周(zhōu)一(yī)的股市震(zhèn)荡(dàng)翻红，上周股市下跌期间净买入的“抄底资金”笑(xiào)了(le)。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）单(dān)日净买入39.5亿元(yuán)；而上周5个交易(yì)日(rì)市场总体下跌(diē)期间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越买”的理(lǐ)性(xìng)操(cāo)作(zuò)模式，在股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资(zī)金流向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流(liú)入(rù)，“中特(tè)估(gū)”长期投资价(jià)值被资金看好(hǎo)，而高位回(huí)调(diào)的(de)科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引资(zī)金追逐；净流出(chū)方(fāng)面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及(jí)基建、非银、电力ETF等(děng)短期净流(liú)出(chū)，资金出现短期避险，但(dàn)鉴于多数标的估(gū)值仍在低(dī)位，多(duō)家(jiā)机构(gòu)仍看好长期配置价值。

　　净流入资金近40亿(yì)元

　　科创(chuàng)50、上(shàng)马云看未来商铺的前景证50净(jìng)流入资金居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区(qū)间成(chéng)交均价测算(suàn)，当日(rì)净(jìng)流入资金39.5亿元(yuán)；拉长(zhǎng)时间到(dào)上周5个交(jiāo)易日，5天股市调整期间，资(zī)金更(gèng)是净买入220亿元，展现了资金(jīn)逆市(shì)布(bù)局(jú)的特点。

　　从资金净买入排行看，截至(zhì)上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资(zī)金(jīn)居前(qián)，都超过11亿元。宽基指(zhǐ)数中(zhōng)，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等(děng)产品，净流入(rù)资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看(kàn)，科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪(hù)深300全(quán)部收(shōu)红(hóng)，上证50指数涨幅还(hái)超过1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄底资金”，皆斩获(huò)了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下(xià)行的半导体ETF成为(wèi)资(zī)金(jīn)净买入的榜(bǎng)首，单日(rì)净买入金额接(jiē)近5亿(yì)元，目前仍处于估值低位的医疗(liáo)ETF、中概(gài)互联ETF等产(chǎn)品也位居净流入资金前列，而在近日遭遇(yù)高位回调(diào)的游戏(xì)ETF，也受到资(zī)金的(de)逆市(shì)买(mǎi)入，不(bù)过目前游戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的(de)投(tóu)资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益(yì)翻倍后(hòu)，仍然(rán)有资金(jīn)逆市(shì)净买入。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公募股票权益基金经理表(biǎo)示(shì)，预计复苏仍(réng)是中(zhōng)国经(jīng)济中长期的趋(qū)势，但耐用品复(fù)苏的空间受限(xiàn)、出口下行及地产销售恢(huī)复疲(pí)软将驱动(dòng)市场展现出更多结(jié)构性机(jī)会(huì)。不过，在(zài)短期市场炒作热(rè)度(dù)回落，波动率偏高的情况下，资(zī)金可能更(gèng)青(qīng)睐用大盘宽(kuān)基指数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取(qǔ)整个(gè)市场的平(píng)均回报。

　　而在行业方面(miàn)，沪上一家公募(mù)机构分析(xī)，由于近日(rì)以游戏为代表的TMT板块有所调整(zhěng)，主(zhǔ)因是前(qián)期炒(chǎo)作(zuò)有逐步退潮趋势(shì)，中(zhōng)期在(zài)市场炒(chǎo)作热度有所回落。但(dàn)从长期看，资金还会(huì)长期关注数字(zì)化对生(shēng)产力的提升(shēng)，因此，包括(kuò)计算机、互联(lián)网和(hé)传(chuán)媒(méi)等调(diào)整下来(lái)的(de)行业，可(kě)能会继(jì)续受到了资金的关注。

　　也有行业机构认为(wèi)，近(jìn)期(qī)上(shàng)证50、沪深300等权(quán)重指数ETF受到(dào)资金青睐，可能(néng)与看(kàn)好“中特估”长期投资价值有关(guān)。

　　民(mín)生加(jiā)银基金表示，伴随(suí)大金融、大基建等权重股高位调整，上周沪指下跌。前期部分板块(kuài)短期上冲(chōng)较快(kuài)，导(dǎo)致博弈资金出现分歧(qí)，随着建筑(zhù)、银行、石化等PB逐步修复，权重板块内(nèi)部出(chū)现分化，获利兑现(xiàn)需求叠加经济数据不(bù)及(jí)预期，权重板块回调带动大盘指数回马云看未来商铺的前景落。

