美(měi)国银行业危(wēi)机(jī)持续(xù)！

　　危(wēi)机升级(jí)，美地(dì)区银行大跌

　　美东时间(jiān)5月4日，媒体称(chēng)，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）在考虑若干选项，其(qí)中包括资产出售，可(kě)能出售所有业务或部分(fēn)业务。该行已经为此聘请多家顾问。

　　这是继(jì)西太平洋合(hé)众(zhòng)银行（PACW）之(zhī)后又一家(jiā)地区银行传出考虑可能(néng)出售的消息。本周三(sān)美股盘后，因媒(méi)体称该行(xíng)考虑包括出(chū)售在内的(de)战略选择，但(dàn)鲜有感兴趣的潜(qián)在买家，此后收跌逾4％的该(gāi)行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太(tài)平洋(yáng)合众银行发布声(shēng)明确认了周三的媒体消息，称在和(hé)多位潜在的投资者商谈，还表示，其核心(xīn)存款3月以来已经增长，在第一共和银(yín)行被(bèi)出售后，该行并未经(jīng)历超出正常(cháng)水平的(de)存(cún)款流失。

　　但西太平洋(yáng)合(hé)众银行股(gǔ)价继(jì)续暴跌(diē)，周四早盘曾(céng)跌超(chāo)60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中(zhōng)至(zhì)少熔断暂停交易(yì)九(jiǔ)次。

　　阿莱(lái)恩斯西(xī)部银(yín)行此后表示，关于该行磋商出售资产(chǎn)等战略选项的(de)媒体报道“绝对(duì)失实”。此(cǐ)后(hòu)，该(gāi)行股价跌幅收窄到40％以内。西太平(píng)洋合(hé)众(zhòng)银行(xíng)跌(diē)幅收(shōu)窄(zhǎi)到50％以内。

　　另一家(jiā)让地区银行危机火上浇油的第(dì)一地平线银行（FHN）早盘跌(diē)幅曾超(chāo)过40％。

　　截至美股收盘(pán)，道琼斯指数下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克综(zōng)合指数下(xià)跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地(dì)区性银行股重挫，KBW银(yín)行(xíng)指数收跌(diē)3.8％，西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行收跌50％，阿莱恩斯西(xī)部银行收跌38％，第一地平(píng)线银行收跌(diē)33％。

　　当地时间5月4日(rì)，美国参议院银(yín)行(xíng)委员会就近期大(dà)型银行倒闭事(shì)件举行(xíng)听证会。会(huì)上，银行监(jiān)管专(zhuān)家表示，管理不善(shàn)是导(dǎo)致破产的主要原因。美国(guó)商会副主席托马斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听证会(huì)上表示，硅谷银行、签(qiān)名银行和第一共和银行有非常独特的商业模式，硅谷(gǔ)银行专注于资(zī)本(běn)密集型的科(kē)技以及生物医(yī)学初创(chuàng)企(qǐ)业；第一共和(hé)银行集中(zhōng)于财富管理；而签名(míng)银行(xíng)则有大量的数字(zì)资(zī)产风险。在听证会上，专家们明确将最近银行倒闭潮归咎(jiù)于(yú)行政管理不(bù)善(shàn)，同时(shí)他(tā)们担心(xīn)银行(xíng)倒闭会将美(měi)国经(jīng)济拖入衰退。专家和议员们也(yě)表示，美联储存在监管(guǎn)失误。

　　据外媒援(yuán)引知情人士周四报(bào)道，美(měi)国联邦和州(zhōu)政府(fǔ)官员正在评估近几天银行(xíng)股大幅波动背后存在“市(shì)场(chǎng)操纵(zòng)”的可能性，白宫(gōng)方面也表(biǎo)示(shì)将监(jiān)控“健康银行面临的(de)做空压(yā)力”。美股地区银(yín)行(xíng)股本周大(dà)幅下(xià)跌，西太(tài)平洋合众银(yín)行(xíng)累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者仅在周(zhōu)四就(jiù)通过做空某些地区银行获利3.789亿美元。消息(xī)人士称，鉴于地区(qū)银行基(jī)本面强劲且资本充足，近几日，做空(kōng)活动增加和股市波动已引起官员及监管机构越(yuè)来(lái)越多(duō)的关注。

