎn)的提升(shēng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年平均换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长(zhǎng)期来(lái)看，股(gǔ)票(piào)ETF市场个人占比超过机(jī)构，有(yǒu)利于股民(mín)转为基(jī)民，为投资者(zhě)分(fēn)散风(fēng)险，提升交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投(tóu)资(zī)者(zhě)大都由股民转化而来，个人投资者(zhě)发现(xiàn)ETF快捷、透明(míng)、成本低廉(lián)且相比个股(gǔ)可以更好(hǎo)地平滑风(fēng)险(xiǎn)，也能(néng)够获得交易的(de)参与感，于是更多选择通(tōng)过ETF来(lái)参与市场。相比个(gè)股来说，ETF的风险更分散波(bō)动也(yě)更小(xiǎo)，因此个(gè)人投资者选(xuǎn)择ETF而(ér)非(fēi)股票(piào)，长远(yuǎn)来看可提高A股市(shì)场(chǎng)的稳(wěn)定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频率更高(gāo)，也更容(róng)易受到市场消息的(de)影(yǐng)响，这(zhè)对于(yú)我们基金管理人的持(chí)续运(yùn)营和投资(zī)者(zhě)陪伴都提(tí)出了更(gèng)高的要求。”国泰基金相关(guān)人(rén)士(shì)称。

　　“更高的个人(rén)占比可能会带来更活跃的交易，并带(dài)来更有吸引力的市场。”李沐(mù)阳也称。

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