个人养老金业务试点落地半年，你参(cān)与(yǔ)了吗？

　　自去年11月27日开(kāi)始，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)开始(shǐ)进入为期一年的试点，在(zài)全国选取了36个试点城市和地区(qū)进行推进。据人(rén)力(lì)资源(yuán)和社会保(bǎo)障部数据显示，截至今年3月末，个(gè)人(rén)养老金(jīn)开(kāi)户数量达(dá)到(dào)3324万，市场空间初(chū)步打开(kāi)。

　　作为(wèi)个人(rén)养(yǎng)老金业务的代(dài)销(xiāo)主渠道之一，证(zhèng)券公司凭借(jiè)其(qí)与权益(yì)产(chǎn)品的紧密联系和与投资者的深度了解，在养老(lǎo)基金销售方面已有多方(fāng)实践。时(shí)值(zhí)个人养老金业务(wù)试(shì)点推(tuī)行半年之际，中国(guó)基金报记者深入多家券商，了解(jiě)个人(rén)养老金代销中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发(fā)挥财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)优势

　　券商深耕(gēng)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金市场(chǎng)

　　中国基金报记者(zhě) 闫(yán)晶(jīng)滢

　　试点半年以来，个人养老(lǎo)金(jīn)业务正(zhèng)在获得更多证券公司的重视。

　　早(zǎo)在去年11月个(gè)人养老金试点落(luò)地，14家券商(shāng)获(huò)得代(dài)销资格。截(jié)至今(jīn)年(nián)3月31日，证监会更(gèng)新名(míng)录中个(gè)人养(yǎng)老金基金数量增(zēng)加至143只，券商数量扩容至18家，平安证券(quàn)、安信证券及中信证券（山东）、中信证券华南新增获批(pī)。

　　作为(wèi)公募基金最主要的代销方之(zhī)一(yī)，证券(quàn)公司在个人养老金业务试点的(de)铺开和(hé)推(tuī)广中持续发力，个人养老金(jīn)业务也成为(wèi)大型券商们财富(fù)管理转型(xíng)的重(zhòng)要(yào)抓手(shǒu)。通过精(jīng)心布局(jú)产品及(jí)渠道，与基金投顾服务结合，试点券(quàn)商(shāng)充分发(fā)挥财富管(guǎn)理优势，做“精”养老基(jī)金销售。

　　产品布(bù)局：要(yào)全(quán)更要精

　　投(tóu)顾大有(yǒu)可为

　　目(mù)前，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)可(kě)投资(zī)的产品主要有四类：银(yín)行(xíng)理财、储(chǔ)蓄存款、养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险、公(gōng)募基金(jīn)。据人社(shè)部个人(rén)养老金产品名录显示，当曼妙是什么意思解释，身姿曼妙是什么意思前(qián)上线(xiàn)个人(rén)养老金产品(pǐn)共有652只，其中储蓄(xù)类产品、理财(cái)类产品、基金类产品、保险(xiǎn)类产品分(fēn)别(bié)为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下，证券公司代销个人(rén)养老金(jīn)产品资格受(shòu)到(dào)明显限(xiàn)制，仅(jǐn)部分具备保险兼业代理牌(pái)照的(de)证券公司可销售养(yǎng)老保(bǎo)险，大多数试点券商将视线聚焦于公(gōng)募基金上进(jìn)行(xíng)重点开拓(tuò)，发(fā)力“全布局(jú)”。

　　例如，海(hǎi)通证券(quàn)在2022年年报中表(biǎo)示，其顺(shùn)利获得首(shǒu)批个人(rén)养老金基(jī)金销售(shòu)资格，完(wán)成全部(bù)40家(jiā)基(jī)金(jīn)管理公司共计126只个人(rén)养老(lǎo)金基金(jīn)产品(pǐn)的上线(xiàn)，基本实(shí)现个人养(yǎng)老(lǎo)金公(gōng)募基金产品(pǐn)全覆盖。

　　中信建投个人养(yǎng)老金业务负责人(rén)向中国基金报记者介(jiè)绍称，中信建投已引进华夏基金(jīn)等(děng)发行养老基金(jīn)管理(lǐ)人的137只Y份额产品，后续将(jiāng)不(bù)断(duàn)完善产品池。东方证券(quàn)亦表(biǎo)示(shì)，目前(qián)已基本实现了养老公募基金(jīn)的(de)全覆(fù)盖。

　　银河证券相关业务负责(zé)人指出，从客(kè)户服务办理的角度看，大部分客户更愿意(yì)在(zài)产品(pǐn)货架丰(fēng)富的机构(gòu)办理个人养(yǎng)老金业务。因此在服务体系(xì)的(de)基础架构上，风格多样、风险收益多(duō)元(yuán)的(de)产品(pǐn)货架能够带(dài)给(gěi)客户(hù)更好的服(fú)务办理体验，产品布(bù)局(jú)的(de)“全面”是个人(rén)养老金业务的基础。

　　与此同时，从客(kè)户投资选(xuǎn)择的角度(dù)讲，大部分(fēn)客(kè)户(hù)对于金融产品的特(tè)征(zhēng)和策略的认知(zhī)、对(duì)自身投资能力、投资意愿、投资(zī)目的的认知较为模糊。帮助客户做好“养老规划”、协(xié)助客(kè)户筛选(xuǎn)“合适的产品”，就成为服务机(jī)构的“核心竞争(zhēng)力”。在全面(miàn)引入个人(rén)养老金(jīn)可投(tóu)资(zī)的产品类型的(de)基础上，各家(jiā)机构需(xū)要深入、充分(fēn)、严(yán)谨地研究每类(lèi)产品的特性；结合存量客户的个性(xìng)化画(huà)像(xiàng)和(hé)客户特点，为客(kè)户(hù)提供切实可行的产品评估体系和养老规划方案。