　　据盖洛普(pǔ)民调显示，在美国银行体系动(dòng)荡之际，近一半的美国人担心(xīn)他们在银(yín)行或其他金(jīn)融机构账户上的钱的安(ān)全。总共有48％的美国(guó)成年(nián)人表示他们担心自己的钱(qián)，其中(zhōng)19％的人(rén)为“非常”担心，29％的人为“比较”担(dān)心。这些(xiē)最新数(shù)据与(yǔ)2008年雷曼(màn)兄弟破(pò)产后(hòu)不(bù)久的(de)数据相似。当时有45％的美(měi)国成年人表示，他们非常(cháng)或中度担心自己(jǐ)资金的安全。尽管(guǎn)盖洛普(pǔ)并(bìng)未在(zài)银行(xíng)业(yè)较(jiào)为平(píng)静的时(shí)期测量过这一数据，但2008年12月的数据显示，在危(wēi)机得(dé)到解决后，人们对存款安全的担忧略有减少，这表明对(duì)存款安全的高度(dù)担忧可能并非美国(guó)人(rén)的常态。

　　俄罗斯两处石油(yóu)化工厂遭无人机袭击

　　据(jù)塔斯社报道(dào)，当(dāng)地时间5月4日凌晨，位(wèi)于俄罗斯(sī)罗斯托夫州的诺沃(wò)沙赫金斯基石化(huà)厂遭到一架无人机袭击，并引发(fā)了火灾。据介绍(shào)，一(yī)架无人机撞击了该工厂(chǎng)的在建厂房(fáng)间连廊，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯(sī)社(shè)当(dāng)天还报道称，另(lìng)一处位于俄罗斯克拉斯诺达尔边(biān)疆区的伊里斯基炼(liàn)油厂也遭无人机袭击，导(dǎo)致一储油罐发生火灾，总(zǒng)过(guò)火面积为(wèi)400平方米(mǐ)。

　　两(liǎng)起事件中(zhōng)均没有造成人(rén)员伤(shāng)亡，火灾目前(qián)都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当地时间5月4日(rì)，欧洲央行召开货(huò)币政策会议(yì)，决定将(jiāng)欧元区三大关键(jiàn)利率均(jūn)上调25个基点。主要(yào)再融资(zī)利率、边际借(jiè)贷利(lì)率(lǜ)和存款机制利率从本月10日(rì)起分别上(shàng)调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自(zì)去年7月以来已连续(xù)7次(cì)上调关键利率(lǜ)，以期阻止通胀。不过(guò)专家预计，要(yào)将通胀率降至2％的目标还需要(yào)数年时间。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌

　　近日(rì)，受经济(jì)衰(shuāi)退担忧压(yā)制，外(wài)盘原(yuán)油(yóu)大幅下跌(diē)。受外(wài)盘原油大(dà)幅走低带动，内(nèi)盘原(yuán)油“五(wǔ)一(yī)”假期后跳空低开，较假期前(qián)低(dī)开43.7元/桶。昨(zuó)日凌晨，美联储如期加息(xī)25个基点(diǎn)至(zhì)5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续第10次加息，本轮已累(lèi)计加息(xī)500个(gè)基点(diǎn)，这(zhè)一区(qū)间仅略低于2008年大衰退前(qián)的利率峰值。

　　截至(zhì)周四收盘，WTI原油期货6月(yuè)合约微跌0.04美(měi)元/桶，报(bào)68.56美元(yuán)，跌幅(fú)0.06％，盘(pán)中(zhōng)一度跌(diē)超7％，触及63.64美元/桶的日低，为(wèi)2021年12月以来的最低水(shuǐ)平；ICE布(bù)伦特原(yuán)油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷纷(fēn)表示，近(jìn)期(qī)原油(yóu)暴跌主要受到宏(hóng)观(guān)避险情绪的影响，原(yuán)油市场自身基本面变化不(bù)大。

　　“近期原油的走势更(gèng)多体现的是金(jīn)融(róng)属性(xìng)。一方面，美联储(chǔ)如(rú)期(qī)加息25个基点，市场对(duì)连续(xù)加(jiā)息对经济造(zào)成影(yǐng)响(xiǎng)的担(dān)忧(yōu)加(jiā)剧(jù)；另一方面，近期美国再度出现(xiàn)破(pò)产银行，造成美国股市下滑，原油(yóu)作为大宗商(shāng)品(pǐn)代表受到一定(dìng)冲(chōng)击(jī)。”齐(qí)盛期(qī)货能源(yuán)化工组组长于芃森说。