　　不过，民(mín)生加银基金认为，从(cóng)长远看，“中特(tè)估”或(huò)有(yǒu)望引领低估值央企的(de)价值重估，有基本面支撑的低估值央企(qǐ)或有(yǒu)望受益。

　　博(bó)时基金(jīn)权益投资一部基金经理吴(wú)鹏也认为，“中特(tè)估”投资的(de)部(bù)分底(dǐ)层逻辑仍旧(jiù)是过去的A股(gǔ)市场(chǎng)对部分传(chuán)统行业国央企的(de)严重低(dī)配和低估。而(ér)在这种(zhǒng)大(dà)幅(fú)低估和低配背景(jǐng)下，部分(fēn)企业因为(wèi)自(zì)身(shēn)经营改善、高股息水平等特征，使得其(qí)估值修(xiū)复成(chéng)为了可能。虽(suī)然经过前(qián)期反(fǎn)弹，大金(jīn)融整体(tǐ)估值仍旧(jiù)处于(yú)低位，由于情绪和资金仍旧是主(zhǔ)导，短期表现(xiàn)存(cún)在剧烈波动可能(néng)；从中(zhōng)期看，整体大金融当前估值仍旧(jiù)处(chù)于中低水平，部分(fēn)个股尤其是(shì)基(jī)本面明显改善(shàn)的个(gè)股，仍(réng)旧有估(gū)值修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电(diàn)力ETF净流出马云看未来商铺的前景trong>

　　估值水平仍(réng)具吸(xī)引(yǐn)力

　　在上(shàng)周(zhōu)下(xià)跌(diē)的A股市场(chǎng)中(zhōng)，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势(shì)，净流入资金(jīn)超(chāo)出净流出资金(jīn)。但也(yě)有部分短期涨(zhǎng)幅偏高、短期行(xíng)情(qíng)板块(kuài)，以及部(bù)分海外(wài)指(zhǐ)数遭遇资金的净(jìng)卖出。

　　从资金净流(liú)出榜单(dān)看，今年涨幅超(chāo)20％的基建(jiàn)50ETF单(dān)日(rì)净流出4.76亿元，为单日之最(zuì)。另(lìng)外(wài)，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指数(shù)基金(jīn)、恒生科(kē)技ETF等多只产品，单日净流出(chū)资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今年(nián)来“越跌越买”的创(chuàng)业(yè)板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现短暂净流(liú)出现象，华夏、南方、富(fù)国(guó)旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也在单(dān)日出(chū)现(xiàn)净流出，而(ér)今(jīn)年(nián)涨(zhǎng)幅接近20％的(de)纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整中迎(yíng)来“获(huò)利了结”资金(jīn)，单日净(jìng)流(liú)出(chū)1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公募机构评价，基(jī)建板(bǎn)块受(shòu)益(yì)于“一带一(yī)路(lù)”板(bǎn)块前(qián)期涨幅较大(dà)，有调(diào)整(zhěng)要求，可能会受(shòu)到获利盘的(de)短(duǎn)期卖出。不(bù)过，从长期看，经(jīng)济复苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体机会值(zhí)得(dé)关注。

　　民(mín)生加银基金评价净流出的证券保(bǎo)险板块称，一(yī)季(jì)报陆续披露，非银(yín)金融业绩超预期，证券板(bǎn)块市场交(jiāo)投活跃度较一季度(dù)显著(zhù)改善，差异化(huà)最低(dī)结算备付(fù)金缴纳比例机制引入，证券公司保(bǎo)证(zhèng)金比例下调，经济温和(hé)复苏下行(xíng)业(yè)景气度有望持续修复。保险板块一(yī)季(jì)报净利润超预期，部(bù)分险企凭借储蓄险的(de)产品力实现了一定的增长，负债端V型反转趋势较明(míng)显，资(zī)产(chǎn)端或有望(wàng)维持较高增速。

　　而针对(duì)电力板(bǎn)块，民生加银(yín)基金认为，2023年宏观经济运行总体回升有望(wàng)将促(cù)进电力(lì)消(xiāo)费需求增长(zhǎng)。受上(shàng)年同期低(dī)基数等(děng)因(yīn)素影响，预(yù)计(jì)今年二(èr)季度电力(lì)消费(fèi)增速将有望(wàng)回升。在(zài)电力市场化改革的持续推(tuī)进下，电价趋势有望(wàng)稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助(zhù)服(fú)务市场(chǎng)机制有(yǒu)望(wàng)持续推广，容量补偿电价等机制或有(yǒu)望出台。