　　实(shí)际上，对于个人投资者来说，当前阶段认可并开通个人养老金(jīn)账户(hù)的理由(yóu)，一(yī)是来自开户渠道的多重福利动(dòng)员，二是个人养(yǎng)老(lǎo)金带来的个(gè)税抵扣优惠。但不可否(fǒu)认的是，虽然开户(hù)数量众多，但(dàn)缴存比率仍不理想。

　　由于个(gè)人(rén)养老(lǎo)金退休后(hòu)才能取出，这(zhè)每年12000元(yuán)自然是需要在账户(hù)内(nèi)充分利用长期(qī)投资，但如何投资也(yě)令不少投资(zī)者犯难(nán)：买(mǎi)什么、买多少，在哪买(mǎi)、怎(zěn)么买，选择越多(duō)，困难越(yuè)多。现有养老(lǎo)产(chǎn)品的选择已令投资者目(mù)不暇接，如何让投资者选择到适合自己(jǐ)的产品(pǐn)，证券公司的投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有近万名(míng)高(gāo)素质的投资顾(gù)问，帮助客户甄选适合自(zì)身的(de)养老产品，做好养老规划(huà)和资(zī)产配置(zhì)，做到客户的‘好(hǎo)医生’。”前述负责人(rén)称，中信建(jiàn)投采取线(xiàn)上线下相(xiāng)结合的方式，注重(zhòng)交(jiāo)流(liú)和体验，为客户提供有温度的专(zhuān)业服(fú)务。

　　国泰君(jūn)安在推广个人养(yǎng)老(lǎo)金业务时(shí)曾介(jiè)绍，其结合个人养老金基金特点(diǎn)，细化形成“甄选100个人养老金基金评价(jià)标准”，综合基金公(gōng)司治理水(shuǐ)平(píng)、投研能(néng)力、业绩评(píng)价、风险管理、声誉口碑量(liàng)化(huà)评价，优选值得信赖的(de)养(yǎng)老(lǎo)金基金；选出“综合优选(xuǎn)”、“养(yǎng)老专家”、“投(tóu)研大咖”、“风(fēng)险收益(yì)性价比”、“聚焦股息”等特(tè)色(sè)养老金基金(jīn)产(chǎn)品清单，满足养老金客户个性化养老(lǎo)需求。

　　渠道：打造(zào)“一站式(shì)”养老

　　拓展“上门服务”企业员(yuán)工

　　不得不承(chéng)认的(de)是，虽(suī)然证券公司营业网点数(shù)量在“金融(róng)圈”内并不算少，但远(yuǎn)难以与大(dà)型商业(yè)银(yín)行的优(yōu)势(shì)相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业(yè)银(yín)行(xíng)召开的2022年报(bào)发(fā)布会上，该行高管透露，截至2022年末，该(gāi)行(xíng)已经(jīng)累计开立个人养老金(jīn)账户229.16万户，位列(liè)全行(xíng)业第三位，市(shì)场占有率超10％，仅次于(yú)建设银行和工商(shāng)银(yín)行。相比之下，鲜(xiān)有券商愿意(yì)公布(bù)投资者(zhě)通过(guò)其(qí)渠道开通个(gè)人养老金账户的情况。

　　产品方(fāng)面，国家(jiā)社会保险公(gōng)共服务平(píng)台(tái)上仅可查询商业(yè)银行个人养老金(jīn)业务(wù)开办情况。其中显示，23家获准开办(bàn)个人养老金(jīn)业务的银行中，有22家开设了资金(jīn)账户(hù)和储蓄(xù)交易业(yè)务(wù)，8家同(tóng)时开展了基(jī)金交易业务、保险交易业务和理财(cái)交易业务。

　　与大(dà)型商业银行所拥有的产品和渠道(dào)优势相比，证券公司(sī)个人养老金业(yè)务(wù)的规模相对有限，仍处于积(jī)极开(kāi)拓(tuò)阶段。

　　不(bù)过(guò)，虽然(rán)网(wǎng)点(diǎn)数量难以比(bǐ)拼(pīn)，但券商发(fā)力个(gè)人养老金业(yè)务，自有其独(dú)特“打(dǎ)法”。记者注意(yì)到，多家(jiā)券商(shāng)在推广个人养(yǎng)老金(jīn)业务时，将“一站式”服(fú)务(wù)作为宣传重点(diǎn)。

　　例如(rú)，国(guó)泰君安此前(qián)表(biǎo)示，其个人养老金业务从引导客户形成科学养老理财观念的长远视角出发(fā)，为客户提供从产品(pǐn)策略、到(dào)产品优选、再到组合配置的(de)全周期(qī)专(zhuān)业资配服务和(hé)一(yī)站(zhàn)式的产品选择(zé)。中信证券亦推出个人养(yǎng)老金(jīn)投资(zī)一站式解决方(fāng)案(àn)“信养(yǎng)计划”，为客(kè)户提供含账户(hù)管(guǎn)理(lǐ)、资产(chǎn)配置(zhì)、服务(wù)陪(péi)伴(bàn)于一(yī)体的(de)个人养(yǎng)老金投资综合服务。

　　除了“引进来”并全(quán)方位服务投资者外，“走出(chū)去(qù)”也是部分券商开(kāi)拓(tuò)个人养老金业务的(de)解决方案(àn)。东方证券(quàn)副(fù)总裁徐(xú)海宁向记者介(jiè)绍，东方证券基于(yú)对个(gè)人养老金目标(biāo)客群的深入研(yán)究，将开发(fā)大(dà)中型企业作为个人养老金客户拓展的(de)重点方向，制定了“上海深(shēn)度(dù)、全国广度”的推广计划。

