5月23日(rì)，医药股开盘拉升，复星医药、科(kē)伦药业(yè)涨超(chāo)2％，恒(héng)瑞(ruì)医药、药明康(kāng)德、智飞生物(wù)、沃森(sēn)生物、长春高新(xīn)等涨(zhǎng)超1％。

　　医药板块(kuài)今年以(yǐ)来持续(xù)处于低位水平，具(jù)有较大吸引力。截至5月23日(rì)，医药生物行业估值PE-TTM32.31倍(bèi)，5年(nián)分位值(zhí)16％，仍处于历(lì)史较低(dī)分(fēn)位抖音哈拉少什么意思，抖音哈拉少是什么意思数水平。

　　在(zài)AI、中特估(gū)主题行情逐(zhú)渐熄(xī)火后，医药板(bǎn)块作为老赛道是(sh抖音哈拉少什么意思，抖音哈拉少是什么意思ì)否(fǒu)能有反弹行情？在后疫情时代(dài)，医(yī)药板块是否(fǒu)还有(yǒu)新(xīn)的(de)业(yè)绩驱动因素？本(běn)文将(jiāng)详(xiáng)细解析。

　　01

　　基(jī)本面持(chí)续改善

　　医药行业复苏确(què)定性很强

　　疫(yì)情在2023年第一季度的影(yǐng)响将(jiāng)会逐步(bù)消退(tuì)，医药行业的(de)基本面(miàn)正继续得到改(gǎi)善(shàn)。

　　2023年(nián)一(yī)季度，医药板块（创新药(yào)除(chú)外）营收同比(bǐ)+2.13％，归母净利润同(tóng)比-26.98％，与2022年(nián)的增速相比，收入增速下滑14.17 pct，利(lì)润增速(sù)下滑58.11 pct，从估(gū)值(zhí)角度来看，在2023年(nián)一(yī)季度，医药板块（创新药除外）存在一(yī)定(dìng)的(de)估值修复，市盈率（TTM）由(yóu)2022一季度的28.51倍提升至(zhì)2023一(yī)季度的31.24倍。

　　在2023年第一季(jì)度，创新药板块的(de)营收(shōu)与去年同(tóng)期相比增加了6.56％，研发总支出的增速(sù)达到了+15.25％，研发(fā)支出占收入(rù)的比例达到了(le)38.07％，与(yǔ)2022年(nián)第一季度相比下(xià)降了12.44 pct，整体板(bǎn)块市(shì)值/净现金已经(jīng)从(cóng)2022第(dì)一季(jì)度(dù)的8.84倍(bèi)恢复到了(le)2023第一季度的15.45倍。

　　从医药行(xíng)业的经营(yíng)数据来(lái)看，除去创新药(yào)和疫情受益细(xì)分领域，医药板块(kuài)中(zhōng)具有较好成长(zhǎng)能力(lì)的低估(gū)值(zhí)板块有原(yuán)料药、医疗设备、血制品、药(yào)店。

　　相较于(yú)许(xǔ)多创新药、器械企业的产(chǎn)品销(xiāo)售前景，国内市场仍未达到预期，原因在(zài)于(yú)近(jìn)几年来(lái)，由于老龄化，国内医保支出并未增加太多(duō)，增速中的增量大部分(fēn抖音哈拉少什么意思，抖音哈拉少是什么意思)都被用于疫情(qíng)相关行业。

　　这也是为什(shén)么，国内(nèi)的医疗行(xíng)业，增长速度并不快。首(shǒu)先，结构性的(de)分化是非常明显的，传(chuán)统药企必须要给创新(xīn)留出空间，比如(rú)在过去(qù)的三年(nián)中，港(gǎng)股创新药企的年化(huà)营收增速高达70％。对本土医药企业而言(yán)，要实现高速发(fā)展，必须(xū)要双管(guǎn)齐下，在本土(tǔ)市场之外拓展国际市(shì)场。

　　02

　　医疗新基建(jiàn)仍是

　　医药投资的胜负手

　　目前(qián)在总需(xū)求复苏不及预期的(de)背景下，医(yī)药板块中有刚性需求的(de)新基建(jiàn)板块(kuài)或是(shì)最具有确定(dìng)性的领域之(zhī)一，一定程度(dù)上或(huò)仍是今(jīn)年医药投资的胜负手(shǒu)。

