大(dà)家好，转眼假期就(jiù)结束了，泰勒小(xiǎo)区都(dōu)没出一直在加班(bān)，这(zhè)个长(zhǎng)假，国内旅游消(xiāo)费爆了(le)，而海(hǎi)外有爆了，不过是爆(bào)雷。按照惯例，我们梳(shū)理一(yī)下重大消(xiāo)息(xī)，以(yǐ)及券商老(lǎo)师们(men)的最新看法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政治局(jú)会议定调！

　　中共中央政(zhèng)治局4月28日召开会议，分(fēn)析研究当前(qián)经济形(xíng)势和(hé)经济工作。中共中(zhōng)央总书记习近(jìn)平主持会议。会议认为(wèi)，今年以来，在以(yǐ)习近平同志(zhì)为核心的党(dǎng)中央(yāng)坚(jiān)强领(lǐng)导下，各(gè)地区(qū)各部门(mén)更好(hǎo)统筹国内国际两个(gè)大局，更好统筹疫(yì)情防(fáng)控和经济社会发展(zhǎn)，更好统筹发展(zhǎn)和(hé)安全(quán)，我国疫(yì)情防(fáng)控取得重大决定性胜利，经(jīng)济社会(huì)全面恢(huī)复常态(tài)化运行，宏(hóng)观政策靠(kào)前协同发力，需求收缩(suō)、供给冲击(jī)、预期(qī)转弱三重压力(lì)得到缓解，经济(jì)增长(zhǎng)好于预期，市场需求逐步(bù)恢(huī)复，经济发(fā)展呈(chéng)现(xiàn)回升(shēng)向好(hǎo)态(tài)势，经济(jì)运行实现良好开(kāi)局。

　　会议指出，当前我国经济运行(xíng)好(hǎo)转(zhuǎn)主(zhǔ)要是恢复性的(de)，内生动力还(hái)不强，需求仍然不足，经(jīng)济(jì)转型(xíng)升级面临新的阻力(lì)，推动高质量发展仍需要(yào)克(kè)服(fú)不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和(hé)改(gǎi)善性住房需(xū)求的(de)支(zhī)持(chí)，强调做(zuò)好(hǎo)保交(jiāo)楼(lóu)、保民(mín)生(shēng)、保(bǎo)稳定(dìng)工作，促进房地产市场平稳健康(kāng)发展。同时，会议还提出(chū)，在超大特(tè)大城市积极稳(wěn)步推进城中(zhōng)村改造和“平急两(liǎng)用”公共(gòng)基础设施(shī)建设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局(jú)消息，4月(yuè)份(fèn)，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降(jiàng)2.7个(gè)百分点，低于临界(jiè)点(diǎn)，制造业景气水平回落(luò)。

　　3、美国第(dì)一共和银行被正式接管

　　在(zài)勉强支(zhī)撑了两个月(yuè)后，风雨飘摇(yáo)的美国(guó)第一共和银行终究还是没能逃(táo)脱倒闭并被接(jiē)管(guǎn)收购(gòu)的命运。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一(yī)表示，监管(guǎn)机(jī)构已接管了第一共和银(yín)行，这是本轮美国银行业(yè)危机中第四家倒(dào)下的银行，同时(shí)也是美国历史上第(dì)二大(dà)的破产银(yín)行。

　　4、今年(nián)五(wǔ)一假期国内旅游出游(yóu)2.74亿人(rén)次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化和(hé)旅游部数据中心测算，全(quán)国国内(nèi)旅游出(chū)游(yóu)合计2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至(zhì)2019年(nián)同期的(de)119.09％；实现国内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄新社报道，当地(dì)时间5月3日凌晨，乌克兰试(shì)图用无(wú)人(rén)机袭击克里姆林宫。

　　据报(bào)道，当晚两(liǎng)架无人机瞄准了(le)克里姆林宫，俄军方和特种部队及时采取行(xíng)动(dòng)，并使用电子(zi)对(duì)抗系统(tǒng)，使这两架无人机(jī)出现异(yì)常(cháng)，未能达(dá)到袭击(jī)目的。