　　具(jù)体而言，东方证券协同系统(tǒng)内成员公(gōng)司开展(zhǎn)走(zǒu)进企业推广个人养老金活动(dòng)，为企业单(dān)位员工提供(gōng)个(gè)人养老金上门服务(wù)，免去客户前往营业厅(tīng)办理业务路上花费的时间，提高服务效率(lǜ)，节约客户时间。展业初(chū)期组织了超过100场的个人(rén)养老金走进企业服务活(huó)动，覆(fù)盖企业员工近万人(rén)。

　　个人(rén)养老金制度试点半年

　　持有体验成产品(pǐn)胜负手(shǒu)

　　中国基金报记者(zhě)曹雯璟

　　去年(nián)11月下旬，券商(shāng)代销个(gè)人养老金业务(wù)“开闸(zhá)”，多家(jiā)获资质(zhì)的机构(gòu)正式展(zhǎn)业，逐(zhú)鹿个人(rén)养老金市场。如今，个人(rén)养老金制度实施已有半(bàn)年，相关(guān)产品的(de)收(shōu)益率和回撤(chè)情况、产品能(néng)否真正满(mǎn)足养老(lǎo)诉(sù)求等问题(tí)，持续成为市(shì)场关(guān)注焦点。

　　多位券商业(yè)内人士表示，由(yóu)于(yú)资(zī)金“只进不出”，认购的产品又是为了满(mǎn)足养老(lǎo)需求，投资者更(gèng)希望能(néng)实现(xiàn)低波动、低回撤。如(rú)何做到(dào)从中长期(qī)保值增值同(tóng)时又让客户体验良(liáng)好是(shì)个(gè)人养老产品成败的关键。

　　提供更匹配的养老产(chǎn)品

　　同时服务上(shàng)寻求(qiú)创新突破

　　眼下，个人养老(lǎo)金(jīn)业务已然成为券商(shāng)财(cái)富(fù)管理转型(xíng)的(de)核心方向(xiàng)之一。通(tōng)过(guò)不断完善客户服务体系(xì)，满足客户多层次金融需求，促进财富管理业务高质量发展，券商在(zài)业务内涵上正不断挖潜。

　　多名券商业内人士(shì)表示，在客户(hù)分(fēn)类(lèi)服务方面(miàn)，会根(gēn)据国家政策选择社保(bǎo)关(guān)系在先行城市(shì)（地(dì)区）、能享受税优且对税优敏感(gǎn)、对理财有初步认知(zhī)的客(kè)户进行第一阶段的重(zhòng)点(diǎn)服务，对其他客户会随(suí)着试点扩大和(hé)客(kè)户(hù)画(huà)像的覆盖进行后(hòu)续(xù)服务。

　　东方证券副总(zǒng)裁徐(xú)海(hǎi)宁表示，证券公司可重点关注(zhù)企事(shì)业单位(wèi)员工(gōng)，特别是大中型城市具有一定经营规模的企业员工，他们能(néng)够享受个税(shuì)抵扣的优势，具备一定投资意(yì)识和财务认(rèn)知；这类人群对(duì)未来退休(xiū)有一定的规划和想(xiǎng)法。

　　同时，由于个人(rén)养老金是一个增量市场，对证(zhèng)券公司而言，针(zhēn)对潜在客群可以(yǐ)全市场(chǎng)覆盖。证(zhèng)券公司可以(yǐ)通(tōng)过投研优势和专业投顾队伍，创(chuàng)造(zào)更多养老投资场景，跟踪(zōng)了解客户的(de)风险偏好(hǎo)，结合稳健(jiàn)、平(píng)衡(héng)、积极等不(bù)同风险类型的养老基金，帮助客户建立(lì)个人养老(lǎo)金(jīn)投资计划。此外，证券公(gōng)司可以通过(guò)加强顾问服务(wù)，帮助客户有效应对投资组合净值的波动，引(yǐn)导客户持续参(cān)与养老金(jīn)投资，提升客户养老投资的获得感、体验感。

　　银河证券相(xiāng)关业务负(fù)责人(rén)表示，会(huì)针对不同风险承受(shòu)能力、不同(tóng)年龄结构和不(bù)同资金体量制定(dìng)个性化(huà)养(yǎng)老策(cè)略。比(bǐ)如(rú)对每年享税优(yōu)的1.2万个(gè)人养(yǎng)老金，为居民（无需开户(hù)）提(tí)供符合监管部门要求的金(jīn)融(róng)机(jī)构和金融(róng)产(chǎn)品清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财(cái)案例(lì)、养老讲堂等信息和交易(yì)服(fú)务；对(duì)1.2万之(zhī)外的资金(jīn)，提供更丰富的(de)“安(ān)养计划plus”养老金融服务，包括养(yǎng)老计算器、个性化(huà)的(de)补充(chōng)养(yǎng)老(lǎo)解决(jué)方(fāng)案、定期的(de)养老方案跟踪报告以及养老直播服务，做好“老百姓身边的(de)养老专家”。

　　在服务(wù)创新方面，徐海宁(níng)认为，证券公(gōng)司需要有长远眼光，打造增(zēng)量市场(chǎng)，承(chéng)担(dān)起构(gòu)建(jiàn)养(yǎng)老金(jīn)第三支柱的(de)重要使命。

