在华(huá)尔街经济学家和(hé)央行官员争论美国经(jīng)济是否以(yǐ)及何(hé)时(shí)会陷入衰退之(zhī)际，大型基金经理们并没有坐(zuò)等答(dá)案揭(jiē)晓(xiǎo)。

　　智(zhì)通财经APP了解(jiě)到(dào)，越来越多的专业选股人士将资金(jīn)从银行等对经济敏感(gǎn)的股票(piào)中(zhōng)撤出，转而投资公用事业和基本(běn)消(xiāo)费品等在经济低迷时期被视为(wèi)具有弹(dàn)性的股票。

　　美(měi)国银行汇编(biān)的数(shù)据(jù)显示，同时做多和做(zuò)空(kōng)的对(duì)冲基(jī)金已将(jiāng)其(qí)周期性股票与(yǔ)防御性股票(piào)的比例降至至少2012年以来的最低水平。对于只做多的(de)基金经理(lǐ)来说，他们对(duì)周(zhōu)期性公司(这些公司的命(mìng)运(yùn)取决于商(shāng)业周(zhōu)期(qī)的起伏)的相(xiāng)对敞口接近2008年以来的最(zuì)低水平。

　　这一切都突显了主动投(tóu)资领域的悲观情绪仍在加剧，尽管美(měi)股从去年10月低点(diǎn)反弹，增加(jiā)了5万亿美(měi)元的市值。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为(wèi)首(shǒu)的美(měi)国银行策略师表(biǎo)示，主动选股者“为2009年式的衰退做好(hǎo)了准备”。

　　周期股(gǔ)相对防(fáng)御股的比(bǐ)例(lì)降至近10年低点

　　最近对防御股的偏(piān)好与去年不同，当时对衰退(tuì)的担忧蔓延，主动型基(jī)金紧紧抓住周期股。这一立场表明，人们相信美联储有能力(lì)通过积极的抗(kàng)通(tōng)胀行动实现软着陆。现在(zài)，这种乐观情绪已经消(xiāo)散。

　　行(xíng)业仓位数据(jù)进(jìn)一(yī)步证明，专业人(rén)士持续看空(kōng)股(gǔ)市。在美国银行(xíng)4月份对基金(jīn)经理的最新(xīn)调查中(zhōng)，现金(jīn)持有(yǒu)量保持在较(jiào)高水平，相对(duì)于股(gǔ)票，债券比2009年以来的任何时候都更(gèng)受青睐(lài)。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃离时，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕错(cuò)过)买家。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，选股者的谨慎态度与基于图(tú)表信号配置资产的计算机(jī)驱动策略(lüè)形成了鲜明对比。由(yóu)于股市稳步上(shàng)涨(zhǎng)和市场(chǎng)波动(dòng)性下降，趋(qū)势追踪(zōng)基金和波(bō)动性目标基金等系统性资金桃胶要怎么泡发最好吃，桃胶要怎么泡发最好吃窍门管(guǎn)理公司近几个月增加了股票持有量。

　　德意(yì)志银行的投(tóu)资者仓(cāng)位模型最能说明这种分(fēn)歧(qí)立场(chǎng)。德意志银行称，量化基(jī)金继续抢购股(gǔ)票，而自由裁量(liàng)投资者的敞口已降至(zhì)一年区间的底部(bù)。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股(gǔ)市反弹的很大一(yī)部桃胶要怎么泡发最好吃，桃胶要怎么泡发最好吃窍门分归因于(yú)那些对价格(gé)不敏感的量(liàng)化投资者，他们别无选择(zé)，只能在(zài)股价(jià)上涨时(shí)买入股票。看空者还警(jǐng)告称，持续数月的股市反弹是不可持续的。由于标普500指数几次突破(pò)4200点的尝(cháng)试(shì)都(dōu)以失败告终(zhōng)，缺(quē)乏动能可能会(huì)限制(zhì)量化基金的需求。另一方面(miàn)，新一轮的(de)抛售可能会促使(shǐ)量化基金改(gǎi)变路(lù)线，并退出(chū)股市。

　　好(hǎo)于预(yù)期的经济数据(jù)和(hé)企业财(cái)报也(yě)提振股市。尽管(guǎn)各公司在本(běn)财报季的(de)业绩(jì)超出预期，但目(mù)前来(lái)看，这还不足(zú)以让美国(guó)企业重回增长(zhǎng)轨道(dào)。就连(lián)美联储官员也预(yù)测今年晚些时候(hòu)会(huì)出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过早地为经济衰退做准备(bèi)而采(cǎi)取防御措施，最终(zhōng)可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周期(qī)性(xìng)的(de)行(xíng)业(yè)往(wǎng)往(wǎng)在(zài)衰退前的6个月内表现优异。直到真正的经济衰(shuāi)退到(dào)来，防御性股票才开始大放异(yì)彩(cǎi)，尽管它(tā)们的领(lǐng)先地位通常会在(zài)下(xià)行周期结束前逆转(zhuǎn)。

　　美(měi)国(guó)银行的经济(jì)学(xué)家预(yù)计，美国经济衰退将从(cóng)第三季度开始(shǐ)。

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