周一的股市震(zhèn)荡翻红，上(shàng)周股市下(xià)跌期(qī)间净买入的“抄底资金”笑了(le)。

　　上周五，资金借道股票(piào)ETF（统(tǒng)计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5美瞳最长一天可以戴多久，美瞳能戴多久一天个交易日市(shì)场(chǎng)总体下(xià)跌期间，资金更是净买(mǎi)入220亿(yì)元(yuán)，股票ETF“越跌越买”的(de)理(lǐ)性操作(zuò)模式，在股市(shì)大幅(fú)下挫的时刻再度(dù)显现。

　　从(cóng)资(zī)金流向结构(gòu)看(kàn)，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资价值被(bèi)资(zī)金看好，而高位回(huí)调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引资(zī)金追逐(zhú)；净(jìng)流出(chū)方面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽(kuān)基(jī)ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力ETF等短期(qī)净流出，资(zī)金出现短(duǎn)期避险，但鉴于多数标的估(gū)值仍在低位(wèi)，多(duō)家机构仍看好长期(qī)配置价值。

　　净流入资金近(jìn)40亿元

　　科创50、上证50净流(liú)入资金(jīn)居前

　　上周五股市大跌(diē)，当日股票ETF总(zǒng)份额(é)增(zēng)长(zhǎng)32.58亿份(fèn)，以区间成交均(jūn)价(jià)测算，当日净(jìng)流入资金39.5亿元(yuán)；拉长时间到上周(zhōu)5个交(jiāo)易日，5天(tiān)股市(shì)调整期间，资(zī)金更是净买入220亿元，展现了资金逆市(shì)布局的特(tè)点。

　　从资金净买入排行看，截(jié)至上(shàng)周五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞(ruì)、易方(fāng)达和嘉实基金(jīn)旗下沪(hù)深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净(jìng)流(liú)入资金(jīn)也位(wèi)居前(qián)列。

　　而(ér)从5月15日收盘股市表现看(kàn)，科创50、上(shàng)证50、沪(hù)深300全部收红，上证50指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅还超(chāo)过(guò)1.7％，上(shàng)周(zhōu)大(dà)跌期(qī)间的“抄底资金(jīn)”，皆斩获了不错(cuò)的(de)回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行(xíng)的半(bàn)导体ETF成为资金(jīn)净买入的榜首，单日净(jìng)买入金额(é)接(jiē)近5亿元，目前仍处于估值低位的医疗(liáo)ETF、中概(gài)互联ETF等产品也位居净流入资金(jīn)前列(liè)，而在(zài)近日遭遇高位回调的游戏(xì)ETF，也受到资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板(bǎn)块行(xíng)情(qíng)冲顶、收(shōu)益(yì)翻(fān)倍后，仍(réng)然有资金逆(nì)市净买入。

　　谈(tán)及资(zī)金的上述流(liú)向情(qíng)况，一位公募股票权益(yì)基金经理表示，预(yù)计(jì)复苏仍是中国经济中(zhōng)长期(qī)的趋(qū)势，但耐用品复苏的空间(jiān)受限、出口(kǒu)下行及(jí)地产(chǎn)销(xiāo)售(shòu)恢复疲软将驱动市场展现(xiàn)出更多结构性机会。不过，在短期市场(chǎng)炒作热度回落，波(bō)动率偏(piān)高的情况下，资金可能更青睐(lài)用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪(hù)深300指数等来跟踪市(shì)场，以获(huò)取整(zhěng)个市场的平均回(huí)报。

　　而(ér)在行业(yè)方面，沪上(shàng)一家公募机构分(fēn)析(xī)，由(yóu)于近日以游戏为代表的TMT板块有所调整，主因是(shì)前期炒(chǎo)作(zuò)有逐步退潮趋(qū)势(shì)，中期在市(shì)场炒(chǎo)作热度(dù)有(yǒu)所回落。但从长期看，资金(jīn)还会长期关(guān)注(zhù)数字化对生(shēng)产力的提(tí)升，因此，包(bāo)括计(jì)算机、互(hù)联网和传媒等(děng)调整下来的行业(yè)，可能会继(jì)续受到了资金的关注。

　　也有行业机(jī)构认为，近期上证(zhèng)50、沪深(shēn)300等权重指数(shù)ETF受(shòu)到(dào)资金青睐，可能(néng)与看(kàn)好“中(zhōng)特估”长(zhǎng)期(qī)投资(zī)价值(zhí)有关。

　　民生加(jiā)银基(jī)金表示，伴(bàn)随大金融、大基(jī)建(jiàn)等权(quán)重股高位调(diào)整(zhěng)，上周沪指(zhǐ)下(xià)跌。前期部分板(bǎn)块(kuài)短期上冲(chōng)较快，导致博弈资金出现(xiàn)分(fēn)歧，随着建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐步修复(fù)，权重板块内部出(chū)现分化，获利兑现需求叠(dié)加经(jīng)济(jì)数据不及(jí)预期(qī)，权(quán)重板块回调带动(dòng)大盘指数(shù)回落(luò)。