　　第一，在获客及投教方面(miàn)，应(yīng)加大资源投入，通过教育(yù)和陪伴(bàn)，提(tí)高客户对个人养老金的认知。走进企事(shì)业单位，通过上门服务的方(fāng)式触达企业和客户(hù)，举办专题讲(jiǎng)座、在线(xiàn)研讨会和投(tóu)资(zī)教育活动，帮助(zhù)客户(hù)了(le)解个人养(yǎng)老(lǎo)金的重(zhòng)要(yào)性、投资(zī)策(cè)略和长期规划，激发(fā)客户对个人养老金产品的兴(xīng)趣和参与(yǔ)度(dù)。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立内容丰富的(de)一(yī)站(zhàn)式(shì)个(gè)人养老金专区，既(jì)包括产品购买(mǎi)、定投(tóu)、持仓(cāng)查(chá)询等基础功能，提(tí)供(gōng)丰富的养(yǎng)老(lǎo)资(zī)讯(xùn)和(hé)实用养老工具(jù)（如节税计算器(qì)），加强与客户的深度互动(dòng)。

　　第三，在(zài)金融科(kē)技应用方面(miàn)，引入智能(néng)科技和人工智能技术，通过数据分析和(hé)算法模型，根据客户的风险承受能力、资产状(zhuàng)况和(hé)目标退休年限，定制化推荐养老(lǎo)金产品(pǐn)组合(hé)，并(bìng)提供实时投资组(zǔ)合跟踪和风(fēng)险管理(lǐ)工具(jù)，帮助客户更好地(dì)实现养(yǎng)老投资保值(zhí)增(zēng)值。

　　中信(xìn)建投个人养老(lǎo)金相关业(yè)务负责人则(zé)表示(shì)，可以(yǐ)通过“人+科技(jì)”，在大(dà)数(shù)据智能客(kè)户(hù)分析系(xì)统的基础上，可以针对不同养老(lǎo)诉(sù)求(qiú)的客(kè)户达(dá)成(chéng)“千人千面(miàn)”的个性(xìng)化服务，人(rén)是“1”，科(kē)技（线上与线下(xià)结(jié)合）是后面的“0”，二者有(yǒu)机结(jié)合，为不同生命周期和年龄阶(jiē)段的客户提供专(zhuān)业的、一(yī)对一(yī)的(de)养老配置服(fú)务。

　　运(yùn)行半(bàn)年七成收益告负

　　客户体(tǐ)验成产品胜(shèng)负手

　　个人(rén)养老(lǎo)金制度实施已有半年，产(chǎn)品收益和回(huí)撤率大(dà)不大？产品能不能满足(zú)真(zhēn)正的(de)养老诉(sù)求？这些问题都是投资者的重要关(guān)注点。

　　记者注意到(dào)，目前养老目标(biāo)基(jī)金(jīn)的整体收益(yì)水平并不(bù)乐观。Wind数据(jù)显示，全市场149只公募养老基金产品，近七(qī)成收(shōu)益告负。其(qí)中，业绩垫底的一只个人养老目标(biāo)基(jī)金自成立以(yǐ)来回报为-7.27％，此外，还有超(chāo)20只产品收(shōu)益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平安稳健养老一年Y、中欧(ōu)预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧(jǐn)随其后的是兴全安泰稳健养老一年持有Y，自成立以(yǐ)来(lái)回(huí)报为2％，另有富国、万(wàn)家、华宝、景(jǐng)顺长城、南方(fāng)、华夏等(děng)旗(qí)下(xià)超10只(zhǐ)养老(lǎo)目标基金收益在(zài)1％以上。

　　多位券(quàn)商业内人士表示，由于资(zī)金“只进不出”，认购的产品又是为了满足养老需求，投(tóu)资(zī)者更希(xī)望能实现(xiàn)低波动(dòng)、低回撤。如(rú)何做(zuò)到从中长期(qī)保值增值同时又让客户体验良好(hǎo)是个人养老产品成败的(de)核心。

　　“养老属性的产品应(yīng)力争(zhēng)为客(kè)户(hù)保(bǎo)值增值，否(fǒu)则将违背客户通(tōng)过投资(zī)达到‘养老目的(de)’的初(chū)衷(zhōng)。”银河证券相关业务负责人(rén)介绍(shào)，目前个人养老金可投资的4类产品风险(xiǎn)收(shōu)益特点明显，有的类别更侧重本金安全、有的(de)类(lèi)别(bié)更侧重(zhòng)资产(chǎn)增值；但同时，每个类(lèi)别很(hěn)难做到在保证其特点达到的同时又规避掉(diào)该类产(chǎn)品的(de)风险或缺陷。“从不同客群情况来(lái)看，低波低回撤对于离退休(xiū)时(shí)点(diǎn)较(jiào)近(jìn)的投(tóu)资者(zhě)比较合适，性价比高的(de)中波动中回撤、高波(bō)动高回撤特征(zhēng)产品对于还有20-30年才退休的投资者也是可(kě)以选择的，拉(lā)长周期看(kàn)也能满足客户(hù)养老(lǎo)类资金的保值增值效果。”

　　为达到(dào)上述两(liǎng)个目的，前(qián)提(tí)是有一套完整、自(zì)洽、适(shì)用、有效且动态适(shì)配(pèi)的产品评价体(tǐ)系，通过该体系的评价，能(néng)较为(wèi)清晰地区分出(chū)产品的“性价比(bǐ)”（如风险收益比等(děng)）、能公平、公(gōng)正地对同(tóng)类或(huò)者同策略产品(pǐn)进行综(zōng)合评判。如(rú)此(cǐ)，才能(néng)真正将好的产品、合适的产品推荐给合适的(de)客户群体。