　　俄新(xīn)社称，俄(é)罗斯总统(tǒng)普京没有(yǒu)因(yīn)袭击受伤，其工作日程将照常进行。 掉(diào)落的(de)无人机碎片也没有造(zào)成(chéng)人员伤亡。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩斯科夫称，乌克(kè)兰无人机试图发动袭击时普京不在克里姆(mǔ)林宫中。 他表(biǎo)示，普京3日(rì)在(zài)位于(yú)莫斯科州的新奥加廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总统(tǒng)新(xīn)闻处表示，俄方保留在合适的时(shí)间和地点采取回应(yīng)措施的权利。

　　另据俄(é)新(xīn)社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯(sī)科自(zì)当(dāng)日(rì)起禁止放(fàng)飞无人机(jī)，经政府批准(zhǔn)的除(chú)外。 莫斯科市(shì)长索比亚宁表示，这一决定是为了防止未(wèi)经授权使用无人(rén)机(jī)，避(bì)免(miǎn)妨(fáng)碍(ài)执法机构的工作(zuò)。

　　据法新社当地时间(jiān)3日报道，乌克(kè)兰方面表示“没有参与”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据(jù)俄罗斯(sī)《生意人(rén)报》网(wǎng)站消息，针对(duì)无人机试(shì)图袭击(jī)俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统新闻秘(mì)书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没(méi)有(yǒu)关于袭击的信息。

　　据俄新社(shè)3日(rì)报(bào)道，俄(é)罗(luó)斯国家杜马议员米(mǐ)哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采访时，呼吁(xū)俄军对乌克兰总统泽连斯(sī)基位于基辅(fǔ)的官(guān)邸进(jìn)行导弹打击，作为对乌方企图(tú)使用无人机袭击克宫的(de)回应(yīng)。

　　十(shí)大(dà)券(quàn)商(shāng)最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳(wěn)，布局业绩驱动的(de)五月行情

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题行情诱(yòu)发(fā)的(de)过度博弈和心(xīn)态失衡，市场大(dà)幅动荡(dàng)。进入5月(yuè)，国(guó)内的经济、政策和外部(bù)环境相比4月继续不(bù)断改善，投(tóu)资(zī)者对(duì)经济(jì)的(de)预期将在微(wēi)观体验、宏(hóng)观(guān)数据、A股业绩三个层(céng)面(miàn)实(shí)现统(tǒng)一，投(tóu)资者心(xīn)态也将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场依然(rán)处于全年第二个关键做多窗口，财报(bào)季结束先公四岁而孤全文翻译及注释，先公四岁而孤全文翻译答案后，市(shì)场将步入(rù)业绩驱动的行情阶段，配置思路上建议(yì)坚持高切低，关注上半年景(jǐng)气持(chí)续改(gǎi)善的(de)品种。

　　首先(xiān)，政治局(jú)会(huì)议提振市(shì)场信心(xīn)，扩内需仍是着力重点，政策(cè)预期回(huí)归理性，经济内生动能稳步修复，并将(jiāng)得到同比和高(gāo)频数据验(yàn)证；外部流动性拐点明确，美国银行业风险不(bù)断发酵(jiào)，但预(yù)计对A股(gǔ)实质影(yǐng)响十分有(yǒu)限。其次，财报季数(shù)据显示，A股(gǔ)业绩跨年筑(zhù)底特征(zhēng)明显，全(quán)年(nián)逐季改善的趋势(shì)显现，其(qí)中行业(yè)的结构(gòu)性亮点日(rì)益清晰，经济预期5月(yuè)将在微观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三个层面(miàn)统一，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股仍处于今年第二个关键做(zuò)多窗口(kǒu)中，并将步入业(yè)绩(jì)驱动的(de)行情阶段，投资(zī)者(zhě)心态由(yóu)短暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置(zhì)上，建(jiàn)议紧扣业(yè)绩(jì)主线(xiàn)，重点布局医药(yào)、数字经(jīng)济和“一带(dài)一(yī)路”板块中(zhōng)有业(yè)绩亮点的品种，以及其他(tā)板块中一季(jì)度业绩明显改善，且(qiě)在二(èr)季(先公四岁而孤全文翻译及注释，先公四岁而孤全文翻译答案jì)度(dù)有望持(chí)续的细分行业(yè)。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股(gǔ)有望相比全球市场(chǎng)显(xiǎn)现相对韧性