　　我(wǒ)国(guó)继续推进优质医疗资源扩容(róng)下沉(chén)、区域平衡分布(bù)，医疗(liáo)新基建再获政策扶持。4月13日，国家(jiā)卫生健康委员会召(zhào)开新闻(wén)发布会，重点介绍(shào)优质医疗(liáo)资源下(xià)移、区域平衡布局。县医院(yuàn)作(zuò)为县级医(yī)疗卫生服务网络的龙头，连接着城乡卫生(shēng)服务体系(xì)。长期以(yǐ)来，国家卫(wèi)生(shēng)健康委通过开(kāi)展三(sān)级(jí)医院对(duì)口帮扶(fú)等方式，引导(dǎo)优质医疗资源下移，不(bù)断提(tí)高县级医院的综合实力。

　　今(jīn)后，继续推进人才、技术、管理(lǐ)的下(xià)移，通(tōng)过城市三级医(yī)院的对口支(zhī)援，托管，建(jiàn)立(lì)医联体，远程医疗(liáo)等(děng)多种形式，满足(zú)县(xiàn)域(yù)居民(mín)的基本(běn)医疗卫(wèi)生需求，为普通疾病在(zài)市(shì)县范围内解(jiě)决奠定坚实的(de)基础。

　　会议同时指出，在接下来的(de)工(gōng)作中，将(jiāng)继续推进临(lín)床(chuáng)重点专科“百千万”工(gōng)程，指导各地按照“搭平(píng)台，建载(zài)体(tǐ)，促融合”的思路，重点加强群众需求较大(dà)的心血管外(wài)科学、妇产(chǎn)科、骨科(kē)、麻醉科、小(xiǎo)儿科、精神病(bìng)学、病理学(xué)等专科(kē)建设，补(bǔ)齐资源短板，完成预(yù)期的建设任务。随着(zhe)具体政策的出(chū)台(tái)，相关的基层医疗器(qì)械市场或将受益。

　　可发现与医疗(liáo)成(chéng)像器(qì)材、生(shēng)命信息设备和心(xīn)血管(guǎn)耗材(cái)相关的板块(kuài)将会有较大(dà)的发(fā)展空间(jiān)。其中的个股有：联影医疗、万东(dōng)医(yī)疗、奕(yì)瑞科技、乐普医疗、心脉医疗、海(hǎi)尔(ěr)生物。

　　医改(gǎi)政策频(pín)频(pín)出台，医疗器(qì)械(xiè)市场持续扩(kuò)张。随(suí)着国家继续支持优质医疗资源扩容(róng)下沉的政策(cè)，在未来(lái)，医疗卫(wèi)生资源的分布将(jiāng)会(huì)得到优化，促进更多优质的医疗资源(yuán)向下扩容，释放更(gèng)多中、基(jī)层(céng)医疗机构的采购需求(qiú)。

　　在国家“十四(sì)五(wǔ)”规(guī)划中提(tí)出要加强(qiáng)医(yī)疗卫生领域的基(jī)础设(shè)施(shī)建设的背景下，预(yù)计医(yī)疗器械采购将更加宽松，这将推动医疗器械市(shì)场的(de)快速发展。在政(zhèng)策推动下(xià)，国产品(pǐn)牌有望凭借高(gāo)性价比的优势加(jiā)速(sù)进入医(yī)院，长期而(ér)言，随(suí)着(zhe)多(duō)项政策支持(chí)的持续加强(qiáng)，国产(chǎn)替代(dài)将(jiāng)逐步加速，相关大型医疗器(qì)械的龙头厂(chǎng)商将会抓住放量的机会，实现快速发展。

　　华(huá)富(fù)证(zhèng)券建议关注国内高端医疗设(shè)备的(de)龙头企业(yè)：迈瑞医疗、联(lián)影医疗、澳(ào)华内镜、开立医(yī)疗、海泰新(xīn)光。这些(xiē)企业具有较好(hǎo)的(de)产品性能、较好的(de)渠道和较强(qiáng)的研发能力。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 抖音哈拉少什么意思，抖音哈拉少是什么意思