　　“养老组合(hé)基(jī)金分(fēn)为(wèi)目标风险型和目标日(rì)期型(xíng)两大类(lèi)，投资者(zhě)可(kě)以根据自身投资目标和(hé)风险(xiǎn)承受能力(lì)选择具体的产(chǎn)品。比如(rú)低风险偏好(hǎo)的客户可(kě)选(xuǎn)择目(mù)标日期型(xíng)中(zhōng)的稳健类产(chǎn)品(pǐn)，通过严(yán)格控制股票资产仓位(wèi)降低产(chǎn)品波动，带给客户相对(duì)稳健的收(shōu)益。”徐海宁表(biǎo)示(shì)，目前我(wǒ)国城镇职工养老(lǎo)金替代率尚有不足，根据国际经(jīng)验，如(rú)果退休后的养老金替(tì)代(dài)率大于70％，即可维持退休前的生活水平，养(yǎng)老金投(tóu)资的增值(zhí)功(gōng)能也是一(yī)个重要考(kǎo)量。由于个(gè)人养老(lǎo)金取(qǔ)用需要达到年(nián)龄等条件，投资资金具有长期性(xìng)，可以达到几十年，能够(gòu)承(chéng)受一定的(de)短期(qī)波动(dòng)，对于追求(qiú)长期投资(zī)收益的客(kè)户，可(kě)以(yǐ)配置(zhì)一定高(gāo)比(bǐ)例资金在权益(yì)型资产上，实(shí)现养老(lǎo)投资的保值增值(zhí)目标(biāo)。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关业务负责人也认为，个人养老(lǎo)金产品具有一定的(de)普惠(huì)金融属性，需要关(guān)注老百姓长(zhǎng)期保值增值的养老需求。站(zhàn)在资产(chǎn)角度，想要实现长期资金的稳健投资回(huí)报，资产配置不可(kě)或缺。通(tōng)过投(tóu)资不(bù)同品种、不同收益特征、低(dī)相关性的金(jīn)融资产，有助于实现风险分散、降(jiàng)低总(zǒng)体波动(dòng)，从而更(gèng)好地(dì)满足(zú)投(tóu)资者的养老投资目标。

　　推动(dòng)个人养老金业务(wù)高质量(liàng)发(fā)展(zhǎn)

　　道(dào)阻且(qiě)长

　　在个人养老金(jīn)业务积极发(fā)展的同(tóng)时，与渠道网点和客户众多的银行等机构相比，券商(shāng)如何突破自(zì)身瓶颈，实(shí)现差异化的发展(zhǎn)，可(kě)以(yǐ)说是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券相关业务负责人表示，银行、券(quàn)商、基(jī)金独(dú)立销(xiāo)售机构都(dōu)可参与(yǔ)到为客户(hù)提(tí)供(gōng)个人养老基金服务，几类机构优势互补，严格意义上说是竞合而非竞争更(gèng)非“相杀(shā)”关系，每类机构或者每家机构可以根据自己的资源禀赋，充(chōng)分(fēn)发(fā)挥自身优势，服务好有养老投资需求的投资者。

　　“在(zài)政策上，未来还有以下三方面诉求：一(yī)是增强(qiáng)基础设施建设(shè)，能(néng)在服(fú)务时效性上与银行(xíng)拉(lā)平(píng)，提(tí)供7×24小时的开户、下单(dān)服务(wù)；二是增加(jiā)产品销(xiāo)售范围(wéi)，在养老品类上更加丰富，除特(tè)殊(shū)产品外，增加(jiā)可为客户提(tí)供的养老产品（如养老理财(cái)）；三(sān)是明(míng)确养老规(guī)划业(yè)务合规性，为不同的(de)客户提(tí)供基(jī)于客户需求和画像的养老规划方案(àn)。”上述负责人提到。

　　中信建投个人(rén)养老金相(xiāng)关业务(wù)负责人提出，当(dāng)前的政策要求下(xià)，客户如果(guǒ)想在券(quàn)商端参与个人养老金投资，需要(yào)分别在银行端(duān)、个税端进行一系(xì)列(liè)前序操作步骤，对于尚不熟(shú)悉业务流(liú)程的投(tóu)资者来讲，体(tǐ)验(yàn)不太友好(hǎo)。

　　“此外，由于政(zhèng)策对代销个(gè)人养老金产品的管理要求，券(quàn)商(shāng)暂时无(wú)法(fǎ)上线储蓄(xù)类、理财类、保(bǎo)险(xiǎn)类产品，可供投资者选择的产品种类较为单一，难以进一步(bù)为(wèi)投(tóu)资者提供更丰富的个人养(yǎng)老金配(pèi)置方案。未来期待(dài)能够从(cóng)政策端进一步简化投资者的办理(lǐ)流程，提(tí)升(shēng)客户体验；给予券商(shāng)在多(duō)样化个人养老(lǎo)金(jīn)品种的引入和研(yán)发(fā)上(shàng)的政策支(zhī)持，丰富客户(hù)多(duō)元(yuán)化的(de)投资选择。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商(shāng)发力(lì)个人养(yǎng)老第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着(zhe)个(gè)人所得税退税(shuì)的开始，不少人发现自己的退税(shuì)比去年多了不少，仔细询(xún)问之(zhī)下(xià)才(cái)发(fā)现，是因(yīn)为去(qù)年底开通了个人养老金业务，并入(rù)了金(jīn)。这一消息(xī)大大刺激了(le)不(bù)少本(běn)来(lái)不想开户(hù)的年轻(qīng)人。

　　根据(jù)人社部披露的数据，截至今年3月底，个人(rén)养老金参加人数达3324万人(rén)。与(yǔ)3月初(chū)的2817万人(rén)相(xiāng)比，短(duǎn)短(duǎn)的一个月的(de)时间里，增(zēng)加(jiā)了500万户，开户(hù)速(sù)度明(míng)显提(tí)升(shēng)。

　　虽(suī)然开户数快速攀升，但是个人养(yǎng)老金累计(jì)缴费约200亿元(yuán)，人均缴费低于1000元。此外，据(jù)中国保(bǎo)险资管业协(xié)会执行副会(huì)长兼秘书(shū)长曹德云透露，在截至(zhì)2023年3月开立个人养老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户的三千多万人(rén)中，仅900多万(wàn)人(rén)完成了资金储存(cún)。