　　齐盛期货原油(yóu)分析师高健(jiàn)告诉期货(huò)日报记者(zhě)，近期海外宏观集中避险，主要(yào)还是(shì)与(yǔ)美国银行(xíng)危机(jī)事件有(yǒu)关。另外，美国债(zhài)务(wù)上限问题仍未解决，市场担心(xīn)该问题是(shì)另一个(gè)“雷”。美国白宫对(duì)此(cǐ)发布的(de)一份评估文件警告(gào)称(chēng)，如果不提高债务上(shàng)限，美国经济将面临严重后果，在三种预期情形下，美国(guó)经济都(dōu)将进入衰退期。

　　“宏观(guān)层面再(zài)次进入集中(zhōng)避(bì)险状态，对(duì)股市和商品(pǐn)等风(fēng)险资产(chǎn)带来(lái)短期情绪冲击。”高健分析称，目(mù)前美国银行(xíng)问题再次出现，叠加债务上限临期风险，宏观层面的不确定性(xìng)较大，主要风险在(zài)于当(dāng)前的宏观避险情绪(xù)是否有可能演化成趋势，即(jí)VIX指数是否会由日度(dù)级(jí)别演变成周(zhōu)度(dù)级别的拉升(shēng)行情。如果(guǒ)这种情况出(chū)现，风险资(zī)产将会(huì)出现类似于(yú)2008年和2020年(nián)的走(zǒu)势(shì)。近期(qī)市(shì)场的关注点集中在宏观情绪指标的跟踪上，重点观(guān)察美股和VIX指(zhǐ)数的进一步动(dòng)向，侧重留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值(zhí)50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预(yù)期(qī)53.5，前值53.5。海(hǎi)证期货能(néng)化(huà)分析(xī)师郑梦琦表示(shì)，美国制造业、服务业以及综合PMI均低于(yú)预期，显(xiǎn)示在利率上升和通胀居高不下(xià)的情(qíng)况下，美国经济难以获得动能。叠加美(měi)国就业(yè)市场招聘步(bù)伐放缓，劳动力市场逐渐降温，经济面临的(de)风(fēng)险(xiǎn)正在上升。而在此(cǐ)次美联储议息会议(yì)上，鲍威尔发言偏(piān)鹰派，称美(měi)联储致力于实(shí)现2％的通胀目(mù)标，是否停(tíng)止加息(xī)取决(jué)于数据(jù)。美联储将从通胀、就业、市场风(fēng)险三方面探索货币政策路(lù)径，如果6月初之前高(gāo)利率带来的风险事件(jiàn)进一步扩大(dà)，美联储或(huò)将终止当前紧缩政策，回归宽松(sōng)。目前市场(chǎng)的关(guān)注点在于(yú)美(měi)联储(chǔ)是否会(huì)在接下来(lái)的(de)议(yì)息(xī)会(huì)议中(zhōng)暂停加息，以及降(jiàng)息开启的时间和节(jié)奏。

　　值得(dé)注意的是，近期原油盘面(miàn)连续(xù)大跌的(de)情况与3月中(zhōng)旬的(de)走势类似，甚至驱动上也(yě)有较高的相似性。高健(jiàn)表示(shì)，共同点是在银行(xíng)业(yè)危(wēi)机的背景下，宏观避(bì)险情绪升温引发盘(pán)面快(kuài)速(sù)下跌(diē)。不(bù)同点(diǎn)有两个：一是(shì)此次(cì)宏观(guān)避险(xiǎn)还有一部分债务上限(xiàn)的加成；二是当(dāng)前原油基(jī)本(běn)面状态要好于3月。综合(hé)来看(kàn)，3月中(zhōng)旬(xún)原油盘面的走势(shì)，对(duì)此轮原油(yóu)大(dà)跌有较高的参考性。3月下旬(xún)原油止跌回升，驱动因(yīn)素是VIX指数短(duǎn)线高位筑(zhù)顶后回落，盘面上(shàng)的表现(xiàn)是连续收出长下(xià)影线。因此，近期(qī)原油盘面(miàn)也要重点留意(yì)是否会重现以上两点变化。

