“非(fēi)农(nóng)之(zhī)夜(yè)”不(bù)平静！

　　6月2日，美国(guó)劳(láo)工部数据显示(shì)，美(měi)国5月非农新增就业33.9万人(rén)，几乎是估计中值19.5万(wàn)的两(liǎng)倍，为2023年(nián)1月以来(lái)最大增幅。5月失业率为3.7％，高于(yú)前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业数(shù)据公布后，美(měi)国国债(zhài)价(jià)格(gé)盘中跳水，收益率拉(lā)升，对(duì)利率前景更敏感的两年期美(měi)债收益率日(rì)内(nèi)升幅扩(kuò)大到(dào)10个基点以(yǐ)上；美元指数(shù)迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两周低(dī)位。互(hù)换合约定价(jià)显(xiǎn)示，投资者预期的美(měi)联储(chǔ)7月(yuè)加息几(jǐ)率增加(jiā)，预计未来(lái)两次(cì)会议(yì)期间将(jiāng)加(jiā)息25个基点，6月(yuè)加息的几率不到50％。

　　三大美国股指集体(tǐ)高开，早盘均(jūn)曾涨超1％，午盘刷(shuā)新日高时，道(dào)琼斯工业平均指数(shù)涨超740点、涨超2.2％，标普500指数(shù)涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续(xù)两(liǎng)日集体收涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创(chuàng)去年11月30日鲍(bào)威尔讲话(huà)暗示12月(yuè)放缓加息当天以来最大(dà)收盘涨幅(fú) 报33762.76点，创5月1日以来收(shōu)盘新高。标普(pǔ)收涨1.45％，创5月(yuè)5日苹果一(yī)季报(bào)公布次日(rì)以来最大涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普(pǔ)均创去年4月以来收(shōu)盘新高(gāo)。

　　国际原油盘中涨近(jìn)3％，美(měi)油继续(xù)脱离两个(gè)月低谷，但(dàn)未能抹平(píng)全周(zhōu)跌幅，和(hé)布油均(jūn)三周来(lái)首次累跌，市场焦点转向本(běn)周末的OPEC+会议。黄金在(zài)美(měi)元和美债收益率(lǜ)反弹的打击下持续(xù)下行，创两周多来最(zuì)差(chà)单日表现。

　　东证衍生品研究院分(fēn)析师徐颖(yǐng)表示，就(jiù)5月新增(zēng)就(jiù)业人数(shù)而言，美国劳动力市场存(cún)在(zài)韧(rèn)性。可以看到，5月美国非农新(xīn)增(zēng)就业33.9万人(rén)，好于市场预期的19万人，同时4月非(fēi)农从25.3万上修至25.4万，3月(yuè)非(fēi)农从16.5万(wàn)上修至21.7万，4月和(hé)3月合(hé)计(jì)上修9.3万人，2023年至今(jīn)平均每月新增就业31.4万。

　　具体来(lái)看(kàn)，5月新(xīn)增就业(yè)主要(yào)集中在教育与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲与酒(jiǔ)店(diàn)（+4.8万）、专业(yè)及(jí)商业(yè)服务（+6.4万），以及政府部门(mén)（+5.6万），信(xìn)息行(xíng)业(yè)就业人数减少，私人服务行业整体表(biǎo)现好(hǎo)于4月，生产部门(mén)就业稳定，建(jiàn)筑(zhù)业表现亮(liàng)眼，与近(jìn)期房地(dì)产市场(chǎng)的反弹一致，建筑业新增就业2.5万人，制(zhì)造(zào)业中(zhōng)非耐用(yòng)品生产(chǎn)连续(xù)三(sān)个月就业人数(shù)减少，与制造业目前持续(xù)收缩的(de)状(zhuàng)态吻合。同时她指出，5月非农就业(yè)报告(gào)也显示出就业市(shì)场(chǎng)边际降温的(de)更(gèng)多(duō)迹象(xiàng)，5月失业人数增加44万(wàn)至640万(wàn)，失业率从3.4％回升至3.7％，高于(yú)市场预(yù)期的3.5％。后(hòu)续随着各行业裁员人数的(de)增(zēng)加，失(shī)业率预计会继续回升(shēng)，但3.5％的(de)失业率水平基本(běn)是60年(nián)代以来的最低水平(píng)，在失(shī)业(yè)率回(huí)升至4％之(zhī)前，预计还(hái)不会引发市场和官方的明显(xiǎn)担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职(zhí)位(wèi)空缺数量(liàng)回升，就业市场供(gōng)需矛盾(dùn)仍在，但(dàn)随着需求(qiú)降温，已经有所(suǒ)缓解，体(tǐ)现为工(gōng)资上涨压力开始降(jiàng)温，5月工资增速环(huán)比回(huí)落至0.3％符合(hé)市场预期，同比降至4.3％，低(dī)于市场预期(qī)，工(gōng)资对通胀的(de)助(zhù)推作用缓解后，核心通胀压力(lì)减弱，美联储(chǔ)进一(yī)步加息的必要性(xìng)降低。