　　从记者走访(fǎng)的结果来(lái)看，个人养老金产品的收益(yì)率远低于预期(qī)，是大多(duō)人不(bù)愿意入(rù)金的主要原因。而选择开户的原因主要是(shì)为了“薅羊毛”（金融机构(gòu)出台了(le)不少吸引客户开户(hù)的优(yōu)惠政策(cè)）。

　　如(rú)何解决“开户热投(tóu)资冷”的问(wèn)题？银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责(zé)人(rén)认为，这是(shì)一(yī)个(gè)专业活，既(jì)需要了(le)解(jiě)客户的(de)经济状况、风险偏好和养(yǎng)老规划，也需要业务人员及其所(suǒ)在机构有比较专业且综合的服务能力。

　　也有部分(fēn)投资(zī)者认为，个人养老金(jīn)产(chǎn)品每年封顶12000元，难以(yǐ)充分满足个人或家庭养老的全面需求，还需要结合其他商业产品(pǐn)等(děng)综合考虑；大多数产品流动(dòng)性差曼妙是什么意思解释，身姿曼妙是什么意思，难以预防到退(tuì)休前的应急资(zī)金(jīn)需求。

　　从产(chǎn)品端改善“开户热投资冷”

　　虽(suī)然近(jìn)半年来，个人养老金产品正在逐渐丰富，但是(shì)“开(kāi)户热投(tóu)资(zī)冷”的现象没(méi)有随(suí)之发生改变。

　　中(zhōng)国保险资管业协会执行副会长兼(jiān)秘书长曹德(dé)云在近期举办的2023清(qīng)华五道口全球金(jīn)融论(lùn)坛上表(biǎo)示，目(mù)前个人养(yǎng)老金试点效果呈“两低(dī)三(sān)不(bù)”漏斗(dòu)状，即建(jiàn)立账户(hù)人数占(zhàn)基本养老保险参保人(rén)数比例低(dī)、已缴费人数占建(jiàn)立账户人(rén)数(shù)比例(lì)低；产品供应不均衡(héng)、选购渠(qú)道(dào)不(bù)畅、民众参保意愿不(bù)强。

　　针对产品供应(yīng)不均衡的问(wèn)题，国家(jiā)金融监(jiān)督管理总局(jú)出手，率先增加养(yǎng)老保险产(chǎn)品(pǐn)的供给。近日，国家金融监督管理总局已向业内(nèi)就关(guān)于(yú)促进专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险发展有关(guān)事项征求意见。根据征求意见(jiàn)稿(gǎo)，专属商业养老(lǎo)保险拟由试点业务转为常态化(huà)业务。

　　业内人士表(biǎo)示(shì)，随着(zhe)专属商(shāng)业养老保险(xiǎn)转(zhuǎn)为常态化业务，参与该(gāi)项业务(wù)的险企数量将增加不(bù)少。此外，专属商业养老保险是对接个人养老金(jīn)制度的主要保险产品，这意(yì)味(wèi)着(zhe)个人养(yǎng)老(lǎo)金保险产品名单也将扩容。

　　据了解，专(zhuān)属商业(yè)养老保(bǎo)险采取“保证(zhèng)+浮动”的收益模(mó)式，提(tí)供稳健型、进取(qǔ)型(xíng)两种风格账户供客(kè)户选择。据(jù)各家(jiā)保险公司披(pī)露的(de)专(zhuān)属商(shāng)业养老保险产品2022年结算利率，稳(wěn)健账(zhàng)户结(jié)算利(lì)率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于(yú)现(xiàn)有(yǒu)的个人养老保(bǎo)险的收益率。

　　在增加产(chǎn)品供(gōng)给的(de)同时，多家金融机(jī)构呼吁(xū)从产品设计端解决“开户热投(tóu)资冷”的问(wèn)题(tí)。

　　在(zài)银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人看来，“老龄风(fēng)险”与其他(tā)投资(zī)风险相比，有(yǒu)其更加突出的特(tè)点，包括为退休(xiū)人群提供稳定(dìng)安(ān)全有(yǒ曼妙是什么意思解释，身姿曼妙是什么意思u)保(bǎo)障且抗通胀的收(shōu)入补充来源、对(duì)冲长寿风险、为(wèi)高龄人群储备(bèi)失能养(yǎng)护和医疗应急资(zī)产、为退休人群规划遗(yí)产、将养老投(tóu)资与养老保障/养老生活无缝(fèng)对接等。

　　养老金融产品的设计初心，必须(xū)切(qiè)实从客户需求出发；养老(lǎo)金融(róng)产品的设(shè)计(jì)理念，必(bì)须紧密围(wéi)绕承担(dān)、减少或转(zhuǎn)移上(shàng)述“老龄风险”主(zhǔ)旨；养老金融产品的设(shè)计成果，应该更多(duō)的让利于(yú)民、普惠百(bǎi)姓，运(yùn)用好专业(yè)的(de)金融工具、做(zuò)艰难但长期正确的事。

　　因此，能(néng)否设计出充分利用资本市场具(jù)有(yǒu)良好增值能力资产的养老产品取决于发行人（或(huò)管理人）的产品(pǐn)设计能力和资产管理能力。“证券公司作为财富管(guǎn)理(lǐ)服务(wù)提供商，可以与产品发行(xíng)人（或管理人(rén)）合作(zuò)，根据客户(hù)需(xū)求(qiú)设计出(chū)在(zài)养老(lǎo)功能(néng)方面更(gèng)有竞争力(lì)的产(chǎn)品”，上述负(fù)责人表示。