　　于芃(péng)森分(fēn)析(xī)称(chēng)，从基本面看，短期原油尚不具备持续大幅下滑的(de)基础。本周(zhōu)美(měi)国EIA原油库(kù)存减(jiǎn)少约505万桶(tǒng)，已经连续五周(zhōu)出现大幅减少，而美国(guó)即(jí)将进入夏季用油高峰，市场(chǎng)预期(qī)句读之不知是什么句式类型，句读之不知是什么句式的意思需(xū)求将(jiāng)会逐步增加(jiā)。OPEC+自(zì)5月1日起进入“自愿减产”状态，以沙特为首的(de)中东产油国为(wèi)稳定(dìng)油价(jià)进行着各种努(nǔ)力，虽然(rán)实际落地情况仍(réng)需(xū)观察，但(dàn)整(zhěng)体上市场再度(dù)进入供(gōng)小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超卖(mài)情绪(xù)的(de)逐(zhú)步释放，原油(yóu)供(gōng)给端(duān)尤其是OPEC+或(huò)将挺价，短期(qī)油(yóu)价仍以弱势振荡为主(zhǔ)，价格的突破上行(xíng)仍需其(qí)他利多因素指引。

　　高健也认为，目前原(yuán)油(yóu)还是振荡(dàng)格局，价格向下逼近年内低点，短线观(guān)察前(qián)低(dī)的支(zhī)撑力度。未(wèi)来能(néng)否驱(qū)动(dòng)原油破位向下，主要看(kàn)避险(xiǎn)情绪的持(chí)续蔓延(yán)情况(kuàng)，特(tè)别是VIX指数能否出(chū)现周线级别的行(xíng)情。除此之外(wài)，原油(yóu)暂时看(kàn)不到(dào)实质性大利空。

　　在(zài)于(yú)芃森看来(lái)，美联储(chǔ)年(nián)内(nèi)加息基本全部落地，后期将不再存在加息对大宗商(shāng)品(pǐn)压制的预期，情绪上将有一定缓和(hé)。但美联储连续大幅加息(xī)后对市(shì)场的影(yǐng)响仍(réng)需一(yī)段时间观察，情绪的(de)底部可能已经出现，但市场(chǎng)的(de)底部仍需要观察。基本面上，市场对经济衰(shuāi)退(tuì)的担忧仍(réng)未结(jié)束，需(xū)求会下降(jiàng)多少也尚未有明确的(de)定论，但用(yòng)油旺季即将到来，短(duǎn)期(qī)内将会(huì)支撑油价。“综合来看，目前原油阶段性底(dǐ)部或(huò)已(yǐ)出现，将进(jìn)入一段(duàn)时间的振(zhèn)荡。”

　　成(chéng)本端拖(tuō)累(lèi)沥青大幅下(xià)行

　　受原油(yóu)下跌拖累(lèi)，沥青期货假期后(hòu)首个交易日(rì)大幅(fú)下行，BU2307合约(yuē)最(zuì)大跌幅(fú)超4％。

　　据郑梦(mèng)琦介(jiè)绍，相较原(yuán)油(yóu)而(ér)言，沥青走(zǒu)势(shì)偏强。美国将与(yǔ)委内瑞拉石油有关的(de)交易许可证延(yán)长至7月20日，稀(xī)释沥青分流至欧洲和美国的问题(tí)依然存在，沥青原料(liào)供应(yīng)减少(shǎo)，稀释(shì)沥青贴(tiē)水上涨，从而(ér)减缓了成本端原油价(jià)格下(xià)跌带来的冲击。

　　“4月沥(lì)青供应(yīng)持续高(gāo)位，对比往(wǎng)年同期数(shù)据，供应提前发力(lì)，叠加终(zhōng)端(duān)需求未有明显回暖，沥(lì)青基本(běn)面有所走弱。”中(zhōng)信建投期货能化分(fēn)析师董丹丹表(biǎo)示(shì)，进入(rù)5月，沥青供应端总计(jì)划排产量为(wèi)285.0万吨，环(huán)比(bǐ)下降3.19％，同(tóng)比(bǐ)增加57.5％，同比增幅明(míng)显，但原料通关(guān)情况(kuàng)对沥(lì)青(qīng)生(shēng)产供应造成阶段性扰动，部(bù)分无配(pèi)额(é)炼厂沥青(qīng)生产或(huò)受影响。