　　她表示，美联储6月利率会议“按(àn)兵不动”是大概率事件，还需要关注后续公布的5月美国通胀(zhàng)数据，当前(qián)的就业市(shì)场状态(tài)可(kě)以支撑(chēng)在(zài)通(tōng)胀压力较(jiào)大(dà)时继(jì)续(xù)加(jiā)息(xī)。美联储利率(lǜ)会议落地前，市(shì)场(chǎng)步入振(zhèn)荡盘整状态，预计(jì)美元指数在105附近偏强运行，随着美国政(zhèng)府债务上限问题落地，美债收益率风险偏(piān)向(xiàng)上行，预计国际金价在1950美(měi)元/盎司附近筑底(dǐ)。

　　又有变数(shù)？欧佩克+可能(néng)会进一步(bù)减产

　　据(jù)消息junk food 可数吗，junk food是单数还是复数人士声称，在(zài)周日（6月4日）的部(bù)长级会(huì)议上(shàng)，欧佩克+可(kě)能会宣布进一(yī)步减(jiǎn)产，以提振原油价格(gé)。

　　据悉，可(kě)能的选项之一是额(é)外减产(chǎn)约100万桶/日。而此(cǐ)前有报道(dào)称(chēng)，欧佩克+不(bù)太可能在会议(yì)上决(jué)定进一步削(xuē)减石油产能(néng)。

　　虚虚实(shí)实的消息意味着更(gèng)多的不确定性(xìng)，结(jié)果(guǒ)仍然不明朗。眼下欧(ōu)佩克+面临诸多挑(tiāo)战，不仅成员国之间相互(hù)争吵，美国(guó)、加拿大和巴西等国家还在蚕junk food 可数吗，junk food是单数还是复数食该集团的市场份额，这也让分析师们左右为(wèi)难。

　　随着经济前景(jǐng)的恶化，欧佩克(kè)+成员国在4月份(fèn)承诺(nuò)，从(cóng)5月(yuè)份开始(shǐ)自愿(yuàn)减产，不(bù)过这些行动都未能止住油价的下跌势头(tóu)。

　　上周，沙特能源(yuán)大臣威胁要(yào)进一步减产，他(tā)告诫投(tóu)机者要“当心”。两(liǎng)天后，俄罗斯副总理(lǐ)诺瓦克则(zé)与沙(shā)特能源大臣唱(chàng)了反调，这位俄罗(luó)斯官员表示(shì)，他认为(wèi)欧佩克+本周(zhōu)末不可能(néng)减产，布伦(lún)特(tè)油(yóu)价可能会在年(nián)底前自行回升(shēng)至每桶80美元(yuán)。

　　数(shù)据和(hé)分(fēn)析公司OANDA的高级市(shì)场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议之前做空原油，交(jiāo)易员永远不(bù)应(yīng)该(gāi)低(dī)估(gū)沙(shā)特(tè)在(zài)欧佩克+会议期间采(cǎi)取行动的(de)可能(néng)。”