　　中金策略(lüè)团(tuán)队5月3日表示(shì)，节后A股有(yǒu)望相比全球市场(chǎng)显现相对韧性(xìng)。主要(yào)基于(yú)：1）经(jīng)济(jì)复苏势头尚不(bù)稳固，政策有望延续稳中求进基(jī)调。2）上市公(gōng)司(sī)业绩(jì)低迷期已过。3）海(hǎi)外风(fēng)险需(xū)要密(mì)切(qiè)关(guān)注，如若应对得当，对(duì)A股影响(xiǎng)可能有限。上述因素结合当前A股(gǔ)市场整体估(gū)值水平不高仍处于历史中低位，A股节后两个交易日虽(suī)受节假期间的事(shì)件性因素影响可能有所(suǒ)波动，但(dàn)对后(hòu)市整体表(biǎo)现不用过(guò)于谨(jǐn)慎，当前位置市场(chǎng)机会仍(réng)大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐心等待，低位把(bǎ)握

　　一季度全(quán)A营收增(zēng)速(sù)等指标仍在探底(dǐ)，五(wǔ)一出行恢复亮眼，但(dàn)制造(zào)业PMI已(yǐ)露出疲态，海外(wài)处于(yú)多事(shì)之(zhī)秋(qiū)，高利率环(huán)境下美(měi)国银行(xíng)风险事件频(pín)发，衰退(tuì)风险上升(shēng)。市场处于再平衡(héng)期，低位把(bǎ)握再布局机(jī)会；短期(qī)结构(gòu)上(shàng)关注(zhù)在低位资产(chǎn)中(zhōng)寻找景气稳定或好于(yú)预期(qī)方向(xiàng)，中期线索在于(yú)科技周期与复苏链(liàn)中的弹性方向(xiàng)。行业重(zhòng)点关注(zhù)：医(yī)药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源等。主题重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛市初(chū)期(qī)，对(duì)比历史，这次牛(niú)市(shì)第一(yī)波上涨的结构分(fēn)化更显著。②牛市初期(qī)类似春(chūn)天，市场有所反复很正常，短期政策和(hé)业绩因素影响下，行业或更均衡。③数字(zì)经(jīng)济是全年主(zhǔ)线，后续或(huò)依据基本面去伪存真，阶段性关注复苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民(mín)生策略

　　往(wǎng)后看，核心资产(chǎn)、海外(wài)映射(shè)的科技和大(dà)宗商(shāng)品都将被海外逐级放大(dà)的宏观波动所影响。我们(men)的(de)资源+重资(zī)产组合短期驱(qū)动逻辑建议以“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的(de)回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业(yè)（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运(yùn)、港(gǎng)口、公路）；近期场景(jǐng)消费正在展现出成为未(wèi)来经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)新(xīn)动能的潜力，推荐中低端消费(fèi)、县(xiàn)域消费；以(yǐ)“宁组合”为(wèi)代表的(de)赛道板(bǎn)块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节(jié)后(hòu)市场(chǎng)上涨概率较(jiào)节(jié)前明显(xiǎn)提升。以全A指数为代表，节前1周(zhōu)、1个月(yuè)指数大多震荡调整，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概(gài)率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节(jié)后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节(jié)后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用(yòng)电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮(yǐn)料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生(shēng)物(wù)（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西(xī)策(cè)略：“五一(yī)”假(jiǎ)期间全球大类(lèi)资产波动以及背(bèi)后释(shì)放的信号

　　国(guó)内复苏延续，支撑A股(gǔ)指数震(zhèn)荡上移。从“五一”前后(hòu)大类(lèi)资产(chǎn)表现来(lái)看，全球主(zhǔ)要权益市场及原油等(děng)大(dà)宗(zōng)商品走弱，美债收益率(lǜ)下行(xíng)，黄金价格(gé)走强，表(biǎo)明(míng)海外市场“衰退交易(yì)”有所升温。美欧一季(jì)度(dù)经(jīng)济增速不及市场预期，美国银行业危机和两(liǎng)党债务(wù)上(shàng)限博弈使得海外风险偏(piān)好有所回落，同(tóng)时(shí)也(yě)促(cù)使美联储更快(kuài)转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假期消费(fèi)数据(jù)，国内(nèi)服务消费(fèi)大幅回(huí)升，但地产销售复(fù)苏(sū)偏缓，4月制造(zào)业PMI回落也表明国内经济仍处于复(fù)苏早期(qī)。4月政治局会议强调“当前经济运行好转主要(yào)是恢复性的，内生动(dòng)力还不(bù)强，需求仍然不足(zú)”，因此总量政策收紧风险不大，企业盈利上(shàng)行将支撑A股(gǔ)指数震荡上移(yí)。结构(gòu)上(shàng)，政治局(jú)会议首(shǒu)提“重视通用人(rén)工智(zhì)能发展”，全(quán)球产业催化和国内政(zhèng)策驱(qū)动(dòng)的数字经济行(xíng)情或(huò)反复活(huó)跃。

