一度被称为“机构投资者风(fēng)向标”的(de)股票ETF市(shì)场，迎来重大(dà)变局，个人(rén)投资(zī)者不仅在新(xīn)发基金中占据(jù)主(zhǔ)流，存量产品(pǐn)也超过了机(jī)构投资者占比。

　　多(duō)位业内(nèi)人士对此表示，在基金行业(yè)ETF投教工作成效显著，ETF交(jiāo)易(yì)工(gōng)具优势被投资者逐渐认知，以及投资热(rè)点轮动(dòng)加快、主题和行业(yè)ETF跟(gēn)踪(zōng)效率较高等背景下，国内资本市场正(zhèng)在经历股民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升(shēng)，有利于投资者分散风险，提高市场交易活(huó)跃度，长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市(shì)场稳定(dìng)性。

　　新发权(quán)益(yì)ETF个(gè)人占比(bǐ)84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今年新(xīn)成(chéng)立的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周(zhōu)披(pī)露的个人投(tóu)资者(zhě)平均占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个人(rén)投(tóu)资(zī)者(zhě)俨然成为(wèi)新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而从全市场数(shù)据(jù)看，2022年个人投资者(zhě)比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点(diǎn)，但仍然(rán)在(zài)股票ETF市场占比超过了(le)机构资金。

　　针对个人投(tóu)资(zī)者占比的(de)变化，华(huá)泰柏瑞指数投资部(bù)总(zǒng)监助理、基金经(jīng)理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前，权益(yì)类(lèi)ETF的规(guī)模主要集(jí)中在几大宽基ETF，一般都是机构投资(zī)者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般出现，叠加全行业指(zhǐ)数相关业务同仁在ETF投教工作上的共同努力(lì)，ETF作为(wèi)交易工具(jù)的优势，越(yuè)来(lái)越(yuè)被普通个人投资者(zhě)认(rèn)知，从而使(shǐ)个人股(gǔ)票占比的大(dà)幅提升(shēng)。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现象，国泰(tài)基(jī)金也分析(xī)，今(jīn)年(nián)以来(lái)A股市场持续回暖，投资者(zhě)情绪比较积极，新发(fā)产品募资环境(jìng)比较(jiào)好，也越来越受到个(gè)人(rén)投(tóu)资者的青睐。此外(wài)，30公分等于几厘米 30公分等于30厘米吗ETF投资者大(dà)部分由股民转化而(ér)来，这些(xiē)个人投资者(zhě)也认识到ETF持有一篮(lán)子(zi)股票，胜(shèng)率大30公分等于几厘米 30公分等于30厘米吗概(gài)率(lǜ)更高，相对于个股来(lái)说，也能更好地分散风(fēng)险。

　　基煜(yù)研究也补充道，个人投资者“买新不买(mǎi)旧(jiù)”的理念扎(zhā)根较深，更(gèng)倾向于交易(yì)新上市的(de)ETF，而机构投资者对于时(shí)间成本(běn)的把控较严格，在看准投资(zī)机(jī)会后，更倾向(xiàng)于去申购(gòu)老产品。

　　近五年个人占(zhàn)比呈攀(pān)升势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增(zēng)持行业或主题ETF

　　从近五年(nián)数据看(kàn)，个人在(zài)股(gǔ)票ETF占比也(yě)呈现明显的震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品(pǐn)中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的(de)高(gāo)点(diǎn)，超过了机(jī)构(gòu)资金，股票ETF作为“机构(gòu)投资者风向标”成为过(guò)去式。

　　到(dào)2022年(nián)，个人占比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然(rán)超过了机构(gòu)占比。

　　分结构(gòu)来看，在(zài)宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百(bǎi)分点；而(ér)个人投资者占比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整(zhěng)体(tǐ)仍在扩(kuò)张态势中，个人(rén)投(tóu)资者在行业或主题ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝对份额也是在增长(zhǎng)的(de)，这一数据更(gèng)代表了机构投资者对行业(yè)或主题ETF的认可度(dù)也在不断抬升(shēng)。