　　伊拉克石油部(bù)长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧(ōu)佩克+希望维持石油(yóu)市场稳定，我们将(jiāng)毫不犹豫地做出任何决定(dìng)，以使市场更加平衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一(yī)步减产的(de)可能性(xìng)为40％。他们写道：“各(gè)国石油部长们决心避免重蹈2008年的(de)覆(fù)辙，当时全球经济(jì)和金(jīn)融稳定突然崩溃，导致(zhì)原油价(jià)格在六(liù)个月内(nèi)从逾(yú)140美元跌至(zhì)35美元。”

　　泽连斯基：俄(é)乌冲突期(qī)间，乌克兰不会成为北(běi)约成员！

　　当地时(shí)间(jiān)6月2日，乌(wū)克兰总统泽连斯基在与爱沙尼(ní)亚(yà)总统的联合新闻发(fā)布会上表示，在俄乌冲突进(jìn)行期(qī)间，乌克兰不会成为北约(yuē)成员。泽连斯基说，不是因为不想(xiǎng)，而是因为目前很(hěn)难。乌(wū)克兰只(zhǐ)是希望北(běi)约(yuē)合作伙伴听到声(shēng)音(yīn)，这一点非常重(zhòng)要。

　　同时(shí)，他(tā)指出，乌克兰(lán)在成为北约成员(yuán)国之前需(xū)要更多(duō)安全保(bǎo)障，乌(wū)克兰需要把这些保障都写在纸上，直到乌克(kè)兰能真正获(huò)得安全(quán)保证，有资格(gé)成为北约成员(yuán)。

　　据参考(kǎo)消息援引俄新社莫斯科5月31日报(bào)道，英国(guó)《金(jīn)融(róng)时报》援引知情人士(shì)的话报道称(chēng)，乌克兰总统泽连斯基向北约各(gè)国(guó)领(lǐng)导人明确表示，除非(fēi)向(xiàng)基辅提供加入北约(yuē)的路线(xiàn)图，否则他(tā)将(jiāng)不会出席7月(yuè)举行的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在访问摩尔多瓦(wǎ)时表示，乌克兰已经做好(hǎo)了加入北约的准备，基辅正在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北约一事(shì)，法(fǎ)国、德国等北约国家持反对意见。

　　德国(guó)国外长(zhǎng)贝尔伯克当地(dì)时间(jiān)6月1日在奥斯陆参加(jiā)北约外(wài)长会期间表示(shì)，德国不认为北(běi)约应该在(zài)近期内(nèi)接纳乌(wū)克兰。此(cǐ)外，包括法国(guó)在(zài)内的其他一些北约成员国也不希望乌克(kè)兰迅速成为北(běi)约(yuē)成员国，而只是希望为乌克兰提供安全(quán)保障。

　　进入6月，在宏观(guān)市(shì)场情绪回暖影响(xiǎng)下，大宗(zōng)商品(pǐn)市场出(chū)现普(pǔ)涨行(xíng)情。从海外宏观层面来看，美国债务上限危机(jī)“闹(nào)剧”落幕，美国参(cān)议院通过债务(wù)上限法案(àn)，暂时(shí)取消了(le)政(zhèng)府31.4万亿(yì)美元的债(zhài)务上限，避免了可能出(chū)现(xiàn)的美国有史以来(lái)首次违约，使得市场(chǎng)避险情(qíng)绪消(xiāo)退。同时在(zài)美联储本(běn)月(yuè)会(huì)议或(huò)暂(zàn)停加(jiā)息的预期(qī)推动(dòng)下(xià)，美元指数(shù)回落至一周低点，对风(fēng)险资(zī)产的压(yā)制(zhì)减弱(ruò)。

　　国内(nèi)方面，中国(guó)5月财新PMI重(zhòng)返50上方(fāng)，好于预(yù)期的数据改善了市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)，同(tóng)时市场也(yě)在翘首等待(dài)新(xīn)一(yī)轮(lún)稳增长政策的(de)出(chū)台。