　　8、战术(shù)调整何时结束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡(dàng)下(xià)行的，是去年(nián)底熊市结束后，指(zhǐ)数的(de)第一(yī)次(cì)长时间回撤，可以类(lèi)比历史上牛市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次(cì)战术性(xìng)回撤，时间约2个月(yuè)，起始和结束的拐(guǎi)点(diǎn)，均与(yǔ)高频经济指标(biāo)和预期(qī)的边(biān)际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间是(shì)3个半月，由(yóu)于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后还出现(xiàn)了2个月的底部震荡，整(zhěng)体回(huí)撤持(chí)续的(de)时(shí)间比2016年(nián)更(gèng)久。

　　今年3月以来，股市、债(zhài)市(shì)和商品(pǐn)市场的表现，均表明资本市场对经济的判(pàn)新偏向认为Q1的经济回升可(kě)能(néng)不会持续太久，或(huò)者至少Q2可能不会持续。从最(zuì)新的PMI数(shù)据(jù)来看，4月份确(què)实(shí)出现了较为明显的下(xià)降。这一(yī)下降背后(hòu)我们认(rèn)为(wèi)可(kě)能(néng)主要有两(liǎng)个(gè)短期原因:（1）每年(nián)4月PMI数据(jù)均会季(jì)节性回落；（2）根(gēn)据(jù)历史经验，疫(yì)情后第一(yī)个季度经济数据最容易恢复，4月(yuè)开(kāi)始经(jīng)济进(jìn)入疫后(hòu)第二个季(jì)度(dù)。PMI数据、商品价(jià)格、海外经济(jì)担心等(děng)因素，可能会让4-5月的经济数据很难超预期。由此导(dǎo)致这一次市场的战术调整虽然可(kě)能已经完成(chéng)大部分，但由于缺(quē)乏数据改善，可能还(hái)需(xū)要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五次“赛(sài)道大切换”

　　我们(men)或已正站在新一轮牛(niú)市(shì)起点之上，短期的迷雾掩盖不了长期的(de)坦途，把握“上证(zhèng)50高股息(xī)央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和(hé)长端利(lì)率(lǜ)、反复的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报业(yè)绩；但中期(qī)的坦(tǎn)途较为明(míng)确：经(jīng)济温和复苏、美联(lián)储年内结束(shù)加息(xī)、A股(gǔ)市(shì)场估(gū)值极低(dī)、产业趋势(shì)明确(què)、机构赛道大切换(huàn)向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应对短期迷雾(wù)？5月(yuè)建(jiàn)议(yì)重点(diǎn)关注上证50高(gāo)股息央国企，央国(guó)企指数和ETF后(hòu)续将(jiāng)发(fā)行、迎来增量资金行情，高股息组合在经济偏弱、利率下行环(huán)境(jìng)下(xià)获取超额收益（13只(zhǐ)被(bèi)指数(shù)集中覆盖的(de)高股(gǔ)息央(yāng)国(guó)企见(jiàn)正文）。此(cǐ)外Q1基金持仓(cāng)呈现机构(gòu)赛(sài)道的第(dì)五次大切(qiè)换（切向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在5月有明显调整(zhěng)，是(shì)进一步加配的良机，其中(zhōng)以科创50方向最为关键。若美(měi)联储能(néng)够(gòu)在(zài)5月(yuè)完成(chéng)最后(hòu)一次加息(xī)，中美摩擦有(yǒu)所缓和，将极大地利于新(xīn)兴(xīng)市(shì)场（A股(gǔ)和港股(gǔ)）、尤其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策(cè)略：盛夏攻势，科创再起

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