　　截至(zhì)5月4日当周，国内(nèi)沥(lì)青产能利用(yòng)率句读之不知是什么句式类型，句读之不知是什么句式的意思为(wèi)32.1％，环比下降3.4个(gè)百分点；样本装置(zhì)检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁(níng)波科元和广西东(dōng)油恢(huī)复沥青(qīng)生产，华北部分地炼维持停产状态(tài)。

　　“整体来(lái)看，一季(jì)度(dù)受沥青生产利润较好影响，国内(nèi)沥青装置开工(gōng)率(lǜ)持(chí)续回升，尽管近期(qī)随着利(lì)润的压缩，沥青(qīng)装置检(jiǎn)修增加(jiā)，但当前(qián)沥青供应仍处于相对偏(piān)高水平(píng)。”金信(xìn)期货能化分(fēn)析师(shī)汤剑林称(chēng)，由于沥青利(lì)润(rùn)压缩限制生产积极性(xìng)，叠加原料稀释沥青短缺的问(wèn)题持续(xù)，5月份国内沥青供(gōng)应(yīng)存在收缩预期，后续关注国内(nèi)炼(liàn)厂排(pái)产计划。

　　需求方面，汤(tāng)剑林表(biǎo)示(shì)，目(mù)前刚需仍处于(yú)季节性淡季，南方开(kāi)始(shǐ)进入雨季，需求回升偏慢，北方需求仍没有(yǒu)较好的(de)表(biǎo)现(xiàn)。从(cóng)下游行(xíng)业的开工率看，道路需求表现偏(piān)弱(ruò)，防水需求表现稍(shāo)好但占比(bǐ)较小，整体需求(qiú)一般。5月份(fèn)基建乐观预(yù)期仍在，且随着气温的(de)回升，道路施工项目逐渐启动，预计(jì)需(xū)求会继续回升(shēng)。

　　展望后市，他认为，近期(qī)沥青(qīng)价格波动的主要逻辑(jí)在于成本端(duān)原油，短期供(gōng)需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海(hǎi)外风险事件以(yǐ)及衰退预期的(de)压力，预计原(yuán)油仍(réng)维持弱势运(yùn)行。在此背景下，沥青价格也难有较强的(de)表现，短(duǎn)期仍跟随原(yuán)油偏(piān)弱运(yùn)行。

　　董丹丹认为，当(dāng)下沥(lì)青估值处于偏低位，炼厂(chǎng)生产(chǎn)成本下(xià)移，沥青综合加工利润或将有(yǒu)所增长。另外，沥青总体(tǐ)库存持续累积，但(dàn)仍(réng)处历史偏低(dī)水(shuǐ)平，加之(zhī)天气转暖，下游终(zhōng)端(duān)具备施工条件，刚需逐渐回(huí)暖。短期沥青期(qī)价弱势振荡，建(jiàn)议逢低做(zuò)多裂解价差(chà)，中长期需关注(zhù)沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏(piān)弱格局难改

　　节后(hòu)首个(gè)交(jiāo)易日，聚酯链跌幅(fú)也很明显(xiǎn)，PTA盘(pán)面大幅下(xià)挫，主(zhǔ)力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨，较假期(qī)前降5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元/吨(dūn)，较假期(qī)前降(jiàng)3.3％。成(chéng)本(běn)端(duān)让利下，PTA加工差突破(pò)670元(yuán)/吨，处于高位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格下跌是PX调油需求不及预期、PX海(hǎi)外开工率上升(shēng)以及(jí)聚酯开工率(lǜ)下降对PTA的负(fù)反馈造成的。而(ér)假期期间宏观(guān)事件的扰动加(jiā)大了成(chéng)本(běn)端的跌幅(fú)，从而拖累PTA价格。”物产中(zhōng)大期(qī)货(huò)研究院能(néng)化组(zǔ)组(zǔ)长谢雯告诉(sù)记者，由(yóu)于PTA期货跌幅扩大，现货市场基差偏强，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价(jià)格下跌，PTA加工费改善(shàn)；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝、短纤现(xiàn)金流明显(xiǎn)回(huí)升，聚(jù)酯开工率改善(shàn)，需求负反馈有所缓解。