　　天(tiān)胶(jiāo)价格重返万二(èr)关(guān)口(kǒu)

　　周(zhōu)五，在市(shì)场情(qíng)绪回暖的带(dài)动下，天然橡(xiàng)胶期货价格(gé)回(huí)升。截至收盘，天(tiān)然(rán)橡胶期货主力合约站上12000元/吨的整数关口。纵(zòng)观本周，沪(hù)胶(jiāo)期货主力价格表(biǎo)现振荡微(wēi)升(shēng)，周度收涨1.05％。整体来看，本周国(guó)内(nèi)天(tiān)胶(jiāo)市场利好支撑疲软，胶(jiāo)价维(wéi)持宽幅振荡格局。

　　可以看到(dào)，近(jìn)两个月以(yǐ)来(lái)，天(tiān)然橡胶市(shì)场消息比较热闹，前有云南(nán)旱(hàn)灾消息发酵，后有(yǒu)收储传闻，然而天然橡胶期价终究支撑不力，逐步归于(yú)平(píng)静。从(cóng)整个5月行(xíng)情来看，生(shēng)意社指出，5月(yuè)天(tiān)然橡胶行情上半(bàn)月上行(xíng)，下半(bàn)月回调，全月呈倒(dào)“V形”走势(shì)。生意社(shè)商品行(xíng)情分析系统监测显示(shì)，5月(yuè)沪胶持续(xù)小(xiǎo)幅波动，12000元/吨点位(wèi)轻易被破(pò)，行(xíng)情维持偏(piān)弱振荡。综合来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情(qíng)短(duǎn)期受(shòu)消息提振有(yǒu)小幅上行，但市场(chǎng)供(gōng)多需(xū)少，终究(jiū)无力支撑，上(shàng)行态(tài)势转而向下(xià)。

　　五一(yī)假期(qī)归来，市场传(chuán)言称国(guó)储今年将收(shōu)储10万吨(dūn)天然橡胶新胶，天胶价格应声上涨，影响持续多日。直至5月月中，收储传(chuán)闻叠加产区(qū)降雨(yǔ)，市(shì)场氛(fēn)围再次提升(shēng)，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶主(zhǔ)流(liú)报(bào)价至(zhì)11880元(yuán)/吨。而后该消息(xī)始终(zhōng)未得到证实，市场影响逐步消失匿迹。

　　可以(yǐ)看到，继此前云南(nán)干旱(hàn)传闻发酵后，5月以收储(chǔ)为核心展开的新一季交割品博弈仍然激(jī)烈(liè)。中信建投期货能化分析(xī)师童(tóng)长征表示，天然橡胶(jiāo)此轮的上涨与下跌，与收储这一传闻(wén)息息相关。他指出，国储(chǔ)收储的(de)政治、战(zhàn)略意义(yì)大于经济意(yì)义，橡胶与石油、钢(gāng)铁、煤炭并称为四大(dà)工(gōng)业原料，是关系国计(jì)民(mín)生、国(guó)防安(ān)全的(de)重要战略物资。毫无疑问的是，对(duì)于全球来(lái)说，天然橡胶是(shì)严重过剩(shèng)的。但要考(kǎo)虑到一个事实：中(zhōng)国(guó)的天然橡胶的自给(gěi)率不足(zú)20％，高度依赖进口。从中国(guó)本(běn)身的(de)天然橡(xiàng)胶来(lái)说，是(shì)供不应求(qiú)的。因此，在当前诡谲多变(biàn)的国(guó)际政(zhèng)治格局中(zhōng)，对(duì)天然橡(xiàng)胶的储备其实(shí)是有(yǒu)很高的必要(yào)性。