　　中信(xìn)建投也希望能参与到(dào)具(jù)体的产品设计之中。其个人(rén)养老(lǎo)业务负责人建议，参考部分发达国家的经(jīng)验，未来(lái)除了股、债配置，或在未(wèi)来(lái)可以考虑增(zēng)加(jiā)底层可(kě)投(tóu)标(biāo)的类型(xíng)，如REITS、衍生品、雪球(qiú)等另类(lèi)资产，丰富投资(zī)者的可选(xuǎn)标的，更好(hǎo)地分散投资风险(xiǎn)。

　　励正集(jí)团中国区总(zǒng)裁(cái)张(zhāng)雨萌(méng)建议，应该避免“开(kāi)空账(zhàng)”。也就是说，参与者可以直接在开户的(de)时候做投资选择。这样在开(kāi)户的时候就可以形成闭环体验。

　　针对参与个人(rén)养(yǎng)老金可能面临的流动性问(wèn)题，长城(chéng)人寿(shòu)保险股份有限公司(sī)总经理王玉改近日表示，保险公(gōng)司可以通过“保单质押贷款”等(děng)多(duō)种金融工(gōng)具(jù)来解决(jué)客(kè)户对短期资金(jīn)的需求。

　　券(quàn)商发力个人(rén)补(bǔ)充养老金融(róng)方案

　　此外，针(zhēn)对(duì)1.2万(wàn)难以满足个人或家庭养(yǎng)老的全面需求，多家券(quàn)商还发力个人养老金账户(hù)以外的个(gè)人补(bǔ)充养老金融方(fāng)案，例如银河(hé)证(zhèng)券的“安养计划(huà)plus”、中信证(zhèng)券的(de)“信养计划”等。

　　银河证券产品中心副总经(jīng)理鹿宁告诉记者(zhě)，目前(qián)，银河证券已根据在职群体(tǐ)养(yǎng)老(lǎo)规划的长期(qī)性、稳(wěn)健(jiàn)性(xìng)、安全性等特(tè)点，已退休(xiū)人(rén)群养(yǎng)老需求的流(liú)动性(xìng)、安全性、稳(wěn)健性等特(tè)点，设计(jì)出(chū)多层次、多元化、个性(xìng)化的养(yǎng)老配置方案，积(jī)极履行(xíng)养老保障(zhàng)社会(huì)责任，力(lì)争为居民提供持(chí)续卓越的(de)养老规划与(yǔ)满足不(bù)同养老需求(qiú)的资(zī)产配置服务。

　　中信证券的“信(xìn)养计(jì)划”则基于个(gè)人养老(lǎo)场景(jǐng)，引(yǐn)入更丰富的(de)养老型年金、增额终身寿等不(bù)同(tóng)品类产品，覆盖养(yǎng)老(lǎo)收益性资产和保障性资产，满足客户多样化、多层级的养老资产配置需求。

　　针(zhēn)对三大支柱(zhù)养老(lǎo)金业务中的企业年金业务，银河证券还上线了自(zì)研(yán)的(de)年金综合(hé)评价系统(tǒng)。该系统可以通过客(kè)户提供的“脱(tuō)敏(mǐn)”后年金组合净值(zhí)与持股(gǔ)比例等(děng)数据，结合公(gōng)募(mù)基金、股市债市(shì)数据(jù)，展示(shì)客(kè)户委托(tuō)年金组(zǔ)合的(de)评价结果。此外，也(yě)可以利用年金(jīn)机制间接服务背后的(de)企业员工和机构(gòu)事(shì)业(yè)单位职(zhí)工。

　　截至目前，银(yín)河(hé)证(zhèng)券基金研(yán)究中心已(yǐ)为(wèi)部分省市提(tí)供职业年金(jīn)的组合(hé)评价(jià)与管理咨询(xún)服务，也计划结合机构条线(xiàn)业务(wù)规划为央企(qǐ)与国企提供(gōng)企业(yè)年(nián)金组合评(píng)价等综(zōng)合金融服务。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉记者(zhě)，公司自(zì)主开发建设部(bù)署的年(nián)金综合评(píng)价系统及研究咨询服务，具(jù)有养老属性(xìng)的综(zōng)合金融服务体系均是公司积(jī)极响应国(guó)家养老发展战略而推出的新服务(wù)，体现了在第(dì)二(èr)、三支柱上的积极(jí)筹划。

　　“我们高度重视三大支柱养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业(yè)务(wù)，目前公(gōng)司已初(chū)步建立(lì)了个人养老金及个人养老金融服务体(tǐ)系(xì)，充分利(lì)用金融产品(pǐn)代理销售(shòu)牌照(zhào)和保险(xiǎn)兼(jiān)业代理(lǐ)牌照，为百姓提供(gōng)更加有温度、有态度的个人(rén)养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观(guān)望情绪(xù)浓厚

　　中国基(jī)金报(bào)记者(zhě)赵心怡

　　“现在个人养老(lǎo)金账户(hù)开通过程非常(cháng)‘丝滑’，并且有(yǒu)不少开户人在(zài)我们介绍之(zhī)前都已有(yǒu)所(suǒ)了解，感觉这(zhè)项(xiàng)制度(dù)的普及度和客户认识程度(dù)在不断提升(shēng)。”某大(dà)型银行的(de)客户经理林漪(yī)（化名）向记者(zhě)表示(shì)。

　　“但也有很多(duō)人(rén)只是开了账户并没(méi)有存钱，或存了钱没有开始投资，主要因为不知道如何(hé)选择产品或者有其他顾虑(lǜ)。”林漪还告诉(sù)记者，“这种(zhǒng)情况下(xià)我们就(jiù)会再用PPT或(huò)者是纸质资料向客(kè)户进行详细(xì)介绍和对比(bǐ)分(fēn)析。”