　　不(bù)过，民生(shēng)加银基金认(rèn)为，从长远看(kàn)，“中特(tè)估”或有望(wàng)引领低估值央企(qǐ)的(de)价(jià)值重(zhòng)估(gū)，有基本面支撑的低估值央(yāng)企(qǐ)或有望受(shòu)益(yì)。

　　博(bó)时基金权益投资一部(bù)基金经理吴(wú)鹏(péng)也认(rèn)为，“中特估”投资的(de)部分底层逻辑仍(réng)旧是过去(qù)的(de)A股(gǔ)市场对部分传统行业国央企的严重低配和低估。而在这种大幅低(dī)估和(hé)低配背景下，部分(fēn)企业因为自身经营改善、高股息(xī)水平等特征，使(shǐ)得(dé)其估值修复成为了可能(néng)。虽然经过前期反弹，大金(jīn)融整体估(gū)值仍旧(jiù)处(chù)于(yú)低位，由于情绪和资(zī)金仍旧是主导，短期表现存在剧烈(liè)波动可能；从中期看，整体大金融当前估值(zhí)仍旧处于中(zhōng)低(dī)水平，部分个股尤其是基本面明显改(gǎi)善(shàn)的(de)个股，仍(réng)旧(jiù)有估值修复的空间。

　　基(jī)建、非银、电(diàn)力ETF净流出(chū)

　　估值水(shuǐ)平仍具吸(xī)引力

　　在上周下(xià)跌(diē)的A股市场中，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌越买”趋势，净流入(rù)资金超出净流(liú)出资金。但也有部分(fēn)短期涨(zhǎng)幅偏高、短期行情(qíng)板块(kuài)，以及部分(fēn)海外指数遭(zāo)遇(yù)资(zī)金(jīn)的净(jìng)卖出。

　　从资金净(jìng)流出榜单看，今年涨幅超(chāo)20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出(chū)4.76亿(yì)元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒(héng)生科技(jì)ETF等多只产品，单日(rì)净(jìng)流出(chū)资金也超(chāo)过2个(gè)亿。

　　宽基(jī)指数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日(rì)出(chū)现短暂净流出现(xiàn)象，华(huá)夏、南方、富国(guó)旗下中证(zhèng)1000ETF产品(pǐn)美瞳最长一天可以戴多久，美瞳能戴多久一天，也在单日出(chū)现净流出，而今年涨幅接近20％的纳(nà)指(zhǐ)ETF，也在股市调整中迎来(lái)“获利了结”资(zī)金，单(dān)日(rì)净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募机构评价(jià)，基建板块受益于“一(yī)带一路”板块前期涨幅较大，有(yǒu)调整要求，可(kě)能会受到获利盘的短期(qī)卖出。不过，从长期(qī)看，经济复(fù)苏趋(qū)势确立后，“顺周期”板块的整体机会值得(dé)关注(zhù)。

　　民生加银基(jī)金评价净流(liú)出的证券保(bǎo)险板(bǎn)块称，一(yī)季报陆(lù)续披露(lù)，非银金融业绩(jì)超预期(qī)，证券板(bǎn)块市场(chǎng)交(jiāo)投活跃度较一季度(dù)显著(zhù)改善，差异(yì)化最低结(jié)算备(bèi)付金缴纳比例(lì)机制(zhì)引入(rù)，证券公司保证金比(bǐ)例下调，经济温和复苏下行业景(jǐng)气(qì)度有(yǒu)望持续(xù)修(xiū)复。保险板块一季报(bào)净利(lì)润(rùn)超(chāo)预期(qī)，部(bù)分险(xiǎn)企(qǐ)凭借储蓄险的产品力实(shí)现了(le)一定的增长，负债端V型反转趋(qū)势(shì)较(jiào)明显，资(zī)产端或有望维持较高增速。

　　而针对电力板(bǎn)块，民生加银基金(jīn)认为，2023年宏观(guān)经济运行(xíng)总体(tǐ)回升有望将促(cù)进电力消费需求增长。受上年同期低基数(shù)等因素影响(xiǎng)，预(yù)计今(jīn)年二季度电力消(xiāo)费增(zēng)速(sù)将(jiāng)有(yǒu)望回升。在电力(lì)市场化改革(gé)的持续推进下，电价趋势有望(wàng)稳中小幅上涨，电力(lì)现货市场和辅助(zhù)服务市(shì)场机(jī)制(zhì)有望持续推(tuī)广，容量补偿(cháng)电价等机制或有(yǒu)望出台。

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