　　“此前橡胶收储传(chuán)闻的收(shōu)储量为10万(wàn)吨，收储的对象是国(guó)产全乳胶（即期(qī)货(huò)交割品）。10万吨的量相对于整个天(tiān)然橡(xiàng)胶的年产量来说非常小，不(bù)过才占0.7％，即便(biàn)对中国全年(nián)的消费量(liàng)来(lái)说也只占1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整体的供求(qiú)几无(wú)影响。但是如果收储的对象(xiàng)是交割品的话，性(xìng)质就不同了。因为目前全(quán)年国产全(quán)乳的最大(dà)产量不过30万吨(dūn)（去年仅17万吨，今年估(gū)计在20万(wàn)—25万(wàn)吨），那么(me)收储的量(liàng)其实占到(dào)相当全年(nián)交(jiāo)割品产量(liàng)的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在(zài)童长征看来，如果国(guó)储轮储橡胶事件成立，根(gēn)据交割(gē)品的供求判断影响，再结合历史上收储(chǔ)的(de)影响，RU的(de)价格有(yǒu)可(kě)能会更上一层楼。但是，由(yóu)于整个事件的进程会非常缓慢，价(jià)格的反(fǎn)应不会即刻见效(xiào)。

　　供应旺季(jì)来(lái)袭(xí) 基本面难言(yán)乐(lè)观(guān)

　　进入(rù)6月，伴随着(zhe)物候条件的改变，产区全面开割上量，橡胶供(gōng)应旺季到来，然而天胶下(xià)游需求并未(wèi)有趋势性(xìng)改(gǎi)善，胶价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货能化(huà)分析师胡华钎告诉记者，目前全球天然橡胶(jiāo)供应(yīng)进入季节性的增产期，中国云南天(tiān)然橡胶产区加速(sù)恢复开(kāi)割，预计6月中(zhōng)旬全面(miàn)开割，海南产(chǎn)区(qū)已经全面开割，海(hǎi)外(wài)越南天然橡(xiàng)胶产区也(yě)全面开割，目(mù)前主(zhǔ)要产胶国产区(qū)逐渐进(jìn)入雨(yǔ)季(jì)，物候条件已经由差变好。但是由(yóu)于目前天然橡(xiàng)胶上游原料价(jià)格相对偏低(dī)，胶农割胶积极性不高，加工厂利(lì)润也偏低(dī)，工厂加工积极性也不高。

　　大地(dì)期货橡胶研(yán)究员(yuán)唐逸(yì)表示，后续(xù)橡胶供应端将逐步恢复正常(cháng)，产量(liàng)逐渐增加。目(mù)前云南产(chǎn)区大(dà)面积开割，预(yù)计后市仍有较多降雨，干旱情况已得(dé)到缓(huǎn)解。海(hǎi)南(nán)日收胶量在3500—4000吨(dūn)/天，供应相(xiāng)对正常。泰国东北部产区逐步上量，南(nán)部产出仍在低位(wèi)，本周以及下周预计雨水较多。越南、柬埔寨产区已大面积开割，原料数量逐步增加。同时根据历(lì)史降雨数据来看，厄尔尼(ní)诺现(xiàn)象(xiàng)下橡胶(jiāo)产区降雨(yǔ)量虽然(rán)处(chù)于历(lì)史均值(zhí)以(yǐ)下(xià)的(de)概(gài)率较高，但由(yóu)于(yú)季节性的因素，降(jiàng)雨绝对数(shù)量仍然(rán)能够保证。因此，他预(yù)计(jì)后市(shì)“厄(è)尔尼诺”现(xiàn)象不会是引发行情(qíng)上涨的主(zhǔ)要因素。

　　从(cóng)需求端(duān)来看，东证(zhèng)衍生(shēng)品研究院能化高级分析师曹璐(lù)表示，目前轮胎厂家外贸订单量较(jiào)为充足，对开工率形成一定支撑，加(jiā)上轮胎用原料(liào)价(jià)格处于低位，轮胎厂家(jiā)开(kāi)工积极(jí)性尚可。而内销市场需求表现依然偏弱，各层级经销商仍以消耗前期(qī)库存为主，对后市较为悲(bēi)观、谨慎(shèn)补货。