　　事实上(shàng)，PX供需偏(piān)紧的格局将(jiāng)慢慢(màn)发(fā)生(shēng)改变(biàn)，PX与(yǔ)石脑(nǎo)油价差进入压缩阶(jiē)段。董丹丹(dān)表示，3—4月PX处于(yú)检(jiǎn)修高峰，开工率大幅下滑(huá)，5月PX检修装置将逐步重启，全亚洲PX的开工率将从4月(yuè)中下旬的(de)低点65％升(shēng)至73％，国(guó)内开工率将提(tí)升10个百分(fēn)点。同时，全(quán)球汽油裂解价差开始回落，芳烃(tīng)调油需求也不再有增(zēng)量。PX与石(shí)脑油价差在(zài)4月时高达(dá)470美(měi)元/吨，盈(yíng)亏平衡线(xiàn)为250美元(yuán)/吨，考虑(lǜ)到(dào)年内有三套共计820万吨新(xīn)装置（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将有一(yī)个(gè)向下压缩(suō)的过程。

　　“值(zhí)得(dé)注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力(lì)石化等有检修(xiū)计划，但由(yóu)于(yú)高加(jiā)工差下装置开工较为(wèi)积极，实(shí)际检修力度有待观察(chá)。而且，亚东石化(huà)和英力士重启提负，桐昆新产(chǎn)能释放(fàng)，供(gōng)应(yīng)有小幅增加(jiā)预期，叠加聚酯(zhǐ)负荷降至84.3％附近，PTA社(shè)会库存从(cóng)180万吨回升至198万吨附近，预计(jì)5月供需依然偏松。”福能(néng)期货能化分析师唐(táng)咏琦说。

　　唐咏琦(qí)还表示，目前来(lái)看调油驱动稍显不足，美(měi)国汽油(yóu)库存进入4月后去化力度放缓(huǎn)，甚至(zhì)出现小幅累积，而且从(cóng)年初开始，韩国就有甲苯、二甲(jiǎ)苯(běn)、PX运(yùn)往美国(guó)，存在提前备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水平(píng)，有助于带动部分装置开(kāi)工，且随着集中检修(xiū)将(jiāng)进入尾声，预计(jì)5月底负荷或升至74％附近，PX供应将有(yǒu)所(suǒ)恢复。

　　展望后(hòu)市，谢雯分析称，由(yóu)于(yú)亚(yà)洲多套PX装置检修(xiū)期(qī)结束，PX开工(gōng)率(lǜ)回升明显，而国内部分(fēn)PX装置负荷处于上升状态，5月PX货源可能趋于宽松(sōng)。同时，调(diào)油需求不及预期，当前美湾芳(fāng)烃库存较高，需求饱和(hé)，抑制(zhì)芳烃美亚价差进一步扩大，PX价格或有所承(chéng)压(yā)。PTA在成本拖累(lèi)下价格走势偏弱。后(hòu)续需关(guān)注原油(yóu)价格企稳情况及调油(yóu)逻辑(jí)在汽油需求(qiú)旺季是(shì)否实质(zhì)发生。若原油(yóu)价格企稳、调油需求再起，在聚酯开(kāi)工率有改善(shàn)预期的前提(tí)下，PTA有望(wàng)出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油(yóu)下跌和聚酯端开工下滑的利(lì)空(kōng)可能(néng)会慢慢发生改(gǎi)变(biàn)，例(lì)如5月4日国(guó)内开盘后油价(jià)已经企稳(wěn)，5月(yuè)4日(rì)当周(zhōu)聚(jù)酯下游的织(zhī)造、加(jiā)弹开(kāi)工率也出现了周度回升的态势。最大的利(lì)空因素在(zài)于(yú)PX与石脑油价差(chà)的压(yā)缩，目前两者价差仍高达(dá)435美元/吨，PX供应增加将(jiāng)导致趋势延续。从价格走势看，也很可能演(yǎn)绎(yì)出(chū)PX、PTA近月合约跌势开(kāi)始加快(kuài)，PTA2309合约(yuē)跌势(shì)减缓的走势。

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