　　去年(nián)11月，个人养老金制度正式落(luò)地，在北京、上海、青(qīng)岛等(děng)36个先行城市（地区）启动实施。距离个(gè)人养老金制度落地已经过去(qù)半年，民众接受度和业务进展(zhǎn)情况(kuàng)如何？从业人员在具体实(shí)操过程(chéng)中又遇到了(le)哪些困难？不(bù)同(tóng)年(nián)龄段的群体(tǐ)会怎样理解这项制度？

　　近日，本报记者实地探(tàn)访上(shàng)海地区几(jǐ)家(jiā)银行网点和券商营业部，了解个人养(yǎng)老金(jīn)制度近半年的落地情况(kuàng)。

　　年轻人更关注(zhù)税收优惠

　　中(zhōng)老年人更在(zài)意退休后(hòu)多(duō)一份保障

　　根据人(rén)社部和国(guó)家社会保险(xiǎn)公共(gòng)服务平台数据可知，个人养(yǎng)老金制度(dù)经(jīng)过半年(nián)时间(jiān)的(de)发展，在产品(pǐn)种类、数量和参与人数方面都(dōu)有(yǒu)所增(zēng)加。

　　某券商(shāng)营业部财(cái)富管理相关岗位的黄宁(níng)（化(huà)名）告诉(sù)记者：“很多客(kè)户都对个(gè)人养老金业务热情高涨，有直接到营业(yè)部咨询的(de)，还有(yǒu)很(hěn)多是(shì)打电话过来问。”

　　黄(huáng)宁还(hái)观察(chá)到(dào)，“70后”“80后”普遍(biàn)对个人养老(lǎo)金(jīn)业务的热情(qíng)和(hé)关注度比“90后”更高(gāo)，并且除了个人咨询和(hé)开户外，还有不(bù)少(shǎo)企(qǐ)业(yè)员(yuán)工、学(xué)校教(jiào)师、退伍军(jūn)人等(děng)通过企业和(hé)单位(wèi)组(zǔ)织来(lái)了解(jiě)、参与个人养(yǎng)老(lǎo)金投(tóu)资。

　　记者了解了身边两位不同年龄段、均已购买个(gè)人(rén)养(yǎng)老金产品(pǐn)的朋(péng)友后(hòu)发现，两(liǎng)人所关注(zhù)的(de)问(wèn)题“焦(jiāo)点”的确有所不同(tóng)。

　　一位在上海地区金融机构工作的“80后”告诉(sù)记者，自从(cóng)工作以来，她每(měi)年都(dōu)将收入(rù)的一部分拿(ná)来强制储蓄，有了个人(rén)养(yǎng)老金制度后，就分一(yī)部(bù)分(fēn)在个人(rén)养老(lǎo)金账(zhàng)户中，这部分(fēn)强制储蓄(xù)的钱即使存长期也不会影响她未来的生活质量，并且(qiě)放进(jìn)个(gè)人养老金(jīn)账户(hù)是在(zài)基本(běn)养(yǎng)老保险之外多一份积(jī)累。

　　而另一位(wèi)工(gōng)作不久的“90后”表示，他现阶(jiē)段最在意(yì)的(de)就是买个人养(yǎng)老金可以享受税收(shōu)优(yōu)惠，直接考虑到退休后的生活(huó)质量还有点遥远。

　　针对上述(shù)两种不同的想法，黄宁(níng)也向记者坦言，他们在日常介(jiè)绍个(gè)人(rén)养老金业(yè)务(wù)的(de)过程中确实(shí)会考虑到(dào)不同年龄群体(tǐ)的(de)不同需(xū)求和想法，进(jìn)而更好(hǎo)地“对症下药(yào)”，比如给(gěi)刚(gāng)工(gōng)作不久(jiǔ)的年(nián)轻人(rén)着重(zhòng)介绍“退休后多一(yī)份保(bǎo)障”推广效(xiào)果就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然而(ér)，在个人养(yǎng)老金业务取得进(jìn)展的同时，还有不少已(yǐ)经了解个人(rén)养老金业务的民众仍在“观望”。从(cóng)现有数据可(kě)知(zhī)，截至(zhì)2023年3月底，虽然有(yǒu)3000多万人开通(tōng)了个人养老金账户，但(dàn)完成资金存(cún)储(chǔ)的只有900多万(wàn)人。

　　林漪在银(yín)行端个人养老(lǎo)金业务的开展中感受到，一些客户开(kāi)了户(hù)但没存储的主要(yào)顾虑(lǜ)是锁定时间太长，担心之后(hòu)如果要大(dà)笔(bǐ)用钱时会很“棘手”；另外一些客户则是认为在个人养老金产品并(bìng)非专门设(shè)计(jì)且收益优势不明显(xiǎn)，目前个人(rén)养(yǎng)老金可以购买(mǎi)的养老储(chǔ)蓄、银行养老理财、养老保险产品、养老目标基金四类产品，即(jí)使不(bù)通(tōng)过个人(rén)养老金账户(hù)也可以直接(jiē)买，且收益(yì)差(chà)距不大(dà)。

　　黄宁(níng)则从券商从业人员的(de)角度谈到了推广个人(rén)养老(lǎo)金业务过程中的“困(kùn)境(jìng)”。他表示：“券商端个人养(yǎng)老金只(zhǐ)支持代销公(gōng)募(mù)基金，无法(fǎ)代销存款、银行理财、商业(yè)养老保险，有(yǒu)些(xiē)客户风险承受能力较低，想寻求更低风险等级的产品，纯公募基金难以达到(dào)资产配置的需(xū)求(qiú)。”

　　此外，还有(yǒu)一部分年轻人(rén)向记者直(zhí)言，对于离退休(xiū)还较遥远(yuǎn)的群体来说，养老需求当然也需要考虑，但眼(yǎn)下的生活和经济状况才是更(gèng)重要的。

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