　　隆(lóng)众资(zī)讯(xùn)最新数据显示(shì)，目前(qián)下游外(wài)贸(mào)订单充足，加之内销订单缺(quē)货现象仍存，企业排产积极性不减。半(bàn)钢胎(tāi)样(yàng)本企业产能(néng)利用率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢胎厂开工小(xiǎo)降(jiàng)，个(gè)别企业因内(nèi)销(xiāo)出货压力加大，为控制成品库存压(yā)力，存适度降负现象，全钢胎样本企业产能利用率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡华钎认为(wèi)，目前天然橡(xiàng)胶基本面处(chù)于供需(xū)两弱的(de)格局中，尤其是下游需求分歧较大(dà)。“主要(yào)是不同的(de)市场主体预期(qī)不同，但是整体来说此前市场对今年的预期过高。从(cóng)下游轮胎行业来看，今年以来(lái)国内轮胎(tāi)开工、产量和出口同(tóng)比数据(jù)还是不错的，反映国(guó)内实际需求并(bìng)不差。但是从汽车行(xíng)业来看，由于汽车(chē)刺(cì)激政策(cè)退出，今(jīn)年国内(nèi)汽车市场相对疲软，价格战等负面(miàn)消息(xī)较多，市场总体上偏悲观。此外，青岛地区天然橡胶现货库(kù)存(cún)持续攀升，有(yǒu)些(xiē)人认为是(shì)国内需求不行，但是其实是进口过多(duō)导致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还是宏观面主(zhǔ)导胶价走势，一方面中国经济(jì)复(fù)苏进程(chéng)、人民币汇率波动(dòng)；另一(yī)方面美(měi)联储加息进程，以(yǐ)及美国银(yín)行危机和美债上限问题(tí)等。看向(xiàng)下半年，他认为天然橡胶基本面仍(réng)然(rán)缺(quē)乏指引，只有(yǒu)天气和轮储(chǔ)仍有可能“掀起(qǐ)波澜(lán)“，而宏观(guān)面预(yù)计比(bǐ)上半(bàn)年好，比如美联储加息步伐暂(zàn)缓、国内(nèi)经济回暖(nuǎn)等，因此对(duì)天然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短(duǎn)期市(shì)场没(méi)有明确(què)方(fāng)向，主要跟随(suí)宏观(guān)因素(sù)波动。”唐(táng)逸认为，“供应端仍然是主导后市胶价走势的主要因素，随着各(gè)产区开割后产量逐(zhú)渐增(zēng)加，海外恢复速(sù)度仍然偏慢，预(yù)计(jì)干胶的数量并不会少，包括今年(nián)交割品的数量(liàng)。我(wǒ)们中期观点仍然偏空，后市预(yù)计存(cún)在(zài)下跌的空间。”

　　曹璐(lù)则(zé)表示，在供给端(duān)没有天气影响的情况下，后续(xù)主导胶(jiāo)价的因素主要在(zài)需求(qiú)端(duān)。从下半年(nián)来看，外需受海外经济衰退和汽(qì)车(chē)半导体短缺影响，预计难(nán)有起色。外需走弱也导致(zhì)海外货源(yuán)涌入国内(nèi)，对国内现货端构成压力。内需方面(miàn)，春节前市场基于(yú)内(nèi)需复苏的逻辑，已(yǐ)经出现一(yī)波反弹(dàn)行情，但(dàn)节后(hòu)市场从交易预期开始转(zhuǎn)向交易(yì)现实，由(yóu)于国内需求复苏不(bù)及预期，胶(jiāo)价因此持续承压运行。整体来(lái)看(kàn)，她表示(shì)短(duǎn)期胶价(jià)基本面缺乏向上驱动，只有(yǒu)价格的绝对低位(wèi)才能刺激有效的去库和资(zī)金再次(cì)做多(duō)的意愿。后续还(hái)需继续关注天(tiān)气端是否有扰(rǎo)动因素，一旦(dàn)天(tiān)气出现异(yì)常状况(kuàng)，或将带(dài)来新的阶(jiē)段性行情。（有删(shān)减）

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