　　“我(wǒ)个人(rén)认为是ETF投教(jiào)工作在发挥作用。”李沐(mù)阳表示，在下沉调研的过程中(zhōng)，我(wǒ)们发(fā)现大部分投资者都(dōu)会将较(jiào)为低风险(xiǎn)的宽基(jī)ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合配置(zhì)中(zhōng)的一个重要的台阶(jiē)。

　　国(guó)泰基(jī)金(jīn)也补充道，由于近年来行业(yè)轮动(dòng)加(jiā)快(kuài)，而宽基ETF可以帮助投资者把握(wò)比(bǐ)较均衡(héng)的(de)投资机会(huì)，受到资金关注。早在(zài)2018年和2022年，市场震荡下行(xíng)，投资者(zhě)的风险偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎；而(ér)在(zài)市场上行(xíng)时，行业(yè)和(hé)主题异彩纷呈(chéng)，机会又多(duō)上涨空(kōng)间又大，风险偏(piān)好也随之上升(shēng)，所以行业和主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜(yù)研(yán)究也(yě)表示，近五年市(shì)场成(chéng)交热情(qíng)的提升(shēng)带(dài)来(lái)了(le)A股市场的大幅发展，个人投资者入(rù)市规模激(jī)增，而在(zài)经(jīng)历(lì)了多(duō)种行情风格的锤炼(liàn)后，尤(yóu)其是(shì)操(cāo)作(zuò)难度较高的(de)2022年之后，投资者们对(duì)于跑赢基(jī)准的难度有了更(gèng)清晰(xī)的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方面，近几年投资热点(diǎn)轮动较快，新(xīn)的(de)投资领域带(dài)来了大量(liàng)的学习成(chéng)本，而ETF的(de)投(tóu)资门(mén)槛较低，运(yùn)作透(tòu)明度较高，因而逐步(bù)获得(dé)个(gè)人投资(zī)者的认可(kě)。

　　具体来看，基煜研究(jiū)分析，一是随着(zhe)A股市场愈发(fā)成熟(shú)、有(yǒu)效性提升，个人投资者(zhě)对于β收益(yì)的认知将越来越深入，近几(jǐ)年可以(yǐ)看到更多投资(zī)者(zhě)会(huì)基(jī)于大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主线(xiàn)较为清晰(xī)，如消费、新能源(yuán)、医(yī)药(yào)等，因此行业主题(tí)基(jī)金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升交易(yì)活(huó)跃度

　　长远可提高A股市场(chǎng)的(de)稳定性

　　随着个人(rén)占(zhàn)比的抬升，股票(piào)ETF市场的交投活(huó)跃度也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总(zǒng)成交(jiāo)额12.67万亿(yì)元，同比增(zēng)长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长(zhǎng)期来看，股(gǔ)票(piào)ETF市场个人占(zhàn)比超过(guò)机构(gòu)，有(yǒu)利于股民转(zhuǎn)为基民，为投资者分散风险(xiǎn)，提升交易活跃度，长远可(kě)提高(gāo)A股市(shì)场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个(gè)人(rén)投资者(zhě)大都由股民转化而来，个人投资者发现ETF快捷(jié)、透(tòu)明、成(chéng)本(běn)低(dī)廉且相比(bǐ)个股可以(yǐ)更好地(dì)平滑风险，也能够获(huò)得交(jiāo)易的(de)参与感，于(yú)是更多选择通过ETF来参与市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的(de)风(fēng)险更分散波动也更小，因此个人投资(zī)者(zhě)选择ETF而非股票，长远来(lái)看可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上可能(néng)交易频(pín)率更高，也更容易受到(dào)市场消息(xī)的影响(xiǎng)，这对于我们基金管理人的(de)持(chí)续运营和投(tóu)资者陪伴都提出了更高的要求。”国泰(tài)基金相(xiāng)关(guān)人士称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能会带来(lái)更活跃的交易，并带来更有吸引力的(de)市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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